EBITDA ММК по итогам 2022 года была «значительно ниже», чем в 2021 г. Об этом говорится в годовом отчете за 2022 год, приуроченном к предстоящему ГОСА. При этом абсолютные цифры не раскрываются.

Более слабые результаты ожидаемы, учитывая неблагоприятную рыночную конъюнктуру прошлого года. Мы ждем сокращения EBITDA на 46,5%, до 2,3 млрд руб. Однако на этот год смотрим на ММК в целом неплохо.

Большая ориентированность на домашний рынок и адаптация к санкционным реалиям делает ее менее подверженной внешним рискам. Учитывая, что исторически внутренние цены на сталь следовали экспортным с временным лагом 1-1,5 месяца, ожидаем некоторого роста и внутренних цен, что может стать одним из факторов поддержки для акций. При этом учитывается частичная самообеспеченность  компании коксующимся углем на 40%, что делает ее менее подверженной росту внутренних цен на сырье.

Промсвязьбанк

Полиметалл провел брифинг для аналитиков и инвесторов  

Вчера, 10 мая, Полиметалл провел брифинг для аналитиков и инвесторов. Ключевые моменты мы представляем ниже.

— 30 мая акционеры компании рассмотрят редомициляцию в Казахстан, которая может состояться 17 июля.

— Основной листинг Полиметалла будет находиться в Казахстане. Компания будет прилагать усилия по увеличению ликвидности на AIX.

— Компания намерена добиваться приостановки торгов своими бумагами на LSE после редомициляции и последующего прекращения листинга в Лондоне надлежащим образом.

— Рассматривается листинг на других площадках, включая Абу-Даби, Дубай и Гонконг, но конкретных решений пока не принято.

— Во 2П24 возможно выделение казахстанского бизнеса. POLY-K (активы в Казахстане), вероятно, сможет получить листинг на LSE и других биржах. POLY-R (активы в России) будет нести все санкционные риски.

Мы считаем редомициляцию позитивной для инвестиционного кейса Полиметалла — для компании важно покинуть «недружественную» юрисдикцию. Телеконференция с инвесторами показала, что компания проделала огромную работу, но еще многое предстоит сделать. У нас нет официального рейтинга по Полиметаллу.

Атон

Активы Группы Самолет оценены в 761 млрд руб.  

Группа Самолет объявила результаты оценки своих активов по состоянию на 31 декабря 2022, выполненной Commonwealth Partnership. Активы компании были оценены в 761 млрд руб. (+20% относительно конца 1П22 и +43% относительно конца 2021); земельный банк составил 45.9 млн кв. м (+58%) при стоимости 652.6 млрд руб. (+45% против конца 2021), включая земли для ИЖС стоимостью свыше 80 млрд руб. Бренд Группы был оценен в 40.2 млрд руб. (+17% г/г).

Самолет обладает самым крупным земельным банком среди публичных девелоперов в России. Он существенно вырос в 2022 году до почти 46 млн кв. м и достиг свыше 500 млрд руб. в денежном выражении в Московском регионе, который является ключевым для девелопера. Стоимость не-девелоперских активов превысила 100 млрд руб. за счет стремительного развития Самолет Плюс, роста масштабов бизнеса и повышения качества сервисов управляющей компании.

По нашим оценкам, Самолет в настоящий момент торгуется с дисконтом 80% к стоимости своих чистых активов (P/NAV 0.

( Читать дальше )

Герман Греф останется главой Сбербанка еще четыре года     

Как сообщает Frank Media, контракт Германа Грефа на посту президента и председателя правления Сбера будет продлен на ближайшие четыре года. Это вариант также прогнозирует большинство опрошенных банкиров. Греф возглавляет Сбер с 2007 года. В настоящее время Сбер контролируется Минфином, а решение об избрании его президента принимается Наблюдательным советом.

Новость позитивна с точки зрения восприятия. При Г. Грефе Сбер стал одним из самых технологически передовых финансовых институтов в мире, достиг рекордной прибыли и дивидендов, успешно проходит кризис, и мы ожидаем, что банк сохранит лидерство и в дальнейшем.

Атон

Выручка PayPal в 1К23 не преподнесла сюрпризов рынку, составив $7,04 млрд, что примерно соответствует консенсус-прогнозу Bloomberg в $6,98 млрд. При этом показатель EBITDA оказался выше оценки рынка на 6,7% ($1,87 млрд при прогнозе $1,75 млрд), а чистая прибыль — на 6,6% ($1,17 на акцию против $1,1). Несмотря на положительные результаты, котировки упали вчера на 12,7%.

Темп роста выручки (+9% г/г) оказался сопоставимым с 1К22 (+7% г/г), но значительно ниже уровней, наблюдавшихся в период пандемии COVID-19 (+15% г/г в 2019 г., +21% г/г в 2020 г. И +18% г/г в 2021 г. ). Мы считаем, что рынок ожидал замедления роста, так как консенсус-прогноз предполагает по итогам 2023 г. увеличение выручки на 7% г/г.

Рост выручки обусловлен увеличением доходов от «иных услуг с добавленной стоимостью» на 39% г/г, которое помогла компенсировать скромный рост выручки от транзакций (+6% г/г).


