Открытое письмо. Есть ли в Возрождении справедливость?

Подходит к концу эпопея поглощения ПАО Банк «Возрождение» банком ВТБ. Теперь это решено сделать через последовательное присоединение к БМ банку (100% дочка ВТБ).

1. Для начала оценим финансовые показатели Банка Возрождение (с осени 2018 года находиться под управлением государственного ВТБ):

К сожалению, уже очень долго отсутствует рост собственного капитала (балансовой стоимости) на акцию. Не секрет, что фундаментальной основой стоимости акции, как и выплачиваемых по ней дивидендов, является размер и скорость роста собственного капитала на нее приходящегося (ROE – соотношение размера прибыли к собственным средствам). Отметим, что за 12 лет из собственного капитала, приходящегося на акцию было выплачено 9.7 руб. на одну обыкновенную (ао) и 19.7 руб. на одну привилегированную (ап) акцию. То есть за 8 лет было выплачено не более 2% от имеющегося у акционеров собственного капитала в виде дивидендов. Тем не менее, к моменту присоединения ПАО Банк «Возрождение» к БМ банку, и, как следствие, ликвидации, как отдельного юридического лица, размер капитала составляет 786 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. То есть, с учетом достоверности официальной финансовой отчетности и, опираясь на аудиторское заключение (ООО «Эрнст энд Янг») и контроль Банка России, можно утверждать, что у акционеров существуют невыдуманные 786 руб. на акцию (как на 1 ао, так и на 1 ап). Эти средства состоят, как из когда-то внесенных акционерами, в результате оплаты эмиссии акций (номинал у обыкновенных и привилегированных акций одинаковый), так и заработанных в результате деятельности банка за все годы деятельности, как коммерческой организации.

«Рынки обеспокоены тем, что предложенный Джо Байденом
план стимулирования $1,9трлн доллара США приведет к перегреву экономики и вызовет инфляцию.»
Раньше при упоминании стимулов, рынок рос в ожидании новых денег, а
теперь падает в ожидании инфляции.
Напоминает анекдот про то, что нужно делать с жирафом:
уволить за верхоглядство или повысить за дальновидность. 😁

Раньше рынки росли в связи с выступлениями Пауэлла, теперь падают.
Если пойдет волна, потенциал падения высокий (P/E S&P 500 около 35, в 2 раза выше средней).

Если серьезно, то рынки обеспокоены, что Пауэлл (если читать между строк) уже сам говорит про рост инфляции при открытии экономики.
«Мы ожидаем, что по мере открытия экономики, по мере ее роста, мы увидим рост инфляции.
Это может оказать повышательное давление на цены».

А рост инфляции, в конце концов, приведет к росту ставок.
Дальше — по цепочке: рост стоимости обслуживания долгов, банкротства компаний — зомби (у которых доналоговая прибыль уже сейчас меньше стоимости обслуживания долга): около 25% компаний уйдут с рынка.

С уважением,
Олег.

Я не вижу большого смысла в подробном разборе уже опубликованной отчетности. Нужно понимать, что это, по большому счету, соответствует старому анекдоту (я люблю старые анекдоты, в них есть правда жизни):

Поймал мужик золотую рыбку и говорит:

• Рыбка сделай так, чтобы у меня все было!

Рыбка подумала и отвечает:

• Г… вопрос. У тебя все БЫЛО!...

Достаточно пары-тройки цифр: динамика выручки и прибыли, примерно прикинуть дивиденды (у меня только бумаги с понятной дивидендной политикой, прописанной либо в Уставе, либо в соответствующем Положении). Свой расчет итоговых дивидендов уже выкладывал https://t.me/MoexPro/857.

Намного интереснее попытаться спрогнозировать результаты следующего (в данном случае текущего) года.

Я подошел к этому вопросу с точки зрения чистой математики.

Дано: отчет за 2020, в котором указаны средние цены реализации металлов и годовой объем продаж https://www.nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-obyavlyaet-audirovannye-konsolidirovannye-finansovye-rezultaty-po-msfo-za-2020-god/?dateStart=46800&dateEnd=1614376799&type=releases

Я индивидуальный предприниматель уже 5 лет. Небольшой бизнес по продаже сотового поликарбоната, оргстекла и теплиц, производство козырьков и навесов, а также садовой мебели на юге нашей необъятной Родины!

За прошедшие 5 лет рост на продукцию был в среднем на 15-20% процентов в год, а вот качество продукции  наоборот постоянно снижалось за счет уменьшения веса листов, толщины стенок и пр. Мы лавировали между поставщиками выбирая оптимальные условия для себя. Плавный рост цен никак не отражался показателях прибыльности. Все было более менее стабильно.

Даже  2020 мы пережили относительно спокойно, благодаря опять же вирусу. Продажи оргстекла и ПЭТ пластика возросли, так всех обязали отгораживать кассовые зоны и пр.

Но с началом 2021 года на рынке начался какой то треш, по другому это назвать сложно. Резко подорожал металл, за ним поликарбонат и остальные пластики. Сначала на 30% сразу потом еще на 10% потом еще… и еще… Сегодня прислали письмо о новом подорожании еще на 12 % и это еще не конец говорят.

Читай! Как правильно выбирать книги, читать их и лучше использовать прочитанное. Игорь Манн, Иван Малина.
Электронная книга https://t.me/kudaidem/1897

Спасибо большое всем лайкнувшим и прокомментировавшим мой первый пост! Не ожидал, что получу значимый отклик, так что было тем более приятно увидеть вашу поддержку. Сегодня первый день длинных выходных после рабочей субботы — самое время продолжить. Хочу рассказать о причинах выбора именно той стратегии, которую я использую в последние месяцы, и о которой рассказал в прошлом посте.

Дисклеймер: уважаемые мастера опционного рынка! Вам не нужно читать мой пост, вы не найдете для себя там ничего нового, вас могут покоробить мои ненаучные заключения, а текст может вызвать раздражение. Я не пытаюсь кого-то переубедить или переучить, моя единственная цель — поделиться своим практическим опытом опционной торговли, и, глядишь, еще немного чему-то научиться из ваших комментов.

За дело.

К используемой мной ТС я пришел с одной стороны методом исключения по риску, а с другой стороны — от поставленной цели. Во-первых, я не продаю непокрытые опционы. Совсем. И ответ очень простой: это не укладывается в тот риск-профиль, который я себе задал. Я пришел на опционный рынок с тем, чтобы торговать с ограниченным риском. Непокрытая позиция прямо противоречит этому требованию, поэтому такое без меня. Я отключил себе в IB возможность продавать непокрытые позиции, и это очень удобно — случайно не допустишь ошибку. Я знаю, что продажей опционов занимаются именно профессионалы, что это приносит больше прибыли в долгую, что вероятности не в пользу покупателей. Но, тем не менее, нет. Мне все равно, что кто-то назовет меня непрофессионалом или паразитом на волатильности до тех пор, пока моя стратегия прибыльна (пока меня нет, они могут меня даже бить, как гласит известный анекдот).