комментарий

Polymetal International plc объявил условия сделки по продаже российского бизнеса исходя из оценки US$ 3,69 млрд., включая US$ 2 210 млн чистого долга. 

Котировки акций на AIX не спешат расти, а на IMOEX котировки в моменте теряли более 7%👉

Давайте попробуем разобраться в чём дело и какой есть потенциал у акций после сделки. 

Условия сделки

Polymetal продает 100% акций АО «Полиметалл» за $3 690 млн. Из этой суммы:

— АО «Полиметалл» заплатит US$1 429 млн дивидендов Polymetal. Из которых US$1 151 млн будет направлено на погашение внутригрупповой задолженности. 
— АО «Мангазея Плюс» заплатит US$ 50 млн Polymetal.
— Чистого долг US$ 2 210 млн, который остается на балансе АО «Полиметалл».

После сделки чистый долг Polymetal составит US$ -130 млн.

Теперь предлагаю сравнить эти условия с прогнозом 👉https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/983495.php

Консервативно оценка составляла 3 EV/EBITDA или 12 млрд. руб. за весь бизнес РФ с учетом долга👉

( Читать дальше )

На опорном заседании 16.02.2024 Совет директоров Банка России ожидаемо сохранил ключевую ставку (КС – далее) на текущем уровне в 16% годовых, дав в целом умеренно-жесткий комментарий, без четкого ориентира по дальнейшей ДКП.

Решение ЦБ РФ сохранить КС было обусловлено сохранением высокого инфляционного давления (7,4% на 12.02.2024), несмотря на некоторое его снижение за последние месяцы. Внутренний спрос продолжает существенно опережать возможности расширения производства товаров и услуг, отметил регулятор в пресс-релизе. Инфляционные ожидания населения хоть и снизились до 11,9% в феврале с 14,2% в декабре, но остаются по-прежнему повышенными, говорится в пресс-релизе Банка России.

Для возвращения инфляции к таргету в 4% и дальнейшей ее стабилизации потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, отмечается в документе регулятора.

Дефицит трудовых ресурсов – главный ограничитель для расширения производства и сферы услуг, вновь подчеркнул ЦБ РФ. При этом была отмечена растущая склонность населения к сбережению, замедление роста потребительской активности и охлаждение спроса на импорт, что в дальнейшем создаст условия для более сбалансированного экономического роста.

( Читать дальше )

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала производственные показатели за Q4 2023 г.:

👉Выработка электроэнергии — 5,88 млрд.кВт*ч (+3,4% г/г)
👉Полезный отпуск электроэнергии — 5,58 млрд.кВт*ч (+3,9% г/г)
👉Продажи тепла — 1,33 млн. Гкал (-1,6% г/г)




( Читать дальше )

Вышел отчет по РСБУ за Q4 2023г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 10,2 млрд.руб.(+16,1% г/г)
👉Себестоимость — 8,2 млрд.руб.(+8,9% г/г)
👉Валовая прибыль — 2,0 млрд.руб.(+59,4% г/г)
👉Коммерческие и управленческие расходы — 4,4 млрд.руб.(+21,5% г/г)
👉Прибыль от продаж — -2,35 млрд.руб. (-2,32 млрд.руб. г/г) 
👉Доходы от участия в др. организациях — 30,2 млрд.руб. (+462,9% г/г)
👉Проценты к получению  — 11,7 млрд.руб. (+67,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 31,0 млрд.руб. (-1,8 млрд.руб. г/г)

Напоминаю, что отчет РСБУ отражает экспортную деятельность компании, то есть продажу электроэнергии на зарубежные рынки, а значит за валюту, так вот, средний курс доллара в Q4 2022г. составлял 62,42 руб. за долл., а уже в Q4 2023г. — 92,82 руб. за долл. — это +48,7% — такой рост курса рубля не мог не помочь компании, выросла выручка +16,1% до 10,2 млрд.руб. (было 8,8 млрд. год назад) — очень слабый рост, это означает что электроэнергии экспортировали меньше в Q4 2023г.!

