С момента выхода нашего последнего обзора (10 ноября), в котором мы сделали ставку на снижение акций AMD, котировки компании упали на 22% на фоне распродажи технологических акций и «акций роста». Мы не меняем наших прогнозов по выручке и чистой прибыли компании (возможно некоторое изменение после выхода отчетности компании — 1 февраля). Капитализация AMD ($141 млрд) в настоящий момент на 33% меньше капитализации Intel, тогда как на максимуме оценка компании достигала почти $200 млрд.

На наш взгляд, рынок сейчас справедливо оценивает перспективы AMD: коэффициент P/E на 2021 г., исходя из наших прогнозов, составляет 37,4 (на 2022 г. — 26,8). Мы не меняем справедливую цену по акциям AMD ($116 за штуку) и повышаем рейтинг с «Продавать» до «Держать».

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )

Apple, сохраняющая статус самой дорогой компании в мире, представит свои результаты за 1-й квартал 2022 финансового года после закрытия основной торговой сессии в четверг, 27 января. Конференц-звонок состоится 28 января в 01:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS компании на уровне $ 1,89 (+12,5% г/г), а выручку – около $ 118,66 млрд (+6,48% г/г). Продажи Apple в 1-м квартале традиционно занимают наибольший вес в выручке за весь финансовый год: так в 2021 ф. г. доля выручки первого квартала составила около 30,5% годовых продаж. Этому способствует сезон рождественских распродаж в США, Китае и Европе, в ходе которого продукция Apple пользуется высоким спросом. Согласно данным инвестиционной компании Wedbush Securities, в октябре-декабре 2021 года Apple реализовала более 40 млн новых флагманов iPhone 13, что является рекордной для компании цифрой. Спрос на смартфоны Apple, по расчетам аналитиков, опережает предложение в среднем на 12 млн единиц по итогам завершившегося квартала и с учетом возможной стабилизации цепочек поставок в ближайшие месяцы этот факт сыграет на руку компании. Прочие продукты Apple также пользовались популярностью в последние три месяца прошедшего года. Ретейлер Very Group выделил Airpods как один из самых продаваемых товаров во время рождественских каникул, а согласно TFI Asset Management, в течение квартала компания реализовала на 20% г/г больше наушников и прочих носимых устройств. Продажи Mac и iPad, вероятно, не показали столь же впечатляющих результатов, поскольку общие продажи ПК в США в 4-м квартале снизились на 24,2% г/г.

( Читать дальше )

В течение первой декады января 2022 года Intel представила широкую линейку решений для ПК и ноутбуков под названием Alder Lake на базе 7-нм+ техпроцесса (по классификации, используемой TSMC), что позволяет Intel компенсировать отставание от своего основного конкурента AMD (AMD) во всех сегментах, кроме мобильного, в котором AMD сохраняет лидерство за счет недавно представленных 6-нм мобильных процессоров Ryzen 6000 (Rembrandt).

18 января СЕО Intel Патрик Гелсингер в видеообращении даже заявил, что компания навсегда вернула себе лидирующие позиции в потребительском сегменте благодаря новым процессорам Alder Lake. AMD, по его мнению, теперь навсегда останется позади. Это заявление поддерживается рейтингами tomshardware.com, которые подтверждают более высокие результаты архитектуры Alder Lake по сравнению с Zen3. Также нужно отметить, что переход пользователей на ОС Windows 11 оказывает положительный эффект на бизнес Intel, поскольку производительность Alder Lake выше на новой ОС Microsoft. Конечно, заявления о лидерстве со стороны глав компаний зачастую являются лишь интерпретацией определенных фактов или событий в свою пользу. Однако следует отметить, что после периода тотального технологического отставания от AMD во всех ключевых нишах ситуация начинает постепенно меняться в пользу Intel. К исключениям можно отнести лишь серверный сегмент, поскольку микроархитектура Sapphire Rapids, согласно планам менеджмента, будет представлена лишь в середине текущего года.

