В прошлом году Мосбиржей был запущенмаркетплейс финансовых услуг, через который можно подобрать кредиты, вклады и страховые продукты.

Нас как инвесторов, конечно же, больше интересуют именно депозиты как вариант размещения свободного кэша. Сейчас ставки по доступным вкладам достигают аж 24% (правда с учетом бонусов от Финуслуг, но тем не менее).

На Финуслугах можно отфильтровать вклады по доходности, суммам, срокам. Если вы сделаете это, то увидите, что довольно много предложений намного выгоднее, чем ОФЗ или фонды ликвидности (полно предложений с доходностью на 4%+ выше).

При этом, есть варианты для всех категорий клиентов и от 10 тысяч рублей и от 3 млн рублей.

( Читать дальше )

Плавное снижение продолжается, но поводов для паники я не вижу совсем. Падение индекса всего пока 17% и то после крупных дивидендных отсечек и падения Газпрома.Рынок фактически только «впитал» повышение налогов и санкции на НКЦ (правда еще непонятно, может отменять торги юанем в скором времени, тогда будет одной проблемой больше).

Несмотря на падение рынка, мой портфель сейчас чувствует себя нормально, так как яв акциях всего на 18,6% из них больше половины — зарубежные (на зарубежных счетах, конечно же). Еще 3,4% у меня горят 😁 в опционах на акции американских техов (сентябрьские и январские путы).

👆 78% — это кэш (27,1% в баксах на зарубежных счетах и 50,9% рублях, на вкладах, фондах ликвидности, ОФЗ).

С начала года обошлось без минусов, но доходность портфеля 0%, так как немало сгорело в опционах (я делал и продолжаю делать относительно большие ставки на падение техов в США и начало конфликта в Тайване, считаю, что он произойдет с вероятностью 80% уже до середины 2025 года, поэтому до этой даты точно готов платить за позицию и довольно много). Почему я этого жду — уже не раз писал, например, здесь.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 56 млрд ₽ / 54₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 59,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль 2023: 3 млрд р (-8% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ:19
▫️ P/E fwd 2024: 9
▫️ P/B: 2,3
▫️ Прогнозные дивиденды за 2024: 0%

✅ На операционном уровне у компании, вроде как, всё неплохо. В 2023м году был рост:

▫️Выручка выросла на +61,2% г/г
▫️Производство лигатурного золота: 8274 кг (+10% г/г)
▫️Реализация золота: 9382 кг (+24% г/г)
▫️Производство олова в концентрате: 3003 т (+4% г/г)

1кв2024 тоже был неплохим:

▫️Выручка выросла на78% г/г
▫️Производство лигатурного золота: 845 кг (+9% г/г)
▫️Реализация золота: 1107 кг (+32% г/г)
▫️Производство олова в концентрате: 617 т (-5% г/г)

✅ В 2023м году цены реализации золота выросли на треть, выросли объемы, девальвировался рубль, однако на уровне скорректированной чистой прибыли Селигдар заработал всего около 3 млрд р (если корректировать еще и на амортизацию лицензий, то прибыль была бы 6,8 млрд р или P/E = 8,2).

✅ С начала 2024 года цены на золото и олово прилично выросли, но и рубль окреп. При прочих равных, это может привести к росту скор. чистой прибыли до 6,2 млрд р (fwd p/e 2024 = 9) или около 10 млрд р, если не учитывать амортизации лицензий (fwd p/e 2024 = 5,6).

( Читать дальше )

Отмена массовой льготной ипотеки — это не подножка застройщикам, а просто первый шаг к возврату рыночных условий на рынке недвижимости. Более того, ряд целевых льготных программ будут действовать еще долгие годы, что является серьезной поблажкой. 

Судя по последним данным Домклика, около 25% (в среднем) от всех выданных ипотек приходилось на общую льготку, которая перестала действовать с 1 июля 2024 года. Доля ипотечных сделок в продажах у каждого застройщика отличается, но у всех это подавляющая часть сделок.





Фактически,около 1/5 всех сделок теперь под ударом, так как ипотека становится практически неподъемной для заемщиков, которые не могут оформить семейку, ИТ-ипотеку и т.д.:

Квартира стоимостью 5 млн р, первый взнос 1,5 млн р, под ставку 19% на 30 лет. Ежемесячный платеж будет больше 55 тысяч в месяц. Чтобы взять такой кредит — нужно официального дохода больше 90 тысяч рублей в месяц (при средней ЗП по РФ меньше 80).

