В период с марта 2000 года по март 2009 года инвесторы JPMorgan Chase & Co. увидели снижение стоимости своих активов почти на 78%, поскольку акции упали с более чем 67 долларов США до менее чем 15 долларов США на акцию. С другой стороны, следующие десять лет выглядели чудесно. Акции JPM выросли, как феникс, из пепла, поднявшись до более чем 119,30 долл. за акцию к февралю 2018 года. Это ралли на ~ 690% было поддержано улучшением фундаментальных показателей с точки зрения роста прибыли и сильного баланса. На момент написания статьи, акции не далеко от своего исторического максимума. Справедливо сказать, что JPMorgan никогда не выглядел лучше. Означает ли это, что это хорошая инвестиция в будущем? Обычно, когда все выглядит идеально, возникает самоуспокоеннось и стоит готовиться к неприятному сюрпризу. Кроме того, нижеприведенный график волн Эллиотта дает причину для скептицизма.
Недельный график выше показывает весь восходящий тренд JPMorgan с $ 14,96 в марте 2009 года. Он выглядит как пятиволновой импульс, пятая волна которого еще находится в стадии развития. За волной (1) — до 48,20 долл. — последовала волна (2) до уровня Фибоначчи 61,8% на уровне 27,85 долл. Пять подволн волны (3) также хорошо видны. Волна 4 — это треугольник, а волна 5 — растянутая из трех движущихся волн в волне (3). Волна (4) вниз развивалась в течение большей части 2018 года и завершилась на дне в 91,11 доллара в декабре. Это подводит нас к волне (5), которая, по нашему мнению, все еще разворачивается. Восстановление от $ 91,11 до $ 117,16 пока имеет трехволновую структуру. Это означает, что волна (5), вероятно, будет конечной диагональю. Поскольку укороченные конечные диагонали в пятых волнах крайне редки, имеет смысл ожидать нового исторического максимума выше $ 120 в волне (5). К сожалению, для быков JPMorgan, когда волна (5) превысит вершину волны (3), пятиволновой импульс, который продолжается с марта 2009 года, будет завершен. Согласно теории, трехволновая коррекция следует за каждым импульсом. Это означает, что вместо того, чтобы праздновать новый рекордный максимум в волне (5), инвесторам следует подготовиться к откату в область поддержки волны (4) вблизи уровня $ 90 или ниже.

перевод отсюда

Узнайте, как видится Big Tech, когда оптимизм переходит в пессимизм
Акции FAANG Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google (Alphabet) пережили лучшие времена.

Big Tech подвергается все большей критике со стороны правительства — и цены на акции продолжают падать.

Наши аналитики Elliott Wave Financial Forecast ожидали того же. Действительно, наш декабрьский выпуск 2018 года содержал раздел под названием «История года», в котором упоминался доклад, в котором говорилось, что новая эра агрессивных антимонопольных действий против «Big Tech» «только начинается».

Это ни в коем случае не было распространённой точкой зрения.

Примерно в то же время, известный финансовый сайт имел такой заголовок (CNBC, 11 октября)

Массивный откат технологических акций — это возможность для покупки: «Нам нравится видеть панику»

Что ж, после нашего анализа финансового прогноза волн Эллиотта в декабре количество антимонопольных атак на «Big Tech» возросло, а подход «купи провал» не рабртало так хорошо.

( Читать дальше )

О рубрике «Немного о кино»

Первый раз, прочитав описание про ангела и демона, которые предотвращают ими самими устроенный армагеддон, я подумал, что они должны работать в правительстве или фрс (на самом деле нет). Сериал получился не сказать, что прямо угарным, но весьма забавным. Из тех переводов, которые есть, лучше всего смотреть от Алексфильм. Пока переведено 3 серии.
Описание с трекера:

Название: Благие знаменияОригинальное название: Good OmensГод выхода: 2019Жанр: фэнтези, комедияРежиссер: Дуглас МаккиннонВ ролях: Майкл Шин, Дэвид Теннант, Фрэнсис МакДорманд, Шан Брук, Дэниэл Мейс, Сэм Тейлор Бак, Джон Хэмм, Адриа Архона, Пол Чахиди, Нед Деннехи

