АФК СИСТЕМА

     Российские компании ввели в моду кидать инвесторов на дивиденды, выплачивая либо крохи, либо полностью отказывая в выплате.
      Российский рынок продолжает свою затейливою игру против дивидендных инвесторов. Слащавые, ещё не нюхавшие порох и не испытавшие горечь потерь инвесторы, купились на пропаганду шикарного будущего и ринулись на биржевой рынок скупать дивидендные активы, пророчащие безбедное существование и ранний выход на пенсию.
     Пока матёрые трейдеры втихую хихикали, доедая доширак, акции крупных компаний, в надежде на грядущие перспективы, слепо скупались населением, поддерживая своим доверием котировки акций.
     Кто эти басурманы? – спросите вы. Давайте по порядку.

     Компания Башнефть.

     ПАО АНК «Башнефть» — компания относится к нефтегазовой отрасли. Осуществляет деятельность по добыче и переработки газа и нефти, а так же реализации продуктов нефтехимии и нефтепродуктов.
     Башнефть заграбастала компания Роснефть, сделав своей дочкой. Уже это должно было насторожить инвесторов. Но хорошая история выплат закрыла пеленой здравый рассудок, заставляя верить в сладкое ожидание жизни. Вы только гляньте:

Система — не дивидендная фишка, доходность невысокая — всего 0,9%. Тем не менее, факт постепенного наращивания выплат акционерам сам по себе положителен. По итогам 2020 г. дивиденды будут увеличены более, чем в 2 раза (в 2019 г. выплачивали 0,13 руб./акцию). Мы оцениваем данную новость положительно для акций компании.

💰 Совет директоров АФК Система рекомендовал выплатить в качестве дивидендов за 2020 год 0,31 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=0,95% и почти в два с половиной раза превышает размер дивидендов за 2019 год (0,13 руб. на акцию).

При всей скромности див.доходности, эти выплаты окажутся для акционеров холдинга максимальными за последние три года и рассчитаны исходя из новой див.политики, которую Совет директоров также одобрил на состоявшемся заседании и основные моменты которой мы сейчас рассмотрим тезисно:

1️⃣ Новая дивидендная политика принята на 2021-2023 гг.

2️⃣ Выплаты планируется осуществлять раз в год.

3️⃣ Предполагается, что в 2022 году выплаты составят не менее 0,41 руб. на акцию, в 2023 году — 0,52 руб. на акцию.

4️⃣ В пресс-релизе к обновлённой див.политике есть также ещё одно интересное дополнение:

«Дополнительно к базовому объёму дивидендов, начиная с 2022 года, совет директоров рекомендует к распределению акционерам в виде дивидендных выплат 10% от абсолютного прироста показателя OIBDA за предыдущий год, если корпорация по итогам предыдущего года демонстрирует рост этого показателя более чем на 5% и при этом отношение NetDebt/OIBDA на конец предыдущего года не превышает 3,0х».

Новая политика предполагает рост дивидендных выплат в расчете на акцию относительно трех предыдущих лет (0.11, 0.11 и 0.13 на обыкновенную акцию в 2018, 2019 и 2020 соответственно) и дивидендную доходность в 2021 на уровне 0.95%. Хотя эта динамика в целом позитивна, новость, по нашим оценкам, оказывает нейтральное влияние на бумагу, поскольку DPS остается ниже, чем в 2015-2017 (0.47, 1.05 и 1.49) из-за роста долговой нагрузки.

Накануне Система рекомендовала дивиденды за 2020 г. в размере 0,31 руб. на акцию и утвердила новую дивидендную политику на 2021–2023 гг., согласно которой компания будет стремиться выплачивать не менее 0,31 руб. в 2021 г., 0,41 руб. — в 2022 г. и 0,52 руб. — в 2023 г.  Кроме этого, начиная с 2022 г., Система планирует распределять 10% от абсолютного прироста OIBDA за предыдущий год, если по итогам предыдущего года ост этого показателя окажется более чем на 5%, а отношение чистый долг/OIBDA не превысит 3х.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе бумаги Системы по причине сохранения высоких темпов роста дивидендов могут пользоваться спросом. По нашим прогнозам, вероятность роста бумаг АФК в ближайшие 1-2 месяца примерно на 10-12% оценивается как высокая.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

В целом заявления поддерживают перспективы среднесрочного роста Segezha Group.