Фигура Баффета знакома каждому инвестору, ведь его метод уже больше 80 лет дает отличные результаты.

У него довольно сложная стратегия, которую простому смертному невозможно повторить. Но если взять его основные принципы, то получится вполне «повторяемый» метод — выбирайте рентабельные компании с хорошим управлением и по низким ценам.

При этом нельзя сваливать все в одну кучу, ведь у каждого сектора свои особенности — и те же нефтяники просто не могут быть рентабельнее IT-компаний. Поэтому нужно сравнивать компании по отраслям и брать только лидеров.

Итак, в нефтяном секторе самая высокая рентабельность у Роснефти — около 30% по EBITDA. Все остальные заметно ей уступают — у Татнефти этот показатель равен 25%, а у Лукойла — менее 23%.

Среди металлургов лучшей является Северсталь — ее рентабельность достигает почти 30%. Но если добавить сюда цветных собратьев, то у Полюса просто нет конкурентов — у него этот показатель стабильно превышает 70%.

Уже в пятницу пройдет заседание ЦБ — и хотя рынком сейчас правит геополитика, забывать о ключевой ставке тоже нельзя :)

При этом большинство экспертов полагает, что в этом заседании нет никакой интриги — по их мнению, регулятор оставит ставку на текущем уровне. На это намекают все основные метрики, по которым мы сейчас и пройдемся:

✅ Замедление кредитования. Кредиты при такой ставке — это слишком дорогое удовольствие, поэтому темпы кредитования падают третий месяц подряд. Причем это касается как «физиков», так и «юриков» — именно этого добивался наш регулятор.

✅ Замедление инфляции. Недельная инфляция составила всего 0,06% — это самое низкое значение в этом году. Последний месяц мы видим хорошую динамику, когда рост цен постепенно затухает — поэтому и годовая инфляция начала замедляться.

✅ Снижение инфляционных ожиданий. В марте они снизились до 12,9% — это самый низкий показатель с сентября 2024 года. Падает и спрос на продукцию, а вместе с ним снижаются и ценовые ожидания бизнеса (с 23,1 до 20,3 пункта).

Российский рынок продолжает штормить — казалось бы, разговор президентов прошел хорошо, но акции все равно покатились вниз.

Инвесторы заложили какие-то нереальные ожидания, и любой шаг в сторону оборачивается падением рынка. Как бы нам того ни хотелось, такие конфликты одним звонком не заканчиваются, поэтому стороны будут идти к этому шаг за шагом.

Каждый такой шаг будет бросать рынок то в жар, то в холод — мы увидим и панику с криками «все пропало», и оптимизм с «неизбежными иксами» :) Не зря же индекс волатильности вчера подскочил на 20%, хотя ничего ужасного не произошло.

Мы не можем предугадать всех событий, поэтому не стоит отыгрывать каждую такую новость. В таких условиях на это не хватит ни нервов, ни депозита — лучше сидеть в надежных компаниях, которые не зависят от настроения «западных партнеров».

Просто «бенефициаров мира» уже слишком сильно разогнали — у них почти нет потенциала роста, зато рисков хоть отбавляй. Тот же РУСАЛ обновил годовые максимумы, хотя дела у него полный швах — по сути все держится лишь на новых кредитах.

В нашем мире полно людей, которые могли бы стать супергероями — их тела обладают удивительными свойствами и поражают даже видавших виды врачей.

Так индус Джасприт Калра известен как «резиновый мальчик» — он может принимать невероятные позы, а его голова поворачивается чуть ли не на 180 градусов. А американского борца Джино Мартино прозвали «Человеком-наковальней» — его череп настолько прочный, что он пробивает лбом даже бетонные блоки.

Японский мастер каратэ Масутацу Ояма тоже не замечал преград — одним ударом ладони он разбивал 3-4 кирпича и 17 слоев черепицы. А Голландец Вим Хоф не боится морозов — этот экстремал часами лежит в ледяной ванне, а так же бегает марафоны босиком по снегу.

В мире финансов тоже есть люди, обладающие уникальными способностями — одним из них является Уоррен Баффет, о котором Алан Гринспен однажды сказал:

«Мне кажется, Уоррен может отключить все эмоции и никогда не продавать. Он способен стиснуть зубы и игнорировать даже долгосрочные спады. Вот что стало залогом его успеха».

На прошлой неделе вышла новая порция отчетов, поэтому я собрал их вместе и сделал свой очередной экспресс-обзор.

Как и в предыдущих частях тут будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки почти все эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Совкомфлот — «троечка». Компанию просто придушили санкциями — часть танкеров простаивает, что ведет к снижению выручки и росту издержек. Поэтому операционная прибыль рухнула с 97 до 44 млрд. рублей, причем почти все эти деньги были заработаны в 1 полугодии.

Условия сейчас очень тяжелые — по факту компанию спасает лишь небольшая кубышка, которая дает ей процентные доходы. Даже в таких условиях заказываются новые суда, но высокой прибыли и дивидендов ждать не приходится..

✅ Совкомбанк — «четверочка». У него много направлений бизнеса, часть из которых страдает от высокой ставки — отсюда и снижение прибыли (-19%), и не самая высокая рентабельность (25,5%). Хотя признаюсь, я ожидал худшего результата.

