Polymetal в 2017 г увеличил запасы на 5%, ресурсы — на 10%

Рудные запасы Polymetal за 2017 год увеличились на 5%, до 20,9 млн унций золотого эквивалента, сообщила компания, объясняя это успешной геологоразведкой на Албазино, Комаровском и Дукате, а также первичной оценкой запасов на Капане и Нежданинском. В том числе запасы золота увеличились на 5%, составив 18,4 млн унций, а запасы серебра уменьшились на 3%, до 158 млн унций. Запасы меди выросли на 25% и составили 82 тыс. тонн.

Рост запасов позитивный момент, т.к. для Polymetal пополнение ресурсной базы всегда было актуальным вопросом. С положительной точки зрения можно отметить то, что компания приростом запасов полностью перекрыла добычу в 2017 году.

Промсвязьбанк

По итогам 12 месяцев 2017 года Polymetal увеличил производство в золотом эквиваленте на 13% — до 1,433 млн унций, говорится в сообщении компании.

В отчетном квартале производство Polymetal в золотом эквиваленте увеличилось на 8% по сравнению с 4К16 до 450 тыс. унций. Таким образом, по итогам 2017 года совокупное производство достигло 1 433 тыс. унций в золотом эквиваленте, что на 2% превышает первоначальный прогноз компании.
Позитивной динамике способствовало увеличение выпуска на фабрике кучного выщелачивания на месторождении Светлое, а также хорошие показатели Варваринского (рост на 52% за год) и Албазино/Амурска (плюс 32% за год). Проект «Кызыл» реализуется по графику, и первая партия концентрата планируется к выпуску в середине августа 2018 года.
По оценке компании, денежная себестоимость с учетом капиталовложений в поддержание мощностей за весь 2017 год будет в пределах $650-675 на унцию в золотом эквиваленте, что выше первоначального прогноза компании ($600-650). Этому способствовали укрепление рубля и рост цен на дизельное топливо на российском рынке. При этом совокупная денежная себестоимость должна быть в пределах $850-900 на унцию в золотом эквиваленте (первоначальный прогноз компании — $775-825). По итогам 2017 года капиталовложения составили около $415 млн., что существенно выше собственной оценки компании — на 12%. Это связано с активизацией предварительных вскрышных и строительных работ на проекте «Кызыл», а также с повышением капзатрат на месторождениях Нежданинское и Прогноз по итогам позитивных результатов бурения. По состоянию на конец декабря 2017 года чистый долг сократился до $1 421 млн. (в конце июня 2017 года он составлял $1 583 млн.). Это предполагает свободный денежный поток после выплаты процентов в 2П17 на уровне практически $220 млн.

( Читать дальше )

По итогам 12 месяцев 2017 года Polymetal увеличил производство в золотом эквиваленте на 13% — до 1,433 млн унций, говорится в сообщении компании. Данный показатель на 2% превысил производственный план компании на 2017 год (1,4 млн унций). Polymetal подтвердил ориентир по производству в 2018 году — 1,55 млн унций, в 2019 году — 1,7 млн унций золотого эквивалента. В 4 квартале компания увеличила производство на 8% по сравнению с октябрем-декабрем 2016 года, до 405 тыс. унций.

Компания превысила свой собственный прогноз по производству на 2%. С учетом того, что цены на золото и серебро не показали существенного изменения относительно 2016 года, то выручка Polymetal показала динамику сопоставимую с ростом физических объемов реализации (+15%; 1,8 млрд долл.). Среди негативных моментов можно отметить увеличение издержек компании. В частности, денежные затраты составят $650-675 на унцию золотого эквивалента по сравнению с первоначальным прогнозом $600-650 на унцию. Повышение прогноза связано с более крепким рублем.

Промсвязьбанк

Капвложения Polymetal в 2018 г. — $370 млн, в 2019 г. — $300 млн с учетом разработки Нежданинского

Капвложения Polymetal в 2018 году запланированы в объеме $370 млн, на уровне этого года, следует из презентации компании ко Дню инвестора. План по capex на 2019 год — $300 млн, он рассчитан с учетом положительного инвестрешения по разработке Нежданинского месторождения (инвестрешение ожидается в IV квартале 2018 года). Капвложения в Нежданинское в 2019 году в этом случае составят $60 млн.

Напомним, что ранее Polymetal озвучивал capex на 2018 год в $290 млн, на 2019 год — $230 млн.Увеличение капитальных затрат может быть негативно воспринято рынком, т.к. снижает денежный поток и потенциальные дивиденды. Хотя, менеджмент компании заявил о том, что данный фактор не повлияет на заявленные Polymetal дивидендные выплаты.

Промсвязьбанк

Polymetal за 9 месяцев 2017 г. увеличил выпуск на 15%, до 1,03 млн унций

Золотодобывающий Polymetal за 9 месяцев 2017 года увеличил выпуск в золотом эквиваленте на 15%, до 1,028 млн унций, говорится в сообщении компании. В III квартале компания увеличила производство на 26%, до 470 тыс. унций.

