Доброе утро!

📌 Индекс деловой активности в промышленности Китая (52.8 пункта) вернулся на территорию роста (>50 пунктов), превысив рыночный консенсус.

📌 Использование энергетического угля в Китае в марте выросло в годовом выражении. Еженедельное потребление угля удвоилось по сравнению с февральскими минимумами. Однако индекс деловой активности в сфере производства стали в Китае вырос меньше, чем ожидалось (до 42,2 с 36,6 в феврале) из-за крайне слабых экспортных заказов.

📌 Еженедельные заявки на пособие по безработице в США должны быть опубликованы в четверг, и консенсус-прогноз предполагает из увеличение до 3,5 млн после 3,3 млн заявок на прошлой неделе.

📌 Волатильность рынка и кредитные спреды продолжают снижаться. Это свидетельствует о том, что действия ФРС США и других центральных банков начинают оказывать желаемое воздействие.

💡Инвестидея: после вчерашнего подъёма S&P500 вновь подошёл к уровню сопротивления, что требует повышенной осторожности.
Мы считаем, что европейские рынки выглядят привлекательно на нынешнем этапе, учитывая их отставание в росте. Динамика индекс Eurostoxx 50 в долларовом выражении с начала года -27% против S&P500 -19%, Dow Jones -22%, Nikkei -19% и Hang Seng -17%.

Доброе утро!

📌 В пятницу Федрезерв США объявил о сокращении покупок облигаций на предстоящей неделе с $75 до $60 млрд для казначейских облигаций и с $50 до $40 млрд для ипотечных.

📌 Пятничное снижение рынка акций США составило менее 4%. Ожидаем, что волатильность рынка продолжит снижаться с исключительно высоких уровней, поскольку инвесторы начинают фокусироваться на наиболее и наименее пострадавших странах, секторах и компаниях.

📌 Китай на 90% вернулся к работе (против 85% неделю назад), согласно данным Bloomberg Economics. Народный Банк КНР снизил 7-дневную ставку РЕПО с 2,4% до 2,2%.

📌 Агентство Moody's понизило кредитный рейтинг Юж.Африки до неинвестиционного уровня Ba1. Теперь все 3 рейтинговых агентства оценивают Юж.Африку ниже инвестиционного уровня.

📌 Цена нефти Brent обвалилась до 17-летнего минимума ($23,5).

💡Инвестидея: S&P500 не растёт выше четвертый день подряд и не поднялся выше 1 уровня коррекции по Фибоначчи (38,2%). Поскольку рост заболеваемости коронавирусом в Европе продолжает замедляться (но в США он все еще остается повышенным), вероятно, мы увидим консолидацию рынка вокруг текущих уровней. Это может означать переход от «шоковой» фазы, когда многие активы падают в равной степени, к периоду, когда рынки начинают взвешивать, такие активы подвергаются наибольшему и наименьшему негативному воздействию. С учётом важности тщательного выбора акций в инвестиционные портфели, обращаем внимание интересующихся инвестициями в американские акции на паи фондов — «ВТБ — Фонд технологий будущего», «ВТБ — Фонд «Мировые премиальные бренды» и «ВТБ — Фонд глобальных дивидендов».

💡Инвестиционная идея💡

Покупка ОФЗ-н с премией в 100 б.п. к кривой ОФЗ

❗️Облигации федерального займа для населения торгуются с рекордной премией к кривой ОФЗ (около 100б.п.), позволяя зафиксировать доходность 7,7% годовых почти на 3 года.

📊Цена продажи ОФЗ-н определяется Минфином раз в неделю. И сейчас они продаются фактически по ценам минувшей недели, когда на рынках была повышенная нервозность перед заседанием Банка России.

⏱️С понедельника будут новые цены продажи и, вероятно, заметно более низкая доходность.

Покупка ОФЗ-н доступна в ВТБ Мои Инвестиции 👍


Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Председатель ФРС Дж. Пауэлл даст интервью сегодня в 14:05 по МСК на NBC Today, одной их популярных новостных передач. Если одобренные вчера Сенатом США меры будут подписаны, чего мы ожидаем, у ФРС США будет порядка $4,5 трлн. на недавно объявленные монетарные программы и часть из них пойдёт на поддержку корпоративного долга США.

📌 Эти стимулирующие меры составят порядка $2 трлн. США, или 9% от ВВП США.

Урок истории: 15 марта 2009 г. председатель ФРС Б. Бернанке впервые дал телевизионное интервью, и всего через несколько недель программы количественного смягчения были увеличены в размерах. Интервью состоялось через 6 дней после того, как фондовый рынок достиг своего минимума в 677 по индексу S&P500.

📌 Интервью Дж. Пауэлла состоится как раз перед публикацией еженедельной статистики по заявкам на пособия по безработице.

