Сбербанк объявил финансовые результаты за март/1К23 по РСБУ

В 1К23 чистый процентный доход Сбера увеличился на 32.9% г/г до 517 млрд руб., а чистый комиссионный доход — на 15.3% до 156.4 млрд руб. Операционные расходы выросли на 39.5% до 172 млрд руб. Чистая прибыль за 3М23 выросла до 350 млрд руб. с 125 млрд руб. годом ранее, а рентабельность капитала (RoE) составила 24%. Портфель розничных кредитов вырос на 4.7% г/г, корпоративных кредитов — на 4.0% г/г. Стоимость риска составила 0.93%. В марте банк выдал розничным клиентам рекордный объем займов на сумму 660 млрд руб. Чистая прибыль в марте составила 125 млрд руб.

Финансовые результаты Сбера за 1К23 мы считаем весьма убедительными — с конца 2022 банк не просто идет на уровне докризисных показателей, но и несколько превосходит их. Мы по-прежнему прогнозируем чистую прибыль Сбера за 2023 год на уровне 1.2-1.4 трлн руб., что соответствует оценке на уровне 3.7x по мультипликатору P/E. В мае акционеры Сбера должны утвердить дивиденды в размере 25 руб. на акцию, что предполагает доходность на уровне 11.7%.

Атон

Компания Белуга Групп опубликовала во вторник, 11 апреля, операционные результаты за I квартал 2023 года.

Ключевые результаты

Общие отгрузки -7,5% относительно аналогичного показателя 2022-го и +15,8% к 2021-му.

Без учета экспортных продаж сокращение объема общих отгрузок составляет -4,9%.


( Читать дальше )

Металлургия и горная добыча. Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю    

Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора металлургии и горнодобывающей промышленности, принимая во внимание восстановление экономики Китая и ожидающееся в этом году возобновление выплаты дивидендов. В прошлом году многие компании, опасаясь санкций, прекратили делиться прибылью с акционерами и остановили дивидендные выплаты. За счет этого они накопили довольно большие запасы наличности и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды. Кроме того, отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно оказать положительное влияние на котировки анализируемых нами компаний. После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023– 2025 гг., а также рейтинги по бумагам ФосАгро и Акрона.

( Читать дальше )

Операционные результаты Аэрофлота за март 2023 года 

Пассажирооборот повысился на 63% год к году. Компания перевезла на 50% больше пассажиров, чем годом ранее, а средняя протяжённость перелётов увеличилась на 9% год к году — стало больше дальних международных маршрутов и удлинились рейсы на юг России.

На международных рейсах пассажирооборот вырос в четыре раза год к году. Компания выкупила часть иностранных самолётов, и это позволило восстановить трафик.

Годовой рост ускорился из-за эффекта низкой базы (в феврале 2023 года пассажирооборот вырос лишь на 18% год к году). В марте 2022 года объём авиаперевозок резко упал из-за СВО и санкций против российской авиации. В то же время среднедневной пассажирооборот Аэрофлота не изменился по сравнению с февралём, а занятость кресел даже снизилась на 3,1 п. п.

Мы по-прежнему осторожно оцениваем сектор авиаперевозок. Аэрофлот сильно зависит от господдержки, в 2023 году он, вероятно, получит убыток и не сможет платить дивиденды в обозримой перспективе.

СберИнвестиции

Выручка АФК «Системы» в 4 кв 2022 г. составила 254,5 млрд рублей, что на 18,3% превышает показатель аналогичного периода 2021 года. Скорректированная OIBDA в 4 кв. достигла 79,96 млрд рублей — показатель вырос на 16,5% год к году. Чистая прибыль в доле АФК «Система» сократилась до 15 млрд рублей — с 22,2 млрд рублей в 4 кв. 2021 года. По итогам 2022 года АФК нарастила выручку до 912,7 млрд рублей — показатель оказался на 18% выше, чем в 2021 году. Скорр. OIBDA достигла 310,4 млрд рублей, увеличившись на 17,3%. CAPEX «Системы» по итогам года составил 158,6 млрд рублей. Соотношение чистый долг/OIBDA составил 0,8х. Остаток денежных средств корпцентра — 9,8 млрд рублей.

Оцениваем результаты, как неоднозначные. С одной стороны, выручка корпорации оказалась в пределах ожиданий рынка, а скорр. OIBDA оказалась даже лучше ожиданий. Ключевой вклад в рост показателей был внесен группой компаний Эталон (прирост выручки составил 60,5 млрд руб, а OIBDA 38,8 млрд руб.)

