Российский фондовый рынок на следующей неделе продолжит оценивать итоги заседания ЦБ РФ, краткосрочная реакция на которые оказалась умеренно оптимистичной, несмотря на повышение ключевой ставки сразу на два процентных пункта, до 21%, и сохранение сигнала о возможности дальнейшего ужесточения политики. Подобный сценарий в целом негативен для акций и предупреждает о сохранении понижательных рисков в ближайшие месяцы, но нельзя исключать, что инвесторы будут действовать по сентябрьскому сценарию и вернутся к покупкам в надежде на завершение цикла повышения ставки в начале следующего года. Позитивный сигнал, в частности, поступит при стабилизации индекса Мосбиржи выше 2890 пунктов с перспективой движения в район 3000 пунктов. В то же время падение ниже 2680 пунктов может предвещать движение к годовому минимуму 2512 пунктов. Следующая рабочая неделя при этом будет удлиненной: торги перед выходным днем в понедельник, 4 ноября, будут проходить в том числе в субботу, 2 ноября.

На корпоративном фронте в ближайшие дни в РФ ожидаются финансовые результаты Сбербанка и ВТБ за 3-й квартал по МСФО, Аэрофлота, Юнипро и РусГидро за 3-й квартал по РСБУ, совет директоров Европлана по дивидендам, а также объемы торгов Мосбиржи за октябрь. На макроэкономическом фронте выйдут данные по ВВП, розничным продажам и уровню безработицы России в сентябре.

Совет директоров Полюса рекомендовал дивиденд за 9 месяцев 2024 г. в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью 8,8% к текущим котировкам. При этом дивидендной базой стала EBITDA за последние 4 квартала (за 4-й квартал 2023 г. и 9 месяцев 2024 г.). Мы отмечаем, что Полюс распределил 30% EBITDA только на те акции, которые находятся в свободном обращении (95,3 млн акций), не учитывая при этом квази-казначейский пакет (40,8 млн акций), сформированный в результате проведенного в августе 2023 г выкупа акций. На наш взгляд, данный факт свидетельствует о дружественных намерениях руководства компании в отношении миноритариев. Согласно нашим расчетам, за 4-й квартал 2024 г. компания дополнительно может выплатить около 300 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Полюса с целевой ценой 14 163 руб.

Аналитик: Василий Данилов

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

Группа X5 сегодня представила свои финансовые результаты за 3К 2024 г. В основном цифры были близки к нашим оценкам, хотя рентабельность EBITDA оказалась немного лучше прогноза. В силу давления затрат SG&A рентабельность EBITDA компании по итогам квартала снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%. По итогам 9 мес. рентабельность EBITDA была на уровне 7%, что лишь на 0,2 п.п. ниже результата сопоставимого периода прошлого года. С учетом сложной ситуации на рынке труда в этом году такие показатели, как мы считаем, можно воспринимать позитивно. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.

Выручка X5 увеличилась по итогам периода на 22,9% г/г в соответствии с раскрытыми ранее операционными результатами. Валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%.

Северсталь представила нейтральные операционные и финансовые результаты за 3-й квартал 2024 г. Несмотря на наращивание продаж стальной продукции и выручки, показатели прибыльности и денежного потока компании снизились вследствие опережающего роста издержек вследствие инфляционных тенденций. Также высокие процентные ставки оказывают давление на внутренний спрос на стальную продукцию со стороны строительного сектора, и данная тенденция сохранится, как минимум, до конца текущего года. Таким образом, на среднесрочном горизонте мы не ожидаем существенного роста котировок Северстали. В то же время мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на перспективы сталелитейной отрасли и подтверждаем целевую цену для бумаг Северстали на уровне 1 803 руб. с рекомендацией «Покупать».

Операционные результаты. В 3-м квартале 2024 г. Северсталь снизила выплавку стали на 8,3% г/г, до 2 472 тыс. т, на фоне планового ремонта доменной печи No5. Продажи стальной продукции выросли на 2,8% г/г, до 2 771 тыс.