📌 Еженедельные продажи автомобилей в Китае растут, но по-прежнему на 40% ниже, чем годом ранее.

📌 Какие меры приняты в России:
• дополнительные выплаты семьям с детьми или на социальную поддержку;
• повышение размера пособия по безработице;
• расширение программ кредитования малого бизнеса, потребительского и ипотечного кредитования;
• отмена всех налогов, кроме НДС, для малого бизнеса – на срок до шести месяцев;
• шестимесячный мораторий на банкротство;
• снижение ЕСН до 15% с 30% (для зарплат выше МРОТ);
• налог на депозиты для вкладов свыше 1 млн. руб. возрастет до 13%;
• налог на оффшорный доход вырастет до 15%.

💡 Инвестидея: объявленные меры в России, вероятно, поддержат российского потребителя в сложный период и мы считаем, что это должно оказать позитивное влияние на российских ритейлеров. Мораторий на банкротство и повышение налога на депозиты могут оказать негативное влияние на банки:
1) заёмщики будут иметь больше возможностей отсрочить платежи по кредитам;
2) вкладчики могут начать переносить свои вложения на другие рынков капитала, что может вынудить банки повысить ставки по депозитам для привлечения средств вкладчиков.

Исходя из предположения о введении более высокого (15%) налога на оффшорный доход, может произойти снижение дивидендов некоторых российских компаний. Смягчить это явление может расширение программ обратного выкупа акций. Ждем дальнейших подробностей для оценки данной ситуации. Компании роста, такие как «Mail ru», для которых дивиденды не являются ключевым факторам наращивания капитализации, являются косвенными бенефициарами данных мер.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌 Сенат США сегодня утром принял пакет стимулирующих мер суммой $2 трлн., которая увеличена с обсуждаемых вчера $1,8 трлн. и $1,4 трлн., предложенных на прошлой неделе. Этот пакет включает в себя чек на $1200 для большинства американцев, увеличивает размер пособий по безработице и продлевает срок их выплат. Палата представителей скорее всего утвердит законопроект и он будет принят на этой неделе, однако всё-таки есть вероятность того, что Палата представителей потребует внесения изменений.

📌 Канадские власти объявили, что за прошедшую неделю 930 тыс. канадцев подали заявки на пособия по безработице, или около 6% всей рабочей силы. Применительно к США, этот показатель может составить почти 8 млн.

📌 Китай может объявить о снижении ставки по депозитам для банков в ближайшие дни, сейчас она составляет 1,5%.

📌 Китай прекращает карантин в провинции Хубэй и планирует снять ограничения в городе Ухань на следующей неделе.

📌 Международный Олимпийский Комитет объявил о переносе Летних Олимпийских игр в Токио.

Доброе утро!

📌 Конгресс США близок к достижению соглашения о пакете стимулирующих мер суммой $1,8 трлн., сообщило американское политическое издание The Hill. Голосование в Сенате может состояться уже сегодня и, если оно будет одобрено, оно может быть принято Палатой представителей и подписано, как мы полагаем, в среду.

📌 Вслед за вчерашней статьёй Йеллен и Бернанке, ФРС США объявил, что впервые начнёт покупать корпоративные облигации. Также был объявлен «безграничный QE».

📌 Облигации США инвестиционного уровня вчера выросли на 7%.

📌 МВФ считает, что текущая рецессия не слабее рецессии образца 2008-2009 гг. Уже более 80 стран направили запросы на помощь и МВФ заявил, что готовится задействовать все свои кредитные ресурсы в размере $1 трлн.

📌 Ежедневный прирост заболеваемости коронавирусом в понедельник в Италии замедлился до менее чем 10%, в США – до 27% с более чем 40% на прошлой неделе

💡 Инвестидея: «Долг — это новая акция».
На данном этапе развития событий мы рассчитываем, что рынки достигли своего дна и с учётом потенциальной поддержки корпоративного долга со стороны ФРС, мы считаем, что инвесторам следует обратить внимание на корпоративный долг вне США. Вот несколько причин:
1) перспективы роста экономики и доходов компаний пока неясны, поэтому не очевидно, как быстро восстановится стоимость акций;
2) облигациям США будет оказана помощь, но облигации инвестиционного уровня уже значительно выросли, тогда как для центральных банков и правительств других стран аналогичные меры стимулирования ещё впереди;
3) если рынки стабилизируются, первые денежные потоки могут пойти в инструменты с более низкими риском и доходностью.

Доброе утро!