О фильме: «Благие знамения» — давняя мечта писателя-фантаста Нила Геймана, экранизация одного из лучших творений, созданных им в соавторстве с ныне покойным Терри Пратчеттом. На малых экранах уже поселились его Старые и Новые боги, а также дьявольски обольстительный Люцифер, но «Благие знамения» оказались для Нила делом чести. Он обещал своему другу и коллеге Пратчетту, что сделает все правильно, а потому сам возглавил съемки фэнтези, пропитанного тонким английским юмором и окутанного сказочной атмосферой. Сериал, следуя духу печатного оригинала, высмеивает сакральные поп-культурные образы и иронизирует над нашим бытом — начиная от пробок на загруженных трассах (дело рук демона), заканчивая инструкциями к технике (а вот тут уже люди превзошли и даже вдохновили ад на новые пакости). Сериал «Благие знамения» остроумен и увлекателен сам по себе, но если вы из тех, кто соглашается на просмотр проекта, открыв раздел «В главных ролях», то здесь вас ждет настоящая феерия. Все актеры здесь исключительно по любви к оригиналу, а возглавлять этот звездный капустник выпало очаровательным Майклу Шину и Дэвиду Теннанту.

У семи нянек дитя без глазу. Как оказалось, правило это распространяется и на сверхъестественных существ — демона Кроули Дэвид Теннант и ангела Азирафэля Майкл Шин, у которых дитя и вовсе куда-то запропастилось. И речь не о простом ребенке, а о посланнике ада, Антихристе, чей приход на Землю сулит ей неминуемую гибель. Начальство обеих сторон — Рай и Ад — сделали свои ставки и теперь с замиранием сердец или что там находится в их груди ждут великой битвы. Всадники Апокалипсиса уже завели своих железных коней и готовы выезжать. Не готовы к битве лишь двое — те самые демон Кроули и ангел Азирафэль. Они жили на Земле с начала сотворения, присматривали за человечеством, толкали людей на злодеяния или благие поступки, а сами тем временем искренне полюбили Землю и все ее радости. Гибель планеты будет значить никаких больше рок-концертов и раритетных авто для Кроули и старинных книг да вкусных суши для Азирафэля. Два гедониста не возжелали возвращаться домой и решили вопреки распоряжениям своих контор работать вместе. Ведь если не дать Антихристу склониться ни к добру, ни ко злу, он не займет ничью сторону и останется обычным мальчиком. Вот только в ночь рождения младенцев перепутали, и Кроули с Азирафэлем теперь должны найти настоящего беса. Так, всеми завиральными методами, продолжая разыгрывать сцену перед начальством, демон и и ангел отправились искать нужного парнишку. Вот только отсчет времени до апокалипсиса перешел на дни...

Одна из любимых цитат (не дословно)

— Все привирают в служебных записках
— Но ты написал, что придумал инквизицию и Вторую Мировую Войну
— Я не виноват, что люди меня опередили!

Приятного просмотра!

Чистый эффект монетизации
Хотя ФРС почти полностью сняла с себя роль держателя безналичных резервов для банков, она не прекратила владение казначейскими облигациями. Поскольку ФРС по закону обязана обеспечивать свои банкноты (валюта доллар) государственными ценными бумагами, сегодня почти все активы ФРС в казначейских облигациях хранятся в качестве резервов относительно почти равной долларовой стоимости банкнот Федерального резерва, находящихся в обращении по всему миру. Таким образом, чистый результат раздувания денег ФРС за 89 лет состоит в том, что ФРС превратила казначейские обязательства США на сумму $600 млрд и иностранные обязательства в банкноты Федеральной резервной системы.

Сегодня производство валюты ФРС является пассивным, в ответ на заказы отечественных и иностранных банков, которые, в свою очередь, отвечают на спрос со стороны общественности. В соответствии с действующей политикой банки должны платить за эту валюту с помощью любых оставшихся резервных остатков. Если у них их нет, они берут взаймы, чтобы покрыть расходы и погасить этот заем, поскольку они собирают проценты по своим собственным выданным займам. Таким образом, в сложившейся ситуации ФРС больше не считает своей работой «печатать деньги» для правительства. Скорее, она способствует расширению кредита для удовлетворения кредитной политики правительства и банков.

