Euroclear де-факто («приостановил операции»), а Clearstream официально заблокировали все российские счета. Основная причина: не видят конечных бенефициаров под НРД, а если и увидят — не смогут проверить и убедиться, что в цепочке нет лиц под санкциями.

Приглашение Euroclear прислать форму 599 (просто текстовое сообщение с описанием цепочки сделки) — это для участников OTC на той стороне, причём таких, которые по каким-то причинам захотят заявить, что провели полную проверку цепочки и всё чисто. Понятно, что таких немного, а Euroclear не торопится с обработкой анкет: нет ни ресурсов, ни стимулов — одни риски.

Euroclear должен одновременно соблюдать санкции США, Великобритании и ЕС, а подчиняется регулятору в Бельгии. Это создает проблемы не только из-за беспрецедентного количества санкций. Если в Штатах OFAC в принципе понимает проблемы рынков, старается их учитывать и оперативно решать через выдачу лицензий на урегулирование сделок, то в ЕС аналогичного органа нет, запросы банков и депозитариев тонут в бюрократии, для которой лучшее решение — до бесконечности его откладывать.

( Читать дальше )

       Про инверсию Yield Сurve US сегодня не высказался только ленивый. А вот об инверсии ее аналога  КБД МБ  - кривой бескупонной доходности Московской биржи — почему-то совсем мало. Устраняем несправедливость, одновременно хотелось бы и развеять мифы, как минимум два: 1) инверсия кривой доходности говорит о будущей рецессии (стагнации, кризисе); 2) в начале возникновения инверсии рынки, как правило, растут.

       На представленном графике синим цветом – цены закрытия IMOEX, коричневым – разница доходностей 10-ти и 2-х летних ОФЗ. Когда последние опускаются ниже «0-ой» линии (шкала справа), то  наступает инверсия. Значимые пересечения «0» линии обозначены вертикальными линиями ( 1-5). Выборка  представлена с 2015 года по н/в.

     За 7 с лишним лет после начала декабрьского (2014 г) цикла снижения ставок рынок (IMOEX) начал уверенно расти только спустя год  — в 2016 с перерывом на кризис 2017-18 года, падением в марте 2020 и разворотом в октябре 2021. Ставки при этом начали повышать весной 2021 года.

( Читать дальше )

Добрый день коллеги. «Хватило» ума торговать внебиржевые инструменты через тинькофф брокера и нарвался сейчас на невозможность закрытия этих позиций. Тинькофф говорит, что позиции заморожены из за блокировки моста НРД — Euroclear.
На сайте Euroclear есть подробная инструкция с формой МТ599, в которой ты можешь подать поручение на продажу/перевод и т.д. своих позиций, всего лишь нужно подтвердить, что ты не в санкционных списках.
Внимание вопрос, кто то уже переводил свои внебиржевые ETF, которые были записаны в НРД, на зарубежного брокера через Euroclear после блокировки? Или кто то пользовался формой МТ599? 
В планах перевести ETF на Interactive brokers.

Тинькофф пудрит мозги, говорит что «по нашим сведениям такую форму даже не рассматривают». 

Недавние события как общего санкционного толка, так и прикладные — уход в минус одного из старейших брокеров — заставили многих задуматься о сохранности активов на своих брокерских счетах. Увы, результатом раздумий становятся абстрактные страхи, и кажущееся очевидным решение потенциальных проблем в переводе активов в какую-то крупную компанию зеленого, синего или какого-нибудь еще цвета (или перевод между этими компаниями). Ранее было принято считать, что достаточно закупиться бумагами и не держать кэш на счетах. В этом случае можно будет вывести бумаги но, пример “Универа” показал (в очередной, а не в первый, раз), что это не так.

В этом материале конкретизируем риски утраты активов и способы их блокирования.

На самом деле, источников угрозы мало, всего 2, но у каждого из них много вариантов развития.

Риск первый. Убыток на соседнем брокерском счете

( Читать дальше )

У каждого второго «гуру» сайта есть комментарии о том, как дорог сейчас рынок акций РФ в моменте. Ведь идет спецоперация, введены жесткие санкции, есть навес будущего предложения нерезидентов и т.п. Давайте разбираться, а все ли так однозначно и кто вообще теоретически может являться продавцом наших бумаг и должны ли они преобладать на нашем рынке над покупателями.
Рассмотрим сначала покупателей: 
1. Ребята, которые сидели в рублях или недавно продали недвижимость по сверхдорогим ценам и дождались своего счастливого часа, чтобы наконец купить сбер «по 50».
2. Ребята, которые сидели в валюте и выгодно ее впарили чудакам по 150 рублей за одну грязную зеленую бумажку.
3. Ребята, которые сидели в коротких облигациях, а сейчас уже и в длинных, которые решили их поменять на сильно обвалившиеся акции РФ.
4. Инвесторы, у которых был целый месяц для того чтобы найти денег для усреднения имеющихся до февраля позиций.
5. Владельцы предприятий, которые радуются покупкам своих собственных акций по халявным ценам.

