На данный момент снижение IMOEX от максимума составляет -36%, RTS -43%.

Март 2020.
Снижение IMOEX 36%.
Причина: глобальная пандемия, опасения глобальной депрессии.
Полное восстановление со дна: 266 дней.

Апрель 2018.
Снижение IMOEX 13%.
Причина: американские санкции за вмешательство России в американские выборы.
Полное восстановление со дна: 162 дней.

Весна 2017.
Снижение IMOEX 22%.
Причина: Слабая экономика, дефляция в мире, слабая ценовая конъюнктура на внешних рынках.
Полное восстановление со дна: 216 дней.

Март 2014.
Снижение IMOEX 22%.
Причина: забрали Крым у Украины.
Полное восстановление со дна: 102 дня.

2006 год
Снижение IMOEX 36%.
Причина: обострение отношений с Грузией, рост напряжения с западом, обвал в Китае.
Полное восстановление со дна: 245 дней.


( Читать дальше )

Российский рынок славится своей высокой дивидендной доходностью по сравнению с развивающимися странами, уже не говоря о развитых. Сегодня не будем вдаваться в геополитику, поговорим исключительно про бизнес компании и о том, что его ждет в ближайшем будущем и какой сейчас дивидендный потенциал.

Сейчас Норникель подходит к пику инвестиционного цикла, что уже видно по объему капексов за 2021 год, который вырос на 57% г/г до $2,8 млрд. Максимальные затраты буду с 2023 по 2025 год включительно.



📌Текущая див. политика предусматривает выплату в размере 60% от EBITDA, пока отношение ND/EBITDA меньше 1,8. Чистый долг (ND) немного вырос за 2021 год, до $4,9 млрд., но рост EBITDA оказался выше, за счет чего мультипликатор даже снизился г/г.

ND/EBITDA = 0,5

❓Див. политика в текущем виде подкреплена соглашением с Русалом, которое истекает 1 января 2023 года. Судя по комментариям менеджмента, в условиях высоких кап. затрат логично будет платить дивиденды из свободного денежного потока (FCF) до окончания инвестпрограммы (2025 год), как вариант предлагалось распределение от 50 до 75% FCF за год. Учтем эти цифры в наших расчетах.

( Читать дальше )

На днях на полках интернет-магазинов появилась книга, однозначно заслуживающая внимания любого, интересующегося инвестициями. Это перевод довольно старой работы «Value Averaging» американского исследователя Майкла Эдлесона. Исследование было опубликовано в конце 1980-х и в следующие десятилетия доказало свою эффективность.

Так совпало, что в своем паблике в инста уже второй год ежемесячно инвестирую в портфель, в основе которого именно метод VA. И сегодня в рецензии расскажу не только о принципе работы стратегии, но и о практической реализации данного метода в российских реалиях.

Цель демонстрационного портфеля — показать системный подход, серьезно снижающий расход эмоциональной энергии при участии в рынке. И не дающий инфобизнесменам подобраться к нашим деньгам со своими преимущественно бесполезными предложениями.

Вначале пару слов об российском издании, активное участие в котором принимал Сергей Спирин. Это не первая книга (предыдущая — «Глобальное распределение активов» Меба Фабера), к которой он приложил руку. Снова описываются адекватные реалии рынка, занижающие ожидания до средних.

( Читать дальше )

Решил высказать свое мнение по дивам Газпрома и еще на несколько вопросов. Надеюсь в комментах увидеть альтернативные мнения по данному поводу. 
Для начала отмечу, что я пока ориентируюсь на дивиденд в 47.8 рублей (хотя есть причины рассматривать и значительно более высокие дивиденды, в частности великолепный анализ Алексея Мидакова с его расчетным дивом в 53,11 рублей).  

