Ниже представлен перевод последнего комментария Далио на счет биткоина:

«Вероятно, я мог упустить что-то о биткоине. Если это так, я буду рад, если меня поправят. Моя проблема с биткоином в том, что, по моему мнению, эффективная валюта должна быть проста.

1. Биткоин не очень хорошее средство обмена, т.к. до сих пор вы не можете многое купить за него (я полагаю, это потому, что для большинства продавцов он слишком волатилен, поправьте меня, если это не так)
2. Биткоин не очень хорошее средство для сохранения капитала, также по причине волатильности, и потому, что его цена имеет низкую корреляцию с ценами на товары, в которых я нуждаюсь, следовательно, владение им не защищает мою покупательскую способность
3. Если биткоин станет достаточно успешным в обществе, это станет угрожать статусу государств, которые контролируют валюты, и вероятно, они сделают все, чтобы объявить биткоин вне закона, и пользование им станет опасным

Также, в отличие от золота, которое является третьим резервным активом среди центральных банков, я не могу представить, центральные банки, институциональных инвесторов, бизнес, и мульти национальные компании, которые бы начали его использовать. Если я в чем-то неправ, буду рад, если вы меня поправите.»

( Читать дальше )

В этом году обанкротилось максимальное количество публичных компаний за последние десять лет. В 2020 году заявили о банкротстве в том числе такие известные компании, как Chesapeake Energy, Hertz, Cirque du Soleil, Whiting Petroleum и 24 Hour Fitness. Владельцы акций, как правило, остаются ни с чем, если не избавятся от проблемного актива. Но некоторым компаниям все же удается возродиться из пепла или хотя бы «полетать» благодаря спекулянтам. 

Восстановление экономики, бум IPO, рекордно высокие уровни индексов S&P 500 и Nasdaq Composite. Кто мог в марте этого года с уверенностью заявить, что все это ждет нас всего спустя каких-то полгода? Однако, несмотря на повсеместный позитив и веру в лучшее, не будем забывать, что за этот период многие компании прекратили свое существование.

Из графика видно, что в этом году обанкротилось максимальное количество публичных компаний за последние десять лет. «Лидеры» среди отраслей — нефтегазовая отрасль, потребительские товары и сфера развлечений. Им пришлось тяжелее всех.

( Читать дальше )

В своих обзорах компании Фосагро я не раз говорил о ней, как о тихой гавани нашего рынка. Компания является ярким примером стабильности во всем. Иногда, эта стабильность имеет положительный вектор. Особенно в годы девальвации национальной валюты. 2020 год еще раз закрепил вышеупомянутое звание за производителем удобрений.

Третий квартал завершился для компании на позитивной ноте. Выручка от продаж выросла на 10% к уровню 2019 года и составила 71 млрд рублей. Объем производства вырос по всем сегментам. Аналогично, вырос и объем продаж удобрений. Как я уже говорил, периоды слабого рубля позитивно отражаются на выручке. В 2020 году цены на продукцию компании продолжили падение и сейчас находятся вблизи минимальных значений. Этот фактор не позволил Фосагро нарастить выручку за 9 месяцев, оставив ее на уровне прошлого года.

Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль за 3 квартал увеличилась на 45%, а за 9 месяцев рост составил 13,8% или 39,3 млрд рублей. Операционные расходы немного превысили 2019 год, но остались в допустимых значениях. Свободный денежный поток вырос за 3 квартал более чем в 5 раз. Это позволило руководству компании рекомендовать к выплате в качестве дивидендов рекордную цифру в 123 рубля на акцию. Доходность по текущим значениям составляет 4%. А с учетов уже выплаченных превышает 7%.

Долговая нагрузка немного выросла в отчетном периоде. Основное влияние оказывает переоценка валютного долга. Но значение NetDebt/EBITDA остается на приемлемом уровне в 1,95x на конец сентября. А вот остальные мультипликаторы ушли в красное. P/E 37,6 и P/B 3,6 говорят о перекупленности акций.