( Читать дальше )

Как Федеральная резервная система поощряет рост кредитаКонгресс уполномочил ФРС не только создавать деньги для правительства, но и «выравнивать» экономику путем манипулирования кредитами (что также является инструментом переизбрания для действующих сотрудников). Политика, являющаяся тем, чем они являются, эта манипуляция была почти исключительно в направлении облегчения получения кредита. ФРС делала больше кредитов доступными для банковской системы путем монетизации федерального долга, то есть путем создания денег. В рамках структуры нашей системы «частичного резерва» банки были уполномочены использовать эти новые деньги в качестве «резервов», под которые они могли бы выдавать новые займы. Таким образом, новые деньги означали новый кредит.

Это означало много новых кредитов, потому что по закону банкам было разрешено выдавать 90 процентов своих депозитов, а это означало, что банкам приходилось держать 10 процентов депозитов под рукой («в резерве») для покрытия снятия наличных. Когда ФРС увеличила резервы банка, этот банк мог предоставить в кредит 90 процентов этих новых долларов. Эти доллары, в свою очередь, попадут в другие банки в качестве новых вкладов. Эти другие банки могут выдавать 90 процентов этих депозитов и так далее. Такое расширение резервов и депозитов в банковской системе называется «эффектом мультипликатора». Этот процесс расширил предложение кредита намного выше предложения денег.

Из-за конкуренции со стороны фондов денежного рынка банки начали использовать причудливые финансовые манипуляции, чтобы обойти резервные требования. В начале 1990-х годов Совет управляющих Федеральной резервной системы под председательством Алана Гринспена предпринял спорный шаг и почти полностью отменил резервные требования банков. Для этого сначала были снижены до нуля обязательные резервы для всех учетных записей, кроме текущих счетов. Затем это позволяет банкам делать вид, что они почти не имеют остатков на текущих счетах, позволяя им «зачислять» эти депозиты на различные сберегательные счета и средства денежного рынка в конце каждого рабочего дня. Как ни странно, когда мониторинг проверяет баланс банков ночью, он обнаруживает, что стоимость чековых счетов искусственно занижена на сотни миллиардов долларов. Конечным результатом является то, что сегодня банки удобно выполняют свои номинально обязательные резервы (в настоящее время около 45 млрд долл.) с наличными в своих хранилищах, которые им в любом случае необходимо хранить для повседневных операций.

Этими изменениями в регулировании ФРС по существу отстранилась от обязанности, требующей от банков держать резервы и манипулирования уровнем этих резервов. Этот шаг произошел во время рецессии, и в то время как прибыль на акцию в S & P переживала самое большое падение с 1940-х годов. Временным лекарством от этого экономического спада были максимально «легкие деньги».

У нас все еще есть система частичного резерва, но у нас ее на самом деле нет. Сейчас банки могут давать взаймы практически все свои депозиты. На самом деле, они могут выдавать больше, чем все свои депозиты, потому что материнские компании банков могут выпускать акции, облигации, коммерческие бумаги или любые финансовые инструменты и предоставлять выручку своим дочерним банкам, под активы которых банки могут выдавать новые займы. Другими словами, в ограниченной степени банки могут организовать создание собственных новых денег для целей кредитования. Сегодня банки США выделили на 25 процентов больше общего объема кредитов, чем они имеют в общей сумме депозитов (5,4 триллиона долларов США против 4,3 триллиона долларов США). Поскольку не все банки занимаются этой практикой, другие должны быть достаточно агрессивны в этом. Подробнее об этой теме см. Главу 19.

Напомним, что когда банки ссужают деньги, они депонируются в других банках, которые могут выдавать их снова. Без обязательных резервов эффект мультипликатора больше не ограничен десятикратным депозитом; он практически неограничен. Каждый новый внесенный доллар можно одолжить снова и снова по всей системе: депозит становится кредитом, депозит становится кредитом и так далее.