Многих сейчас интересует каков будет процентный доход на момент выплаты дивов и какую стоимость бумаги к тому времени ожидать. На данный момент таблица зависимости курса от процентного доходя для определенного мною дивиденда выглядит так:

Теперь же непосредственно мнение, о том какой же именно процент ожидать. 
Обычно я беру как опорную дивдоху в размере «Ставка ЦБ + 2%». К моменту выплаты дивов я ожидаю ставку на уровне максимума, который на данный момент ожидается в районе 11%. Однако что касается Газпрома в этом году, то я склонен считать, что моя привычная схема в этом году не сработает. ИМХО дивдоха будет в районе ставки ЦБ, т.е. 11%. Причина в том, что цена на газ остается высокой (по идее цена уже должна была достаточно серьезно упасть, как обычно происходит весной, но этого до сих пор не произошло) и как следствие в следующем году есть все основания ожидать дивиденд даже значительно выше, чем за 2021й (плюс появившаяся вероятность bayback'ов). Кроме того, ожидается что инфляция (а значит и ставка) в этом году достигнет максимума, а далее начнет снижаться оказывая поддержу рынку. Т.е. на момент выплаты дивидендов игроки будут скупать сразу два дивиденда подряд, притом один из них вероятно уже будет происходить при снижающейся ставке.

( Читать дальше )

Когда ты оказываешься на фондовом рынке с поставленной целью и долгосрочной инвестиционной стратегией, то у тебя не возникает лишних мыслей по поводу заработка в срочной перспективе. Ты не ищешь лучших точек входа, не переживаешь о падении того или иного эмитента. Это всё лишнее. Для тебя фондовый рынок как сад, где через 15-20 лет взрастет «денежное дерево», а кто рассчитывал поставить всё на чёрное — останется с сорняками один на один.

Вы явно не проиграете в психологическом плане. Грамотно составленный портфель, подобранный на основе показателей бизнеса и управления менеджментом компании, даст вам здоровый сон. Осознание того, что на долгосрочном отрезке вы явно переживёте кризисы/коррекции и выйдете в плюс, подарит вам спокойствие. Понимание того, что не надо каждый день вглядываться в графики, цены, показатели и ходить на фондовый как на работу, явно сбережёт вам годы жизни. Психологически долгосрочный инвестор явно в выигрыше, у него нет каждодневного стресса и давления рыночных котировок. Поверьте, нестабильное психологическое состояние пагубно влияет на принятие инвестиционных решений.

( Читать дальше )

Начнем с конца, то есть с самого интересного. Прогнозы компании.
✅CAPEX уже в 21 году отнял из FCF $1 млрд. В 2022-2025 capex вырастет с $2,8 млрд до $4-4,5 млрд, что грубо сократит свободный поток для выплаты дивидендов (FCF) на $1.2-1.7 млрд, что означает снижение базы для выплаты дивидендов на 20-30% при условии сохранения позитивной конъюнктуры.
✅Производство никеля восстановится в 22году с 190 до 210тыс т и до 225 тыс т в 2023г — последствия всех аварий 2021 года устранены.
✅Компания ждет, что рынок никеля в 22 году выйдет в профицит 42 тыс т против дефицита 166 тыс т в 2021 на фоне роста производства в Индонезии
✅Предложение качеств. никеля вырастет на 15% в 22 году, а низко-кач. аж на 30%!
✅Добыча палладия непонятно: прогноз 2,4-2,7 млн унций, против 2,6 млн унций в 2021.
✅Новая налоговая нагрузка в 2022 году останется на уровне 2021 года — 6% (НДПИ).
✅Компания ожидает, что к 2030 году рынок палладия выйдет в профицит (видимо т.к. в электрокарах он не используется), при этом рынок никеля и платины будут в дефиците, так как спрос на них будет расти быстрее предложения.

👉95% выручки компании — экспорт
👉39% выручки компании = палладий, по 21% — медь и никель
👉82% спроса на палладий — это автомобили ДВС, преимущественно бензин
👉Инвест.спрос на палладий всего 1% глобального спроса
👉В гибридных авто палладия используется даже больше, чем в просто бензиновых
👉Мировые запасы никеля = 14 дней, против среднего значения 37 дней.
👉По никелю рекордная бэквордация ~$500/т, это значит что рынок ждет снижения цен.
👉Производство стали в мире может вырасти на 9% в 22 году, это 70% потребления никеля.
👉Производство батарей с никелем выросло в 2021 году в Китае на 95%! Это 15% потребления никеля.
👉Рост курса доллара на 1% добавляет свободный денежный поток +$112 млн
👉Средняя стоимость кредитов Норки минимальная за всю историю — 2.8% годовых
👉40% прироста капекса в 2021 году — экология

Графики:



( Читать дальше )

Помните как энергично в кресло премьера сел Михаил Мишустин, бывший глава Налоговой службы? Тут же стремительно посыпались инициативы по повышению налогов. Одна из них — налог на вклады размером свыше 1 млн рублей. И вот, наступил 2022 год, когда это налог начинает взиматься.

