ФРС США

Дональд Трамп снова всех загнал в угол. Тарифная политика президента остается главным фактором неопределенности для рынков. Комментарии Трампа в отношении взаимных тарифов уже оказали заметное положительное влияние на настроения инвестсообщества. Рынки сначала обрадовались – акции выросли, но рост может смениться затишьем, пока инвесторы ждут новых решений.

ФРС уже скорректировала прогнозы – инфляция будет выше, а рост ВВП – ниже. И все из-за тарифов. Аналитики Freedom Finance Global считают, что до конца года регулятор не будет снижать ставку. Если ее снизить, это поможет экономике расти, но одновременно может разогнать инфляцию, а ФРС этого допустить не может. Сам регулятор намекает на два снижения ставки по 0,25%, а рынки настроены еще более оптимистично — они ожидают три снижения до конца 2025 года. Впервые за долгое время наша позиция расходится и с регулятором, и с рыночными ожиданиями.

ФРС не закладывает в свои оценки последствия от тарифов, потому что слишком много неопределенности. Текущий пересмотр прогнозов — это лишь первая реакция на меняющиеся обстоятельства. ФРС не может дать четкий ответ на вопрос «Как тарифы ударят по экономике?».

Вот так выглядит график изменения % ставки ФРС США.

А ниже ожидания по ставке от самой ФРС (медианные значения с последнего заседания)

Текущее значение 4.5%

🔻2025 (ожидается) 4.0%
🔻2026 (ожидается) 3.5%
🔻2027 (ожидается) 3.25%

Больше постов

t.me/maxinvest_pro

Текущая неделя насыщена решениями центральных банков. Из основных: ФРС США🇺🇸 и Банк Англии🇬🇧 оставили ставку без изменения (оба на уровне 4,5%), Банк Швейцарии🇨🇭 снизил на 0,25% до 0,25%)

Для глобальных рынков, конечно, как всегда, особое значение имели новости из Америки.

То, что ставку в США оставят без изменений (уже второе заседание подряд) было не просто ожидаемо, а фактически обозначено заранее самой ФРС. Поэтому основное внимание было направлено на комментарии по решению.

Рынки последнее время боятся рецессии в Штатах и ищут ее сигналы. Вот и от ФРС некоторые участники боялись услышать мрачные прогнозы
.

Этого не случилось: прогноз по росту экономики понижен, но не критично.

Одновременно с этим повышены ожидания по инфляции, в основном по причине тарифной политики.

В другой ситуации подобные комментарии могли быть восприняты негативно. Но сейчас рынки не так переживают за инфляцию, а больше за рост экономики. И здесь, судя по всему, несмотря на снижение, прогноз по экономическому росту оказался лучше, чем могло быть. Поэтому сразу после заседания ФРС в среду рынки очень позитивно реагировали.

Нефть
Нефть Brent так и не смогла пробить вниз $70 за баррель, консолидируется чуть выше. Цену поддерживают новые финансовые стимулы китайских финансовых властей, слабый доллар и нестабильность на Ближнем Востоке. С другой стороны, на цены продолжат давить перспективы роста добычи ОПЕК+ с апреля и смягчения санкций против России. Волатильность низкая, возможно сильное движение в ближайшие недели. При пробое $70 вниз — развитие нисходящего тренда, с другой стороны, при пробое $75 вверх возможна резкая восходящая коррекция.

Рубль
Пара USD/RUB на межбанке на позитивных политических новостях и в преддверие экспирации и заседания Банка России пробила вниз 85 и пролетела почти до 81, после чего резко отскочила. Уровень 85 рублей за доллар теперь сопротивление. Полагаем, установлен долгосрочный минимум. Средняя рублевая цена нефти для целей налогообложения в марте пока что на 24% ниже, чем та, что заложена в бюджете. Это указывает на то, что текущий курс рубля категорически неприемлем для Минфина, и в скором времени стоит ожидать мер, которые выправят ситуацию. В среднесрочной перспективе мы ждем обратного пробоя вверх уровня 85 и возврата выше 90.

Федеральная резервная система (ФРС)
сохранила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate)
в диапазоне 4,25-4,5% годовых,
по итогам заседания 18 — 19 марта.



С апреля ФРС будет снижать объем US Treasuries на своем балансе на $5 млрд в месяц, а не на $25 млрд, как сейчас.
Ежемесячные темпы сокращения вложений в ипотечные бумаги останутся на уровне $35 млрд.
Федрезерв сокращает объем активов на своем балансе за счет отказа от реинвестирования поступлений от погашаемых бумаг.
Решение сохранить ставку было принято единогласно всеми членами FOMC и совпало с ожиданиями.
Федеральная резервная система (ФРС) повысила прогноз инфляции в США на 2025 год до 2,7% с ожидавшихся в декабре 2,5%, на 2026 год — до 2,2% с 2,1%, говорится в сообщении американского ЦБ.

Прогноз инфляции на 2027 год оставлен на уровне 2%.
Федрезерв ухудшил прогноз роста ВВП США на 2025 год до 1,7% с 2,1%,
на 2026 год — до 1,8% с 2%,
на 2027 год — до 1,7% с 1,9%.



Медианный прогноз руководителей ФРС предполагает, что

Пресс-конференция председателя ФРС США Джерома Пауэлла.

Главное:

• Экономика США в целом сильна, но опросы указывают на возросшую неопределенность
• ФРС не видит необходимости спешить с корректировкой ДКП, хочет дождаться большей ясности
• Таможенные пошлины администрации США привели к росту инфляционных ожиданий в стране
• Вероятность рецессии в США увеличилась, но остается сравнительно невысокой

• ФРС замедлит темпы сокращения объема активов на балансе с апреля
• Решение сохранить ставку ФРС на прежнем уровне было принято единогласно
• Прогнозная ставка предполагается к концу 2025 года на уровне 3,9% — так же, как и в предыдущем прогнозе. Прогноз на 2026 год также без изменений — 3,4%
• ФРС повысила прогноз инфляции на 2025 г. до 2,7% с 2,5%, на 2026 г. — до 2,2% с 2,1%
• ФРС понизила прогноз роста ВВП США на 2025 г. до 1,7% с 2,1%, прогноз на 2026 г. — до 1,8% с 2%