Позавчера прочитал толковый пост от truevaluator  по поводу оценки Газпрома и Сетей    (https://smart-lab.ru/blog/473710.php). Но там прозвучала такая фраза «….Если менеджмент холдинга (Россети) будет настаивать на справедливой оценке, то дополнительная эмиссия может пройти по цене гораздо выше текущих (в любом случае не ниже номинала в 1 руб.). Размытие доли существующих акционеров, конечно, негатив…».

Почему при выкупе  эмиссии по цене выше рыночной всегда начинается один и тот же разговор  про размытие доли акционеров. Эта ситуация неоднократно возникала и возникает в электроэнергетике, где государство является мажоритарным акционером и где текущие рыночные цены многих  акций ниже их номинальной стоимости.  

Для финансирования крупных проектов  проводится допэмиссия, которую выкупает государство. Поскольку законодательно установлено, что минимальной ценой размещения акций является их номинальная стоимость, то получается, что размещение и выкуп новых акций проводится по цене выше их текущей рыночной стоимости.

Какие же неугомонные эти плохие русские парни. Мало им было выборов. теперь они замахнулись на святое, на биржу. Такое не прощается. Ждите санкций!

Несравненный Козьма Прутков  писал: «Три дела, однажды начавши, трудно кончить: а) вкушать хорошую пищу; б) беседовать с возвратившимся из похода другом и в) чесать, где чешется».

Но вот не соглашусь, смотреть на растущие графики акций, из своего портфеля, занятие более притягательное, чем чесать, где чешется.

А сегодня именно такой день. Металлурги, нефтянка,  еще вчера только выплатившие дивиденды, растут как грибы после дождя. Гэпы закрыты недели за две, а у кого и быстрее.

Тяжело было сидеть в бумагах в 4 квартале, когда наш рынок прессовали на фоне всеобщего роста. Так крестьянин ходит вокруг засеянного поля, с надеждой поглядывая на небо, ожидая дождя. И вот он пошел и, похоже, что  надолго. Значит деньжат подвезли добре, значит будет урожай.

Зато в отношении Сбера корреляция была стопроцентной, признак сработал как по учебнику. У них в Москве  два офиса: на Якиманке и на Вавилова. Я приписан к офису на Якиманке. Вообще-то офиса в  привычном понимании  нет. На нижнем этаже расположен обычный операционный зал Сбера. Брокерский отдел размещается в служебных помещениях на верхних этажах, куда проход запрещен. Клиент должен прийти к назначенному  времени к служебному входу  и позвонить. К нему спускается сотрудник брокерского отдела. Там внизу, у охраны есть ксерокс и небольшое бюро, за которым и решаются все вопросы.

Время прихода обговаривается заранее  по телефону и вы должны выбрать самое приемлемое для вас из того, что вам предложат. Опаздывать очень нежелательно, сотрудник может заняться другим клиентом.  Если надо ожидать, то стулья есть в операционном зале.  Вообще в Сбере все очень долго. Долго дозваниваться до менеджера.

Мне приходилось «висеть на трубке»  и по 15 и по 20 мин. Дозвонившись, не факт, что вы его застанете. И будете вынуждены  ждать, когда он перезвонит. Однажды, когда привозил документы на подтверждение перевода ценных бумаг, мне пришлось прождать внизу 1ч.45 мин., пока менеджер вернулся и подтвердил, что к документам претензии нет и они будут приняты в работу. А ведь туалетов у них нет. Вернее они есть, но для своих сотрудников.

           Недавно получил от Сбера письмо-запрос на оценку качества его брокерских услуг. Вопросник достаточно большой и объемный. Понаставил им двоек и подумал, ну зачем  такие тонкости, все их проблемы видны невооруженным глазом,  или может они не знают как работают остальные? Решил поделиться своим восприятием, может пригодится. 

           Вообще-то выбрать брокера в Москве совсем и не просто, почти как   спутницу жизни, они все такие разные. Чтобы не сожалеть   о неправильном выборе, я  предпочитаю поддерживать отношения сразу с несколькими.

Чем в первую очередь выделяется брокер – офисным обслуживанием. Это хоть и внешний фактор, но очень важный, он ответственен за душевное равновесие клиента и должен породить у него  ощущение надежности и безопасности денег, отданных  брокеру.

           В этом отношении, из того, с чем мне приходилось встречаться, Финам вне конкуренции. Головной офис в центре Москвы, рядом с метро. На  ресепшене  сразу три девочки и один мальчик, чистенькие, улыбаются. Дресс-код на уровне. И девочки, не абы кто, а с выбором, рослые, симпатичные. Просторный, хорошо  оборудованный зал для работы с клиентами. Отдельные кабинеты для вип-клииентов.