( Читать дальше )

Во вторник, 18 января, гигант технологического сектора объявил о покупке разработчика видеоигр Activision Blizzard за $68,7 млрд. Пожалуй, сам факт очередной крупной покупки Microsoft никого не удивил, ведь компания совершает сделки поглощения несколько раз в год и имеет на балансе большой объем кэша как раз для таких случаев. Но выбор объекта для покупки, мягко говоря, удивил. Хотя если разобраться поподробнее, то все встает на свои места.

Вот что сообщает Microsoft в своем пресс-релизе: видеоигры — самая крупная, самая популярная, самая быстрорастущая форма развлекательного контента с глобальной аудиторией в 3 млрд чел., и за счет этой сделки компания намерена поучаствовать в растущем игровом бизнесе. Но, пожалуй, самое важное здесь то, что теперь игровой сегмент компании станет одним из блоков для построения собственной метавселенной. Microsoft производит свои консоли Xbox, имеет свою облачную платформу, свои гарнитуры виртуальной реальности, так что теперь осталось создавать собственный контент, и как раз в этом ей поможет Activision Blizzard. По этой части компании неплохо дополняют друг друга. Microsoft уже объявила, что игровой контент будет доступен на ПК, фирменных консолях Xbox и мобильных устройствах, а также в облаке. Кроме того, игры станут еще более интерактивными за счет использования VR/AR гарнитур, или, как сейчас принято говорить, иммерсивными.

( Читать дальше )

Activision Blizzard — американская компания, один из крупнейших разработчиков и создателей видеоигр и развлекательного контента. Activision Blizzard создает игры для ПК, консолей и мобильных устройств, компания владеет легендарными франшизами, которые известны практически каждому: Call of Duty, World of Warcraft, Diablo, Overwatch, Hearthstone, Candy Crush и др.

Ожидания Activision Blizzard на 4 квартал 2021 года составляют $2,02 млрд по выручке и $0,54 по EPS, а по итогам всего 2021 года — $8,66 млрд по выручке и $3,27 по EPS. В свою очередь, по прогнозам аналитиков, в 2021 году выручка компании вырастет на 7,5% г/г, в 2022 году — на 3,5% г/г, а в 2023 году темпы роста ускорятся до 13,3% г/г. Activision Blizzard отложила релиз игр Overwatch 2, Diablo Immortal и Diablo IV на 2022 год, но, вероятно, их основной вклад в финансовые результаты будет заметен уже в 2023 году.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям Activision Blizzard c целевой ценой $84,40 на конец 2022 года и потенциалом роста 35,3%.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Компания Micron отчиталась по итогам четвертого квартала лучше ожиданий рынка. Менеджмент также представил сильный гайденс на следующий период. Выручка эмитента выросла на 33,2% г/г, фактически совпав с оценками аналитиков и первоначальным прогнозом менеджмента. Разводненная скорректированная EPS увеличилась в годовом исчислении в 2,8 раза, на 2,8% превзойдя консенсус ожиданий.

В ходе конференс-колла СЕО Micron вновь отметил рост производства 1-alpha DRAM-решений и 176-слойных NAND-продуктов, что позволило повысить доходность операций. Причем на последний из указанных продуктов приходится основная часть поступлений NAND-подсегмента. Глава Micron также подчеркнул, что компания уже начала поставлять GDDR6 для GPU AMD, а также SSD с поддержкой Gen4 NVMe для дата-центров (ДЦ). Кроме того, совместно с MediaTek были спроектированы первые в мире маломощные DDR5X-решения (графическая память). Спрос со стороны ДЦ ожидаемо оставался очень сильным: поступления выросли на 70% г/г (в том числе поступило несколько заказов на Gen4 NVMe SSD). Продажи производителям ПК, напротив, оказались под давлением на фоне дефицита комплектующих, однако менеджмент отметил высокую потребность клиентов в энергосберегающих чипах памяти, а в этом подсегменте Micron занимает ведущие отраслевые позиции.

