Макро

ВВП – минус 1,5 – 2,5%.

Курс доллара: 1 полугодие 2023 – 67-70, 2 полугодие 2023 – 70-73.

Значительного ослабления рубля не будет из-за большого торгового профицита.

Ключевая ставка – 8,5 — 9%.

Видят много инфляционных факторов:

1. Увеличение бюджетного дефицита (печать денег).

2. Ослабление рубля.

3. Мировая стагфляция (высокая инфляция в других валютах).

4. Дефицит рабочей силы.

5. Ограниченное предложение импортных товаров.

Индекс МосБиржи торгуется по мультипликатору P/E = 2,7х – дешево.

Друзья,

в этом выпуске – мнение о том, каким будет 2023г. на финансовых рынках,

почему жду позитив от ФРС во 2 полугодии,

почему на фондовых рынках высокие риски в 1 полугодии 2023г.,

почему считаю, что в 2023г. евро будет лучше, чем доллар,

почему считаю, что рубль сейчас сильный, до долгосрочно слабый.

Идеи для разные стратегий (разных уровней риска):

— высокий риск: портфель акций,

— рост Евро: покупка 1-2-3 (не больше, недостаточная ликвидность) RUS-25 EURO (по ЦБ РФ, нет налога на валютную переоценку), доходность и риски по замещающим облигациям,

— если Вы считаете, что в России будет расти инфляция, то линкеры 52001, 52002.

Подвожу итоги по публичному портфелю акций и по валютным фьючерсам.

Желаю Вам Здоровья и Успеха в наступающем 2023 году !

С уважением,

Олег.

Друзья,

в этом выпуске – мнение о том, каким будет 2023г. на финансовых рынках,

какие моменты настраивают на позитив (ожидания от ФРС, президентский цикл в США, дивиденды российских компаний, прибыль российских банков).

Почему в начале ноября сформировал портфель

Индекс Мосбиржи – в боковике, но ряд акций лучше рынка – Полюс Золото, ГМК, Мосбиржа, СевСталь, НЛМК, Сбер, именно эти акции – основные в портфеле.

За 1,5 мес., индекс Мосбиржи упал на 1%, портфель высок на 6%.

Идеи для разные стратегий:

— высокий риск: портфель акций,

— рост Евро: покупка 1-2-3 (не больше, недостаточная ликвидность) RUS-25 EURO (по ЦБ РФ, нет налога на валютную переоценку),

— если Вы считаете, что в России будет расти инфляция, то линкеры 52001, 52002.

Заработал арбитраж на юане, если Вы хотите портфель с хеджированием валютных рисков, то лучше через юань.

Желаю Вам Здоровья и Успеха в наступающем 2023 году !

С уважением,

Олег.

🇷🇺🏦 Минфин в очередной раз вышел на рынок внутреннего долга. Кажется, что правительство испытывает дефицит бюджета. Инвесторы могли наблюдать второе внушительное размещение во флоутере, которое как бы нам намекает, что аппетиты Минфина растут. Всего же на рынок было предложено ОФЗ трёх типов:

▪️ Флоутер ОФЗ—29023 (переменный купон, погашение в 2034)

▪️ Классика ОФЗ—26237 (погашение в 2029)

▪️ Линкер ОФЗ—52004 (погашение в 2032, с индексируемым номиналом)

Средневзвешенная доходность в классике составила 9,87%, бумаг было продано на ₽28,87 млрд при спросе в ₽247,75 млрд. В линкере спрос составил ₽39,89 млрд, а продано было по номиналу ₽29,9 млрд, средневзвешенная доходность — 3,33%. Самое интересное случилось с флоутером. При спросе ₽910,7 млрд, было размещено на ₽750 млрд по средневзвешенной цене в 96,18. Как итог Минфин разместил на ₽808,8 млрд в этот день.

РЕЗКИЙ СКАЧОК ИНФЛЯЦИИ: ОФЗ-линкеры — ХОРОШИЙ ВЫБОР!
ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ — ПОДДЕРЖКА ФОНДОВОМУ РЫНКУ!

С 29 ноября по 5 декабря ИПЦ вырос на 0.58% VS 0.19% и 0.11% в предыдущие 2 недели.
Рост цен с начала декабря: 0.52%, с начала года: 11.71%, годовой показатель: 12.5% гг.

C уважением,
Олег.

Инфляция в развитых странах замедляется, но риторика регуляторов остается жесткой. В частности, в США ожидается, что ставка ФРС
может достигнуть 5,5% и даже 6%. В Европе ведутся разговоры, что не только будет повышаться ставка ЕЦБ, но и в начале года будет запущена программа количественного ужесточения. Этому способствуют неплохие данные: безработица в США находится на очень низком уровне (3,7%), ВВП в третьем квартале показал рост выше ожиданий (2,9%). Это говорит о том, что экономика пока не страдает от повышения ставки, хотя показатель PMI как в США, так и Европе — ниже 50%. В России инфляция также продолжает снижаться — по последним данным, рост цен в годовом
выражении составил 12,04%. Однако с учетом повышения тарифов ЖКХ с 1 декабря инфляция может подрасти, но по итогам года мы ожидаем инфляцию на уровне 12%.

На этом фоне, полагаем, ставка ЦБ в декабре будет сохранена на прежнем уровне, в следующем году регулятор продолжит ее снижать, поскольку
факторов для роста инфляции будет меньше. Мы прогнозируем, что уже весной темпы роста цен могут опуститься до 4–5%. Рост доходностей по
депозитам, который наблюдается в некоторых банках, не является показателем того, что рынок ждет повышения ставок. До этого банки слишком
сильно снижали ставки по депозитам, сейчас они просто «подтягивают» их к ключевой ставке. Показатель PMI в России находится выше 53%, что
говорит об ускорении роста экономики. На фоне ухода многих импортных брендов у нас запускаются новые производства. Все это способствует
позитивным ожиданиям по росту ВВП в следующем году. Хотя при этом, конечно, не очень хорошо чувствуют себя торговые центры — по прогнозам,
почти половина из них в следующем году может обанкротиться.