У меня уже десятки обзоров на конкретные выпуски облигаций, а также сотни статей на разных ресурсах на тему долгового рынка в целом, и часто в них всплывает тема оферты по облигациям.

Сегодня напомню, что такое оферта и какие они бывают. А также — чем могут быть полезны оферты для инвестора и какие риски в себе несут. Уверен, что большинство пользователей Смартлаба и так это прекрасно знают, и вместе с тем замечаю по себе, что очень важно периодически освежать матчасть. Как обычно — простым языком и понятными словами.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📝Что такое оферта по облигациям

Оферта – это возможность эмитента досрочно погасить облигации или изменить ставку купона.

🤝Оферта является предложением о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной цене. Обычно эмитент выкупает бумаги по номинальной цене, но бывают и исключения.

Если заранее не учесть или прохлопать оферту, могут быть неприятные сюрпризы. О них ниже.

( Читать дальше )

Президент Путин вчера смягчил указ №520 — и внезапно начали падать акции Роснефти, Газпромнефти и других стратегических компаний с листингом на Мосбирже.

Давайте разбираться: что случилось и что делать?

«Президент РФ Владимир Путин вывел сделки паевых инвестиционных фондов (ПИФов), в активах которых есть пакеты в стратегических компаниях в пределах 1% капитала, из-под ограничений указа N520 „О применении специальных экономических мер в финансовой и топливно-энергетической сферах в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций“.»

Ссылка: www.interfax.ru/business/951275

На примере Роснефти:



В чем был смысл данного указа и его ограничения?Ранее, если владельцем любого ПИФа был хоть один недружественный нерезидент — этим ПИФам было ЗАПРЕЩЕНО продавать акции стратегических компаний (Сбер и ЛУКОЙЛ туда не входят, кстати). 

( Читать дальше )

Доходности ОФЗ продолжают расти. Вся кривая ушла выше 13%, хотя ещё месяц назад большинство давали доходность только в 12%.

RGBI (Russian Government Bond Index Индекс Гос Облигаций РФ) ушёл в пике и сейчас на уровнях Апреля 2022 (рис 1). Т.е. доходности там же где и в начале СВО. Передаёт ли это общие настроения рынка или это перекос спроса и предложения?




• Инфляция
С одной стороны у нас выходят довольно приличные данные по инфляции. Если брать по месяцам, то в Январе рост цен был 0,86% за месяц, по итогам Февраля уже 0,68%. В Марте неделя с 5 по 11 показала нулевую инфляцию. Давно мы такого не видели (рис 2). Можно аккуратно предположить, что месячная инфляция за Март будет 0,3-0,4%, т.е. замедление продолжается.


( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность по МСФО за 2023 год.

Банку удалось повторить уровень прибыли 2022 года и нарастить капитал до 173,9 млрд рублей. 

( Читать дальше )

RGBI — это биржевой индекс, который отражает динамику цен на корзину из наиболее ликвидных облигаций федерального займа или ОФЗ. RGBI является одним из наиболее важных индексов на российском рынке.

Таким образом, RGBI является главным индикатором сентимента на российском рынке облигаций. Растущий тренд по RGBI говорит о благоприятном периоде для покупки облигаций. Падающий- о неблагоприятном.

Зачем инвестору следить за индексом RGBI

ОФЗ входят в число основных ценных бумаг на российском рынке. Колебания их стоимости говорят о состоянии рынка больше, чем скачки в цене любой другой бумаги, а RGBI помогает эти колебания отслеживать. Например:

1. В экономике наступает спокойный период, Банк России решает снизить ключевую ставку. Все больше людей намереваются купить ОФЗ, и те начинают расти в цене. RGBI вырастет и отразит эту динамику.
2. Кризисная ситуация в экономике вынуждает Банк России поднять ключевую ставку. Инвесторы спешат избавиться от старых ОФЗ — ведь теперь даже стандартные банковские вклады обеспечивают больше доходности. Облигаций на рынке много, они теряют в стоимости — RGBI падает.

( Читать дальше )

Сколько можно заработать на ОФЗ 26238?

За базовый сценарий я беру прогноз ЦБ по ставке на 25 год, который на последнем заседании был повышен до 8 — 10%.

Премию за риск в длинных ОФЗ я взял на уровне 1,5%, что является исторически средним значением.

Правда, вопрос премии за риск неоднозначный, если рынок будет ожидать дальнейшее снижение ставки ЦБ в 26 году, то ее может и не быть или она даже может быть отрицательной как сейчас, тогда потенциал роста будет выше.

Срок идеи — 1,5 года.

В итоге получается следующая картина:

При ставке 8% потенциал роста составляет 38,4%.

При ставке 9% (мой базовый сценарий) потенциал роста составляет 32%.

При ставке 10% потенциал роста составляет 24,1%.

Для консервативного инструмента выглядит вполне себе интересно.

( Читать дальше )

Группа Позитив опубликовала предварительные финансовые результаты за 2023 год. И объявила параметры допэмиссии.

Продажи компании выросли на 74% в 2023 году до 25,3 млрд рублей. Позитиву удалось сохранить уровень рентабельности. Показатель скорректированной прибыли (NIC) вырос на 71% до 8,5 млрд рублей. Прибыль МСФО выросла на 59% до 9,7 млрд рублей. (https://smart-lab.ru/uploads/2024/images/14/32/31/2024/03/08/0fa3f7de5f.png)

( Читать дальше )

Представление отчета за 2023 год в виде диаграммы

Хорошая идея на рынке

Если не читали первую часть, лучше прочитать сначала ее — о том, какие металлы добывает Норникель, с продажи каких больше всего зарабатывает и кому продает продукцию. Первая часть есть в моем ТГ-канале: t.me/Vlad_pro_dengi/348 



Теперь посмотрим на финансовые показатели (по международным стандартам)

📍Выручка за 2022 год = 1 185 млрд руб. (в 2021 – 1 317 млрд руб.)

📍Операционная прибыль за 2022 год = 546 млрд руб. (в 2022 – 703,9 млрд руб.)

📍Чистая прибыль за 2022 год = 429,3 млрд руб. (в 2022 – 512,9 млрд руб.) 

Чтобы понять, какими будут выручка и прибыль в 2023 году, необходимо посмотреть на 2 показателя.

1️⃣ Цены на ключевые металлы

2️⃣ Объем добычи этих металлов

Палладий (38% выручки)

• ср. цена 2022 = 2 111 $/унция
• за полгода 2023 = 1 511 $/унция
• объем добычи 2022 = 2 790 тыс. унций
• объем добычи 2023 (прогноз) = 2 480 тыс. унций

Никель (22% выручки)

• ср. цена в 2022 году = 25 670 $/тонна

( Читать дальше )

Продолжаю писать про свой портфель (либо ежемесячно, либо если есть сделки). Сделки сегодня есть, а последний раз про портфель писал 9 июня 2023

Мой Рюкзак #22: Кубышка в Рюкзаке или защитный Сургутнефтегаз

К конференции смартлаба подбил свой портфель-рюкзак. Думаю сейчас не самая хорошая история сидеть в бездивидендных акциях, нужны только защитные и понятные активы.

Было 11,65 млн рублей на 09.06.23



Стало 12,3 млн рублей (80к дивидендов пришло от ЛУКОЙЛа)

( Читать дальше )