В последнее время было много разговоров о цифровой валюте центральных банков (CBDC), поскольку центральные банки по всему миру активно обсуждали эту тему. Некоторые из проблем CBDC уже обсуждались (см., например, здесь и здесь), и я не буду на них останавливаться. Цель данной статьи — ответить на простой вопрос: что такое CBDC? Чем они отличаются от наличных денег, депозитов до востребования и криптовалют?

Чем это не является

Давайте начнем с того, чем CBDC определенно не являются: это не новый вид криптовалюты, похожий на биткоин. Хотя центральные банки обсуждают выпуск CBDC в форме токена, а также использование технологии распределенного реестра (DLT), это не означает, что центральные банки намереваются позволить людям обменивать и хранить их без надзора, не говоря уже о том, что они откажутся от централизованного контроля предложения этих денег. DLT и токенизация — это только вопрос технологии, которая будет использоваться при введении и распространении цифровой валюты; это не означает, что центральные банки приняли какую-либо из идей, лежащих в основе феномена биткоина.

( Читать дальше )

Сроки недавнего всплеска предложения специализированных компаний по целевым слияниям и поглощениям говорят о многом.
Если вы не знакомы с аббревиатурой SPAC, она расшифровывается как Special Purpose Acquisition Company (Специализированные компании по целевым слияниям и поглощениям), и как ее обозначило Национальное общественное радио (29 декабря): «SPAC стал самым популярным трендом на Уолл-стрит.» Подписчики Elliott Wave Financial Forecast знают о SPAC в течение многих месяцев. В августовском выпуске 2019 года была показана эта диаграмма и дано определение SPAC:

( Читать дальше )

17 декабря агентство Reuters сообщило, что «основные потребительские цены в Японии упали в ноябре самыми быстрыми темпами за десятилетие ..., подогревая опасения по поводу возврата к дефляции и сводя на нет выгоды от политики стимулирования бывшего премьер-министра Синдзо Абэ». Теперь агентство Reuters сообщает о дефляции цен в другой азиатской стране. Вот отрывок их статьи от 23 декабря:

Согласно данным, опубликованным в среду, основной индикатор цен в Сингапуре сократился в ноябре десятый месяц подряд, при этом цены упали на 0,1% по сравнению с годом ранее. Полоса падения является самой продолжительной с 1991 года, самого раннего периода, когда процентные изменения данных базовой инфляции стали доступны на веб-сайте Департамента статистики Сингапура. В последний раз основные цены в экономике Юго-Восточной Азии снижались в течение девяти месяцев подряд во время финансового кризиса 2008-09 гг.

Базовая инфляция — предпочтительный ценовой показатель центрального банка — должна была упасть на 0,1%, согласно медиане семи экономистов, опрошенных Reuters. Согласно данным Департамента статистики, общий индекс потребительских цен Сингапура снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим годом. Экономисты прогнозировали падение на 0,2%. Власти города-государства, борющегося с самой глубокой рецессией из-за пандемии Covid-19, ожидают, что базовая и общая инфляция в 2020 году составит от -0,5 до 0%.

( Читать дальше )

Во время дефляционных эпизодов кредитование значительно замедляется. Обратимся к версии книги Роберта Пректера Conquer the Crash 2020 года:

Психологический аспект дефляции и депрессии невозможно переоценить. Когда тенденция социального настроения меняется с оптимизма на пессимизм, кредиторы, должники, инвесторы, производители и потребители меняют свою первичную ориентацию с расширения на сохранение. По мере того как кредиторы становятся более консервативными, они замедляют выдачу кредитов.

Конечно. Кредитование розничного сектора Китая заметно замедлилось. Прочтите этот отрывок из статьи South China Morning Post от 29 декабря:

Согласно новому отчету, в конце этого года заимствования китайским розничным сектором, уже находящимся в затруднительном положении, «упали с обрыва», и небольшие фирмы также все еще испытывают трудности с получением доступа к кредитам на фоне слабого восстановления потребительских расходов. Согласно последнему ежеквартальному отчету China Beige Book International, которая проводит независимые опросы по различным аспектам китайской экономики, процент отказов в выдаче кредитов в розничном секторе увеличился до 38 процентов в последнем квартале 2020 года с 14 процентов в третьем квартале. Показатель отказов для малого и среднего бизнеса (МСП) вырос до 24 процентов в последнем квартале с 14 процентов в третьем квартале, но процент отказов для микропредприятий упал до 16 процентов с 30 процентов. Напротив, процент отказов крупных фирм незначительно вырос до 12 процентов с 10 процентов за тот же период.

( Читать дальше )

Печать денег бесполезна, если они не используются. Центральные банки по всей планете внедрили так называемое количественное смягчение, которое можно рассматривать как причудливое название для печатания денег.

Что ж, если быть более конкретным, центральные банки создают новые цифровые деньги центрального банка, которые используются для покупки активов, таких как облигации, а также для создания дополнительных резервов для банковской системы. Покупка активов способствовала раздутию пузыря цен на активы и укрепила мнение многих о том, что ценовая гиперинфляция является следующим логическим результатом. Однако увеличившиеся резервы банковской системы не используются для кредитования предприятий.

