12 октября на территории Московской биржи состоялся очный семинар «Еврооблигации как альтернатива банковскому депозиту», за что выражаю свою благодарность  Московской бирже и моему брокеру Ай Ти Инвест.

Мало того, что тема сама по себе интересна для любителей пассивного инвестирования, да еще и выступающие (Алексей Федоров, Московская Биржа и Алексей Бойко, ОАО «ИК «Ай Ти Инвест») преподнесли ее очень профессионально и вместе с тем не скучно и с тонким  чувством юмора, что не часто встречается на околорыночных просторах. За это им отдельное спасибо.

Вкратце мои выводы по данной теме: Еврооблигации могут быть использованы вместо банковского депозита, учитывая нынешние ставки по депозитам в надежных российских банках,  но:

1. Выбор облигаций с лотом от 1000 $ в настоящее время крайне ограничен (всего 14 бумаг). А для обычного человека лот 200 0000 $ вряд ли подходит.

2. Учитывая существенно выросшие в  настоящее время рынки неплохо было бы несколько подождать в надежде на снижение цен на «тело» облигации.

Источник: bloomberg.com

Иронично, что основной причиной этому, является начатая королевством в 2014 году ценовая война, когда на заседании ОПЕК было принято решение о снятии страновых квот. Таким образом, члены картеля могли качать нефть, кто сколько может.

На этом фоне снизились и капитальные расходы государства. В этом году Эр-Рияд направит на финансирование инфраструктурных проектов около 20,5 млрд. долларов, что на 70% ниже, чем в 2015 году. Два года назад данные расходы превышали 95 млрд. долларов. Текущие затраты, включающие в себя зарплаты госсектору, упадут на 19%.

Из-за снижения нефтяных цен Саудовская Аравия имеет самый большой дефицит бюджета из 20 крупнейших экономик мира. Для его покрытия королевство прибегло к внутреннему заимствованию. Государственный долг королевства за 2 года вырос в 6 раз до 273,8 млрд. риялов или 73 млрд. долларов.

Смотрите сразу меня с 4:20

Спрос и в этот раз оказался выше предложения, однако все же куда скромнее, чем в сентябре. Согласно плану Минфина за оставшиеся 3 месяца года он планирует привлечь на внутреннем рынке 70 млрд. рублей, однако эта сумма может быть увеличена в случае необходимости. Таким образом, для достижения заданного ориентира осталось 60 млрд. рублей, что вполне реально.

Резюме

Учитывая последние новости о том, что приватизация Роснефти и Башнефти все-таки состоится в этом году, то актуальность занятия средств немного снизится. По предварительным данным государство сможет получить от продажи пакетов акций около 1 трлн. рублей.

С другой стороны, состоявшийся аукцион нельзя назвать блестящим, так как спрос оказался всего в 1,8 раза выше предложения, напомним в сентябре он был чуть ли не в 5 раз больше.

1) Компания торгуется ниже цены размещения, при всём при этом ЧП МСФО

2011-43,383

2012-44,447

2013-51,77

2014-37

2015-39,216

Непрерывно держится в районе 40 млрд!

2) Текущая цена 596 руб, однако в 2014 году цена колебалась от 800 до 1150,  а в 2015 от 750 до 1050 (примерно) а прибыль компании сопоставима с текущей

3) Компания стабильно выплачивает дивиденды около 64руб более 10% див. Доходности по текущим, единственный раз когда выплатили меньше это за 2014 год, однако это с лихвой компенсировали выплатами за 2015!

4) Закон Яровой, вокруг него много всякой информации всплывает, однако судя повсему

Пройдёт безболезненно для телекомов об этом даже президент говорил (http://smart-lab.ru/blog/348541.php) а его слово в нашей стране надёжней закона, потому что закон могут быстро переписать после его слова!