Снижение чистой прибыли в 4кв 2022г обусловлен разовым фактором на фоне пожара на складе OZON. При этом компания планирует вернуться к дивидендным выплатам в размере 0,52 руб. на акцию + 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA. АФК Система продолжает развивать свои активы, рассматривая новые возможности приобретения ушедших компаний.

( Читать дальше )

Розничный кредитный портфель прибавил в марте 2,3% и превысил 12,6 трлн руб., с начала года портфель розничных кредитов вырос на 4,7%. Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,6% за март, рост портфеля с начала года составил 4%. Чистый процентный доход за 3 месяца 2023 вырос на 22,4% г/г до 517,1 млрд руб. и на 32,9% г/г в марте до 180,6 млрд руб. Чистый комиссионный доход за 3 месяца 2023 увеличился на 14,4% г/г до 156,4 млрд руб., а за март составил 59,7 млрд руб., показав рост на 15,3% г/г. Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за 3 месяца 2023 составили 71,2 млрд руб. при стоимости риска в 0,93%. Чистая прибыль Сбера за 3 месяца 2023 превысила 350 млрд руб, рентабельность капитала составила 24%. В марте банк заработал 125,3 млрд руб. чистой прибыли.

Результаты банка, как уже стало привычно, просто великолепные. Банк смог нарастить как розничный портфель, так и корпоративный на более чем 4% с начала года. Это подтверждает прогнозную траекторию роста, озвученную менеджментом 9 марта.

( Читать дальше )

МТС-Банк указал объем заблокированных активов из-за санкций — RUB 9.6 млрд.

Напомним, в феврале банк попал под санкции США и Великобритании. В отчетности АФК «Система», опубликованной вчера после закрытия рынка, указано, что объем заблокированных за рубежом активов в результате санкций составляет RUB 9.6 млрд. Банк подал заявку на получение лицензии, которая позволит перевести остатки по этим счетам в российскую юрисдикцию, и вероятность получения такой лицензии оценивается в отчетности Системы как высокая. Также отмечается, что МТС-Банк не проводит расчеты в долларах, фунтах стерлингов, турецких лирах, оманских риалах и швейцарских франках, и итоговый эффект санкций на банк надежно оценить на текущий момент не представляется возможным.

Указанный объем активов эквивалентен 4% EBITDA МТС в 2022 г. и 2% рыночной капитализации оператора. МТС-Банк видит вероятность перевода активов в российскую юрисдикцию высокой, поэтому мы пока считаем, что негативное влияние на дивиденды МТС маловероятно.

Суханова Мария

( Читать дальше )

В обширной повестке заседания СД РусГидро не нашлось места рекомендации по дивидендам, а ГОСА было назначено на крайнюю возможную дату (6 месяцев после окончания финансового года). Впрочем, здесь для инвесторов пока нет поводов для опасений, поскольку практика поздних рекомендаций по дивидендам является нормой для РусГидро в последние годы, и ждать их раньше середины мая не стоит.

Что касается размера дивидендов, то в базовом сценарии мы ожидаем выплату на уровне 0,0473 руб. на акцию. Такая сумма отражает доходность 5,6% и рассчитана исходя из среднего значения дивидендного бюджета РусГидро за последние 3 года, поскольку сумма в 50% от скорректированной чистой прибыли компании за 2022 год оказалась меньше данного минимального порога, предусмотренного дивполитикой.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Мосбиржа весьма успешно прошла через кризисный 2022 год. Прогнозы на этот год неоднозначны в связи с ожидаемым существенным снижением процентных доходов после резкого роста в прошлом году, однако мы сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы компании.

Акции Мосбиржи торгуются с существенным дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам EM, а также по отношению к собственным историческим мультипликаторам, и мы считаем их интересными для долгосрочных покупок.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Мосбиржи с целевой ценой 139,9 руб. на горизонте 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на уровне 24,6%.


( Читать дальше )

Прошедшая неделя для российского рынка была позитивной. Однако ключевым событием было ослабление рубля до почти 83,5 $/руб. На валютном рынке в моменте даже была паника, как и в ряде отделений обменных пунктов банков. Что примечательно, в 2022 году летом толпы людей стояли, чтобы обменять доллары на рубли, сейчас же ситуация, наоборот. Тем не менее, фундаментальных предпосылок для дальнейшего ослабления и роста к 120 рублям в ближайшее время нет.

Как прокомментировал зампред ЦБ Заботкин, ослабление курса является результатом прохождения нижней точки по экспортной выручке. Одновременно с этим ходили новости о покупке доли Shell в Сахалине-2 Новатэком, хотя сегодня власти прокомментировали, что влияние этого фактора на валютном рынке преувеличено. Так или иначе, ключевой фактор – это цена на нефть Urals и её реализация. Благо, с этим ситуация как раз улучшается.


( Читать дальше )