Этот график показывает, что кредитование коммерческих банков в США начинает сокращаться. Оно резко выросло в начале этого года, когда компании пытались получить займы, чтобы пройти через пандемические ограничения, но данные, похоже, показывают изменение настроений, поскольку кредиторы и заемщики становятся более консервативными. Частично это снижение можно объяснить тенденцией корпоративных заемщиков в течение последних шести месяцев обращаться за финансированием на рынок облигаций, а не в свой банк, но факт остается фактом: объем банковского кредитования сокращается.

( Читать дальше )

Степан Демура говорит о ситуации с коронавирусом, надвигающемся кризисе в экономике и на финансовых рынках и выборах в США. Скачать можно здесь.


( Читать дальше )

Тут наткнулся на один пост и увидел, на мой взгляд, крайне существенную ошибку. Сразу скажу, это не о том, стоит или нет покупать биткойн, тема отдельная. Но это очень важно для понимания теории денег.

Биткойн зависимая система, она зависит от реальных денег и не может быть сама по себе. То есть лишние конвертации и бессмысленные действия. Без реальных денег Биткойн не сможет существовать.

Давайте для начала разберёмся, что такое «реальные деньги»

1. Это средство косвенного обмена

2. Это — спонтанный порядок. Они появились из бартера. Вам сложно было обменять телескоп на корову (условно) напрямую. Поэтому стали выделяться достаточно ликвидные товары, которые впоследствии и использовались как деньги. Позже остался один — золото.

Далее появились банкноты и депозиты. Это были ПРАВА ТРЕБОВАНИЯ на деньги (золото). Потом появился фидуциарный кредит (это когда банки выписывали депозиты и банкноты сверх имеющегося золота). Потом — центральные банки, монополизировавшие эту деятельность (ФРС). Благодаря этой монополии естественные рыночные ограничения на размер фидуциарного кредита постепенно отпали.

( Читать дальше )

В общем год выдался на редкость дурацким. В первом квартале мне так и не удалось отловить падёж по сипи, чуть-чуть промахнулся. И вот когда чуть-чуть, это большего всего бьёт по самооценке. Но вроде ничего, потом как-то пришёл в себя, неплохо доллар-рубль отшортил, закрыл близко к локальным низам, а это в свою очередь самооценку и моральное состояние ого-го как поднимает.

А вот потом произошло самое фиговое. У меня и вовсе стала отъезжать крыша из-за всей этой коронавирусной истерии. Сначала стал очень плохо спать, а это потащило за собой всё остальное. В какой-то момент, проанализировав свои сделки, пришёл к выводу,  что творю просто уже полную дичь. Потому просто до конца года уже прекратил торговлю.

В принципе, были три вещи, которые сильно напрягали во всей этой ситуации. И я сильно удивлён, что никого из вас не зацепило.

1. Многие, наверное, прикидывали свои действия на случай глобального кризиса. И, скорее всего, у всех там есть пункт «оказаться в наиболее подходящем для жизни месте в этот момент». А тут с двух сторон ударило. И границы закрыты, и одинаково везде. И совершенно понятно, что когда этот кризис придёт, лучше не будет. И все эти карантины его усугубят.

( Читать дальше )

«БОЛЬШОЙ митинг протеста в Вашингтоне, округ Колумбия, состоится в 11.00. 6 января. Подробности о месте будут позже. Остановите воровство!» — написал Трамп в своём твиттере.

The BIG Protest Rally in Washington, D.C., will take place at 11.00 A.M. on January 6th. Locational details to follow. StopTheSteal!

В этот день Конгресс США должен утвердить итоги голосования коллегии выборщиков, назвавших победителем президентских выборов кандидата от демократов Джо Байдена.

Некоторые официальные лица говорят о том, что эти протесты могут вылиться в массовые беспорядки. И тут что интересно. По развололновке очень вероятно резкое падение индекса S&P в первом квартале, чем-то похожее на падение годичной давности, но в намного меньшем масштабе (тоже волна С в плоской, но на одну размерность меньше). С чем это свяжут, пока непонятно, гадать тут сложно, прилететь откуда угодно может. Может быть и это станет поводом. Вероятности этого добавляет тот факт, что рынки уже списали со счетов всё, связанное с выборами. А прилетает обычно откуда не ждут.

( Читать дальше )

Новый год принёс радость не только лонгистам «традиционных» активов, но и криптовалютчикам. Самая популярная крипта вплотную подошла к отметке 30 000 (1.5% в таких активах — как бешеной лошади не крюк)



Но есть одна проблема, на чём он растёт (в фундаментальном смысле). Единственный его смысл — сможет ли он стать новыми деньгами. На мой взгляд — нет. Есть две причины:

1. Дорогие транзакции. Представьте себе покупку бутылки пива за биткойны. Если он станет деньгами, то представьте себе его эквивалент в нынешних долларах. Вы за транзакцию заплатите больше чем стоит эта бутылка.

2. Недостаточная анонимность (а именно её считают одной из важнейших ценностей крипты). В этом плане есть куда более лучшие криптовалюты.

Ах да, забыл упомянуть то, что количество биткойнов ограничено. Ну так почему же растёт тот же ETH, где таких ограничений нет?


( Читать дальше )