ФРС США

Наверное, самой ожидаемой новостью этой недели станет публикация по индексу потребительских цен в США. Властям страны действительно удалось добиться большого прогресса в борьбе с инфляцией, которая за год с 9.1% снизилась до 3%. И здесь свою роль сыграло не только агрессивное повышение основной учетной ставки, но и использование стратегического резерва нефти, которое помогло вернуть привычные цены на бензин.

Однако в августе бензин в США вновь стал дороже 1 доллара за литр. Запасы этого топлива в США с начала июля практически еженедельно сокращались, а мировые цены на нефть растут после добровольного сокращения добычи Саудовской Аравией и Россией. И властям США снова приходится истощать свой стратегический резерв, который опустился до 40-летнего минимума.

Рост стоимости топлива неминуемо отражается на потребительских ценах, поэтому в июле инфляция ускорилась до 3.2%. А в августе, судя по прогнозам экспертов, рост может оказаться более существенным, до 3.6%. Впрочем, по тем же прогнозам базовая инфляция, наоборот, упадет с 4.7% до 4.3%. Таким образом, именно энергетическая составляющая вносит существенный вклад в ускорение инфляции.

( Читать дальше )

Фьючерсный рынок ожидает:

• повышений ставки больше не будет
• ФРС будет удерживать ставку на пике до мая 2024
• первое снижение произойдет в мае 2024 на 0.25%
• к концу 2024 ставка будет снижена на 1.0%

источник: cmegroup.com, headlines F.
* на графике изображены приоритетные вероятности, т.е. из всех возможных вариантов данная вероятность имеет наибольшую долю

Пишем больше новостей о финансовых рынках в TG-каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_geo
t.me/headlines_quants

Что ожидать от ЕЦБ? 
Преподнесет ли сюрприз инфляция в США? 
Почему фунт боится рынка труда Британии? 

В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 15 сентября производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам. 

В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 
1.Инфляция, США 
2.Заседание ЕЦБ, еврозона 
3.Рынок труда, Британия 
4.Рынок труда, Австралия 
5.Индекс экономический настроений ZEW, Германия

Производство и услуги PMI

Индекс деловой активности управляющих закупками (PMI) как в сфере производства, так и в сфере услуг предоставляет ценную информацию о экономической активности. В августе 2023 года S&P Global Services PMI составил 50,5, немного ниже ожиданий. Однако ISM Non-Manufacturing PMI составил 52,7, превысив ожидания. Оба показателя указывают на рост в соответствующих сегментах экономики, но с разной скоростью. То есть, S&P Global Services PMI и ISM Non-Manufacturing PMI оба указывают на увеличение активности в сфере услуг, но один из них (ISM Non-Manufacturing PMI) растет быстрее, чем другой (S&P Global Services PMI). Для инвесторов балансированный портфель с экспозицией как в производственных, так и в сферах, связанных с услугами, может помочь смягчить риски.

Инфляция цен в не производственной сфере

Инфляционные давления всегда являются значительной заботой для инвесторов. В августе 2023 года ISM Non-Manufacturing Prices Index составил 58,9, превысив ожидания. Это указывает на рост затрат в не производственных отраслях, что может потенциально повлиять на прибыль предприятий в этих секторах. Для защиты от инфляции рассмотрите инвестиции в активы, такие как недвижимость, драгоценные металлы или облигации с защитой от инфляции (TIPS).

( Читать дальше )

Многие члены ФРС намекают на сохранение текущей ставки на ближайшем заседании, которое состоится во второй половине сентября.

Так, Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что ФРС сделала много для балансировки спроса и предложения путём повышения ставки. Джон Уильямс также обозначил, что необходимо продолжать следить за данными, тщательно анализировать их, чтобы решить, как действовать в отношении процентных ставок.

Президент ФРС Далласа Лори Логан также считает уместным пропуск в цикле повышения ставки на ближайшем заседании, но не исключает, что в дальнейшем всё равно будет необходимо усилить борьбу с инфляцией.

Глава ФРБ Атланты заявил, что экономика замедляется, а значит повышение ставки работает и надо просто дать ограничениям действовать.

Фьючерсы не закладывают повышение ставки на ближайшем заседании ФРС, а её члены продолжают намекать на паузу. Единственное, что может сейчас изменить настроение ФРС, это цены на бензин, которые растут вместе с ценами на нефть, но в отчётах мы это увидим уже ближе к октябрю, когда будут данные по инфляции за сентябрь. Тогда ставку и  придётся снова повышать.  

( Читать дальше )

В связи с ростом цен на жилье и ставок по ипотечным кредитам в США сейчас наблюдается самый большой численный разрыв в ежемесячных расходах между владением домом и арендой за последние 50 лет.

Американцы, однако, сталкивались с подобными сценариями с начала 1980-х годов.

На инфографике показана стоимость покупки и аренды жилья для одной семьи в США с 1970 года с поправкой на инфляцию.

