Сегодня, 29 января 2024 г. Polymetal International plc известила, что у нее сменился основной акционер. 23,9% от уставного капитала перешли в собственность от ICT Holding к Maaden International Investment LLC, дочерней компании принадлежащего правительству Омана фонда Mercury Investments International LLC.

Таким образом, получается, что Александр Несис полностью вышел из капитала компании и перестал ее контролировать. Достаточно неожиданно. Пока даже сложно сказать, что это может означать, но на уровне инстинкта инвестора срабатывает правило – если основной владелец бизнеса, формировавший его политику, выходит из компании, то, по крайней мере какое-то время лучше держаться от нее подальше.


( Читать дальше )

Интер РАО в субботу анонсировала ввод трех крупных энергоблоков после завершения проектов модернизации тепловых мощностей (КОММод). Речь идет о трех энергоблоках в Костромской области, Пермском крае и Бурятии суммарной мощностью 1390 МВт, Некоторые должны были быть запущены еще в 2023 г.

У нас нет полного представления обо всех проектах модернизации Интер РАО, но надеемся, что большинство из них будет проведено. Ввод проектов в рамках КОММод должен частично компенсировать окончание платежей по ДПМ по ряду объектов. У нас позитивный взгляд на бумагу.


( Читать дальше )

ПАО «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») в рамках первичного публичного размещения акций (IPO) на Мосбирже установит индикативный ценовой диапазон на уровне от 245 руб. до 265 руб. за акцию. Сбор заявок начнется 29 января и завершится 5 февраля, следует из данных центра раскрытия корпоративной информации. Установленная цена за одну бумагу соответствует рыночной капитализации компании в 39,2-42,4 млрд руб. Базовый размер IPO составит не более 3 млрд руб., а привлеченные средства будут направлены на дальнейшее развитие бизнеса, снижение долговой нагрузки и на общекорпоративные цели, отметили в «Делимобиле».

По нашей оценке, Делимобиль размещается близко к справедливой капитализации. Мы рассчитываем на основании DCF-модели с WACC 20.2% стоимость акционерного капитала в размере 41,4 млрд. рублей, что находится в середине предложенного диапазона размещения. EV/EBITDA 2024 года, по нашим расчетам, 9,4х, P/S 2.1х, P/E 30х.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Само размещение будет небольшим по объему, при этом, как мы поняли, основные акционеры не будут выходить из капитала, сделка планируется в формате cash-in (но не гарантируется). Поэтому в целом размещение выглядит интересным. Рекомендуем следить за наполнением книги заявок для решения об участии или неучастии в этом размещении.

Роснефть в 2023 г. добыла рекордные 106 млрд куб. м газа, сообщает Интерфакс. Это намного выше, чем 87 млрд куб. м, которые мы закладываем в нашу модель.

Обозначенная цифра по добыче газа выше наших ожиданий на 2023 г. Впрочем, добыча газа — не особо прибыльный бизнес, в отличие от производства газового конденсата. Сейчас акции Роснефти торгуются с мультипликатором 3.6x P/E 2024п, на 41% ниже исторического среднего.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Анализ: Методика подсчета неясна, разница между добытым объемом и прогнозом может быть не такой крупной. По данным агентства Argus, Роснефть с января октябрь 2023 г. добыла 64.5 млрд куб. м газа, или, возможно, 77 млрд куб. м за весь год. Даже если допустить, что зимой компания нарастила добычу, в том числе за счет таких проектов как Сахалин-1, общий объем добычи за 2023 г. вряд ли сильно превысил 87 млрд куб. м, заложенных в нашу модель на прошлый год.

Но, если компания действительно добыла так много газа и предположить, что вся добыча пришлась на жирный газ (с повышенным содержанием ШФЛУ и конденсата), чистая прибыль Роснефти может быть выше нашей оценки на 4% за счет неожиданно высокой добычи конденсата.

