Капитализация: RUB 339 979 млн
Объём торгов: RUB 565,9 млн
В свободном обращении: 33,70%

В среду (11 октября) «Коммерсантъ» сообщил, что Интер РАО предложила учесть в рентабельности своих продаж за рубеж новую экспортную пошлину. Это в первую очередь повлияет на размер субсидий для потребителей Дальнего Востока.

Данная инициатива возникла после отказа Китая поднять закупочную цену на величину пошлины (7%). Всего в Китай за 8М23 было экспортировано 2,7 млрд кВт·ч, а по итогу 2022 года – 4,7 млрд кВт·ч (около 36–39% от общего экспорта в 2022 году). В начале октября Интер РАО сообщила, что ограничит поставки в Китай на фоне отказа от повышения цены, однако, по информации «Коммерсанта», Китай потребовал сохранить поставки из-за большого влияния на китайскую энергосистему. Поставки в изолированный регион КНР сохранили в объеме до 120 МВт.

По данным издания, идею учета пошлины в рентабельности продаж за рубеж Интер РАО поддержали на уровне Минэнерго, а вице-премьер Александр Новак одобрил вынесение вопроса на ближайший наблюдательный совет «Совета рынка». При остановке экспорта в Китай платеж потребителей за энергомощность возрастет на 6 млрд руб. и еще на 2,5 млрд руб. – обязательства по оплате услуг по передаче электроэнергии.

«Ренессанс Капитал»

( Читать дальше )

Технологии ОФС вложат RUB 5 млрд в импортозамещение оборудования, в частности, в производство роторно-управляемых систем, а также увеличение локализации электронных плат и установок электроцентробежных насосов (Ведомости). В Тюмени прошла церемония закладки первого камня, а в 2025 г. должно появиться первое произведенное оборудование. Отметим, что Технологии ОФС — бывшее российское подразделение американского нефтесервисного гиганта Baker Hughes.

Анализ: Увеличение локализации производства снижает санкционные риски. По сути, увеличение отечественного производства нефтесервисного оборудования — позитивный фактор для всех российских нефтедобывающих компаний. В частности, роторно-управляемые системы — одна из ключевых технологий бурения горизонтальных скважин, но до недавнего времени практически на 100% состояла из импортного оборудования. Тюменский завод будет также выпускать буровые головки и компоненты для них, системы завершения скважин, элементы электроцентробежных насосов и внутрискважинное оборудование гидроразрыва пласта. Это снижает санкционные риски для всех российских нефтедобывающих компаний, включая Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть и Сургутнефтегаз.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Газета «Коммерсантъ» сообщает, что Минэнерго внесло предложение поднять тарифы на передачу электрической энергии для криптоферм в Бурятии и Забайкальском крае (Россети Сибирь), а также Иркутской области (ЭН+ ГРУП). Тарифы предлагается повысить сразу в два – пять раз.

Главная цель — снизить потребление в регионах, где мощности в дефиците, и заставить промышленных майнеров переместиться в регионы с избыточной распределительной мощностью. Спрос на мощность со стороны майнеров криптовалют оценивается в 2 ГВт, что эквивалентно 1,3% пикового потребления в масштабах страны. Проблема лишь подтверждает тот факт, что при действующих тарифах электросетевые компании не сильно заинтересованы в развитии инфраструктуры.

Ввиду потенциального кратного увеличения тарифов майнеры могут свернуть фермы или перевести их в другие регионы.

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Минэнерго выступает за дальнейшую либерализацию экспорта СПГ, пишут Ведомости со ссылкой на министра Николая Шульгинова. В частности, Минэнерго предлагает предоставлять права на экспорт СПГ «дочкам» компаний, у которых уже есть экспортные лицензии без привязки к конкретным месторождениям.

Проект Новатэка Мурманск СПГ становится все ближе к тому, чтобы получить право на экспорт СПГ до начала строительства. Это вполне ожидаемо, но все равно позитивно для котировок. Наша рекомендация по акциям Новатэка — «Покупать», бумаги торгуются с мультипликатором P/E 23e 7.7x против исторического среднего значения 11x.