В 3 кв. 2017 года компания показала сильные операционные результаты благодаря выходу на проектные показатели участка на Светлом, и переработке руды на Майском. Албазино и Варваринское также достигли рекордного уровня квартального производства. В тоже время объем продаж Polymetal вырос более скромно (на 17%) до 546 млн долл. В целом, с учетом данных за 9 мес. 2017 года компания вполне достигает свой годовой таргет по производству в 1,4 млн унц.

Промсвязьбанк

Polymetal опубликовал нейтральные операционные результаты за 3К

Производство в золотом эквиваленте составило 470 тыс унций (+26% г/г) благодаря выходу на полную мощность участка кучного выщелачивания Светлый в Охотском хабе и переработке окисленной руды на Майском. Производство золота составило 370 тыс унций (+38% г/г), серебра — 7,4 млн унций (-7% г/г). Polymetal подтвердил свой прогноз по производству — 1,4 млн унций в 2017, 1,55 млн унций — в 2018 и 1,7 млн унций — в 2019. Прогноз по общим денежным затратам подтвержден на уровне $600-650 на унцию золотого эквивалента, а по совокупным денежным затратам — на уровне $775-825 на унцию золотого эквивалента.

Результаты оказались ожидаемо сильнее в годовом сопоставлении и в целом совпадают с прогнозами по части выручки. Polymetal подтвердил прогноз по производству и денежным затратам, и мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ.

АТОН

Цены на золото взлетели на 10% с середины июля, однако акции Polymetal отстали от индекса FTSE Gold на 12%. Мы считаем, что это результат чрезмерно острой реакции рынка на риски навеса акций, связанные с Открытием. Мы по-прежнему считаем золото привлекательным активом и предполагаем, что цена на него в 2018 составит в среднем $1 350 за унцию на фоне экономической неопределенности в мире из-за напряженности в отношениях с Северной Кореей, политики США и опасений коррекции на фондовом рынке США. Polymetal торгуется с мультипликатором EV/EBITDA равным 5.5x с корректировкой на Кызыл проект роста, завершенный на 90%, который должен добавить 300 тыс унций к объемам производства. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по Polymetal, но снижаем нашу целевую цену до 1 100 пенсов за акцию, из-за ожиданий более сильного курса рубля (58 за доллар).

Акции оторвались от цен на золото на фоне риска навеса
Акции Polymetal не приняли участия в ралли цен на золото на 10% (с середины июля) и отстали от индекса FTSE Gold на 12%, что, на наш взгляд, только частично объясняется укреплением рубля на 5% относительно доллара США. Учитывая отсутствие корпоративных новостей, мы считаем, что причина может быть связана с Открытием. Банк России недавно предпринял ряд мер для спасения банка, и есть обеспокоенность, что группа может начать продавать непрофильные активы, включая и ее 7%-ую долю в Polymetal. Тем не менее мы считаем, что рынок чересчур остро отреагировал на риск навеса акций в сентябре 2016, когда PPF продал 6% в Polymetal через ускоренное формирование книги заявок, акции упали всего на 7%.

( Читать дальше )

Polymetal в I полугодии снизил EBITDA на 12%, до $257 млн

Компания увеличила выручку за счет роста физических продаж золота и серебра при почти неизменной средней цене реализации (продажи в золотом эквиваленте увеличилась на 14%). В тоже время, Polymetal отразил заметный рост издержек. В частности, показатель all-in cost увеличился на 20% до 906 $/унц. из-за укрепления рубля. Данный фактор стал причиной снижения EBITDA рентабельности по этому показателю. В соответствии с пересмотренной дивидендной политикой, совет директоров Polymetal предложил выплатить промежуточные дивиденды за I полугодие 2017 года в размере $0,14 на акцию. Это составляет 50% от скорректированной чистой прибыли

Промсвязьбанк

Polymetal: итоги телеконференции  

Чистый долг должен составить $1,35млрд к концу 2017.

Менеджмент ожидает положительный свободный денежный поток от месторождения Майское в этом году.

Рост SG &A объясняется повышением расходов на зарплаты новым работникам Кызыла, компания прогнозирует дальнейший небольшой рост после начала работы месторождения.

Большая часть объявленной информации уже была представлена в результатах за 1П17 по МСФО, поэтому мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ.

АТОН

Polymetal рекомендовал дивиденды в размере $0,14/акция 

Дивидендная доходность составляет 2,0%, общая сумма выплаты — $60 млн, что соответствует 50% чистой прибыли Polymetal за год. Акции начнут торговаться без дивиденда 7 сентября, дата закрытия реестра — 8 сентября. В соответствии с ожиданиями, на наш взгляд.

АТОН