( Читать дальше )

Ремонт НПЗ Лукойла в Нижнем Новгороде может занять как минимум 1-1,5 месяца 

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на вице-премьера Александра Новака, на восстановление оборудования на Нижегородском НПЗ ЛУКОЙЛа, одном из крупнейших в России, потребуется не менее 1-1,5 месяцев. Работа технологической установки на НПЗ остановлена с 4 января из-за поломки одной из двух установок каталитического крекинга. В 2022 году Нижегородский НПЗ переработал около 15 млн тонн нефти, что составляет примерно 5% от общего объема переработки в России, согласно данным «Коммерсанта».

Замену компрессорного оборудования могут осложнить наложенные внешние ограничения. Простой установок на НПЗ может способствовать росту цен на бензин в Московском регионе, который скорее всего будет компенсирован мерами госрегулирования. Мы считаем ЛУКОЙЛ качественной историей, учитывая его привлекательную оценку и дивидендную доходность. ЛУКОЙЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 2,3x против своего пятилетнего исторического среднего значения 3,7x.

Атон

В пятницу рубль ослабел до уровня первых рабочих дней января – к закрытию торгов доллар стоил 89,7 руб., юань – 12,5 руб. Приближение даты налоговых выплат не смогло на прошлой неделе поддержать рубль, который дешевел со вторника. Считаем, что это связано с временным лагом между ценой на нефть и поступлением валютной выручки на рынок, который, по нашей оценке, составляет около 1,5 – 2 месяцев. Поскольку в конце ноября – начале декабря нефтяные цены были на низкой отметке, объем продаваемой экспортерами выручки не смог превысить увеличившегося спроса на валюту, запасы которой при текущем курсе может формировать население, а также компании, планирующие реструктуризацию и/или редомициляцию.

Утром в понедельник доллар пытался торговаться выше отметки 90 рублей. Но сегодня последний день налогового периода, поэтому мы ожидаем роста предложения валюты в первой половине дня и усиление позиций рубля.

Ориентируемся, что доллар может торговаться в пределах 88,5-90,5 рублей.

( Читать дальше )

Дивидендная доходность российского фондового рынка по итогам выплат за 2023 год может составить 8,9%, всего компании выплатят в сумме 4,9 трлн рублей.

Почти 3,1 трлн руб. (64% всех выплат) может прийтись на нефтегазовый сектор, доходность которого станет лучшей на российском рынке и составит ~11,4%.


( Читать дальше )

КАМАЗ сообщил о росте реализации автобусов и электробусов в 2023 году, при этом доля компании на рынке электробусов достигла 96%. Ранее КАМАЗ заявлял о плане нарастить производство на 20%.

Российский рынок пассажирского транспорта показал сильную динамику по итогам года. По данным Минпромторга, продажи автобусов выросли на 19% г/г. Считаем, что спрос в сегменте будет поддерживаться госпрограммой развития городского электротранспорта, а также устареванием пассажирского автопарка.

КАМАЗ является основным бенефициаром программ обновления городского транспорта с фокусом на проектах в Москве. Стабильный спрос со стороны государства положительно скажется на финансовых результатах компании и позволит увеличить долю рынка.

Сохраняем позитивную фундаментальную оценку компании и считаем бумаги КАМАЗа интересными для долгосрочных инвестиций.

Хейфец Екатерина
«Промсвязьбанк»

Накануне лидером по доходности почти всего рынка были заслуженно признаны бумаги Яндекса. Они переписали свои максимумы с августа прошлого года на рекордных оборотах свыше 7,6 млрд руб. — это практически 15% от всего объема торгов индекса МосБиржи.

Технически уровень сопротивления по бумаге уже преодолен вверх, поэтому высока вероятность дальнейшего движения бумаг выше максимума 2023 г. (возле 2870 руб.). Кроме технической причины для роста котировок существует и фундаментальная — в виде ускорившегося процесса разделения бизнеса.


( Читать дальше )

Henderson в четверг обнародовал основные операционные и предварительные финансовые показатели за 2023 г. Данные по выручке компания ранее уже публиковала (+35% г/г), а предварительная оценка рентабельности по EBITDA (38%) в целом соответствует нашим ожиданиям. В целом,  Henderson продолжает осваивать высвободившуюся нишу премиальной мужской одежды, открывая магазины нового формата с расширенным ассортиментом.


( Читать дальше )