Недавно я перекладывал депозиты и разбирался с этим налогом. Итак, с кого и в каком размере потребуют доплатить в пользу государства. 

• Налог начисляется на проценты по вкладам и накопительным счетам, полученным в предыдущем году. Вклады и счета во всех банках суммируются для одного человека. Валютные вклады тоже считаются.
• Налоговая сама все посчитает и пришлет уведомление заказным письмом или через личный кабинет на сайте налоговой до 1 ноября — вместе с уведомлением о налоге на жилье, землю или автомобиль. Налог надо заплатить до 1 декабря 2022 года.

То есть, к примеру, за вклад закрытый в январе 2021 году уплатить налог придется в ноябре 2022-го, спустя почти два года. 

( Читать дальше )

Всем привет!

Ежемесячный обзор портфеля будет на неделе, а пока хотел бы расписать про идеи, которые я сейчас вижу в РФ

Глобально думаю, что сейчас рынок наш очень располагает к инвестициям. Об этом можете почитать в моих постах про оценку рынка

Также я продолжаю придерживаться в РФ довольно простых правил:

1. Основной драйвер нашего рынка — это дивиденды (ну что поделать, многие компании не могут расти, и тогда выбор простой — закапывать в новые стройки или дивиденды. Многие компании сделали правильный выбор в пользу последнего)
2. Не изобретать велосипед. Я думаю, что многие компании сейчас действительно очень дешевые, а поэтому нет смысла лезть на внебиржу, в неликвидные акции и сложные бизнесы (для меня VK и Ozon пока сложноваты).  

 

Ниже хотел бы расписать поподробнее про текущие идеи, из которых плюс-минус и состоит мой портфель (это идеи, а не большие обзоры по компаниям. Нет цели подробно рассказать про каждую компанию)

( Читать дальше )

Всем привет!

На прошлой неделе мы с супругой потратили один из вечеров в замечательной беседе на тему «своя квартира или аренда». Я думаю здесь наверное вполне понятно кто за какую «коняшку» топил :)

Но давайте обо всем по порядку и в цифрах.

ЧТО ИМЕЕМ

Для того, чтобы наш анализ был максимально приближенным к реальности, я буду производить все расчеты основываясь на стоимости аренды и квадратного метра той локации, в которой мы проживаем в настоящий момент — это Московская область, город Солнечногорск, микрорайон Рекинцо-2 (ссылка на Яндекс.Карты)

 В данный момент мы арендуем здесь двухкомнатную квартиру общей площадью 70 м2. Ставка аренды составляет 26 тысяч рублей в месяц. Также мы платим ежемесячно за водоснабжение и электричество по счетчикам порядка 2.5 тысяч рублей. То есть принимаем, что наши суммарные затраты составляют 28.5 тысяч рублей в месяц.

( Читать дальше )

Решил поделиться статистикой угольной отрасли по итогам прошедшего месяца. Обзор будет включать в себя данные по ценам, объемам добычи и квотам на вывоз продукции в восточном направлении. Это первый подобный пост, прошу написать в комментариях, интересна ли вам такая информация.

Мировые цена на премиальный кокс. уголь

В январе долларовые цены на австралийский уголь обновили максимумы и скорее все будут тут как минимум до конца китайского Нового года.

Цены на концентрат в Кузбассе

В январе цены на уголь имели разнонаправленную динамику.

Снижение зафиксировано в ценах (в рублях за тонну) на:

1) концентрат К: 26639 -> 24268 или на 7,86%;

( Читать дальше )