Либерализация — прямая поддержка Мурманск СПГ. Право на экспорт сжиженного природного газа предоставляется проектам в рамках ряда законов. Среди необходимых условий — государственное участие, добыча на специально выделенных месторождениях (а не из Единой системы газоснабжения), определенная география проекта и так далее. Недавно предложенный Новатэком проект «Мурманск СПГ» мощностью 20 млн т газа в год не подходит сейчас под эти требования по разным причинам, в том числе из-за того, что газ для него будет браться из подземных хранилищ.

( Читать дальше )

Минэнерго рассматривает вопрос лицензирования экспорта топлива, пишет Интерфакс. Соответствующее поручение дал вице-премьер Александр Новак.

Еще один способ борьбы с ростом внутренних оптовых цен. Цель данной меры — сократить серые схемы, когда бензин и дизельное топливо закупаются на российском оптовом рынке, а затем экспортируются с крупной маржой. Внутренние цены частично субсидируются за счет демпферных платежей — государство компенсирует нефтепереработчикам часть упущенной выгоды от продажи топлива на внутреннем рынке вместо экспорта на более прибыльные международные рынки.

Стремительный рост внутренних оптовых цен (которые в последние недели бьют рекорды в рублевом выражении) связан с повышением цен на нефть и резкой коррекцией курса рубля, который вчера какое-то время превышал RUB 100/$, тогда как в июне еще был на уровне RUB 80/$.

Если схема лицензирования будет реализована и окажется успешной, то фактическое предложение на внутренние рынки будет увеличено, и оптовые цены, вероятно, снизятся — вместе с рентабельностью российских интегрированных нефтяных компаний. Наша текущая рекомендация по сектору — «ПОКУПАТЬ», а наши фавориты — Татнефть и Лукойл.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Минэнерго предлагает сократить дивиденды Газпрома, чтобы профинансировать газификацию    

Замминистра энергетики Павел Сорокин вчера рассказал, что Министерство энергетики предложило несколько вариантов финансирования программы газификации, включая, среди прочего, льготы по НДПИ, налогу на недвижимость и снижение дивидендных выплат Газпрома.

Ранее РБК сообщало, что инициатива переложить стоимость газификации на Газпром приведет к росту капзатрат компании на 150-200 млрд в год, что может быть компенсировано через налоговые льготы или через бессрочные облигации (при условии, что они будут рассматриваться как акционерный капитал). Хотя любое потенциальное снижение дивидендных выплат будет негативно для бумаг компании (согласно своей дивидендной политике Газпром должен выплачивать 50% от чистой прибыли, начиная с 2022, что, по нашим подсчетам, соответствует привлекательной доходности 9% по итогам 2021), это один из нескольких вариантов, которые еще предстоит обсудить с Минфином, который был главным сторонником использованиями госкомпаниями коэффициента дивидендных выплат 50%.

Атон

Правительство разработало программу незаконченных нефтяных скважин с расчетным объемом налоговых льгот 32 млрд руб.   

8 сентября глава Минэнерго РФ Александр Новак в авторской колонке для журнала «Энергетическая политика» сообщил подробности по мерам господдержки нефтесервисной отрасли. В рамках проекта по формированию фонда незаконченных скважин для поддержки энергетической отрасли компаниям, участвующим в этой программе, будут предоставлены налоговые вычеты на общую сумму 32 млрд рублей в 2022-2025. Сумма вычетов будет полностью компенсирована налоговыми поступлениями от новых скважин, ввод которых в эксплуатацию ожидается в 2023. Дополнительные доходы бюджета оцениваются в 1.15 трлн руб… В рамках программы планируется построить около 2 700 скважин, а общие затраты недропользователей прогнозируются на уровне 300-400 млрд руб. Ожидается, что программа будет реализована в период действия соглашения ОПЕК+ (май 2020 — апрель 2022).

С июня 2020 года в России началась разработка плана поддержки нефтедобывающей отрасли. Текущий план ставит целью обеспечить нефтесервисные компании необходимыми заказами в период с 2020 по апрель 2022, и соответствует мировой практике. Кроме того, по словам А. Новака, можно рассмотреть аналогичную программу поддержки и для газовой отрасли. В целом мы считаем, что данный проект благоприятно повлияет на динамику развития нефтесервисной отрасли.