Там где Иван – там всегда кипят страсти. Так  было и на Комоне, так было и на его собственном сайте. А уж сколько претензий в незнании основ трейдинга было при презентации его книги? Я не пытаюсь его защищать, но абсолютизация требований  к высказываниям трейдеров, берущихся  публично изложить свое видение рынка, тем паче нетерпимость, свидетельствует о каком-то  иждивенчестве.  Ожидать Грааль бессмысленно — это утопия. Рынок слишком сложен для этого.

Я поясню свою точку зрения, на примере далеком от трейдинга. У меня есть товарищ, беззаветно преданный спортивной борьбе. И хотя сам он и не стал профессионально заниматься спортом, но до седых волос ходил на тренироваться и сына к спорту приучил.  Так вот, он  накоротке знаком со многими известными спортсменами. И вот недавно он говорит:  «Представляешь, парился со Стаканычем и он рассказал, как  делает переднюю подсечку».  Что бы понять его волнение, надо знать кто такой Стаканыч. За точность его кликухи я не ручаюсь, воспринял на слух, а сам я в те круги не вхож. Просто это здоровый мужик  с большим пузом. Он брал призовые места  на Союзе по самбо и дзюдо, выступал на европейских турнирах.  Как мастер такого уровня он владел всем необходимым арсеналом приемов, но его коронкой была передняя подсечка. Все об этом знали, но все об нее спотыкались.  Как делать переднюю подсечку можно узнать в сотни учебниках самых известных тренеров, начиная от Харлампиева. Она входит в обязательный арсенал любого бойца. Но если вы попробуете ее сделать во время поединка с подготовленным спортсменом, то наверняка ничего не получится, потому что любой мастер знает, как от нее защититься. А вот Стаканыч всех ронял. И раскрыл свой секрет только сейчас, своему товарищу, когда обоим уже далеко за 60.  Оказалось, просто три импульсных движения руками – и подсечка. Даже не верилось, что на таком примитиве решалась судьба многих схваток. Но этого нет в учебниках, он дошел до этого сам, своей интуицией и очень этим дорожил. Может существуют и другие наборы усилий, которые вызывают нужное движение центра тяжести противника, но Стаканыч прочухал только эти, и они работали и приносили ему победы.

        Когда миноритарий выводит акции из депозитария своего брокера, то стоимость выводимых акций ему почти наверняка включат в доход, и попытаются удержать налог. Это может произойти даже тогда, когда никакого дохода он фактически и не получал. Риски попасть под «старательного» брокера, как показывает опыт, очень высоки. Помните  «Покровские ворота»: « Савва, скажи, ну тебе-то это зачем?»

       Болезненность этой процедуры заключается в том, что сумма налога исчисляется по доходам от всех операций нарастающим итогом с начала налогового периода, по всем счетам, открытым у брокера. Она может быть очень большой и не всегда есть на этот момент свободные деньги. Да и зачем платить налог в середине  текущего года, когда по закону я могу это сделать в середине следующего, после подачи декларации. Бывает ситуация, когда у тебя есть убытки прошлых лет, которые можно перенести на доходы текущего года и тогда удержанный брокером налог придется возвращать через налоговую инспекцию.

У клиентов брокерских контор существуют постоянные риски, связанные с тем, как брокер отдает клиентам дивиденды, если последние использовали для покупки акций средства маржинального кредита. Никаких попыток от регулятора   ввести в эту сферу какое-либо единообразие пока не наблюдается.

В октябре я покупал  под отсечку акции «МТС». Покупал на счетах, открытых у разных брокеров, при этом на всех счетах была маржинальная задолженность. Перед отсечкой подписал с каждым брокером соглашение (стандартный документ)  о зачислении дивидендов на банковский счет.

Когда наступил срок выплаты дивов, то на карточку поступили деньги только по тем акциям, которые находились на счетах, открытых в Финаме. Церих  и БКС молчали до тех пор, пока не стал их настойчиво теребить и тогда выяснилось, что деньги на брокерском счете, а на банковский счет могут быть перечислены только в доле, стоимости акций приобретенных на собственные средства.

Мне такая позиция показалась странной и неверной. В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (п.4 ст.3 гл.2) маржинальная сделка — это сделка, совершаемая с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных Брокером взаем Клиенту. Согласно ст. 807 ГК РФ  денежные средства, переданные заемщику, являются его собственностью, так же как и ценные бумаги, приобретенные  на эти денежные средства. Таким образом, дивиденды, выплачиваемые эмитентом  принадлежащих мне ценных бумаг, являются моей собственностью не зависимо от наличия денежного займа и  я вправе распоряжаться ими по своему усмотрению.