broker.vtb.ru/servnews/art_detail/1161257/?PAGEN_2=
broker.vtb.ru/servnews/art_detail/1161025/

Можно ли покупать и продавать валюту на бирже?

Покупка и продажа валюты от 1 у.е. полностью недоступна. При этом вы можете продавать валюту на бирже лотами по 1 000 у.е.

С 9:00 мск 3 марта за покупку долларов США, евро и фунтов стерлингов с физических лиц взимается комиссия 30 %. Комиссия введена по предписанию Банка России от 02.03.22.

Мы работаем над поиском возможных решений для восстановления этой функции — и расскажем на нашем сайте, как только она будет доступна вновь.

Великий китайский файрвол: Как построить и контролировать альтернативную версию Интернета.

Back in 90-e. В общем, снова встает вопрос выжимаемости. Неизвестно сколько еще продержатся санкции, а также какими будут последствия, но каждый тру-россиян прекрасно знает какими будут явления в реальной жизни всех нас. Не подумайте, я не паникер, я прекрасно понимаю к чему нужно готовиться:

1) Девальвация рубля (этот параметр уже выполнен. 100-200, да дальше уже нет смысла цифры переставлять, покупательская способность рублевой зарплаты на импортные товары просто уничтожена).
2) Сокращение рабочих мест, зарплат.
3) Кратный инфляционный рост на товары ежедневного потребления и как следствие сокращение потребления.

Итак, российская семья:
1) Родители -старики, первое послевоенное десятилетие. по 70 лет.
2) Я (почти 40 лет) и брат старший (45 лет).
3) Жена брата, дочка брата.
4) Моя дочка и бывшая жена (алиментная часть семьи, назовем так). Бывшая жена не работает.

Брат уже лишился работы. Я — на подходе, поскольку в фирме, где я работаю, уже сообщили о предстоящих негативных изменениях. У меня было 2 стресс-теста, в 2008 году я лишился работы из-за всеобщей истерии экономического кризиса и в 2021, когда лишился работы из-за смены менеджмента.

Тема «новой реальности» и «новой нормальности» очень часто встречается после сильного движения рынков. Причем неважно, что это было, был ли это сильный рост или же падение. После обвала рынка в прошлом марте звучали апокалиптические сценарии новой реальности, последние месяцы мы видим наоборот, крайне позитивные сценарии с двузначными, а то и трехзначными ожидаемыми годовыми доходностями для инвесторов.

Но если отбросить эмоции, и посмотреть на стоимость рынков и на потенциал, который есть у цен с текущих уровней, то картинка вырисовывается не столь радужная, как нам бы хотелось. Давайте рассмотрим ключевые классы активов.

Акции

Будущая доходность, которую инвесторы получают, исторически зависит от оценок, по которым торгуется рынок. Одной из метрик, позволяющей оценить будущую доходность является мультипликатор Shiller P/E или же CAPE Ratio. Корреляция будущих доходностей с этим мультипликатором составляет 68%:

Собственно, то, о чем я всем тут говорил многократно в своих постах — нельзя рассматривать всякие P/E, то есть по сути — метрики возврата на рисковые активы — в отрыве от превалирующего возврата на безрисковые активы, то есть американские казначейские облигации
Потому что рисковые и безрисковые активы — это сообщающиеся сосуды с разным давлением, рано или поздно они должны прийти к балансу (учитывая премию за риск, конечно, которая и создает разницу в давлении в моей аналогии).

Проблема, конечно, в том, что эта премия за риск — вещь субъективная, и разные люди оценивают ее по-разному
Но если гособлигации США имеют Yield-To-Maturity менее 1%, то 5-ти — 4-х процентный «возврат» на американские акции становится очень привлекательным, и может упасть еще ниже (то есть, акции — вырасти)

Месье Шиллер, который нобелевский лауреат по экономике, в ноябре разразился новым индексом, который он назвал CAPE excess yield
То есть, это earnings yield его же индекса CAPE, который по сути — сглаженный на таймфрейме в 10 лет P/E, минус yield гособлигаций.

Суть портфеля

Фазы мировой экономической активности

Продолжение. Предыдущие посты (в которых я оказался прав =):
февраль 2017 — номер раз
январь 2018 — номер два
октябрь 2018 — номер три


С завидной регулярностью на СЛ появляются посты, хоронящие американский рынок и обещающие ему эпический слив. При этом обоснованием для пугалок часто служит картинка с cyclically adjusted S&P 500 P/E Шиллера:


Никогда не понимал этого идиотизма сравнивать P/E с историческими значениями и делать на этом основании всепропальщеские выводы. В конце концов, обоснованный уровень P/E надо искать не в истории, а сравнивая его с альтернативными классами активов, в которые можно увести деньги из акций, коими обычно выступают американские трежерис. В частности, у трежерис есть yield, и логично сравнивать доходность трежерей с «доходностью» S&P, за коею логично взять E/P — earnings yield, то есть величину, обратную P/E. Почему за «yield» S&P 500 мы берем earnings yield, а например не дивидендную доходность (dividend yield)? Ну потому, что компании выплачивают только часть прибыли в виде дивидендов, остальная же прибыль реинвестируется с хорошей (в среднем) доходностью, равной требуемой доходности на акционерный капитал, и приводит к росту стоимости акций (той самой, которой все так озабочены), поэтому «yield» индекса — это не только деньги, которые вы получаете на руки, но и те, что вкладываются в компанию для ее дальнейшего роста (в отличие от любых облигаций, у которых стоимость номинала расти не может), поэтому именно earnings yield является аналогом «доходности» для equity индексов.