Когнитивное искажение у аналитиков.
В общем, я давно заметил, что у аналитиков есть одна когнитивочка устойчивая.
Можно добавить в главу книги экспериментов Канемана и Тверски😁

Аналитики придают большее значение цифрам, расположенным слева от запятой, чем цифрам справа от запятой.
Назовём этот ментальный баг «Когнитивной асимметрией относительно запятой»

Например, если речь идет о крупной компании, у которой выручка триллионами рублей измеряется, они могут записать:
10 407 млрд (точность 5 разрядов!!!!!)
Однако для маленькой компании они у которой выручка 0,7541 млрд, они применять точность всего два разряда и запишут 0,75 млрд.
Хотя очевидно, что для компаний размер бизнес которых отличается в 1000 раз, точность показателей должна быть одинаковая (масштабироваться вправо относительно запятой)

Чем не когнитивное искажение?😁

Уходящая неделя была странной с аномалиями.
В главном фокусе были данные по инфляции CPI и PPI США, инфляция превысила ожидания, но по итогу сие не оказало влияния на прогнозы банков по инфляции РСЕ США за сентябрь с публикацией 31 октября.
Большинство банков ожидают, что базовая инфляция РСЕ США (главная согласно мандату ФРС) в сентябре составит 2,6%гг против 2,7%гг в августе.
Инфляция РСЕ США хорошо считается на основании отчетов CPI и PPI США, весь вопрос в округлениях, но рост на 2,6%гг будет означать, что инфляция снизилась на 0,1%гг с момента снижения ставки ФРС на 0,50%.
Но даже если инфляция останется неизменной на уровне 2,7%гг, то это не является поводом для ФРС отменять снижение ставки в ноябре, ибо в прогнозах ФРС базовая инфляция РСЕ США на конец года составит 2,6%гг в сочетании с ещё двумя снижениями ставки по 0,25%.
Да, сильный нонфарм за сентябрь может повлиять на ноябрьское решение ФРС, ибо ФРС встал на защиту рынка труда США перед тем, как выяснилось, что его защищать не нужно согласно данными.

Согласно оценке Readovka в августе 2024 года коэффициент рождаемости пробил антирекорд 2005 года и упал до 1,3 детей на одну женщину

Росстат опубликовал ужасающую демографическую статистику за август 2024 года — по сравнению с тем же месяцем 2023 года число родившихся упало на 12,2% со 123 до 108 тыс. По оценке Readovka, настолько резких обвалов не было ни разу за последние 3 года: рождаемость снизилась с 1,45 до 1,30 детей в среднем на одну женщину при необходимых 2,08 для воспроизводства населения. Таким образом, антирекорд (https://t.me/readovkanews/86437) и первого полугодия 2024, и 2008 побит этим августом.

Такого низкого коэффициента рождаемости Россия не видела с 2005 года.

Июнь отметился (https://t.me/readovkanews/84628) рекордно низким показателем родившихся: их число составило всего 98,6 тыс, что никогда не встречалось в истории России. Данные по сокращению населения с января по август этого года получаются совсем неутешительные — естественная убыль населения выросла на 24% с 319 тыс до почти 399 тыс человек.

Больше половины ипотечников гасят кредит досрочно.

Более половины (52%) опрошенных ипотечников выплатили кредит раньше срока, говорится в исследовании Level Group. Чуть меньше (26%) респондентов выплатили ипотеку спустя треть срока. Большинство (70%) планировали закрыть ипотеку раньше срока изначально, но не были уверены, что получится это сделать.

Были уверены, что закроют кредит раньше срока 13%, а 10% — не планировали заранее, но старались погасить долг как можно раньше. Только 6% закрыть долг заранее помогло случайное стечение обстоятельств. Почти половина (48%) респондентов закрыли ипотечный кредит в срок.

Откладывали на дополнительные платежи любые свободные деньги 17%, еще 16% признались, что им помогли родители, а 15% получили наследство. Продали другую квартиру, чтобы досрочно закрыть ипотеку 30% опрошенных.

Российский лидирующий производитель фармпродукции установил ценовой диапазон в рамках размещения: стоимость одной акции составит ₽30-35

Таким образом капитализация компании — без учета средств, которые планируется привлечь в ходе IPO, — ₽30-35 млрд.

Озон Фармацевтика (OZPH) также сообщает, что, по результатам раннего маркетинга, спрос со стороны институционалов уже составил 50%. Сбор заявок начинается сегодня, а завершится в среду, 16 октября.

🚀Мнение аналитиков МР

Компания приятно удивила ценой, которая оказалась в 2-3 раза ниже, чем прогнозировал рынок — в районе ₽70-90 млрд.

При таком показателе мультипликатор EV/EBITDA компании составит 4-4,5х. А ближайший конкурент на российском рынке торгуется по этому показателю ближе к 10х, что дает Озон Фармацевтике мощный потенциал роста. 

Что такое EV/EBITDA?

EV/EBITDA — мультипликатор, который учитывает реальную стоимость компании с учетом долгов и накоплений на счетах. Особенно полезен при сравнении предприятий из одной или схожих отраслей, но с разными структурами капитала.  Вычисляется по следующей формуле: (Капитализация + Долг – Денежные средства) / (Операционная прибыль + Амортизация). 

Денежная масса М2 выросла за август 2024г на 1,8%
1,8% х 12 мес. = 21,6% (округлённо, 22%).

Можно посчитать и через сложный %:
1.018 ^ 12 = 1.2387 
23,87% годовых  

Напоминаю,
денежная масса М2 — это доступные для платежа собственные средства плюс рублёвые депозиты.

По предварительным данным,
М2 на 1 октября 2024г = 108 200 млрд руб. 
(т.е. рост за месяц 1957 млрд руб., снова +1,8%)

Смысл в том, что ЦБ РФ через высокую ставку старается сдержать рост М2.

Теперь — мнение аналитиков Сбера
(без расчёта, а сразу результат)



С уважением,
Олег