5) Скоро будут выплаты дивов по МТС и те кто купил их могут продать перед отсечкой, и переложится  в мегафон так как у него могут быть промежуточные дивиденды

Поправки в бюджете 2016 года

Бюджет на 2016 г. был принят с дефицитом в 2,36 трлн рублей (3% ВВП). В него была заложена среднегодовая стоимость нефти Urals в $50 за баррель. Ожидаемые доходы казны при такой стоимости составляют 13,74 трлн руб., расходы — 16,1 триллиона. Но средняя цена нефти к данному моменту получается примерно $40 за баррель. Поэтому Министерство предложило увеличение расходов в номинальном выражении на 304 миллиарда рублей — до 16,403 триллиона рублей и сокращение номинальных доходов бюджета на 370 миллиардов рублей — до 13,369 триллиона рублей. По новому бюджетному плану на текущий год лишатся от запланированных к началу года расходов: Минэкономразвития 38%, Минтранс — 12%, Минпромторг и Минсельхоз — по 10%, Минздрав — 4,7%, Минобрнауки — 4,9%, Минэнерго- 3%.
А вот силовые ведомства Министерство решило не трогать. Поэтому Минфин предложил увеличить расходы в закрытой части на 680 млрд рублей, и одновременно сократить  финансирование по открытым статьям на 374,5 млрд руб. по сравнению с действующим законом о федеральном бюджете. Таким образом, доля тайных финансовых потоков достигнет 22,3% от общих расходов. В прошлом году доля закрытых ассигнований равнялась 20%. Планировалось, что в 2016 г. она снизится до 18,5%. Засекреченных расходов больше всего в разделе «Национальная оборона». Это традиционно для всех стран. Минфин считает, что сейчас не время трогать расчеты военных.
Политические риски растут с каждым днем. А это в свою очередь оказывает негативное воздействие на частные инвестиции. Об этом в своем глобальном экономическом прогнозе говорит и международное рейтинговое агентство Fitch.
Так Fitch отмечает, что  у Центробанков стран  снизилась  способность стимулировать рост экономики. Агентство ухудшило прогноз роста ВВП США в 2016 году, вместо ожидаемого роста в 1,8%, он достигнет только 1,4% .
А вот в Евросоюзе, агентство полагает, что пик роста пришелся на начало 2016 года. При этом прогнозы по поводу Великобритании и Японии, у агентства не изменились — в этих странах экономический рост будет «слабым».
В то же время экономика РФ, по прогнозам Fitch, стабилизируется. Fitch прогнозирует дефицит бюджета России в 2016 году на уровне 3,9% ВВП, в 2017 году — на уровне 2,8% ВВП. Этот прогноз выше официального прогноза Минфина, согласно которому дефицит бюджета составит 3,2-3,3% ВВП. В январе-августе дефицит равнялся 2,9% ВВП.

Во время последнего выступления главы Федерального Резерва Дженет Йелен в конгрессе США, ей был задан вопрос, обдумывал ли ФРС покупку акций компаний с рынка. На что был получен ответ: «Федрезерв не имеет права покупать акции. Мы можем приобретать только гособлигации Соединенных Штатов и ценные бумаги специальных агентств. Компромисс может быть найден в будущем…»

На следующий день, глава ФРС обмолвилась об этом еще раз, сказав, что идея выкупа акций с рынка может быть хорошей и над ней надо подумать.

В прошлую пятницу один из крупнейших инвестиционных банков Америки J.P. Morgan в своей еженедельной публикации выразил мнение, что Федрзерв действительно может переключиться на скупку акций. Сейчас количественное смягчение (QE) ассоциируется с долговыми ценными бумагами. По мнению банка, ограничения по QE довольно-таки искусственные. Сконцентрировавшись только на долговых ценных бумагах, мировые регуляторы сами зажали себя в рамки, поскольку выпуск госдолга повсеместно снижается. К примеру, в этом году Европейский центральный банк совместно с Банком Японии и Банком Англии выкупили порядка 75% всех долговых бумаг развитых стран.

• Системный риск составляет $ 100 млрд
• Номинальная стоимость деривативов € 42 триллионов.
• Рыночная стоимость деривативов € 18 млрд
• Капитал банка € 67 млрд
• Активы банка € 1,6 трлн
• Плечо 25 к 1
• Штрафы € 12.47 млрд. ($ 14 млрд.)
• Ликвидность € 220 миллиардов ($247 млрд).
• Неликвидные активы € 32 млрд.
• Банковские служащие, «берущие материальный риск» (material risk takers, or M.R.T.s) 1,871
• Зарплаты M.R.T.s € 1,7 млрд.
• Капитализация: €16,2 млрд ($17.9 млрд на пятницу)