Котировки компании находятся на своих максимальных значениях за последние 8 лет. В понедельник эта отметка поддалась и мы увидели перехай котировок. Меня радует динамика акций, при условии, что я давно являюсь акционером, покупал и в марте этого года, и позднее добирал компанию в свой долгосрочный портфель. С текущих значений я бы брать акции не рискнул, но и фиксировать прибыль пока не планирую.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой Telegram-канал — ИнвестТема

( Читать дальше )

В октябре спад российского промышленного производства ускорился до 5,9%, следует из данных Росстата.
В целом с начала года промпроизводство снизилось по сравнению с январем—октябрем 2019 года на 3,1%.

При этом в период пандемии коронавируса уровень безработицы в Москве подскочил в семь раз такие данные привел руководитель департамента труда и соцзащиты населения столицы Евгений Стружак.

Во время таких потрясающих экономических успехов всенародно любимая партия «единая россия» внесла целых 2 важных законопроекта:

1) Депутат Дмитрий Вяткин («Единая Россия») внес во вторник в Госдуму два законопроекта об изменении закона «О собраниях, митингах, демонстрациях, шествиях и пикетированиях», предполагающие существенное ужесточение правил проведения массовых мероприятий.

Так, в первом законопроекте «в целях создания условий для беспрепятственного выполнения экстренными оперативными службами своих функций» предлагается запретить проведение уличных акций у зданий подобных ведомств. К массовым акциям депутат предлагает отнести не только совокупность одиночных пикетов, объединенных единым замыслом и общей организацией, но и «

( Читать дальше )

За Короткий период остатки граждан на  счетах эскроу для расчетов по договорам участия в долевом строительстве (40824) выросли в разы.
На начало октября по всей банковской системе суммарный остаток составляет свыше 730 млрд руб.

Самое интересное, что принцип агрегации отчетности банков балансово относит эти счета к текущим средствам физических лиц, а ведь по своей экономической сути они уже таковыми не являются.

( Читать дальше )

Вышли на плато

Если мы посмотрим динамику ставок в крупнейших банках, то можно отметить стабилизацию их за крайние 3 месяца

Период с 2014 года:



Укрупненно с начала 2019 года  :


( Читать дальше )

Приветствую, друзья!

Вышел отчет компании за 3 квартал:

Выручка выросла на 9% г/г до 49,7 млрд. руб.

EBITDA выросла на 22% г/г до 25,7 млрд. руб.

Чистая прибыль упала на (44% г/г) до 7,6 млрд. руб.

Чистый долг вырос на 70% г/г до 107 млрд. руб.





( Читать дальше )

Во 2 квартале у Алросы всё было настолько плохо, что даже Белоусов не стал трогать НДПИ на алмазы. А зря! В 3 квартале рынок чуть было восстановился, как у Алросы резко всё полетело наверх. Даже слишком полетело.

При том, что продаж было всего на 5 млн карат… Маржа ебитда улетела выше 50%… Во всём виноваты 2 фактора: сокращение издержек на 4 ярда и рост доллара на 15%...  СДП составил максимальную величину с 1кв 2019 = 22,6 млрд руб!

В продажах Алросы имеет место сезонность. 3 квартал по продажам самый слабый, и при этом 22,6 ярдов СДП!

Продажи алмазов: https://smart-lab.ru/q/ALRS/f/q/MSFO/diamonds_sales/

А что если продажи вырастут, то получается Алроса даст 100+ ярдов СДП по итогам будущего года? Это будет 80 ярдов на дивы, что дает будущую див.доходность 13% годовых (последние пару лет Алроса старалась платить 80% СДП на дивы): 
https://smart-lab.ru/q/ALRS/dividend/

Если при этом еще цены на алмазы вырастут, акционеров Алросы и вовсе ждёт сказочное будущее. Так что, в общем, вполне оправданно, что Алроса растет после крепкого отчета.