( Читать дальше )

В среду, 10 мая, Polymetal представил сильные производственные результаты за 1 кв. 2023 г. Квартальная выручка компании увеличилась в годовом сопоставлении на 19,0% и составила $ 2 428 млн. Хотя производство драгметаллов (в золотом эквиваленте) сократилось г/г на 4,7%, в основном за счет казахстанских активов (-17,3%) из-за накопления запасов концентрата на Кызыле и Варваринском, а также за счет снижения содержания серебра на Дукате, компания сумела нарастить г/г реализацию золота на 18,7% и серебра на 45,5%.

В сравнении с предыдущим кварталом динамика результатов выглядит слабее (за исключением реализации серебра), однако это вызвано высокой базой 4 кв.2022 г., на который пришелся пик восстановления показателей компании.

Эти данные говорят, что Polymetal сумел выстроить эффективную экспортную логистику и практически полностью восстановить объемы продаж. Руководство компании рассчитывает уже к концу 2 кв. 2023 г. завершить реализацию накопленных запасов продукции и подтверждает свой прогноз производства на 2023 год в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента.

( Читать дальше )

Li Auto: хорошие результаты благодаря высоким ценам на линейку L

Согласно опубликованным сегодня финансовым результатам Li Auto за 1К23, выручка в сравнении с 1К22 выросла почти вдвое, составив CNY18,79 млрд и почти совпав с ожиданиями аналитиков. Скорректированная прибыль на ADS составила $0,2, гораздо выше консенсус-прогноза FactSet в $0,05. В ходе сегодняшних расширенных торгов на бирже Nasdaq расписки Li Auto подорожали на 6%.


( Читать дальше )

Акции Юнипро в лидерах роста на 10 мая 2023 года. К середине дня рост +7,5% на обороте в 637 млн рублей, что сопоставимо с рекордными оборотами в данных акциях, в момент когда было объявлено о переходе «Юнипро» под управление РФ.

В опубликованной 27,04 финансовой отчетности Юнипро по РСБУ, компания показывает хорошую динамику по чистой прибыли за 1 кв 2023 ЧП = 9 млрд рублей против убытка 18 млрд рублей годом ранее. Рост в акциях «Юнипро» совпал с датой отсечки по дивидендам в Сбербанке, возможно часть оптимистичных инвесторов считает, что «Юнипро», под управлением РФ, будет усиленно выкачивать всю чистую прибыль общества в дивиденды, получая их в итоге под управление АСВ, на счета типа “С”, куда попадают дивиденды относящиеся к недружественным нерезидентам.

Сама идея выглядит элегантно ЧП LTM = 37.6 млрд рублей, что практически в 2 раза больше средней чистой прибыли по РСБУ в предыдущие года, при капитализации в 116 млрд. При этом, если посмотреть на отчётность Юнипро по РСБУ, видно, что такая чистая прибыль сформирована не за счет резкого роста выручки, а за счет резкого изменения статей баланса по прочим доходам и расходам. Прочие расходы сократились с 33 млрд до 0,618 млрд.

( Читать дальше )

«Сбербанк» с начала года тащит вверх российский рынок, а сегодня котировки провалились на 9%. Сказка закончилась?

Всё в порядке. Это дивидендный гэп. Такое «техническое» событие случается, когда компания сформировала список акционеров, с которыми поделится прибылью. Обычно сразу после акции стоят дешевле на размер выплат.

«Сбербанк» закрыл реестр 8 мая. Инвесторы получат от банка 25 рублей на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Примерно таким же оказался дивидендный гэп (22 рубля).

У акций «Сбербанка» большая доля в индексе Мосбиржи. Поэтому за ними сегодня утром шёл вниз весь российский рынок (-2% на открытии торгов по индексу Мосбиржи). Сейчас потери почти компенсированы (-0,06%).

Можно ли заработать на гэпе? Пробовать не стоит — шорты могут привести к убыткам. Лучше придерживаться долгосрочной стратегии. Аналитики Альфа-Инвестиций по-прежнему верят в «Сбербанк» и предполагают, что дивидендный гэп закроется быстро. Если не будет неожиданных негативных факторов, банк продолжит наращивать чистую прибыль, а его котировки вернутся к 240 рублям до конца мая, а за 2 полугодие дойдут до 300 рублей.

УК «Альфа-Капитал»

Самолет опубликовал оценку портфеля проектов на конец 2022 года

За год портфель вырос на 58% до 45,9 млн кв. м, а за второе полугодие — на 34%. Стоимость портфеля проектов достигла 652,6 млрд руб. — за год он увеличился на 45%, за второе полугодие — на 19%.

Впечатляющий рост портфеля проектов был ожидаемым — в апреле на конференции ДомКлик гендиректор Самолета говорил, что на конец 2022 года портфель компании достиг 45 млн кв. м.

В квадратных метрах портфель Самолета остается самым большим в отрасли. Его размер в 43 раза превышает продажи за прошлый год (1,07 млн кв. м). Такая высокая обеспеченность проектами позволяет компании быстро расти. В этом году Самолет планирует нарастить продажи на 78% в квадратных метрах.

Сейчас акции Самолета торгуются с коэффициентом P/NAV на уровне 0,32, что на 42% дешевле, чем в среднем с момента первичного размещения акций в 2020 году. NAV в данном случае — это стоимость портфеля проектов с поправкой на размер чистого долга и средств на счетах эскроу. Оценка акций Самолета остается прежней — Покупать.

Иванин Георгий

( Читать дальше )