Атон

Минэнерго снова выступило с предложением отменить мораторий на штрафы за задержку оплаты ЖКУ для населения и управляющих компаний. Напомним, что правительство запретило сбытовым компаниям до января 2021 года требовать уплаты штрафов и пеней, если потребители (население) вовремя не оплачивают потребленное тепло и электроэнергию (хотя, например, Интер РАО интерпретировало это как запрет на требование фактической уплаты неустойки, но при этом продолжает ее начислять). Компании электроэнергетического сектора предлагают отменить этот мораторий с 1 июня и предлагают вместо этого меры прямой поддержки конкретных потребителей, которые пострадали от эпидемии COVID-19.

По оценкам Минэнерго, если мораторий продолжит действовать до 2021 года, выпадающие доходы, обусловленные снижением платежной дисциплины и сокращением потребления, составят примерно 600-700 млрд руб. для всей отрасли (включая производителей электроэнергии, сетевые и сбытовые компании, а также сегмент центрального отопления). Ранее Ассоциация гарантирующих поставщиков и энергосбытовых компаний сообщила, что, по ее прогнозам, негативный эффект от моратория составит до 500 млрд руб. По мнению Минэнерго, при сокращении срока действия моратория до 1 июня выпадающие доходы в 2020 году будут примерно вдвое меньше и не превысят 300-350 млрд руб. Мы полагаем, что эти расчеты, вероятно, основаны на стресс-сценарии для электроэнергетической отрасли.

( Читать дальше )

Роснефть просит налоговые льготы по газовому проекту 

По информации РБК, глава Роснефти Игорь Сечин 23 марта направил в адрес премьер-министра РФ Михаила Мишустина письмо с просьбой о предоставлении компании налоговых льгот (снизить ставку НДПИ, установив коэффициент 0.21) для трудноизвлекаемых залежей газа березовской свиты в Западной Сибири. Подобные льготы еще с 2013 действуют в отношении других трудноизвлекаемых запасов газа компании — туронских залежей. Как указывается в документе, потенциальные ресурсы березовской свиты только в пределах участков Роснефти составляют 1.3 трлн куб. м газа. Компания уже разработала технологию добычи и получила приток газа на трех месторождениях. На данном этапе основным получателем льгот может стать один из крупнейших новых газовых проектов Роснефти — Харампурское месторождение, которое компания разрабатывает совместно с BP.

Общие потенциальные запасы данного месторождения (3P по классификации PRMS) по состоянию на конец 2019 составляют 735 млрд куб. м. С 2014 Роснефть добыла на Харампурском месторождении 0.6 млрд куб. м газа и готовится ввести его в промышленную эксплуатацию в 2021. На пике компания планирует добывать 15.7 млрд куб. м газа в год. Увеличение газодобычи составляет важную часть стратегии Роснефти (компания планирует нарастить добычу газа к 2022 до 100 млрд куб. м в год; по итогам 2019 уровень добычи достиг 67 млрд куб. м). Налоговые льготы в таком случае могут сэкономить компании около 8 млрд руб. в год, однако на текущий момент ни в Роснефти, ни в Минфине, ни в Минэнерго этот вопрос не комментируют. На данной ранней стадии мы оцениваем новость НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

Как сообщает агентство “Интерфакс” со ссылкой на анонимные источники, знакомые с предварительными данными статистики за май, российские нефтедобывающие компании начали сокращать добычу, вплотную приблизившись к отсечке по сокращениям в рамках сделки ОПЕК+.

Согласно материалам агентства, среднесуточная добыча жидких углеводородов (сырой нефти и газового конденсата) в первые пять дней мая снизилась на 16% п о сравнению с тем же периодом апреля и составила 9,5 млн барр./сутки (против 11,3 в среднем за апрель). Оценивая добычу нестабильного газового конденсата на уровне 0,9 млн барр./сутки, мы предполагаем, что добыча сырой нефти могла составить порядка 8,6-8,7 млн барр./сутки, что на 0,1-0,2 млн барр. больше квоты, отведенной в рамках соглашения с ОПЕК+ (8,5 млн барр./сутки). В то время как крупные нефтяные компании в среднем сократили объемы добычи на 18% (в том числе Роснефть сократила добычу на 16%, Лукойл – на 21%), газовые компании, такие как НОВАТЭК и Газпром, сократили добычу на весьма умеренные 4% и 13% соответственно.

( Читать дальше )