( Читать дальше )

Выручка корпорации выросла на 22% после 21% за апрель-июнь, на 3,1% превысив средние ожидания рынка и на 4,3% превзойдя первоначальный прогноз менеджмента. Разводненная EPS повысилась на 25%, что оказалось на 9,6% больше консенсуса аналитиков. Без учета эффекта валютных курсов рост выручки составил 20%, а прибыль на акцию увеличилась на 23%.

Доходы от Productivity & Business Processes увеличились на 22% г/г, так как рост выручки от реализации Office Commercial products замедлился до 18%, а от продаж Office Consumer products — до 10%. Доходы от LinkedIn и Dynamics products and cloud services повысились на 42% и 31% соответственно, что немного ниже темпов предыдущих кварталов. Рекламная выручка LinkedIn выросла на 61% г/г.


( Читать дальше )

Компания Dell отчиталась за второй квартал 2021-го выше ожиданий участников рынка. Менеджмент дал сильный прогноз на следующий период.

Выручка производителя компьютеров выросла на 15% г/г, на 2,2% превзойдя консенсус-прогноз. При этом разводненная non-GAAP EPS увеличилась на 16,6% г/г, на 10,3% превысив ожидания рынка.

Положительный эффект на продажи Dell оказало восстановление деловой активности, а также отмена антиковидных ограничений, поскольку эти факторы стимулируют расширение ИТ-бюджетов корпораций.


( Читать дальше )

My.Games, игровое подразделение Mail.ru Group, инвестирует 3,5 млн евро в игровую студию The Breach Studios, приобретая миноритарную долю с опционом, позволяющим довести ее до контрольной.

The Breach Studios базируется в Барселоне и специализируется на разработке игр для консолей и ПК. Команда студии состоит из опытных разработчиков, работавших в таких крупнейших издателях игр, как Ubisoft, Take-Two Interactive и Gameloft. В настоящее время студия ведет работу над кооперативным шутером the Harvest.

За прошедший год My.Games уже совершили ряд приобретений, среди них доли в студиях Reaction Games, Mamboo Games, а также в американской Pizza Club Games, специализирующихся преимущественно на разработке мобильных игр.

Инвестиции в The Breach Studios позволят My.Games расширить линейку игр для ПК и консолей, усилить экспертизу в жанре PvE/PvP шутеров, а также увеличить аудиторию за счет расширения экспансии на зарубежный рынок видеоигр.

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»

По оценкам MY.GAMES, игрового подразделения Mail.ru Group, российский рынок видеоигр увеличился на 35% г/г в 2020 г., достигнув 163,4 млрд руб. Больше других вырос сегмент мобильных игр (+39% г/г), затем ПК-игр (+34% г/г) и консольных игр (+20% г/г). Наиболее популярной платформой остается ПК (50,1% рынка), мобильные игры также заняли значительную долю — 41,1% (30,4% по итогам 2019 г.), а консоли обеспечили 8,8% рынка.

Ограничение мобильности населения в связи с пандемией стало дополнительным фактором, ускорившим рост рынка видеоигр в прошлом году. Мы ожидаем более умеренных темпов роста рынка в 2021 г., однако они по-прежнему сохранят темпы выше 10%, несмотря на высокую базу, созданную в прошлом году. Сильная динамика рынка отразилась в показателях Mail.ru Group (рост выручки игрового сегмента +30% г/г в 2020 г.), 76% игровой выручки которого пришлось на мобильные игры.

Мы ожидаем роста выручки игрового сегмента компании в среднем на уровне 15% в ближайшие годы и сохраняем позитивный взгляд на компанию с рекомендацией «ЛУЧШЕ РЫНКА».

Куприянова Анна
Степанов Денис
«Газпромбанк»