📌 В воскресенье Конгресс США не согласовал второй пакет экономической поддержки (ключевая мера – налоговые льготы в $1200 для зарабатывающих менее $75 000 в год). Демократы недовольны открытой поддержкой корпораций. Голосование в Сенате может состояться в понедельник, либо Сенат может внести в законодательство предложенные коррективы демократов: в частности, чтобы компании, получающие государственную поддержку, согласились сохранить не менее 90% своих рабочих мест. Мы ожидаем, что соглашение будет достигнуто на этой неделе, но пока без определённости по срокам и мерам.

📌 Замедление сырьевых рынков: цена на медь снизилась на 3%, цена на нефть тестирует минимумы прошлой недели.

📌 Ухудшение прогнозов. Morgan Stanley спрогнозировал снижение ВВП США в апреле-июне на 30%. Дж. Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса отметил, что во 2 кв. возможен спад ВВП США на 50% при росте безработицы до 30%.

📌В воскресенье во Франции, Италии и Германии темп роста замедлился до 11%. Пока не ясно, является ли замедление устойчивым. Возможно, что это было связано со снижением активности тестирования в выходные дни.

Доброе утро!

📌 Власти Техаса оценили возможность сокращения добычи нефти в штате. На наш взгляд, это положительный сигнал, поскольку появляется возможность дискуссии о принудительном сокращении выпуска нефти в США.

📌 Напомним, что Техас производит 7% всей нефти в мире. По всем штатам Техас производит 41% нефти и 25% газа.

📌 Среди мер Трампа по стимулированию экономики сейчас можно выделить:
1) налоговые льготы (в 1200$) для людей с заработком менее 75 тыс. долл. в год;
2) кредиты авиакомпаниям и другим пострадавшим отраслям в размере 208 млрд. долл;
3) 300 млрд. долл. на поддержку малого бизнеса – для помощи наёмным работникам во время эпидемии.

📌 Еженедельное количество заявок на пособия по безработице в США на 70 тыс. превысило ожидаемые 281 тыс. – наибольший рост за 8 лет.

💡Инвестидея: в продолжение вчерашних рассуждений, мы ожидаем укрепление рубля в ближайшие несколько торговых дней. Принимая во внимание рост цен на нефть за последние два дня, решение Банка России по ставкам и сегодняшнюю пресс-конференцию, а также стабилизацию волатильности доллара и рынка акций в краткосрочной перспективе, мы имеем положительный взгляд на рубль и российские акции, которым выгодны высокая цена на нефть и сильный рубль, например, Сбербанк, ЛСР или Татнефть.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌ЕЦБ объявил о программе покупки облигаций (включая греческие и корпоративные) на сумму 750 млрд евро.

📌Китай впервые с 20 января сообщил об отсутствии новых заболевших коронавирусом. Потребуется еще как минимум две недели без новых заболевших, чтобы считать вспышку эпидемии ликвидированной.

📌ЦБ Бразилии снизил ставку на 50 б. п. до 3,75%, несмотря на снижение курса национальной валюты.

📌Завтра предстоит реагировать на аналогичную ситуацию Банку России. Мнения в отношении решения российского центробанка разделились между поднять или оставить ключевую ставку неизменной.

📌Полагаем, что Россия располагает достаточными валютными резервами, чтобы помочь стабилизировать курс национальной валюты без повышения процентных ставок.

📌Начало продаж валюты Минфином в рамках сделки по Сбербанку способно оказать поддержку рублю.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции

Доброе утро!

📌Администрация США предлагает $1,2 трлн фискального стимула, включая чек на $1000 в апреле для каждого гражданина.

📌Федрезерв США объявил, что возобновит свою программу финансирования коммерческих бумаг. В 2008 году ФРС выпустила $350 млрд коммерческих бумаг. Коммерческая бумага — это форма краткосрочного корпоративного финансирования, которая может быть продана. Спреды коммерческих бумаг резко выросли за последнюю неделю, что свидетельствует о стрессе в банковской системе и проблемах с корпоративной ликвидностью. Новая программа призвана снизить уровень стресса.

📌Мы отмечаем изменение настроений участников финансового рынка. Всё большее число приходит к выводу, что распространение вируса не удастся остановить и он затронет значительную часть населения мира. Последствия этого сценария подразумевают L-образное восстановление экономики (глобальная рецессия сопровождается незначительным экономическим подъемом).

📌Рынки не учитывают такой сценарий. Это является риском для более глубокой переоценки вниз справедливых значений акций, поскольку:
1) консенсус-прогнозы EPS остаются чрезмерно оптимистичными и, вероятно, будут резко пересматриваться;
2) нарушение производственных цепочек повлечёт рост затрат, что приведёт к снижению корпоративных прибылей;
3) выкуп акций и дивиденды будут резко сокращены;
4) коронавирус, вероятно, будет представлять угрозу в течение года, а возможно, и двух — пока не будет разработана и широко использоваться вакцина.