Северсталь

EBITDA Северстали во 2 квартале выросла на 42%, до $1,647 млрд, ниже прогноза

Показатель EBITDA Северстали во 2 квартале 2021 года увеличился на 41,7% к предыдущему кварталу, до $1,647 млрд, сообщила компания. Результат оказался чуть ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Выручка компании увеличилась на 32,8%, до $2,946 млрд, при среднем прогнозе в $3,014 млрд (рост на 36%). Чистая прибыль выросла на 58%, до $1,139 млрд (консенсус — $1,204 млрд).


Несмотря на то, что квартальные результаты «Северстали» оказались чуть ниже консенсуса, мы считаем, что компания представила исторически сильные финансовые результаты.

Мировой спрос на сталь способствовал уверенному росту бизнеса: выручка компании с прошлого года увеличилась более чем на 31%, а EBITDA — более чем в 2 раза, достигнув показателей 2008 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 54,4%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 84,45 руб./акцию, что соответствует доходности около 5%.

Мы ожидаем плавного ухудшения ценовой конъюнктуры рынков сбыта, и полагаем, что «Северсталь» способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 14%. Рост чистой прибыли в 4 раза позволит ощутить коррекцию не так драматично, соблюдая интересы инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции «Северстали», оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 1970 руб.

Промсвязьбанк

«Северсталь» планирует выплатить высокие квартальные дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за II квартал 2021 года в размере 84,45 руб. на акцию. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат рекомендовано установить 2 сентября. По нашим расчетам, квартальная дивидендная доходность может составить 5,1%. За I квартал 2021 г. дивиденды составили 46,77 руб. на акцию.

Мы полагаем, что дивидендная доходность компании в III квартале понизится до около 3%, так как с начала августа вступают в силу новые экспортные пошлины. В конце июня правительство РФ утвердило постановление о введении экспортной пошлины на черные и цветные металлы с 1 августа по 31 декабря. Пошлины будут состоять из базовой ставки 15% и специфического компонента (в долларах за тонну). Так, минимальная экспортная ставка на окатыши (рудный концентрат) составит $54, плоский г/к прокат и арматуру — $115, х/к прокат — $133, нержавеющую сталь и ферросплавы — $150 за тонну

ИК «АК БАРС Финанс»

Северсталь увеличила совокупные продажи металлопродукции за 2К21 на 2% кв/кв       

Производство стали снизилось на 6% кв/кв до 2.8 млн т в связи с сокращением выпуска чугуна, а также проведением сезонных ремонтных работ в конвертерном цехе. Консолидированные продажи стальной продукции выросли на 2% кв/кв до 2.68 млн т на фоне увеличения объема реализации полуфабрикатов и продукции с высокой добавленной стоимостью. Продажи угля снизились до 0.3 млн т (-18% кв/кв) в результате сокращения реализации энергетического угля на фоне сезонного снижения спроса. Продажи ЖРС подскочили на 28% кв/кв до 1.3 млн т благодаря высокому спросу на окатыши в Европе.

Результаты компании отражают умеренно позитивную динамику продаж стальной продукции (+2% кв/кв) и улучшения в ассортименте (в частности, рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью на 3 пп кв/кв до 49%). Северсталь торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.1x против 4.0x у НЛМК и 3.7x в среднем по российскому стальному сектору.

Атон

Северсталь представила финансовые результаты за 2К21 и рекомендовала промежуточные дивиденды   

Выручка компании увеличилась на 32.8% кв/кв до $2 946 млн (+2% против оценки АТОНа, -2% против консенсус-прогноза) в результате роста продаж стальной продукции (+2% кв/кв) и благоприятной ценовой конъюнктуры. Показатель EBITDA вырос на 41.7% кв/кв до $1 647 млн (+2% против оценки АТОНа, -1% против консенсус-прогноза), рентабельность EBITDA повысилась до 55.9% против 52.4% в 1К21. Свободный денежный поток увеличился до $936 млн против $497 млн в 1К21, хотя и был частично нивелирован ростом оборотного капитала на $151 млн. Соотношение чистый долг / EBITDA снизилось до 0.4x с 0.5x на конец 1К21. Совет директоров Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за 2К21 в размере 84.45 руб. на акцию, что соответствует доходности около 5.1%. Предполагаемая дата закрытия реестра для получения дивидендов — 2 сентября. Кроме того, Северсталь отметила, что оценивает ежегодные расходы по углеродному налогу ЕС в $70 млн.

Северсталь представила сильные финансовые результаты за 2К21, поддержанные рекордно высокими экспортными ценами на сталь и сырье. Тем не менее мы считаем, что во 2П21 временно действующая 15% пошлина на экспорт стали окажет негативное влияние на динамику отрасли. Рекомендуемый DPS за 2К21 оказался чуть выше наших ожиданий (80 руб. за акцию). Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4.1x против 4.0x у НЛМК — сектор по-прежнему дешевле собственных средних исторических уровней. Основным сдерживающим фактором в настоящее время выступает неопределенность относительно новых правил налогообложения в отрасли в 2022 и далее.

