дивиденды

Энергетическая компания отчиталась по МСФО за девять месяцев

Русгидро (HYDR)

👉Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽457 млрд (+11,3%)

— EBITDA: ₽110 млрд (+4,3%)

— чистая прибыль: ₽23,5 млрд (-58,5%)

— чистый долг/EBITDA: 3,3х

Компания объяснила снижение чистой прибыли ростом процентных расходов из-за увеличения ставок по кредитам и долгового портфеля.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет был предсказуемым, чистая прибыль падает вслед за ростом процентных расходов, которые составили ₽29,7 млрд (+172%).

Основная причина — большая CAPEX-программа по вводу мощностей в 2,2 ГВт (при текущих 39 ГВт) на Дальнем Востоке: планируется строительство и модернизация шести объектов на сумму в ₽584 млрд. Русгидро приходится не только рефинансировать текущий долг, но и привлекать новый. Ожидать, что программа сократится или будет перенесена, вряд ли стоит — Дальний Восток испытывает энергодефицит, который к 2030 году может составить 2-3 ГВт. 

Разберем отчеты РСБУ Нижнекамскнефтехима и Казаньоргсинтеза. Напомню, компании не выпускают МСФО за 9 мес. поэтому в информации мы ограничены. Комментарии к отчетам  РСБУ+МСФО за 1пол2024: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1057371.php 

📌 Нижнекамскнефтехим 

Выручка компании за 9мес2024 увеличилась на 15,9% до 184,6 млрд руб. из-за увеличения рублевых цен на продукцию.

Себестоимость выросла более существенно, на 33% до 138,6 млрд. руб.  Увеличение себестоимости, чуть подробнее раскрывалось в МСФО за 1пол2024.

«Диасофт» планирует выплачивать в 2024 году дивиденды в размере не менее 80% EBITDA на ежеквартальной основе, следует из релиза компании. 

По итогам второго квартала 2024 финансового года совет директоров компании рекомендовал к выплате 472,5 млн рублей, что составляет 45 рублей на одну акцию. 

www.finam.ru/publications/item/diasoft-planiruet-platit-v-2024-finansovom-godu-dividendy-v-razmere-ne-menee-80-ebitda-20241129-1431/

Недавно я анализировал операционный отчет Русагро за 3 квартал. И обещал вернутся с разбором финансового отчета. И вот, момент настал. Сегодня есть что обсудить.

📈 Выручка в 3 квартале выросла всего на 6% г/г. Результат, мягко говоря, скромный на фоне текущей инфляции. Ушел эффект от консолидации НМЖК, который мы еще видим в приросте выручки на 21% г/г по итогам 9 месяцев.

📉 Валовая прибыль снизилась на 8% г/г, а скорректированная EBITDA на 29%. Компания столкнулась с опережающим ростом себестоимости. Главными причинами стали проблемы с урожайностью, удорожание логистики и закупаемого сырья (корм, сахарная свекла, подсолнечник). В будущем бизнес обязательно постарается переложить это в рост цен, но процесс потребует времени.

📉 Чистая прибыль снизилась на 37% г/г. Помимо операционных и ценовых факторов на прибыль оказывают влияние бумажные переоценки. Но если их можно игнорировать, то с процентными расходами/доходам нужно считаться, особенно сейчас. И держать под контролем ситуацию с долгом.

Скажем компании спасибо, что она честно раскрывает результаты и не пытается их скрывать. Потому что цифры… пугают.

Прежде всего, холдинг стремительно набирает долг на всех уровнях!!
— всего за квартал общий долг вырос на 10% и достиг 1,34 трлн рублей!!! Получается по итогам года может быть уже 1,5 трлн???
— долг на корпоративном центре вырос на 12% и достиг 290 млрд!
— но самое плохое даже не в этом. 47% консолидированного долга нужно рефинансировать в течение года. Получается, Система где-то должна занять 650 млрд под 21+% (или скорее всего под 23 — 25%)!!!
— с долгом на КЦ тоже самое. По облигациям этот долг все еще достаточно дешевый (13,3%), но к 2026 году придется рефинансировать 75%!!! Из них четверть до конца этого года!

Это просто катастрофа. Несложно посчитать, что долг в 1,3 трлн под 20% годовых (а скорее всего еще выше) будет съедать 260 млрд рублей в год. Это примерно 75% консолидированной OIBDA. Это очень много!!!

Чтобы понимать размер проблемы, вот вам простой расчет. Каждый случай индивидуален, но в среднем от OIBDA или EBITDA примерно половина превращается во FCF, то есть в реальные деньги на руках, которые можно потратить на дивиденды или развитие.

Завершаем очередную торговую неделю обзором финансовых результатов МосБиржи по итогам 3 квартала 2024 года. Напомню, что она является бенефициаром высоких процентных ставок и с некоторых пор избавилась от внешних рисков, т.к все санкции в отношении её деятельности на текущий момент уже введены. А теперь к показателям:

— Комиссионные доходы: 14,9 млрд руб (+3,5% г/г)
— Процентные доходы: 24,2 млрд руб (+98,3% г/г)
— Чистая прибыль: 23 млрд руб (+60,8% г/г)
— Скор. EBITDA: 30 млрд руб (+54,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Стоит начать с того, что за отчетный период ЦБ РФ дважды повышал уровень ключевой ставки:

— до 18% в июле
— до 19% в сентябре

📈 На фоне этого процентные доходы МосБиржи выросли вдвое и составили 24,2 млрд руб. Чистая прибыль и скор. EBITDA также показали рост на 60,8% г/г и на 54,9% г/г соответственно. Операционные доходы увеличились на 56,2% г/г — до 40 млрд руб, а за 9М2024 показатель и вовсе составил 110,8 млрд руб, что на 59% выше аналогичного периода прошлого года.