( Читать дальше )

Минфин РФ 14.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26219 с погашением 16.09.2026 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-26219

• Предложение:10,0 млрд руб.
• Спрос: 16,9 млрд руб.
• Размещено: 7,1 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,15%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (346,0 млрд руб.)
• Спрос: 85,7 млрд руб.
• Размещено: 69,0 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,44%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

Ну что, рынок аж вздохнул с облегчением после завершения IPO Диасофта, т.к. вся ликвидность походу ушла в заявки на это ИПО.
Теперь жадные деньги освобождены и пошли в поисках профитов на традиционный рынок.
Вчера Диасофт торганули на 880 млн рублей, а сегодняв первые 10 минуты торгов на 3,2 млрд руб!!!!!
Видимо стабилизационный пакет поступил в рынок😁

📈Традиционный памп в GEMA, +10%. Это вам не Диасофт какой-то! Вот где иксы за неделю!
📈Делик очухался +3,5%, упав вчера до цены IPO.
📈ЮГК +3% новый истхай
📈ЛСР почему-то растет, новый хай с июля +2%
📈📉OZON с утра сделал хай с 21 года, но потом фиксаторы завалили в -1%
📈Яша с утра обновил хай за 2 года., но ушёл в ноль. РДВ приказал своим хомякам фикситься)

📉Голду вчера таки провалили до лоёв за 2 месяца и ниже $2000, так и знал...
📈Зато нефть медленно прет 7й день подряд, 82,83 уже

Новатэк в пятницу вечером отчитался по МСФО и рекомендовал дивиденды, давайте разберемся, что сейчас происходит внутри газового гиганта России с большим потенциалом роста экспорта СПГ к 2030 году

Дивиденды, впервые за 20 лет снизили год к году — повышенные налоги, снижение цен и проблемы с запуском Арктик СПГ-2 безусловно тут повлияли

В полугодовом разрезе выглядит так, за 2 полугодие 2023 года  направят на дивиденды 44,09 рубль на 1 акцию (3,1% ДД)

( Читать дальше )

Всем добрейшее.
Ждём аллокацию Диасофта, смотрим рынок. Индекс плавно ползет наверх +0,13% в моменте.
Слабый рост третий день подряд.
Сегодня с утра новостей особо нет, завтра будет отчет OZON послезавтра отчет YNDX. 
Календарь всех отчетов напоминаю есть на смартлабе: smart-lab.ru/mobile/calendar

📈Разгон GEMA продолжается, +10%, пацаны свое дело знают👍
📈ЮГК близка к истхаю +3,2% 0,73 руб
📈ETLN на хаях с сентября, растет второй день +2,2%

📈Китайцы отскок очередной от дна. +8% по CSI300 сделав за 4 дня.
📈Нефть крепок, 82 бакса.
📈S&P500 вчера кстати истхай обновил (5066). Все старо как мир: ставки на хаях, рынок на хаях, ничего не меняется))

Хочу обратить внимание на новые голубые фишки российского рынка (лидеры по оборотам на мамбе)

В Коммерсанте вышла статья о том, что правительство изучает предложения Минфина об увеличении НДПИ на уголь. Якобы планируется повысить НДПИ на 380 руб. на тонну  с 01.04.2024 и до конца года. Это может принести бюджету 30–35 млрд руб. в квартал. 
https://www.kommersant.ru/doc/6495840

У меня нет знакомых в правительстве, поэтому я не знаю насколько эта информация достоверна. Тем не менее, попробуем оценить влияние на Мечел исходя из тех параметров пошлины которые приводит Коммерсант. 

Начнём мы с операционных результатов👉

В последнее время Мечел продает от 10 до 12 млн. тонн угля в год. Такие объёмы подразумевают дополнительный налог от 3,8 млрд. руб. до 4,5 млрд. руб. в год. (380*10-12 млн.)

У нас есть 2 прогноза EBITDA: оптимистичный👉


( Читать дальше )

Активность по количеству эмитентов на прошлой неделе на первичном корпоративном рублевом рынке облигаций была на среднем уровне на фоне умеренно-негативной тенденции на вторичных торгах и ожиданиях приближающегося заседания ЦБ РФ 16.02.2024.

Прошлую неделю открыли размещения двух трехлетних выпусков лизинговой компании Бизнес Альянс, которые прошли заметно ниже заявленных объемов. Выпуск серии 001P-03 с привязкой к ключевой ставке (КС – далее) ЦБ РФ +400 б. п., предназначенный только для квалифицированных инвесторов, из 492,3 млн руб. разместили лишь 8,5%. По выпуску же серии 001P-04 с установленными 1−6 купонными на уровне 20% (далее с понижением) и доходностью к погашению (YTM) в 19,17% с дюрацией 2,3 г., было продано 34,3% из 500 млн руб.

На неделе состоялось размещение/сборы заявок еще по трем флоатерам.

Так, по 4,2-летним ЕнисейАгроСоюз-001Р-01 на 400 млн руб. квартальный купон привязан к КС ЦБ РФ +400 б. п. (20% − 1 купон). По данному выпуску встроен Call-опцион.

( Читать дальше )