Как видите, система фиатных денег стимулировала инфляцию как путем создания денег, так и путем расширения кредита. Этот двойной рост был денежным двигателем исторического восходящего тренда цен на акции в волне (V) с 1932 года. Огромный рост банковского кредита с 1975 года (см. Графики в главе 11) обеспечил денежное топливо для его окончательного роста, волны V. Эффективная ликвидация резервных требований десятилетие назад расширила эту тенденцию до исторических масштабов.

Продолжение следует...

Часть 2 читайте здесь

перевод отсюда

Как Федеральная резервная система производит деньги
За прошедшие годы Федеральный резервный банк передавал покупательную способность от всех других держателей долларов в первую очередь казначейству США путем сложной серии махинаций. Казначейство США занимает деньги, продавая облигации на открытом рынке. Говорят, что ФРС «покупает» казначейские облигации у банков и других финансовых учреждений, но на самом деле, по закону, разрешено просто изготовить новый текущий счет для продавца в обмен на облигации. Он держит казначейские облигации как активы против — как «поддержку» — этих новых денег. Теперь продавец цельный (он был просто посредником), у ФРС есть облигации, а у казначейства есть новые деньги. Этот транзакционный поезд — длинный путь к простой алхимии (называемой «монетизацией» долга), в которой ФРС превращает государственные облигации в деньги. Чистый результат таков, как если бы правительство просто сфабриковало свой собственный текущий счет, хотя оно платит ФРС часть процентов по облигациям, чтобы операция проходила завуалированно. На сегодняшний день ФРС монетизировала казначейские обязательства на сумму около 600 миллиардов долларов. Этот процесс расширяет предложение денег.

В 1980 году Конгресс дал ФРС юридические полномочия для монетизации долга любого агента. Другими словами, он может обменять облигации правительства, банка или другого учреждения на текущий счет в долларах. Этот механизм дает президенту через казначейство механизм «спасения» проблемных правительств, банков или других учреждений, которые больше не могут получать финансирование где-либо еще. Такие решения принимаются по политическим причинам, и ФРС может согласиться или отказаться, по крайней мере, в настоящее время. Сегодня ФРС имеет около 36 миллиардов долларов внешнего долга на балансе. Власть предоставить или отказаться от такой щедрости беспрецедентна.

Каждый новый счет ФРС в долларах — это новые деньги, но вопреки распространенному мнению, это не новая ценность. Новая учетная запись имеет ценность, но эта стоимость происходит из-за уменьшения стоимости всех других непогашенных счетов, выраженных в долларах. Это сокращение происходит по мере того, как привилегированное учреждение тратит вновь зачисленные доллары, повышая долларовый спрос на товары и, следовательно, их цены. Все остальные держатели долларов все еще держат такое же количество долларов, но теперь в обращении больше долларов, и покупательная способность каждого в товарах и услугах меньше. Старые доллары теряют свою стоимость по мере того, как новые учетные записи приобретает ценность. Чистым результатом является перевод стоимости на счет получателя от счетов всех других держателей долларов. Этот факт не выглядит очевидным, поскольку единица учета во всей финансовой системе не меняется, даже если меняется ее стоимость.

Важно точно понимать, что Федеральная резервная система имеет право делать в этом контексте: она имеет законное разрешение передавать богатство от долларовых вкладчиков определенным должникам без разрешения вкладчиков. Влияние на денежную массу точно такое же, как если бы деньги были подделаны и попали в обращение.

В старые времена правительства раздували денежную массу, разбавляя монеты недрагоценным металлом или печатая банкноты напрямую. Теперь та же самая старая игра намного менее очевидна. С другой стороны, есть еще много чего. В этом разделе описана второстепенная роль ФРС. Основное занятие ФРС — не создание денег, а облегчение кредитования. Это решающее различие в конечном итоге приведет нас к тому, почему дефляция возможна.

Продолжение следует...

Часть 1 читайте здесь

перевод отсюда