Но какие тут есть риски? (я не утверждаю, что они реализуются, просто они есть)
☹️Первый квартал — ключевой. Может быть самым слабым за последние много лет, так как пандемия никуда не делась.
☹️Эффект девальвации может быть исчерпан, а рубль может и укрепиться
☹️Тенденция к снижению продаж и цен носит устойчивый характер последние несколько лет и предпосылок для ее разворота нет, скорее мы видим мощное затоваривание рынка, рекордные складские запасы у производителей.
☹️Кроме того, мне не нравится монопродуктовые компании — очень хрупкое положение, зависимость всего от 1 товара… Я например никогда в жизни не пользовался бриллиантами и вряд ли когда-то буду. Конечно, это не повод кому-то продавать Алросу, это просто мои личные заметки.

Так что имеем:
📈мощный скачок в моменте, который сулит отличной доходностью, если все останется как есть
📉общий долгосрочный тренд на сдувание и логические предпосылки к этому сдуванию...

Так что история рискованная, неоднозначная, но с потенциалом, в случае, если мир будет бурно расти в 2021-м.

Начать надо с того, что я ничего не понимаю в области фосфорных удобрений (ФУ=81% выручки фоськи). Я не знаю как понять, будут ли там цены расти или падать. Если у вас есть инфа по этому поводу, пишите в комментарии. Где-то у меня было отмечено, что на рынке фосфатов структурный профицит, но в 3 квартале 2020 цены были такие же как год назад.

Конечно компания круто поднялась на обесценивании рубля к доллару/евро. Евро был 72 рубля, стал 90 руб. +25% за год, бакс +14%.
Фоська продает 65% объемов за бугор. 25% всех продаж — это Европа.
Продажи ФУ выросли на 10% с 2 до 2,2 млн т за год.

Отсюда мы получили квартальные:
✅рекордную EBITDA 27 млрд руб
✅околорекордный денежный поток FCF 19,4 млрд
✅рекордные дивиденды 16 млрд, с квартальной доходностью 4%

Долг 144 млрд руб — тоже рекордный. Растет с основном за счет того, что он на 100% валютный. Отсюда и бумажный убыток по чистой прибыли.

Как мы видим — контора — хороший защитный актив + валютный хедж от обесценивания рубля.
Потуги Белоусова налогообложить всех кто качает природную ренту приведут к росту налога менее чем на 3 млрд руб в 2021 году, это 10% денежного потока за последние 12 месяцев, который вполне может вырасти в следующем году. Обесценивание рубля дает гораздо больше, чем 3 ярда.

Контора стоит рекордные ₽400 ярдов, EV = ₽550 млрд.
Не сказать, что дешево, но стоит точно справедливо при текущих входных параметрах.
Более того, любое ценовое улучшение на рынке ФУ может легко подвинуть капу на ₽500 млрд.
То есть я не удивлюсь, если бумага подрастет еще на 20-25% в течение 12 месяцев.
Но поскольку, как я уже сказал, я ничего не понимаю в рынке ФУ, этой бумаги у меня нет.
Хотя контора входит в список тех, которые мне нравятся.

График выручки: https://smart-lab.ru/q/PHOR/f/y/MSFO/revenue/

Токсичные мои. Сопли жевать не будем, а сразу начнем.
Подготовку начнем с разделения самой подготовки на части:  дом, аптека, продукты!
 
Итак дом: 
👉 Необходимо позаботиться об альтернативных источниках тепла как то на случай выхода из строя центрального отопления и сети электроэнергии:
     нужен лист металла размером 1 кв. метр и там поставить небольшую металлическую печку на твердом топливе с выводом трубы в оконный проем. Для чего заранее выпилить в окне круговое отверстие. В качества топлива купить пару кубов березовых дров и все это упрятать на балконе, под кроватью и в кладовках. Помните, книги и газеты- это плохое топливо.
👉  Для освещения купить керосиновую лампу ( лучше две и запасное стекло к ним)  и 20 литров керосина ( лучше авиационного) ;
👉  Заготовить на каждого проживающего в доме по 50 литров проточной воды, можно в баклажках по 5 -10 литров;
👉  Укрепить дверные проемы, особенно входную дверь, поставить кованные задвижки;

( Читать дальше )