👆 В общем, предстоящее приличное падение спроса и цен вполне очевидно, если государство не придумает новые способ увеличить прибыль банкам и застройщикам. Кстати, инвесторы, которые выкупают квартиры пачками у застройщиков за наличку — тоже могут стать менее активными на фоне охлаждения спроса. В общем, будем смотреть на результаты 3кв2024.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 541 млрд ₽ / 270₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 630 млрд ₽
▫️OIBDA ТТМ: 237 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 82,4 млрд ₽
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 47 млрд ₽
▫️ND/OIBDA: 1,9
▫️скор. P/E ТТМ: 11,5
▫️fwd дивиденды 2024: 13%

👉 Отдельно выделю результаты за 1кв2024г:

▫️Выручка: 161,3 млрд ₽ (+17,4% г/г)
▫️OIBDA:59,1 млрд ₽ (+3,9% г/г)
▫️Чистая прибыль: 39,5 млрд ₽ (+211% г/г)
▫️скор. ЧП:8 млрд ₽ (-40% г/г)

✅ МТС продолжает наращивать базу абонентов, число которых выросло до81,3 млн (+1,9% г/г и +0,2% кв/кв). Вместе с повышением тарифов это обеспечило прирост выручки в 17,4% г/г до 161,3 млрд.

✅ Активно развиваются дополнительные сервисы группы: экосистемная выручка МТС за 1кв увеличилась на 20,1% до 42,2 млрд. Выручка от рекламы выросла сразу на 85,7% г/г до 3 млрд, сильный операционный рост наблюдается и в медиа сегменте — вполне возможно мы увидим IPO этих подразделений уже в 2025-2026г.

⚠️ Почти всю «рекордную» прибыль сформировали разовые поступления и бумажные статьи доходов. МТС получил 19,7 млрд от продажи бизнеса в Армении и ещё 12 млрд прибыли по прочим доходам. Скорректированная чистая прибыльупала на 40% г/г до 8 млрд рублей.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 215 млрд / 22,6₽ за акцию
▫️ Выручка 1кв2024:273 млрд р (+24,7% г/г)
▫️ OIBDA 1кв2024: 69,7 млрд р (+7,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 1кв2024: 1,5 млрд р

ℹ️ Относительно недавно уже делалобзор компании и как раз цена уже приблизилась к своим справедливым значениям, а кроме IPO Элемента особых изменений пока нет.

✅ Выручка компании г/г выросла прилично, во основном это благодаря МТС, который внес вклад 23,9 млрд р в этот рост.

👉 Чистый корпоративный долг на конец 2023 года составлял 248 млрд р, а в 1кв2024 вырос до 268,6 млрд р (т.е. +8% кв/кв), средневзвешенная ставка облигационного портфеля выросла до 10,24%, а доля доля банковских кредитов выросладо 52% (почти гарантированно, расходы по кредитам существенно выше, чем по облигациям).





❌ Судя по тому, что снижения ставки пока не планируется, у МТС и Сегежи масштаб проблем с долгом увеличивается. Однако, если МТС еще может дальше наращивать чистый долг и платить дивы, то Сегеже уже даже допэмиссия особо не поможет, момент, когда ее было выгодно делать потерян (122 млрд чистого долга — это больше 3 капитализаций), поэтому Системе, возможно, придется поддерживать дочку за счет увеличения корпоративного долга.

( Читать дальше )

 Именно к этим компаниям на коррекции я присматриваюсь в первую очередь, так как у них меньше всего проблем в бизнесе. Лично для меня на среднесрок пока всего несколько компаний интересно выглядят, но для долгосрочных инвесторов здесь есть к чему присмотреться.

Компания | Цель | Потенциал роста

1. Ростелеком пр 🎯 104 📈 46%

2. Софтлайн 🎯 192 📈 43%

3. Диасофт 🎯 6262 📈 30%

4. Ростелеком об 🎯 104 📈 28%

5. ЕМЦ 🎯 850 📈 27%

6. Норникель 🎯 150 📈 20%

7. Мать и дитя 🎯 950 📈 15%

8. Ренессанс 🎯 99 📈 15%

9. Европлан 🎯 925 📈 11%

10. Роснефть 🎯 550 📈 8%

11. Фосагро 🎯 6000 📈 8%

12. Сбербанк 🎯 340 📈 8%

13. Интер РАО 🎯 4 📈 7%

14. Лукойл 🎯 7200 📈 7%

15. Позитив 🎯 3040 📈 7%

16. Алроса 🎯 70 📈 7%

17. Хэдхантер 🎯 4618 📈 6%

18. НЛМК 🎯 170 📈 5%

19. Полюс 🎯 12000 📈 5%

20. Абрау-Дюрсо 🎯 230 📈 4%

21. Инарктика 🎯 750 📈 1%

22. Глобалтранс 🎯 500 📈 0%

Как видите, не всегда всё дорого у меня 😁, просто когда реально дорого и идей нет — я об этом пишу, а не пытаюсь найти идеи в убыточных энергосбытах и прочих сомнительных историях.

