Рынок продолжает расти, и наш доблестный индекс МосБиржи вот-вот дойдет до отметки в 3000 пунктов.

Есть ли потенциал для дальнейшего роста?

Для ответа на данный вопрос я сделал следующее:

1️⃣Взял 10 самых ликвидных компаний на нашем рынке (выкинув оттуда иностранные расписки) и дал равнозначный вес каждой компании.

Список компаний:

Сбербанк, Лукойл, Газпром, Новатэк, ГМК, Магнит, МТС, Полюс Золото, Татнефть, Роснефть.

2️⃣Открыл финансовые отчеты с 2007 года и посчитал мультипликаторы — P/E, EV/EBITDA и P/S, к слову, потратил несколько дней на сбор данных).

3️⃣Взял прогнозные показатели за 2023 год из стратегий брокеров (ссылка — t.me/invest_fynbos/283 ) и посчитал форвардные мультипликаторы.

4️⃣Далее посмотрел, как рынок исторически оценивал наши акции и сделал выводы.

Что получилось?

Мультипликатор P/E 23 = 6,8х против исторически среднего уровня в 10х.

Мультипликатор EV/EBITDA 23 = 4,7х против исторически среднего уровня в 6х.

Топ идеи – Сбербанк, Новатэк, Лукойл, Мосбиржа, TCS Group, Яндекс, Сургут преф, Полюс.

 
Консенсус-прогноз по индексу МосБиржи — 3271 пунктов.
 
Потенциал роста 13,6%.
 
Краткое описание лучших идей:

Сбербанк – низкий P/E = 4x, дивиденд около 30 рублей на акцию.

Див. доходность – 12,2%.

Новатэк – ставка на рост производственных мощностей.

Ожидается запуск первой линии Арктик СПГ-2 в 2023 году, второй в 2024 и третьей в 2026 году.

Мультипликатор EV/EBITDA 2023П 8.5х, что на 30% ниже 5 летнего среднего уровня.

Лукойл – форвардный дивиденд составляет 620 рублей на акцию, что даёт прогнозную див. доходность 11,3%.

Мультипликаторы: EV/EBITDA = 2,4х, P/E = 4,5х.

МосБиржа – ставка на рост клиентов, тарифов и новых размещений.

Оценка по мультипликатору P/E = 7х, что на 30% ниже исторически среднего уровня.

TCS Group – один из самых быстрорастущих банков с ROE > 30%.

Аналитики прогнозирует ежегодный рост чистой прибыли на 30 – 40%.

Поскольку бюджет нашей страны во многом зависит от цен на нефть, то важно понять, а что будет с её ценой?

Здесь необходимо понимать некоторые вводные: цена нефти напрямую зависит от баланса спроса и предложения.

Спрос на нефть напрямую зависит от уровня мирового производства (в целом), а это самое производство – от устойчивости экономики потребителей, если экономика рецессирует, то покупают меньше.

Предложение нефти – зависит от уровня добычи и распродажи резервов у тех, у кого они есть.

Рассмотрим, как складывается ситуация с точки зрения основных составляющих.

Потребление нефти: производство и рецессия

Основная движущая сила мирового производства – Китай.

После жёстких локдаунов вследствие пандемии, Китай, наконец, сбросил с себя оковы и побежал. Правда, не так быстро, как от него ожидали – видимо, маленькая, но жилистая китайская нога оказалась сильно натёрта цепью.

Сказались накопившиеся проблемы китайской экономики и в итоге рост оказался не таким значительным, как ожидали. Соответственно, и цены на нефть, которая теперь менее востребована, наметили движение вниз.

Вчера вышло свежее интервью с Максимом Орловским (https://www.youtube.com/watch?v=9iuOWe9YRlM) генеральным директором Ренессанс Капитал.

Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать.

Сделал короткую выжимку:

На чём растём?

Хорошие отчёты, позитивные новости и дивиденды привели к росту фондового рынка.

Любой приход дивидендов будет драйвить рынок, так как у нас действуют жёсткие ограничения, просачивание бумаг, которые приходили из-за рубежа, практически остановлены.

Главное, чтобы не надулся пузырь, как со льготной ипотекой в недвижимости.

Это не происходит быстро, но если глянуть на другие закрытые рынки начиная от Ирана и заканчивая Индией, мы видим дорого оценённые компании по мультипликаторам.

Будет ли коррекция?

Если не будет никаких негативных новостей на фронте, в геополитике, то есть все шансы, что текущие уровни закрепятся.

Дальше всё будет зависеть от отчётов компаний.

СД Мосэнерго: дивиденды 2022г =0,18652 руб / акц

Див. отсечка — 4 июля

Заплатили около 35% чистой прибыли на дивиденды, а должны были не менее 50%.

Если ОГК-2 также заплатит 35%, то див. доходность будет около 8% от текущих.

Пришлось резать позу в ОГК-2, не хочу рисковать.

Самое интересное, что Мосэнерго с такими дивами упала всего на 3%.

Кто покупает этот шлак?

Позвонил в IR трубку не берут.

На почте ответили, что специалист в отпуске до 6 июня).