( Читать дальше )

Как расчёты за газ по новой схеме повлияют на экономику?
Если коротко, то при «спящем» ЦБ — никак.

Неделю назад Владимир Путин объявил, что импортёрам российского газа придётся платить за него рублями. За газом последуют нефть и другие виды сырья.

Мера — правильная и долгожданная. Сулящая большие политические выгоды и открывающая блестящие перспективы быстрому росту и развитию нашей экономики. По сути, Президент (может быть, и сам того ещё не осознавая) сделал первый шаг на долгом пути к победе в экономической войне с коллективным Западом.

Следующим шагом закономерно станет экспорт уже не сырья, а самих рублей.

( Читать дальше )

В серии из трех постов постараюсь разобраться в рынке российских неликвидов. На растущем рынке они были не сильно интересны: непредсказуемая цена исполнения, высокие косвенные издержки и отсутствие регулярной фундаментальной/академической поддержки исследованиями. Если смотреть историю, то это практически единственная группа акций с не полной корреляцией к индексу во время падений. Если чуть короче:

В первой части выделим неликвиды как группу, посмотрим их свойства и связь с остальными бумагами. Затем проверим простенькие стратегии отбора отдельных бумаг без учета всех сложностей учета издержек. В заключительной части постараемся учесть издержки, неидеальное исполнение сделки и недоступные для покупок акции.

Предпосылки для исследования наших неликвидных акций: опасение долгосрочного боковика по индексу и нежелание отслеживать новости по открытию технической возможности выхода нерезов.

( Читать дальше )

Написано много о необходимости господдержки лузеров по стране и криминального пиратства. Благодарность от таких инициатив государсву не дождаться. Достаточно, ввести плату за юридическую защиту чужих прав, заказывает наряд на русских хакеров вносите в  кассу млрд, вы же о серьёзном ущербе заявляете! Реальная мера, которая сейчас нужна всем это отмена господдержки иностранных брендов их эксклюзивных каналов дистрибуции. Такая забота об интересах  фирмачей  привела русский бизнес к сговору по «защите проектов» и монопольному завышению цен на всех тендерах.

В 2006 вышел закон 135-ФЗ об ограничении конкуренции. Хотите купить импортировать сами, теперь не можете, с завода, из США привезти, из Эмиратов подешевле — не сможете, права такого не имеете, русская таможня стоит на страже наименований! Все зарубежные контракты теперь через московских, они отправляют в Англию, ан. офис формирует для все х русских заказ в Америку, а те своим в Китай, на Тайланд. Продукция обратным порядком  через Европейские склады направляется русскому покупателю.   

( Читать дальше )

Банк России в очередной раз провёл опрос, в котором участвовали лучшие макроэкономисты страны. В опросе поучаствовали представители 34 компаний — от Центра макроэкономических исследований Сбербанка и НИУ ВШЭ до представительств Goldman Sachs и J.P. Morgan в РФ.

Экспертов попросили дать оценку на период с 2022 по 2024 гг. по следующим 8 параметрам:

• Индекс потребительских цен (ИПЦ, индекс инфляции, англ. Consumer Price Index, CPI).
• Ключевая ставка Банка России на конец года (в % в среднем за год).
• Динамика Валового внутреннего продукта России (в % к предыдущему году).
• Номинальный рост заработной платы (в % к предыдущему году).
• Спред Кредитного дефолтного свопа (CDS-спред 5Y) по суверенному долгу России (в базисных пунктах, в среднем за год).
• Курс доллара к рублю на конец года.
• Нейтральная ключевая ставка (% годовых).
• Долгосрочный рост ВВП на горизонте 2025-2029 годов.

Небольшой спойлер в одной картинке:

( Читать дальше )

Вчера написал про запуск публичного портфеля денежного рынка (актуальная доходность 19% годовых при мгновенной ликвидности). И получил в нашем чате большое число вопросов на тему, «как это сделать?». Поэтому дам некоторые пояснения.

Несколько слов про сделки РЕПО с ЦК (базовый инструмент денежного рынка). Для инвестора это размещение рублей в режиме «до востребования» под ставку, близкую к ключевой (наши последние сделки – размещение денег под 18-19% годовых; реальная доходность, учитывая ежедневное реинвестирование, примерно на 2% годовых выше). Из дополнительных плюсов – фактическая безрисковость сделок: Центральный контрагент (ЦК) — НКО «Национальный Клиринговый Центр», имеющий кредитный рейтинг от АКРА — AAA(RU). А также режим Т0, т.е. вы можете отдать деньги в РЕПО в начале торговой сессии и после этого продолжать торговать на них ценными бумагами с режимом расчетов Т+1 (акции, облигации, ОФЗ).

( Читать дальше )