Подведем итоги работы угольной отрасли Кузбасса по результатам декабря. Этот регион нам интересен, так как почти все добывающие мощности Распадской (кроме шахты Межэгейуголь) находятся тут. У Мечела на Кузбасс приходится около 70% добычи.

Прежде, чем приступить к статистике Кузбасса, обратим внимание, как дела с мировыми ценами.

Австралийский премиальный уголь с момента прошлого обзора вырос с 279 до 323 долларов за тонну.

Цены на коксующийся уголь в Китае торгуются по цене 343 доллара за тонну, когда как в прошлом обзоре было 329 долларов. С момента публикации новости о том, что Китай частично открывает свой рынок для австралийского угля, премия с 50 долларов за тонну снизилась до 20.

( Читать дальше )

Сегодня по экономике США вышел целый пакет данных и все они указывают на то, что рецессия в экономике не так далеко. 

Розничные продажи в декабре сократились на 1.1% м/м, годовой прирост продаж замедлился до 5.3% г/г не догнав инфляцию. Данные за ноябрь тоже были пересмотрены с понижением до -1% м/м. Хотя 2/3 падения продаж – это падение цен на бензин и продаж автомобилей, в общем-то данные подтверждают деградацию спроса на товары. Реальные розничные продажи из периода полуторалетней стагнации потихоньку переходят к спаду, хотя все еще остаются сильно выше доковидного тренда. Смешение потребления от товаров в услуги в общем-то уже устоявшаяся тенденция и инфляция сейчас создается именно в услугах.  

Промышленное производство, как и розница, падает два месяца подряд, если в ноябре падение составило 0.6% м/м, то в декабре оно составило 0.7% м/м, а годовой прирост производства замедлился до 1.6% г/г. На даже эта динамика, в реальности, не отражает ситуации, т.к. обрабатывающая промышленность падает значительно быстрее -1.3% м/м в декабре после -1.0% м/м в ноябре, причем в декабре здесь падение было практически фронтальным по большинству секторов. В итоге годовая динамика производства в обрабатывающей промышленности, впервые с 2021 года, ушла в минус -0.5% г/г. Объем производства в обрабатывающей промышленности и загрузка производственных мощностей (77.5%) сократились до минимумов с осени 2021 года. 

( Читать дальше )

🏛 Центробанк России представил финальные данные по платёжному балансу за 2022 год:



📈 Профицит счёта текущих операций (СТО) по итогам минувшего года вырос на 86% (г/г) до рекордных $227,4 млрд. Сильный рост показателя был во многом обеспечен позитивной динамикой экспорта за период с января по октябрь, при резком сокращении импорта из-за наложенных на РФ рекордных санкционных ограничений после начала СВО.

Далее тренд пошел на спад, а по итогам декабря профицит составил всего лишь $1,7 млрд. Сам ЦБ на своем сайте представил только лишь цифры по кварталам, видимо, чтобы совсем не запугать общественность слабыми данными.

Профицит СТО в России всегда оказывал сильное влияние на курс рубля, и декабрьская девальвация национальной валюты также вписывается в данный сценарий.

❓Какой профицит СТО мы можем увидеть в 2023 году?

( Читать дальше )

В обзоре представлены основные тезисы и идеи из стратегий российских инвестдомов на 2023 год. Что думают аналитики о перспективах экономики РФ и какие акции советуют выбирать?

0. Для разогрева — рейтинг инвестрекомендаций акций российских аналитиков на 2023 год. Идея взята из блога Точка спокойствия и немного доработана. За каждое попадание в топ-10 рекомендаций от аналитиков одного инвестдома акции начисляется 1 балл, за попадание в топ-3 по потенциалу (если это возможно определить) — 2 балла.

Сбербанк, Интер РАО и Яндекс — самые популярные акции у российских аналитиков в 2023 году.

( Читать дальше )

Агентство Cbonds в рамках «Российского облигационного конгресса» накануне провело интересную дискуссию среди портфельных управляющих о перспективах рынка на 2023 год, основные тезисы которой я предлагаю вашему вниманию:

✔️Минфин РФ не хочет мешать корпорациям привлекать займы под приемлемую ставку и выходит на рынок только с долгосрочными выпусками, при этом бизнес размещает бумаги со сроком до 5 лет. Если бы Минфин активно размещал краткосрочные выпуски, то премия по корпоратам была бы выше, чем сейчас.

✔️Минфину придётся много занимать в этом году, а у ПИФов и большинства коммерческих банков нет достаточного свободного кэша. Скорее всего будет вновь реализована стратегия «QE по-русски», что позволит двум крупнейшим банкам (Сбер и ВТБ) получить хороший доход.

✔️Замещающие облигации сейчас самые интересные на рынке, поскольку сложился консенсус о новом витке девальвации рубля. Замещающие облигации в долларах и евро более привлекательны, чем юаневые облигации. Доходность по замещающим бондам будет снижаться в 2023 году, поэтому

( Читать дальше )

Результат. В 2022 году портфель PRObonds ВДО дал доходность 7,3%. В начала нового года прибавил 0,7%. А за все 4,5 года ведения вырос на 62,4%.

