О размещении

· Free float (акции в свободном обращении): <5%

· Оценка банка: 200-219 млрд. рублей

· Цель: развитие, продаются новые акции, действующие акционеры не выходят из бизнеса

· Сбор заявок до 14.12.2023

О компании

В представлении не нуждается: крупный российский банк, входит в ТОП 10. Третий по величине активов частный банк после Альфы и МКБ.

Перед новым годом брокерские и инвестиционные компании выпускают стратегии на следующий год. АТОН – один из старейших участников выпустил свой гайд, что делать, чтобы заработать на бирже. Смотрим

Аналитики АТОН рассматривают 2 сценария:

(1) Продолжение роста и достижение 4000-4200 пунктов по индексу МосБиржи (28-34% от текущих уровней)

(2) Умеренное торможение с перспективами 3500 по индексу (+12%)

Даже консервативный вариант – оптимистичен, потому что в сценарий «умеренное торможение» аналитики включили рост налогов, ссанкционное давление, укрепление рубля (???). Что ж, интересный прогноз

Еще вчера публиковали топовые акции из индекса Мосбиржи, которые не только обогнали индекс, но и в среднем дали +95% за год. Теперь смотрим аутсайдеров. И если в «кровавом» 2022 результат -10% был одним из лучших, то в солнечном 2023 году потерять деньги в российских индексных акциях оказалось непросто…

Непривычно говорить об аутсайдерах, когда некоторые из них прибавили почти как банковский вклад (МТС, например, еще выплатил дивиденды), а действительно снизились в цене только 4. Вот, что значит успешный год.

ПИК

Единых тенденций у строительных компаний не было: ПИК прибавил всего 10%, а в то же время Самолет вырос на 59%, ЛСР – на 38%. Мы почти не интересовались корпоративными историями ПИКа, т.к. следили за его облигациями. Поэтому, увы, причина того, что ПИК лучший среди десятки худших – нам неизвестна

ЭН+ групп

Нахождение EN+ в писке худших для нас удивительно: компания обладает самой эффективной энергетикой в России (и самой дешевой), а также владеет алюминиевым экспортером Русал. Т.е. EN+ должна себя равно комфортно чувствовать как при слабом рубле, так и сильном. Причину найдем ниже, когда будем разбирать результаты Русала

Год уже заканчивается, поэтому хотим рассмотреть лидеров роста и разобраться в причинах их успеха. Хотя бы поверхностно. Ведь уже пора готовить подарки на новый год: почему бы не подарить близким акции?

Сегодня мы рассмотрели только те компании, которые входят в индекс Московской биржи. Это самые ликвидные ценные бумаги. Чуть позже рассмотрим и широкий рынок, где х10 показал ГТМ, а самый скромный результат из ТОП 10 +460%.

Итак, поехали – ТОП 10 самых-самых:

Сургутнефтегаз

Бенефициар роста ставок. 5 трлн на балансе генерируют невообразимую сумму процентов. Акционерам привилегированных акций неплохо перепадает. Про бенефициаров роста ставки мы писали здесь.

Мосбиржа

Московская биржа не только держатель легального казино, но еще и пользуется деньгами своих игроков пока те спят: я имею ввиду, что биржа размещает средства инвесторов overnight. Рост популярности биржи, рост ключевой ставки – все это очень хорошо для бизнеса. МосБиржа тоже была в нашем списке компаний-бенефициаров роста ставок.

Новые выпуски при высокой ставке ЦБ всё чаще появляются либо с плавающим купоном, либо с лесенкой, либо с укороченным сроком, как раз такой вариант выбрал сегодняшний эмитент — Энерготехсервис. Всего на два года, но ориентир купона достаточно интересный. Посмотрим, что внутри свежего выпуска.

Да, на этот раз не лизинг, и даже не строитель. Из недавних интересных выпусков-то что у нас было? Только ЛК: Интерлизинг, Роделен и МК Лизинг. Ждём и новые выпуски от других эмитентов, не пропустите.