24 октября ММК представит финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Мы ожидаем, что выручка компании в 3-м квартале 2024 г. составит 183,0 млрд руб., EBITDA – 38,1 млрд руб. с рентабельностью 20,8%. Свободный денежный поток снизится до 5,4 млрд руб. вследствие оттока средств в оборотный капитал. Мы полагаем, что компания продолжит осуществлять выплаты акционерам на полугодовой основе и не ожидаем рекомендации квартального дивиденда вместе с отчетностью. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Аналитик: Василий Данилов

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

— Северсталь отчиталась за 3 кв. 2024 по МСФО.
— РусАгро сообщила операционные показатели за 3 и 9 месяцев 2024г.
— Выручка X5 Group выросла на 22.7% в 3 кв. 2024.
— МинФин планирует завершить замещение суверенных еврооблигаций в декабре 2024г.
— Анонс первичных размещений облигаций.
— Спекулятивный портфель: наконец растут акции Полюса;
— Монеты Банка России.

Видео: rutube.ru/video/f0f4d645847d3b634300b2b2cf4aa8ee/

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности.

Российский фондовый рынок проведет следующую неделю в ожидании заседания ЦБ РФ по ключевой ставке в пятницу, 25 октября. Регулятор исходя из высказываний его представителей готов повысить ставку с текущих 19% до более чем 20% для сдерживания инфляции, что продолжает делать акции менее привлекательными по сравнению с такими безрисковыми инструментами как депозиты и гособлигации. В то же время после прошлого заседания ЦБ РФ российский рынок развернулся наверх и отыгрывал идею скорого завершения цикла ужесточения монетарных условий. Тревожные для покупателей сигналы поступят при стабилизации индекса Мосбиржи ниже поддержек 2720 пунктов и 2680 пунктов: при медвежьем сценарии индикатор в ближайшие недели может вернуться к сентябрьскому минимуму 2512 пунктов, скорее всего, в случае явного сигнала ЦБ РФ в пользу дальнейшего повышения процентных ставок. При более оптимистичном исходе и надежде на смягчение позиции ЦБ РФ можно ожидать стремления индекса Мосбиржи в район 3000 пунктов. На корпоративном фронте инвесторы будут ждать финансовых результатов за 3-й квартал от X5 Retail Group, ММК и Северстали, при этом последняя также должна обнародовать рекомендации по квартальным дивидендам.

ММК представил слабые операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Резкое снижение выплавки стали и продаж стальной продукции связано с ремонтами в доменном переделе и негативной конъюнктурой российского и турецкого рынков. Обладая более высокой себестоимостью сляба и будучи ориентированным на внутренний рынок, ММК находится в более сложном положении в сравнении с НЛМК и Северсталью. Принимая во внимание слабый прогноз на 4-й квартал 2024 г., мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.

Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство стали ММК снизилось на 26,1% г/г, до 2 479 тыс. т. При этом падение на флагманской Магнитогорской площадке составило 23,3% г/г на фоне ремонта в доменном переделе, в то время как турецкий дивизион полностью приостановил выплавку в связи с неблагоприятной конъюнктурой на местном рынке. Производство угольного концентрата снизилось на 40,5% г/г, производство железорудного сырья выросло на 3,7% г/г.

Продажи. В 3-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 19,2% г/г, до 2 477 тыс.

Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 3К 2024 г. Квартал стал успешным для группы, а раскрытые цифры в целом совпали с нашими прогнозами. Темпы роста продаж слегка замедлились относительно предыдущих периодов на фоне эффекта высокой базы сравнения и составили 23% г/г. Сопоставимые продажи демонстрировали двузначный рост пятый квартал подряд в основном благодаря сильной динамике среднего чека. LFL трафик при этом также оставался в положительной зоне. Динамику среднего чека поддержал относительно высокий уровень продовольственной инфляции, которая по итогам 3К составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. На следующей неделе группа, как ожидается, раскроет свои финансовые результаты. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.

Антон Пацер, инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал», рассказывает о предстоящем IPO Озон Фармацевтика: ключевые показатели деятельности компании, оценка диапазона размещения и ожидания наших экспертов о динамике бумаг после IPO.

Смотреть: rutube.ru/video/b196fd60aa9feea99e86c63d98b6a747/?r=wd