По сообщению Интерфакса, один из крупных локальных держателей еврооблигаций VEON (два выпуска в ₽ и $ с погашением в 2025 году), обратился с письмом в Минэкономразвития с просьбой «разработать меры по обеспечению прав держателей еврооблигаций». В письме высказывается мнение о несправедливости предлагавшихся держателям условий обмена по «нерыночным» ценам. Интересно, что в качестве ведомственной точки входа выбран Минэкономразвития, хотя тематика «защиты прав локальных держателей еврооблигаций» разрабатывается ЦБ и Минфином.

СОГАЗ, вероятно, является одним из держателей бумаг VEON, которые решили не участвовать в обмене на рублёвые выпуски Вымпелкома, проводившегося в марте-апреле 2023 года. Таких держателей должно быть довольно много – из данных, приведённых в отчётности VEON за 1кв23, в обмене участвовали держатели бумаг номинальной стоимостью $1,6 млрд из $2,3–2,4 млрд, оценочно находящихся на хранении в локальном периметре. Объём обменянных бумаг (67%) меньше уровня в 90%, предположительно установленного правкомиссией для одобрения сделки по отделению Вымпелкома (чьё предварительное разрешение является непубличным документом).

( Читать дальше )

Как сообщают российские СМИ со ссылкой на Газпром-медиа, Газпробанк переведет 45% акций МФ Технологии в капитал Газпром-медиа. МФТ является холдинговой компанией, которой принадлежит 4,8% обыкновенных акций (экономическая доля) и 57,3% голосующих акций VK (ранее Mail.ru Group). По данным источников в Газпром-медиа, “VK сохранит за собой статус независимой компании и продолжит развивать свою собственную цифровую экосистему”.

VK официально сообщила, что Борис Добродеев принял решения уйти с поста CEO VK (Россия) и покинет компанию. Тем не менее он продолжит исполнять свои обязанности до тех пор, пока совет директоров VK не назначит нового CEO, чтобы обеспечить плавный переход полномочий.

Как сообщает РБК со ссылкой на неназванного источника, близкого к VK, на эту должность будет назначен Владимир Кириенко (вице-президент Ростелекома в настоящее время). Владимир Кириенко — сын Сергея Кириенко, заместителя главы Администрации президента и бывшего главы Росатома. Он пришел в Ростелеком на должность заместителя вице-президента в 2016 г. и отвечал за цифровую трансформацию компании, развитие дата-центров, запуск медиа-платформы Wink.

( Читать дальше )

USM holding, подконтрольный Алишеру Усманову, продаст 45% акций МФ Технологии (МФТ) Группе СОГАЗ (страховой компании, аффилированной с Газпромом). Кроме того, еще 9% акций МФТ, принадлежащих компании “находятся в процессе сделки с Газпромбанком”. МФТ – холдинговая компания, которой принадлежит 4,8% экономической и 57,3% голосующей доли акций VK (ранее Mail.ru Group). СОГАЗ официально подтвердил, что совет директоров одобрил покупку актива. Цена сделки не разглашается. В результате трех сделок с акциями МФТ, компании, аффилированные с Газпромом, получат 90%-й контроль над МФТ, при этом 45% будет принадлежать Газпромбанку и еще 45% – СОГАЗУ.

Издание the Bell со ссылкой на неназванный источник на Интернет-рынке сообщает, что новые акционеры МФТ в ближайшее время начнут проводить изменения в команде топ-менеджеров VK, а также что CEO Борис Добродеев может сегодня объявить о своем уходе из компании.

Выход USM удовлетворяет желание инвесторов видеть изменения в VK: Мы считаем, что Сбербанк и А. Усманов выйдут из состава акционеров VK в рамках попытки компании решить проблему продолжительного негативного отношения рынка к компании и развернуть негативный нисходящий тренд рыночной капитализации VK (еще один важный шаг в этом процессе – это недавний ребрендинг Mail.ru Group в VK). В течение последних нескольких лет усложненная структура собственности VK (несколько совладельцев в МФТ) и связанное с этим непонимание инвесторами схемы одобрения ключевых решений, а также присутствие А. Усманова и Сбербанка среди акционеров VK постоянно вызывали опасения у инвесторов (Сбербанк является конкурентом VK во многих цифровых вертикалях, у рынка не было ясности по поводу долгосрочных планов Усманова в отношении собственности в VK). Это объясняет вчерашнюю позитивную реакцию рынка на эту новость (акции подорожали на 4,8% на Московской бирже и на 3,2% – на LSE).

