Сегодняшний день крайне важен для старушки-Европы.

1. Газпром должен возобновить поставки газа по Северному потоку-1,

2. ЕЦБ с высокой степенью вероятности должен объявить об увеличении процентной ставки впервые за 11 лет.


( Читать дальше )

М.Видео 21 июля предложит инвесторам облигации на сумму 5 млрд руб. сроком на 3 года

•  МВ ФИНАНС, SPV-компания торговой сети по продаже электроники М.Видео (АКРА — A+(RU), Эксперт РА — ruA+), 21 июля откроет книгу заявок на облигации серии 001Р-03 объемом 5 млрд руб. Срок обращения бумаг — 3 года. Купонный период — 91 день. Ориентир по ставке купона — КБД на сроке 3 года + премия не выше 400 б. п.

•  Выручка группы за 2021 г. составила 476,4 млрд руб. (+12,9% г/г), EBITDA — 27,5 млрд руб. (+2,3% г/г), чистый долг/EBITDA — 2,1 (в 2020 г. — 1,4).

•  Начальный ориентир предполагает доходность к погашению около 12,6% годовых. В обращении находятся два выпуска рублевых облигаций компании. Более длинный выпуск серии 001Р-02 дает доходность около 11,6% годовых при дюрации 1,9 года (премия к ОФЗ — 330–340 б. п.). На его фоне новые бумаги предполагают дополнительную премию около 60–70 б. п., что повышает их привлекательность.

Вероятно, в процессе сбора заявок премия будет снижена, тем не менее, даже размещение на уровнях близких к справедливым (около 12% годовых), на наш взгляд, выглядит интересно, с учетом хорошего кредитного качества компании.

Синара ИБ

• КАМАЗ 20 июля откроет книгу заявок на облигации серии БО-П10. Объем размещения — 5 млрд руб., срок обращения бумаг — три года с офертой на досрочный выкуп через два года, выплата купонов — ежеквартально, ориентир по доходности — КБД на сроке два года + 325 б. п.

• Ориентир по доходности соответствует 11,6% годовых, что значительно выше доходности уже обращающихся облигаций компании. Для сравнения, самый длинный выпуск — серии БО-П09 — торгуется с доходностью около 9,7–9,8% годовых к погашению в ноябре 2023 г., что соответствует премии к КБД порядка 160–170 б. п.

Несмотря на относительно невысокий кредитный рейтинг (A+(RU) от АКРА), мы считаем, что компания имеет большие шансы на государственную поддержку в связи с ее системной значимостью, и оцениваем справедливую доходность к оферте на уровне 10–10,1% годовых (спред к ОФЗ около 180 б. п.).

Синара

И вновь два слова о рынках. Во-первых, ждем страшилок от ФРС. Но они будут на следующей неделе. Во-вторых, ждем новых не самых веселых отчетов.

Пока же:

▪️Фьючерсы на Америку в хорошем плюсе.

▪️Доходности по десятилеткам закрепились на уровне 2,90-2,95.


( Читать дальше )

Коротко о главном

• Во втором полугодии деловая активность в мире продолжит затухать ввиду рекордной инфляции на фоне антироссийских санкций, ужесточения монетарной политики и растущих рисков новой волны пандемии.

• Сочетание высоких цен и резкого подъема ставок может привести экономики развитых стран к спаду уже к концу этого года.


( Читать дальше )

Застройщик «Самолёт» разместил трёхлетние облигации. Изначально ГК «Самолёт» планировала разместить обязательства на 10 млрд ₽, но в итоге смогла привлечь 15 млрд. ₽. Ставка квартального купона составила 13,25%. Компания дебютировала на рынке долга в 2016 году, сейчас в обращении находится ещё десять её выпусков общим объёмом 58,7 млрд ₽.

🔍 О компании. ГК «Самолёт» занимается строительством жилья экономкласса в Московском регионе. У компании нет собственных предприятий по производству стройматериалов, она работает в сфере PropTech, продвигая диджитал-проекты на рынке недвижимости. Самолёт вышел на рынок жилья всего 9 лет назад, но сейчас у него самый большой земельный банк в российском секторе жилой недвижимости — 29 млн кв. м.

📈 Растущий бизнес. Последние три года выручка компании увеличивается двузначными темпами. Прошедший 2021 год также был успешным: продажи в квадратных метрах выросли на 83%, а выручка — на 55%. По итогам 5М22 руководство отмечает позитивную динамику: объёмы продаж выросли на 69%, а выручка — почти вдвое при рентабельности по EBITDA 33%. Стоит отметить, что большой вклад в эти показатели внесли первые три месяца этого года, когда ситуация на рынке жилья была весьма благоприятной, особенно по сравнению с резким ухудшением в апреле–мае.

( Читать дальше )

ХК Новотранс: Хороший год   

Холдинговая компания «Новотранс», один из ведущих транспортных холдингов России, по итогам прошлого года значительно улучшила показатели кредитоспособности. Несмотря на это, облигации холдинга по доходности сопоставимы с бумагами компаний с более слабым кредитным профилем, что делает их привлекательными для покупки.


( Читать дальше )

В июне 2022 г. в России была зафиксирована дефляция, что является нехарактерным явлением для этого периода года. Между тем мы бы не сбрасывали со счетов риски оживления темпа роста потребительских цен в ближайшие месяцы, принимая во внимание, в частности, потенциальные проблемы со стороны предложения. Открытие позиции в ОФЗ с привязкой к инфляции, которые сейчас торгуются ниже номинала, позволяет защититься от этого риска.
     
По оценке Росстата, дефляция в июне 2022 года составила 0,35%, тогда как в июне прошлого года в России наблюдалась противоположная картина – инфляция в 0,69%.


( Читать дальше )

Белуга — ведущий производитель алкогольных напитков в России — разместила пятилетние облигации на 5 млрд ₽. Ставка полугодового купона составила 10,85%. Выпуск амортизируемый: по 25% номинала будут выплачены через 4 и 4,5 года. Помимо новых облигаций, Белуга имеет в обращении ещё три рублёвых выпуска общим объёмом почти 15 млрд ₽.

🛒 Компания планирует удвоить число магазинов к 2024 году

Белуга — вертикально интегрированная компания, она производит крепкие алкогольные напитки и вино на пяти заводах. Помимо 39 собственных марок, Белуга импортирует более 100 брендов, на импорт приходится около 36% оптовых продаж. Россия — основной рынок для компании, доля экспортных продаж составляет 8%, но наблюдается их устойчивый рост.


( Читать дальше )

Euroclear создал для держателей российских «дефолтных» евробондов отдельные субсчета для учета доходов. Бельгийская депозитарно-клиринговая компания Euroclear открыла субсчета в долларах и евро для учета доходов держателей двух выпусков российских еврооблигаций. Соответствующий информационный бюллетень был опубликован в конце прошлой недели.

Речь идет о выпусках Russia-2026 (в долларах) и Russia-2036 (в евро). По оценкам экспертов, механизм может быть применен к 20% владельцев этих выпусков. Юристы предупреждают, что пока с денежными средствами на этих счетах ничего сделать будет нельзя. Но участники рынка допускают возможность получения купонных выплат и погашений в иностранной валюте в будущем, пишет «Ъ».

Пока, по всей видимости, это лишь техническая мера. Однако, как нам кажется, создание субсчетов является первым «шажком» на пути к разблокированию бумаг, застрявших в Euroclear. В последнее время мы видим определенные «шаги назад» в ЕС на фоне грядущей рецессии и проблем с ценами на энергоносители. Поэтому надежда у российских инвесторов на разблокировку, на наш взгляд, остаётся.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»