Атон

Анализ фондового рынка акций 19.07.2021. Рынок РФ снизился лишь на 2,2% это даже не коррекция. На самом деле индекс торгуется с дивидендами, которых не стало. ОАЭ все же удалось продавить ОПЕК+ и выбить себе дополнительные квоты. Это может служить прецедентом для других стран, желающих увеличить добычу. Для нефти это позитив, так как есть определенность и стратегия. Россия будет увеличивать производство на 100 тыс. барр. в сутки ежемесячно. Рассмотрим отчеты FIVE, Северстали, а также в выпуске сбербанк, Русал, Газпром

ОПЕК+ согласовала параметры роста производства нефти

Страны ОПЕК+ смогли разрешить противоречия, грозившие разрушить достижения последнего года стабилизации нефтяного рынка, и договорились о темпах роста добычи. С августа и до конца года альянс будет увеличивать ее на 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно и намерен по возможности придерживаться этого темпа и в следующем году. В таком случае сделка ОПЕК+ может завершиться в сентябре 2022 года. ОАЭ, которые противились продлению сделки за пределы первого квартала 2022 года, была сделана уступка: с мая страна, как и РФ, Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак, сможет существенно увеличить добычу.

https://www.kommersant.ru/doc/4908306

 

«Красное & белое» планирует IPO

Прошлогодний успех Ozon и Fix Price при выходе на биржу подтолкнул других ритейлеров последовать этому пути. Как стало известно “Ъ”, Игорь Кесаев, Сергей Кациев и Сергей Студенников после закрытия сделки по продаже «Дикси» «Магниту» займутся подготовкой к IPO своей сети алкомаркетов «Красное & белое». Пока бизнес ритейлера может оцениваться на уровне 245 млрд руб.

https://www.kommersant.ru/doc/4908223

 

Инвесторы вновь проявили интерес к ИТ-компаниям

После двухмесячного перерыва самым популярным направлением для инвестирования стали акции высокотехнологичных компаний. За минувшую неделю международные инвесторы вложили в фонды, ориентированные на этот сегмент фондового рынка, свыше $1,4 млрд. Растет интерес к подобным вложениям и со стороны российских частных инвесторов.

https://www.kommersant.ru/doc/4907755

 

( Читать дальше )

Северсталь представила исторически сильные финансовые результаты по итогам 2 квартала 2021 г.

Мировой спрос на сталь способствовал уверенному росту бизнеса: выручка компании с прошлого года увеличилась более чем на 31%, а EBITDA — более чем в 2 раза, достигнув показателей 2008 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 54,4%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 84,45 руб./акцию, что соответствует доходности около 5%. Из настораживающих моментов отметим, что компания дала осторожный прогноз на следующий квартал, прогнозируя коррекцию цен. Мы ожидаем плавного ухудшения ценовой конъюнктуры рынков сбыта, и полагаем, что Северсталь способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 14%. Рост чистой прибыли в 4 раза позволит ощутить коррекцию не так драматично, соблюдая интересы инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции Северстали, оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 1970 руб.

Выручка Группы во 2 кв. 2021 г. выросла на 32,8% кв/кв в связи с относительно малым ростом издержек и на фоне исключительно благоприятной ценовой конъюнктуры рынков сбыта. Основным продуктом реализации стал плоский прокат, который в основном продавался за рубежом. Объемы продаж компании выросли по России на 8% и почти на 100% по Европе, рост цен в среднем с предыдущего квартала составил 3х.

EBITDA выросла на 41,74% кв/кв. – до 1,6 млрд долл. Рентабельность увеличилась с 52,4% до 55,9%, что обусловлено более низкой себестоимостью продаж. Рост EBITDA произошел вслед за увеличением выручки, а также ростом сырьевой корзины и расширением ценового спреда между слябами и сырьевой корзиной. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 63%, по сравнению с 50% в предыдущем квартале. Показатели по EBITDA стали одними из самых высоких для компании с 2013 года. Результат был достигнут на фоне роста цен на продукцию и повышенного спроса на жилье и автомобили.

Издержки компании на протяжении квартального периода смотрятся крайне позитивно. Так, затраты на сбыт остались постоянными на уровне 165 млн долл., что подтверждает усилия компании по работе с растущей инфляцией. Данный аспект может положительно сказаться на будущих результатах компании и внушить уверенность инвесторам в менеджмент компании.

Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 1 кв. 2021 г. вырос с 497 до 936 млн долл., что главным образом отражает упор компании на экспорт и загрузку рабочего капитала, непосредственно поддерживая стабильный уровень краткосрочных обязательств, реализуя проекты, увеличивающие стоимость компании. Компания запустила 3 значимых проекта в Череповце: 1) печь с объемами выпуска до 1.3 млн т; 2) покупка 20% доли в NVTZ; 3) ASU (система нагрева) для эффективного потребления энергии, что позволит сократить выбросы и увеличить производство до 8000 т/д.

Операционные показатели так же продемонстрировали крайне позитивный тренд. Так, средняя цена продаж выросла на 30%, доля продукции с высокой добавленной стоимостью возросла на 13 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. Обусловлено это мировым спросом на сталелитейную продукцию и ростом спроса на недвижимость.

