Поиск
3 портфеля.
Результаты недели.
Зелёным выделены строки с довложениями
(логика покупки ОФЗ — «линкеров»):
рост инфляции в связи с ослаблением рубля.
Реальные портфели на фондовой секции (в акциях):
за 2023г. + 9,1%,
индекс Мосбиржи почти не изменился.
1.
Основной брокерский счёт.
+17,84%.
2.
ИИС.
+ 18,95%.
3.
Telegram портфель, сейчас в ОФЗ — «линкерах».
Осторожный.
Сформирован 04 01 2023,
+1,76% (15,1% годовых).
Ранее мы не поднимали на канале тему замещающих облигаций из-за низкой ликвидности на публичных торгах такого инструмента, но по многочисленным просьбам решили начать 2023 год с разбора особенностей нового для рынка вида облигаций российских эмитентов.
В 2022 году выплаты по еврооблигациям российских эмитентов перестали доходить до российских держателей еврооблигаций. Российские эмитенты были готовы платить, но длинная цепочка инфраструктуры учета и проведения платежей перестала проводить платежи из-за блокировок со стороны европейских депозитариев.
Замещающие облигации появились как инструмент, позволяющий обойти ограничения европейской инфраструктуры для уже имеющихся выпусков российских еврооблигаций и возобновить выплаты хотя бы для российских держателей. Вместо замороженных еврооблигаций российские держатели получают
Прежде чем перейти к обсуждению долгосрочных стратегий на рынке облигаций, используем рассмотренный в прошлом разделе подход на примере конкретных ОФЗ различной дюрации.
Допустим, 01 июня 2022 г. инвестор решил приобрести портфель облигаций стоимостью 100 тыс. рублей и собирается удерживать его не более полугода. Он наблюдает текущую форму КБД, которая всё еще остается инвертированной, хотя после сроков до погашения в 3-5 лет достаточно сильно уплощена (зеленая сплошная линия на рисунке):
Инвестор знает, что с апреля Банк России высокими темпами снижал ключевую ставку и ожидает продолжения данной политики, по крайней мере, в течение ближайших 6-ти месяцев. Вместе с тем он достаточно консервативен в оценке поведения долгосрочных ставок и считает, что они снизятся не более чем на 50-70 б.п. Говоря иными словами, инвестор рассчитывает, что КБД через полгода примет нормальную форму в основном за счёт снижения краткосрочных ставок (прерывистая линия на рисунке) И это вполне разумный прогноз, учитывая сложившуюся на рынке ОФЗ ситуацию и политическую обстановку в стране и мире: острая фаза кризиса позади, наступил период относительной стабилизации.