( Читать дальше )

Начну с того, что коррекция пока вообще незначительная, а при текущих ставках очень мало акций выглядят привлекательнее, чем LQDT или короткие облигации (об этом был предыдущий пост). Фактически, рынок упал с локальных хаев только на 13% и во многом за счет Газпрома и дивидендных отсечек.





🏠 Важным фундаментальным фактором сейчас является отмена льготки, которая 4 года кормила банки и застройщиков. В 2023м году на льготную ипотеку планировалось направить 73,2 млрд рублей (150 млрд в сумме на льготную и семейную ипотеку). На 2024-2026 годы запланировано потратить 453,8 млрд р. Огромные суммы, выделение которых никак не влияют на доступность жилья, но кормят банки (стимулируя выдачи кредитов) и застройщиков (разгоняя цены).

Отмена общей льготки будет давить на все банки, у которых существенная доля ипотечных кредитов в портфеле + темпы роста без льготки будут совсем другими. Через месяц уже увидим РСБУ Сбера за июль, возможно, что там уже будут видны первые изменения. Первые показательные отчеты застройщиков будут аж через 3 месяца.

( Читать дальше )

Сегодня утром не выложил пост, так как решил перебрать все свои таблицы сделать сводку по недооцененным компаниям и «увлекся» на весь день. В итоге, интересного реально сейчас мало, особенно если сравнивать с доходностью безрисковых облигаций.





❗ Практически всё, что имеет потенциал роста больше 15% к концу года — с подводными камнями:

1. ЛСР — отмена льготки (результаты с 2п2024 могут быть намного хуже, чем раньше)

2. Эн+ — отсутствие дивов и мажоритарий

3. Сегежа — огромный долг и крайне неблагоприятная рыночная ситуация, которая делает практически невозможным его снижение в обозримом будущем

4. Полиметалл — делистинг с Мосбиржи

5. Евротранс — немалый долг и есть риски снижения маржи

6. МКБ — отсутствие дивдиендов

7. МТС Банк — вроде всё ОК, от отмены льготки не пострадает, но главное, чтобы темпы роста оправдали ожидания

8. Газпром — до конца 2025 года повышенный НДПИ и вряд ли будут дивы

9. МВидео — большой долг, который почти полностью нужно рефинансировать при текущих ставках

10. ТГК-1 — нет дивидендов

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 1545 млрд ₽ / 28,9₽ за АО и 66,5₽ за АП

Результаты 1кв2024 РСБУ:

▫️Выручка: 650 млрд р (+57% г/г)
▫️Прибыль от продаж: 123 млрд р (+40% г/г)
▫️% к получению: 91 млрд р (+73% г/г)
▫️Чистая прибыль: 269 млрд р (-30% г/г)
▫️P/B: 0,2
▫️fwd дивиденд 2024 (преф): 11,7%

✅ На конец 1кв2024г, кубышка компании продолжила расти и уже превышает5,9 трлн руб. Судя по тому, что % к получению составили всего 1,5% от размера кубышки, финансовые вложение по-прежнему размещены в валютных инструментах. Об этом также говорит и сумма финансовых вложений, которая выросла на 2,6% кв/кв, когда $ вырос на3% (официальный курс ЦБ). Прибыль от продаж + проценты к уплате в сумме составили 214 млрд р (относительно стабильные статьи доходов).





✅ По итогам 1кв2024 уже заработано 2,5р дивдиендов на привилегированную акцию, но по итогам 1п2024 чистая прибыль будет уже около 175 млрд р и расчетный дивиденд около 1,6 р на акцию. Дальше всё будет зависеть от курса иностранной валюты.

Если к концу года бакс будет стоить столько же, сколько и в начале года, то за 2024й год на префы вполне может перепасть около 7,8р дивидендов на акцию (доходность 11,7% к текущей цене).

( Читать дальше )