Также прямо сейчас принимает заявки Борец Капитал — отличный флоатер на 2 года, рейтинг A+. Для разбора неинтересен, но для портфеля интересен. Эр-Телеком свежий на 15 месяцев ещё есть, для меня срок маловат, но компания интересная, писал про июльский третий выпуск. В июле ставка была по нынешним временам смешная, но на данный момент доходность скорректировалась и стала приемлемой. Ну и ВИС Финанс — там оферта через 1,5 года, не хочу. Про остальных ничего не скажу, не изучал пока. С рейтингом ниже BBB- вообще не смотрю пока даже. Сибнефтехимтрейд и ИЛС, например, мимо, они для более смелых. ЭТС я ещё не разбирал, так что интересно.

🏡Недвижимость

Недвижимость продолжает рост: индекс Дом.Клик уже сделал +11% с начала года. Но судя по предварительной инфо с риэлтерских агентств, вторичка тоже растет. Как?

СИБУР в новом ролике показал. что пластик — везде. Не то, чтобы прям открытие, но это вновь заставило задуматься, что первично яйцо (пластик), или курица (человек).

Сегодня будет не финансовый блог. В субботу хочется порассуждать о вечном.

Пару недель назад мы публиковали статью про "Чистую планету". Как облигации нам они показались неинтересными, а вот идея торговли бытовой химии в розлив — понравилась. В комментариях правда были разные позиции на этот счет 🧐Теперь делимся видео СИБУР, который говорит, что пластик — он везде, и все сделано из него.

В обзоре динамика строительства, взгляд на объем непроданных квартир, и про ипотеку по 0,01%, которую должны были запретить...

Саммари:

· застройщики ускорили вывод новых проектов на рынок

· Спрос на новостройки достиг пика

· рекордные поступления на счета эскроу

· продолжение роста цен

· доля нераспроданных квартир снизилась, но только за счет ажиотажного спроса сентября

· ипотека под 0,01% все еще есть

Объем строительства вернулся к рекордным уровням, превышающим 100 млн м2. Сравнение с IV кварталом 2019 года не уместно, т.к. IV квартал всегда рекордный. Будут интересны результаты года, рассмотрим их в феврале.

1 декабря, значит пора вспоминать, куда убрал в мае ёлку, и подводить итоги ноября! Ежемесячно я пишу отчет о том, что произошло по финансам и другим моментам. Напоминаю: я начал копить на квартиру в Сочи в июле 2021. 29 месяцев позади. Погнали!

Инвестиции

Было на 1 октября 2 722 964 ₽:

• Депозит: 1 011 665 ₽
• Биржевой: 1 711 299 ₽

Полез на антресоль достать зимние валенки, чтобы пойти в Перекрёсток за пельмешками, но упал со стремянки, и пока летел вниз, заметил краем глаза, что под плинтусом завалялись 100 000 рублей. Отряхнулся и инвестировал их. Пельмешки как? А, да решил заказать гёдза с доставкой.

Основной покупкой стал выпуск замещающих облигаций Газпром Капитал БЗО26-1-Д. Да-да, тот самый «вечный, но не вечный» выпуск.

Само собой, покупал облигации и акции, а также фонды.

Облигации: Интерлизинг, МК Лизинг — интересные ВДО были на размещениях. Аэрофьюэлз на декабрь, перенесли выпуск. Сейчас не сказать, что много интересных выпусков выходит, да и нужно максимально разборчиво к ним подходить.

Когда вкладываете деньги в российские нефтяные компании, и смотрите на растущую нефть — не забывайте, что вся нефть принадлежит народу, а не акционерам. Вместо слова «народ» можете подставить любое понравившееся, но это не изменит, что не акционерам.

Нашли старый-старый слайд из старой-старой презентации Лукойла, где компания наглядно показывает, как строится налогообложение нефтяной отрасли в России. До определенного уровня (± это себестоимость), налоговая нагрузка близка к нулю, это помогает стимулировать инвестиции в отрасль при низких ценах. Всю надбавку за сверхвысокие цены (выше 30-40 долларов за баррель) государства забирает в виде НДПИ и других налогов. Относительно цены, Government take достигает 70%.

Для примера:

🔹Если цена на нефть $20 — государство заберет $5 (останется $15)

🔹Если цена $50 — доля государства $30 (останется $20)

🔹При цене $100 — государство заберет $69 (останется $31)

А вот, кстати, и подтверждение из отчетности: