Первым делом беспилотные автомобили

Динамика котировок Baidu за год оказалась лучше, чем у конкурентов (Alibaba и Tencent), поскольку бизнес компании в меньшей степени пострадал от действий китайских регуляторов. Тем не менее, акции показали заметное снижение на 16% c сентября 2021 г. Мультипликаторы компании недостаточно отражают перспективы роста выручки и прибыли. Значительный вклад в оценку внесут убыточные сейчас бизнесы (беспилотные автомобили, облачный сервис). Мы присваиваем акциям эмитента рейтинг «Покупать»; их целевая цена, по нашим расчетам, составляет HKD177 за штуку или $180 за АДР.


( Читать дальше )

Российский банковский сектор этой осенью только начинает детально осмысливать феноменальное количество западных санкций и адаптироваться к новым экономическим реалиям. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Банковский сектор — инвестиции в условиях санкций» на сайте Finam.ru обсудили, какова вероятность санкций против НКЦ и к чему приведут такие ограничения

Людмила Кожекина,  директор по банковским рейтингам АО «Эксперт РА», уверена, что санкции против НКЦ станут одним из самых жестких сценариев, который будет крайне невыгоден не только России, но и Европе. «Покупатели газа должны расплачиваться за топливо рублями, которые покупают на Московской бирже при участии НКЦ. Поэтому санкции в отношении НКЦ могут привести к прекращению поставок газа в Европу. При реализации подобного сценария доллар к рублю, вероятно, заметно обесценится в связи со снижением спроса на доллар. Кроме того, возникнут затруднения при определении курса доллара, искусственно установленный курс может стать невыгоден экспортерам. В результате экспортеры будут вынуждены полностью отказаться от расчетов за экспорт в долларах», — уверена она.

( Читать дальше )

Delivery Club перешел в собственность «Яндекса». Сделка по обмену активами между Яндексом и VK анонсировалась в августе, и тогда же сообщалось о планах завершить ее до конца года. Однако компаниям удалось прийти к соглашению значительно быстрее, так как оно не подразумевает денежных отношений. Сервис доставки еды Delivery Club Яндекс получил в обмен на сервисы Дзен и Новости. Яндекс стал собственником 99,95% ООО «Деливери Клаб», остальные 0,05% получило ООО «ГИС Технологии» — «дочка» Яндекса, которая разрабатывает ПО и ведет деятельность в сегменте картографии.

На наш взгляд, VK и Яндекс, как лидеры ИТ-индустрии, получат преимущество на российском фондовом рынке, поскольку относятся к компаниям «роста», а ЦБ РФ взял курс на смягчение денежно-кредитной политики, что выгодно именно активно развивающимся бизнесам.

Чернов Владимир
Freedom Finance Global

Большинство аналитиков, инвестдомов и банков прогнозируют снижение ключевой процентной ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании регулятора, которое состоится в следующую пятницу, 16 сентября. Сам ЦБ ранее не исключал еще одного снижения ставки до конца текущего года. Инфляция в России замедляется, по итогам 2022-го ее ожидают на уровне 12%, а значит регулятор вполне может понизить ставку на ближайшем заседании для стимулирования экономического роста. Российский ВВП по итогам второго квартала упал на 4% г/г. Минэкономразвития прогнозирует снижение базового показателя экономики за 2022-й на 3%, а президент — на 2%. Чтобы эти прогнозы реализовались, в четвертом квартале экономический спад должен замедлиться, чему и будет способствовать снижение ставки ЦБ.

( Читать дальше )

В бюджет заложены дивиденды госбанков

Замминистра финансов А. Моисеев в интервью РБК сообщил, что в бюджет 2023 г. заложены дивиденды госбанков. «Говорить о том, что государство возьмет и просто целиком откажется от дивидендов банковского сектора… я не вижу такого. Я допускаю, что отдельные банки окажутся в ситуации, когда они не смогут платить дивиденды или это будет нецелесообразно. Потому что есть ряд банков, в которых надо резко наращивать кредитование. Это будет рассматриваться индивидуально, но наш базовый подход, конечно, что дивиденды будут заложены».

Согласно дивидендной политике, Сбербанк и ВТБ выплачивают 50% чистой прибыли в форме дивидендов. Мы ожидаем, что Сбербанк, несмотря на тяжелый 2022 г., останется прибыльным и выплатит небольшие годовые дивиденды (из расчета 4,8 руб./акцию в нашей модели). Вместе с тем его менеджмент пока не давал прогнозов по рентабельности по итогам года. ВТБ, по словам председателя правления А. Костина, останется убыточным, соответственно, дивидендов ожидать не стоит. Государство также владеет рядом непубличных банков, которые могут осуществить выплаты.

Найдёнова Ольга
Синара ИБ

Совет директоров T-Mobile одобрил выкуп компанией собственных акций на сумму до $14 млрд (7,7% рыночной капитализации оператора). Программа рассчитана до конца сентября 2023 г. На покупку компания направит как собственные денежные средства, так и вырученные от размещения облигаций деньги.

Котировки компании в ходе расширенных торгов прибавили 1,6%.

Максимальный объем выкупа превышает наши ожидания на $2 мдрд, что эквивалентно 1% капитализации телекоммуникационной компании. Мы полагали, что в 2022–2023 гг. оператор направит на выкуп около $12 млрд, а в 2025 г. сможет потратить на обратный выкуп и выплату дивидендов около $17,7 млрд (100% FCF).