В августе 2023 года ставки по ипотечным кредитам выросли до самого высокого уровня за последние 23 года, при этом средняя по стране 30-летняя фиксированная ипотека достигла 7,48%.

В результате средняя арендная плата в Америке составляет примерно 1850 $ в месяц, что примерно на 30% дешевле, чем средняя стоимость покупки, составляющая 2700 $ в месяц. Этот разрыв представляет собой самую большую разницу между арендой и покупкой жилья в истории США.

Если в 2022 году разница составляла менее 200 долларов, то в 2023 году разрыв превысил 800 долларов.

Многие покупатели, особенно те, кто стремится приобрести свое первое жилье, в настоящее время выбыли с рынка из-за опасений, что они не смогут позволить себе владеть домом. В результате количество заявок на ипотеку для покупки жилья достигло самого низкого уровня за последние 20 лет.

( Читать дальше )

Это очень интересно, ведь отчасти этот процесс вообще не связан с проблемами в экономики, а основан на психологии рыночных участников (к слову, вчера на трансляции я это уже объяснял).

Начнем с того, почему же фед снижает ставку. ФРС снижает ставку для того, чтобы помочь тормозящейся экономике. Но в чем же тут проблема для рынка? А проблема в том, что в финальной фазе цикла роста ставок фед уже не повышает ставку, а делает “вербальные интервенции”, где Пауэлл (или другой чэйрмэн) с покерфэйс игнорирует любые проблемы в системе, говоря о том, что все хорошо и мы продолжаем ужесточать и бороться с перегревом в экономике. 

Так вот, когда мистер покерфэйс вдруг осознает, что проблемы реальные и “переобувается в прыжке”, рынок считывает этот посыл как “приплыли” и начинает сокращаться риски (Risk OFF). 

К чему это приводит? Это приводит к тому, что цены на рисковые активы снижаются, снижается стоимость залогового обеспечения по многим кредитам. Банки и другие кредиторы начинают закладывать эти риски для новых кредитов поднимая и так высокие ставки для бизнеса. На валютном рынке растет волатильность, растет стоимость хеджа и нежелание бизнеса брать новые валютные риски. Что вкупе приводит к снижению бизнес активности.

( Читать дальше )

Фьючерсный рынок ожидает, что ФРС больше не будет повышать ставку в этом году.

Ставка останется неизменной с 93% вероятностью в сентябре, с 54% вероятность в ноябре и с 53% вероятностью в декабре.

источник: cmegroup.com, headlines F.
* на оси Y — вероятность, на оси X — месяц заседания

Пишем больше новостей о финансовых рынках в TG-каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_geo
t.me/headlines_quants

 

 

Потребители в США, возможно, проявляют признаки стресса, но не ждите, что они сломаются в 2024 году.

 

Это утверждение главного экономиста Goldman Sachs Яна Хациуса.

«На макроуровне, если бы был только один индикатор, который я мог бы знать о потребителе, это был бы реальный располагаемый доход домохозяйства, который в 2023 году рос темпами 4%», — сказал Хациус Yahoo Finance Live эксклюзивно на веб-сайте Yahoo Finance Live. Конференция Goldman Sachs Communacopia во вторник (видео выше). «Мы думаем, что 2024 год будет немного слабее, но мы по-прежнему ожидаем роста реальных располагаемых доходов домохозяйств примерно на 3%. траты».

 

Последнее исследование Хациуса показывает, что в следующем году потребительские показатели превзойдут ожидания на фоне дальнейшего значительного роста доходов.

 

По словам Хациуса, ожидается, что доходы получат «повышение» за счет продолжающегося увеличения ежемесячного создания рабочих мест и более высокой доходности по процентным активам, таким как депозитные сертификаты и сберегательные счета.

( Читать дальше )

У страха глаза велики. Рынок явно напуган перспективой возвращения инфляции, а масштабная эмиссия казначейских и корпоративных облигаций вкупе с реализацией QT подливают масла в огонь ралли доходности трежерис. Перед ним трудно устоять не только сломленному проблемами европейской экономики евро, но даже американским фондовым индексам. Котировки EURUSD рухнули к минимальным отметкам с начала июня и, похоже, это еще не предел. 

Несмотря на то, что Кристофер Уоллер заявил, что ФРС может позволить себе быть осторожной и не должна делать что-то неизбежное в ближайшее время, инвесторы разглядели в его речи совсем другое. Авторитетный чиновник FOMC рад обнадеживающей статистике по инфляции, но не уверен, является ли ее замедление трендом. Федрезерв уже обжигался в прошлом, так что нужно убедиться в течение ближайших пару месяцев, продолжит ли PCE двигаться по текущей траектории. Похоже, центробанк не исключает ускорения инфляции. И для этого есть основания. 

Решение Саудовской Аравии и России пролонгировать свои обязательства по сокращению добычи и экспорта до конца 2023 взвинтили котировки Brent к максимальным отметкам с ноября.

( Читать дальше )