Мы положительно оцениваем результаты компании и отдельно отмечаем рекомендацию совета директоров по дивидендам за 2 кв., которые могут составить 84,45 руб./акцию, что при текущих котировках соответствует 5% доходности или 7,5% накопленной. Доходность по итогам года может достичь 14%. Если учесть экспортные пошлины, которые будут введены в августе 2021 года, то, по нашим оценкам, Северсталь относительно других металлургов понесет один из наименее значимых ущербов для показателя EBITDA, что свидетельствует о сильных рыночных позициях в рамках 2021 года.

Жильников Егор
Промсвязьбанк

Мы умеренно позитивно смотрим на Северсталь, сохраняя наш целевой показатель в 1970 руб.\акцию.
     

Обзор интересных событий на ММВБ за неделю с 12.07.2021 по 16.07.2021

00:31 — Северсталь ММК НЛМК
05:08  — Распадская
05:53 — Мечел
07:15 — Русал
09:05 — Лензолото

Мой канал: www.youtube.com/channel/UCtV4Eh7FYvh78XD04D8VNbA

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

— Выручка: $2946 млн (+85,3% г/г)

— Чистая прибыль: $1139 млн (+191% г/г)

— Свободный денежный поток: $936 млн (+392% г/г)

 
За отчетный период Северсталь получила $2 946 млн выручки, что на 85,3% выше, чем за II кв. 2020 г. Рост выручки в основном объясняется выросшими на 30% средневзвешенными ценами на металлопродукцию в России и Европе.

При этом, нужно отметить, что по операционным результатам отчетность Северстали выглядит хуже, чем у других металлургов: ММК и НЛМК. Рост в производстве стали всего 1%, чугуна на 12% больше по отношению к тому же кварталу 2020 г. Продолжается падение по объемам проданного угля и железной руды. При сопоставлении итогов I полугодий снижение составил минус 17% и 26% соответственно.

 

( Читать дальше )

«Северсталь» сегодня представила операционные и финансовые результаты за II квартале и 6 месяцев 2021 г. Начиная с I квартала компания делает это одновременно. Финансовая отчетность оказалась предсказуемо сильной на фоне экстремально высоких цен на металлопродукцию и заметного увеличения экспорта.

Во II квартале 2021 г. группа «Северсталь» снизила выплавку стали к I кварталу на 6% до 2,78 млн т в связи с плановыми ремонтами в конвертерном цеху и на доменном оборудовании. При этом продажи увеличились в натуральном выражении на 2% до 2,68 млн т.

В связи с ростом средней цены реализации выручка группы выросла на 33% (кв/кв) до $2 946 млн. Показатель EBITDA в квартальном сравнении вырос на 42% до $1 647 млн, чистая прибыль составила увеличилась на 58% до $1 139 млн, свободный денежный поток, на базе которого «Северсталь» объявляет дивиденды, вырос на 88% (кв/кв) до $936 млн.

Чистый долг сократился до $1 541 млн. Коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 0,37х, что является одним из самых низких показателей долговой нагрузки среди мировых сталелитейных компаний.

При таком уровне долга дивидендная политика «Северстали» позволяет распределять на квартальные дивиденды не менее 100% свободного денежного потока. В связи с этим совет директоров «Северстали» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за II квартал 2021 г. в размере 84,45 рублей на акцию. Квартальная дивидендная доходность к текущей цене акций «Северстали» составляет 5,1%, что делает эти бумаги одними из самых доходных на рынке. Закрытие реестра для дивидендов за II квартал 2021 г. намечено на 2 сентября.

Если посмотреть на результаты полугодия, то выпуск стали относительно 1П2020 увеличился на 1% до 5,7 млн т, продажи выросли на 4% до 5,3 млн т. Выручка группы «Северсталь» за 6 месяцев 2021 г. составила $5 165 млн показав рост на 57% (г/г), что явилось результатом роста цен реализации и увеличения объемов продаж. Показатель EBITDA за полугодие вырос в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года в 2,7 раза и составил $2 809 млн, а рентабельность EBITDA вновь превысила 50% и достигла рекордных 54%. Чистая прибыль выросла в 4 раза (г/г) и составила $1 860 млн.

Доля продаж на рынке России и СНГ в выручке «Северстали» в 1П2021 составила 53,1%. Еще 46,9% выручки обеспечили продажи в дальнее зарубежье, в том числе 36,6% — продажи в Европе. В 2020 г. доля продаж в Европе составляла 26%, а в РФ и СНГ – 68%. Рост экспорта в условиях благоприятной внешней конъюнктуры увеличивает доходы компании, но, видимо, во второй половине годы будет сокращаться, поскольку делает ее уязвимой как по отношению к временным экспортным пошлинам, вводимым с 1 августа 2021 г., так и, в перспективе, – к европейскому трансграничному углеродному регулированию.

Несмотря на это, мы полагаем, что 2021 останется одним из лучших в истории «Северстали» по итоговым финансовым результатам. Мы позитивно относимся к акциям компании, считая их надежными и доходными бумагами, и сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 818,4 руб. за акцию.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»