При этом с начала года котировки T-Mobile выросли на 27%, то есть компании удалось значительно обойти как основных конкурентов в лице Verizon (-22%) и AT&T (-10%), так и индекс широкого рынка S&P 500 (-16%).

Мы считаем, что новость по большому счету учтена в рыночных котировках, поэтому не ожидаем заметного роста стоимости акций в связи с объявлением.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина

Ависма — Европа не всемогуща? После 24 февраля российский рынок в стремительном пике обрушился на ~25%. Отдельные акции падали более чем на 30% и Ависма не была исключением. Однако уже сегодня бумага торгуется на 15% выше своих февральских пиков. С чем связан такой рост и стоит ли покупать акции сегодня? Давайте разбираться.

ВСМПО-АВИСМА Корпорация — российская металлургическая компания, основанная в 1933 году. Единственная в мире титановая компания, которая осуществляет полный цикл производства — от переработки сырья до выпуска конечной титановой продукции.


( Читать дальше )

Накануне стало известно о том, что основной владелец компании «Медикал груп» Марк Курцер зарегистрировал «МД Медикал груп» в России. Регистрация была ожидаема и была проведена в рамках реструктуризации — перевода управления компании из Кипра в российские юридические лица.

Сейчас сама Группа зарегистрирована на Кипре, что выступало помехой для выплаты дивидендов. О переезде управляющих компании в РФ ранее в СМИ уже сообщалось, но до конца не ясен масштаб редомициляции. Видимо, решение будет принято на голосовании акционеров.

Мы видим вероятность роста бумаг «Мать и Дитя» на 10-15% на горизонте нескольких месяцев, поскольку в бумаги снова возвращается дивидендный фактор. Компания не выплачивала дивиденды за вторую половину 2021 года и первую половину 2022 года не только по причине обеспечить достаточный уровень ликвидности, но и из-за технической невозможности. Возможно, к концу 2022 года мы снова увидим дивиденды.

ИК «Риком-Траст»

Мы рекомендуем наращивать длинные позиции в этих бумагах в среднесрочной перспективе.

Аэрофлот, со слов генерального директора Сергея Александровского, ожидает в 2022 г. снижения пассажиропотока на 13%, до 40 млн пассажиров. В 2023 г. прогнозируется аналогичный показатель.

Снижение пассажиропотока ожидаемо на фоне введенных санкций и, как следствие, проблемами с полетами в недружественные страны. В таких условиях Аэрофлот, закономерно, будет концентрироваться на внутренних перелетах. Так, в планах компании развитие региональных направлений на Дальнем Востоке. Рассматриваются аэропорты Владивостока и Хабаровска. При этом, в данных точках также планируется разместить региональные базы, в которых будут выполняться внутренние и зарубежные рейсы.

Мы считаем, что локальное снижение пассажиропотока не влияет на стратегическое развитие компании, особенно, на фоне подписанного вчера с ОАК соглашения о поставке новых самолетов. Такие прогнозы продиктованы внешними условиями, и за ними, логично, следует адаптация бизнеса к существующим ограничениям.

Промсвязьбанк

Группа Аэрофлот прогнозирует снижение пассажиропотока на 13% г/г за 2022 г. и динамику на неизменном уровне в 2023 г.

Гендиректор Аэрофлота Сергей Александровский озвучил прогноз по пассажиропотоку группы на 2022–2023 гг., как вчера сообщил Интерфакс. Александровский ожидает снижения показателя на 13% г/г до 40 млн человек и пассажиропотока на таком же уровне в 2023 г. Отдельно взятый, Аэрофлот восстановил в августе объемы перевозок на 2% г/г до 2 млн пассажиров.

Мы считаем новость нейтральной для котировок эмитента, поскольку слабые операционные результаты в силу запрета на полеты в ЕС и США не стали сюрпризом, а часть аэропортов юга России по-прежнему закрыта. Полагаем, что инвестировать в акции Аэрофлота сейчас крайне рискованно.

Аэрофлот как отдельная компания показал в августе положительную динамику операционных показателей, но результаты всей группы, скорее всего, останутся в зоне отрицательных значений. Перевозчик сохраняет цены на внутренние рейсы на низком уровне, чтобы, как мы понимаем, не создавать угрозы пассажирообороту. Государство предоставляет Аэрофлоту прямые субсидии и использует вливания капитала для поддержки деятельности перевозчика. Авиакомпания отложила раскрытие финансовых и операционных результатов.

Тайц Матвей
Синара ИБ

Произошло то, чего так долго ждали — совет директоров «РУСАЛа» впервые с 2017 года предложил акционерам утвердить дивиденды. По результатам первой половины 2022 года рекомендовано выплаить по два цента на акцию. Собрание акционеров назвачено на 30 сентября, а реестр будет закрыт 20 октября. В пересчете на рубли дивидендная доходность, конечно, не впечатлила — она составляет менее 2,5%. Но как говорится, важен уже сам факт.

Мы ждали такого решения еще год назад. В то время факт выплаты дивидендов мог бы стать сильным драйвером роста котировок. Однако в нынешних условиях факт выплаты дивидендов оказался фактически «холостым выстрелом»...

Калачев Алексей
ФГ «Финам»