( Читать дальше )

Неделя по 4 января для московского метра закончилась падением еще на 0.9% по данным индекса Мосбиржи/Домклик, в итоге годовая динамика, впервые за долгое время оказалась отрицательной -0.6% г/г в номинальном выражении, среднее за 4 недели еще чуть выше, чем в прошлом году (+0.5% г/г), но это временно. С максимума падение на 11.5 % и это объективно еще не предел. С поправкой на инфляцию год, конечно, закрыт падением цен, средняя за 4 недели реальная цена опустилась на 10.6% г/г, хотя это все еще на 10-15% выше доковидных уровней.

Учитывая сохранение программ льготной и расширение семейной ипотеки, у цен будет определенная поддержка в 2023 году, но это скорее только смягчит посадку. Из негативных факторов для рынка (помимо мобилзационных), будет присутствие на рынке наследственных квартир (ковид) и инвестиционных квартир первой волны льготной ипотеки. Техническим фактором снижения будет запрет на «ипотеку под ноль», когда будущие ипотечные платежи фактически включались в цену, что эту цену завышало. Сейчас идет обратный процесс. Ну и рынок скорее всего будет становиться более дифференцированным: малогабаритные «нью-хрущевки» и низкокачественное жилье будет сильно дискнтить относительно качества. 

( Читать дальше )

Опубликовано Январь 6, 2023 автором Ben Carlson , фокусируется на управлении капиталом, инвестициях, финансовых рынках и психологии инвесторов управляет портфелями для учреждений и частных лиц в Ritholtz Wealth Management LLC.
 

Трудная часть прогнозирования будущего на рынках или в экономике заключается в том, что предсказать будущее сложно.

Питер Бернстайн однажды написал: «Вероятность всегда имела этот двойной смысл: один смотрит в будущее, другой интерпретирует прошлое, один связан с нашими мнениями, другой связан с тем, что мы на самом деле знаем».
 

Меня больше волнуют вероятности, потому что будущее не будет выглядеть точно так, как кто-то предсказывает, что оно будет выглядеть прямо сейчас.

Вероятно, есть 3-4 разных пути, на которые вы могли бы уговорить меня в этом году, которые не были бы такими шокирующими.

Единственный прогноз типа стратега Уолл-стрит, который я готов сделать, заключается в следующем: фондовый рынок будет иметь коррекцию в 2023 году.

( Читать дальше )

Всю неделю поступали хорошие отчеты по экономике США.
Сильный отчет JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице, удивительно сильный торговый баланс США…
ISM промышленности остался ниже водораздела рецессии, но индекс занятости в нем вырос выше водораздела рецессии.

Наступил день главного отчета по рынку труда США.
Ключевые компоненты отчета по рынку труда США за декабрь:
— Количество новых рабочих мест 223K против 200K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца -28К: октябрь пересмотрен до 263К против 284К ранее, ноябрь до 256К против 263К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,5% против 3,6% ранее (ревизия вниз с 3,7%);
— Уровень безработицы U6 6,5% против 6,7% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,3% против 62,2% ранее (ревизия вверх с 62,1%);
— Рост зарплат 0,3%мм 4,6%гг против 0,4%мм 4,8%гг (ревизия вниз с 0,6%мм 5,1%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,4 ранее.

Нонфарм вышел идеально сильным, давно не было такого нонфарма, количество новых рабочих мест слегка превысило прогноз, но главный плюс отчета: рост участия в рабочей силе при одновременном падении уровней безработицы, такой корреляции ФРС обычно долго добивалась через снижение ставок и получалось сие долгими усилиями.
Причем рост участия в рабочей силе происходил в самой важной возвратной группе.

( Читать дальше )

Рынки находятся в процессе переоценки ожиданий в отношении политики ФРС как по потолку ставок, так и по размеру повышения ставки в ходе заседания 1 февраля.

Пауэлл, как и другие члены ФРС, заявил, что ставка на февральском заседании может быть повышена либо на 0,25% либо на 0,50%, это зависит от данных.
Отчетами, которые повлияют на решение ФРС, являются JOLTs, нонфарм, инфляция CPI США и розничные продажи.
Отчет JOLTs вышел сильным, что дает первое очко в пользу повышения ставки ФРС на 0,50% в ходе заседания 1 февраля.
Инфляция и розничные продажи США окажут влияние на размер повышения ставки ФРС.
Отчет по рынку труда более важен, ибо он является единственным, который может дать сомнения в продолжении повышения ставок ФРС, если количество рабочих мест выйдет отрицательным, то на ФРС будет оказано сильное давление с целью как минимум взятия паузы для понимания ущерба экономики от повышения ставок ФРС в агрессивном стиле.
ФРС все равно может повысить ставку в феврале на 0,25%, чтобы сохранить лицо, Пауэлл в этом случае скажет, что на рынок труда в декабре оказала влияние плохая погода и ФРС не может реагировать на единичный отчет, но Джей будет вынужден сообщить, что при продолжении падения рынка труда процесс повышения ставок ФРС будет поставлен на паузу.

( Читать дальше )