( Читать дальше )

Сегодня стало известно о том, что холдинг USM Алишера Усманова выходит из капитала VK Group (ранее Mail.ru Group). Подконтрольный холдингу оператор Мегафон продает 45% МФ Технологии в пользу СОГАЗа. МФ Технологии контролируют 4,8% компании (экономическая доля) и 57,3% голосов, а СОГАЗ по итогам сделки, соответственно, станет владельцем 2,2% VK и более чем 25% голосов. Условия сделки не раскрываются. Также представители USM сообщили, что пакет в 9%, которым холдинг владеет напрямую, находится в сделке с Газпромбанком. Ранее Сбербанк объявил о продаже своей доли 36% в МФ Технологиях Газпромбанку, и теперь структуры, связанные с Газпромом, получают доступ к более чем 45% голосов VK. USM выбрали достаточно странное время для выхода из актива с учетом того, что стоимость акций группы до объявления сделки находилась на локальных минимумах. Тем не менее мы полагаем, что смена одного из основных акционеров является скорее позитивным фактором и может улучшить инвестиционный профиль VK за счет снижения санкционных рисков. Мы по-прежнему видим, что бизнес VK Group существенно недооценен. Наша рекомендация для GDR компании — «Покупать» с целевой ценой 2 646 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

ВТБ сегодня опубликует результаты за 1К19 по МСФО.

Они будут скорректированы с учетом продажи ВТБ Страхования, которая была приобретена в прошлом году СОГАЗом, в связи с чем сложно сравнивать результаты с цифрами прошлого года. Скорее всего банк представит скорректированную отчетность.

В целом мы ожидаем увидеть нейтральные/слабые результаты, поскольку ЧПМ банка остается под давлением — что видно из результатов других банков за 1К19 по МСФО на фоне роста ставок по депозитам. В частности, мы прогнозируем, что чистая прибыль составит 45.6 млрд руб., чистый процентный доход — 110 млрд руб., а чистый комиссионный доход — 17 млрд руб. Мы также ожидаем некоторых улучшений в резервах и операционных расходах кв/кв.

Телеконференция состоится в тот же день в 17:00 по московскому времени. Тел: +7-495-6469190. ID: 5538405.

Атон

Россети: Газфонд купил 2% акций за $49 млн  

Коммерсант сообщает, что вчера пенсионный фонд Газфонд купил 3.3 млрд акций Россетей (2% акций в обращении по 0.9744 руб. за акцию, что почти соответствует вчерашней цене закрытия 0.9719 руб.). Общая сумма сделки составила 3.2 млрд руб. (примерно $49 млн). Основными акционерами Газфонда являются Газпром и его дочерние компании (эффективная доля 31%), СОГАЗ (25%) и УК Лидер (19%).

Баснословный рост акций Россетей (+44% с октября 2018 и, в частности, +24% с начала года) не сопровождался соответствующим ростом цен акций ее дочерних компаний (дисконт материнской компании к сумме частей сузился до 35% против 2-летнего среднего значения в 40%) и, следовательно, не был обоснован фундаментальными факторами, на наш взгляд. Мы подтверждаем наше мнение по Россетям, подчеркивая, что у бумаги нет существенных катализаторов роста, учитывая, что она предлагает очень скромные дивиденды по сравнению с другими российскими компаниями в секторе электроэнергетики (прогноз компании — 5 млрд руб. за 2018, доходность 2.5%), ежегодно получая колоссальные 20-23 млрд руб. в виде дивидендов от дочерних компаний.

АТОН

ВТБ продаст ВТБ страхование СОГАЗУ        

Вчера глава ВТБ Андрей Костин на годовом собрании акционеров банка подтвердил, что ВТБ объединит этот актив с группой СОГАЗ — ведущей российской страховой компанией в корпоративном сегменте. Сделка и ее окончательные параметры будут официально объявлены в пятницу. Г-н Костин добавил, что ВТБ получит миноритарную долю в объединенной компании, которая будет работать под брендом СОГАЗ, а также денежный компонент. Исходя из результатов ВТБ страхование за 2017 по МСФО, ее общий объем активов составил 199 млрд руб., собственный капитал — 30.8 млрд руб., а чистая прибыль — 20 млрд руб. (16.7% от общей чистой прибыли ВТБ за 2017).

Ранее в СМИ высказывались предположения, что ВТБ страхование было оценено в $1.5 млрд (или почти 100 млрд руб.) для сделки с СОГАЗ. Это предполагает P/E 2017 5.0x и P/BV 3.2x. Нам сложно сказать, справедлива ли оценка, учитывая, что в России нет публичных страховых компаний. Но на первый взгляд она выглядит неплохо, и сделка должна быть хорошо воспринята инвесторами, если ее параметры будут официально подтверждены. Кроме того, ВТБ должен признать значительную прибыль от этой сделки в своем отчете о прибылях и убытках, что также положительно для капитала банка.

АТОН