Хотел спросить, почему заплатили меньше. Видимо ответа мы не узнаем.

Мой телеграм-канал для инвесторов: t.me/invest_fynbos

Большие надежды наша страна возлагает на восточного соседа. Надежды эти связаны с потреблением дорогой нашему сердцу нефти.

Если зловредная Европа не хочет нашей черной жижи, то кому ее потреблять, как не китайцам? И они, вроде не против.

Но все упирается в производство. Рядовой китаец нефть, все же, не ложкой хлебает, у них палочки в ходу, а потому на объем потребления нефти существенно влияет экономика Китая.

Вернее – ее восстановление, поскольку после ковида Китай пока еще не до конца раскочегарил свои производственные мощности.

Как итог – аналитики всего мира смотрят на то, как китайская промка, аки феникс, восстает из пепла кризиса и прикидывают, сколько же эта бандура сожрет нефти в ближайшее время.

Ну и прикидывают объемы спроса, потребления и вот это вот все.

Однако сейчас прогнозы пока не радуют

Вместо вертикального взлета ключевых показателей, которые предсказывали прогнозисты и прогнозировали предсказатели, имеем на сегодня вяленькое оживление.

Вышедшие данные по Китаю заметно ниже ожиданий

Компания, которая занимала 1,5 – 2% мирового рынка автомобилей в моменте стоила дороже по капитализации, чем все автоконцерны, вместе взятые.

Результат закономерный — падение акций в разы.

Может пора покупать акции?

Для ответа на этот вопрос разберём последний отчёт компании.

Отчёт за 1 квартал 2023 года

Выручка составила 23,3 млрд $, что на 24% выше, чем годом ранее.

Результат достойный, но темпы роста выручки оказались самыми низкими со 2 квартала 2020 года.

Операционная прибыль составила 2,67 млрд $, что на 26% меньше, чем годом ранее.

Маржинальность операционной прибыли снизилась на 8 пунктов по сравнению с 1 кварталом 2022 года.

Ранее компания снизила цены на свои автомобили в разных странах на 13 – 20% за счёт чего было продано 422 875 автомобилей, рост на 44% год к году.

На маржу также негативно повлияли более высокие затраты на сырье, товары, логистику и неполная загрузка заводов.

Комментарий Илона Маска:

Операционная маржа находится на самом высоком уровне в отрасли, несмотря на некоторые макроэкономические проблемы.

Давайте посмотрим, какой объем акций обращается на бирже у крупных российских компаний.

В среднем сегодня это порядка 32%, а если брать от компании к компании — у кого-то 10%, кто-то вообще практически ничего не выпустил на рынок.

За рубежом иная ситуация. Там обращается порядка 50-80%.

Самые базовые расчеты показали, что, если наши компании поднимут долю акций в обращении в среднем хотя бы на 3 п.п. — до 35%, это позволит привлечь более 3 трлн рублей.

А если доля акций в обращении дойдет до 50%, это будет почти 7 трлн рублей, — сказал Чистюхин в интервью «Интерфаксу». 

====================

Перевожу на русский

Наш доблестный ЦБ предлагает продать часть акций, которые находятся в собственности у государства и тем самым пополнить казну.

====================

Помимо этого в РФ заморожено около 300 млрд $ (23,7 трлн рублей) иностранных активов в акциях и облигациях.

Можно приватизировать и получить деньги, продав местным инвесторам.

********************

Резюме

Если нужно деньги найдут.

Ссылка на пост: smart-lab.ru/blog/902586.php

Поскольку я сам держу акции этой компании, то было интересно прочитать мнение автора.

Разбираем основные тезисы:

1. Большая часть прибыли зависит от высоких выплат по программе ДПМ, а значит, 2022 год не будет столь прибыльным

Уже вышел отчёт по РСБУ, где скорректированная чистая прибыль за 2022 год находится на уровне прошлого года.

2. Главное, что нужно понимать, что в 2025 году заканчивается программа ДПМ и тогда дивидендные выплаты могут сократиться в несколько раз

Действительно, в 2025 году прибыль сильно упадёт, но впереди ещё 2 года весьма щедрых дивидендов.

3. Тарифы особо не растут, а выработка снижается

Это не важно, ведь основная прибыль до 2025 года идёт от ДПМ.

4. Согласно отчёту по РСБУ за 2022 год, чистая прибыль составила: 12,1₽ млрд (-43,3% г/г), если учесть новую дивидендную политику компании (не менее 50% от скорректированной чистой прибыли), то выплата может составить — 0,054₽ на акцию

С первой частью можно ознакомиться по ссылке — ссылка.


Октябрь 2008 года

Экономическая активность продолжала ухудшаться.

В первую неделю октября промышленный индекс PMI ушёл ниже 40 пунктов, объём промышленных заказов снизился на 4%, а число рабочих мест было сокращено на 159 тысяч, что стало худшим месяцем за 5 лет в США.

Рынок акций с 1 по 10 октября снизился на 22%.

Сырьевые товары также отреагировали значительным снижением.

Например, нефть марки Brent снизилась со 100$ до 65$.