В любом виде спорта бывает полоса везения, когда спортсмен вообще не ошибается и творит невероятные вещи.

В баскетболе это называется «горячая рука» — в эту пору кажется, что игрок может забросить мяч с любой дистанции и с любого положения. Вся команда играет на таких счастливчиков, а соперники грубят и пытаются вывести его из игры.

Последний такой яркий случай — это сезон НБА 2015/2016 годов, когда Стефен Карри забил 402 трехочковых (с точностью выше 45%). Причем он стрелял целыми сериями — в матчах плей-офф у него было по 8-10 точных бросков подряд!

Тренеры соперников брали тайм-ауты, чтобы как-то сбить его порыв, а соперники старались нанести ему травму. Но никто не мог его остановить — Карри побил массу «вечных» рекордов, а за те матчи его прозвали «человеком-факелом».

Такие вещи существуют не только в баскетболе. Уильям Шекспир выдал несколько шедевров всего за год, Ван Гог «выстреливал» серией гениальных полотен, а Альберт Эйнштейн сделал свои главные открытия в течение пары хороших месяцев.

Российский рынок уникален тем, что у некоторых компаний есть два типа акций — обычные и привилегированные.

Причем в теории с ними все довольно просто — у владельцев обычных есть право голосовать, а у владельцев «префов» — приоритет по выплате дивидендов. Но на практике все гораздо сложнее, и у каждого эмитента есть свои особенности.

✅ Сбербанк. Его обыкновенные акции всегда стоили дороже — например, в 2015 году они превышали «префы» на целых 55%! Потом эта разница постепенно сокращалась, и к концу 2022 года оба типа акций окончательно сравнялись в цене.

У этого есть две причины — во-первых, в обычных сидели нерезиденты, которые лишились к ним доступа; во-вторых, компания стала выплачивать одинаковые дивиденды по обоим типам бумаг. И в отсутствие иностранцев «физики» сравняли их цены.

Если санкции начнут смягчаться, то обычные снова вырвутся вперед — и этот процесс уже происходит (разница выросла до 1%). Поэтому они интереснее с точки зрения спекуляций, а на долгосрок лучше брать «префы» (более высокая див. доходность).

Пару десятилетий назад динозавров описывали как медлительных, хладнокровных и не очень красочных рептилий, однако теперь ученые допускают, что они могли быть быстрыми и иметь яркие «павлиньи» перья.

Полвека назад на уроке химии мы бы услышали о 106 химических элементах, но с тех пор было открыто еще 12 новых имен. На уроках биологии нам бы рассказывали о 48 хромосомах, но сейчас мы знаем, что на самом деле их насчитывается 46 штук.

Математик Сэмуэль Арбесман сравнил изменение наших знаний с периодом полураспада:

«Знания подобны радиоактивности. Если вы посмотрите на отдельный атом урана, то совершенно непонятно, будет ли он распадаться — разрушаться и высвобождать свою энергию. Он может распасться в следующую секунду, или вам придется смотреть на него миллионы лет, прежде чем он развалится на части».

У знаний есть период полураспада, но у них так же есть и срок годности. Исследователи изучили данные по ряду областей, чтобы выяснить этот срок — оказывается, книги по физике устаревают через 13 лет, по математике — через 9 лет, а по истории — через 7 лет.

В начале 1970-х профессор Дэвид Розенхан поставил эксперимент, который выставил его коллег-психиатров в дурном свете.

Он собрал группу из восьми человек, которые должны были обратиться к врачам с жалобами на галлюцинации. Каждому из них поставили диагноз и положили в больницу, где те на второй день заявили, что больше не слышат никаких голосов.

Вот как описывает эту историю Малкольм Гладуэлл:

«За время пребывания в больнице они получили 2100 таблеток. Им регулярно делали неприятные процедуры. Они проходили психиатрическое освидетельствование, по результатам которого составлялись серьезные и умные отчеты с описанием их патологий.

В итоге в среднем они провели в больнице 19 дней. Одного «пациента» продержали почти два месяца. Розенхан хотел выяснить, раскроют ли врачи этот обман. Обман так и не раскрылся».

Но на этом эксперимент не закончился, ведь психиатры потребовали дать им еще один шанс. Профессор пошел им навстречу — он даже предупредил врачей одной больницы, что в течение трех месяцев пришлет к ним нескольких подставных пациентов.

Российский рынок любят за его дивиденды — некоторые наши компании настолько щедры, что направляют на выплаты всю свою прибыль.

Но у этой щедрости есть и обратная сторона — на счетах таких компаний остаются нули, что делает их слишком уязвимыми. Когда наступает кризис, они вынуждены влезать в долги — и со временем эта воронка раскручивается все больше и больше.

Многие инвесторы этого не замечают — они смотрят на хорошую доходность и считают, что компания будет и дальше платить щедрые дивиденды. Но если все деньги будут уходить на проценты, то на выплаты уже ничего не останется..

Как же понять, кому грозит такая угроза? Для этого нужно посмотреть на то, какая доля прибыли уходит на дивиденды. Возьмем статистику за последние 10 лет и вычислим среднее значение:

💸 МТС — платит 123% от прибыли. Абсолютный лидер, который уже много лет выплачивает дивиденды в долг. Все это привело к тому, что процентные расходы сжирают всю прибыль — за последние 2 квартала она практически обнулилась.