Алроса

Прям все сносит -зараза… выше стандартного отклонения, умноженного на положительное смещение от гауссовского нормального распределения....
вероятность, что будет на хрен дуть вверх больше 50%… но нет свободных денег… не могу вложиться...
сопли текут по щекам… а что делать только завидовать тем у кого деньги есть....


еще бы Тимофей Тимофеевича бы послушать про Алросу, но ОНИ-с в последнее время… все время играют в гольф на территории Сестрорецка  пансионата «Дюны»и совершенно не интересуются  трейдингом.....

По итогам успешных торговых сессий в 2К21 на фоне сильного спроса и снижения запасов, мы ожидаем, что «АЛРОСА» продемонстрирует существенный рост квартальной EBITDA.

Мы обновили нашу финансовую модель, включив рост цен на алмазное сырье на 7%, недавнее участие компании в аукционе Гохрана и снижение запасов. По итогам внесения изменений, наша новая РЦ повышена на 14% до 159,1 руб./акцию при потенциале роста на уровне 21% с текущих уровней котировок.

Текущий потенциал роста вполне оправдан из-за дефицита предложения алмазного сырья, который стимулирует покупателей обеспечить объемы на фоне роста цен. По мере приближения праздничного сезона 2021 года мы ожидаем дальнейшего роста цен, так как ювелиры пополняют свои запасы в августе-начале сентября.

Альфа-Банк

Анализ фондового рынка 4.08.2021. Сырье вчера было под давлением, но индексы прибавляли. S&P прибавляет 0,8%, а индекс РТС 0,15%. Новостной фон в РФ вчера был скудный — главная новость о том, что ЦБ ищет покупателя на банк Открытие. Лента, mail, фосагро, алроса


( Читать дальше )

«АЛРОСА» успешно преодолела последствия острого кризиса в алмазной отрасли, вызванного пандемией. На фоне распродажи запасов, роста цен реализации и рекордных полугодовых дивидендов рыночная капитализация компании превысила триллион рублей. Однако мы считаем, что котировки не до конца отыграли позитив. 13 августа АЛРОСА представит ударные результаты за 2-й квартал 2021 г., обусловленные сильными продажами и ростом цен реализации, и объявит дивиденды, которые, по нашим расчетам, составят 11,5 руб. на акцию. Аномально высокие выплаты два полугодия подряд обеспечат дальнейший рост котировок. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для бумаг АЛРОСА и повышаем целевую цену до 163,4 руб. В то же время мы отмечаем, что 2-й квартал станет завершающим в череде сверхсильных результатов. Запасы, до недавнего времени подпитывавшие продажи, истощены, а текущий низкий уровень добычи не покрывает потребности компании в одновременном наращивании стоков и удовлетворении возросшего спроса на алмазы.

Операционные показатели. Во 2-м квартале 2021 г. продажи алмазов (11,4 млн карат) увеличились на 38% относительно уровня 2019 г., как преждезначительно превысив добычу (7 млн карат), что позволило сократить запасы до рекордно низких значений. Цена реализации алмазов ювелирного качества выросла на 28% к/к благодаря общемировому росту цен и улучшению продуктового микса. Несмотря на некоторый спад продаж к/к, увеличение цен реализации позволило сохранить выручку от продажи алмазов на уровне 1,2 млрд долл.

Состояние отрасли. Алмазная отрасль перешла от быстрого восстановления к бурному росту. Продажи ювелирных украшений в США в мае увеличились в 1,5 раза относительно 2019 г., июньские продажи в Китае – на 10%. Также успешная массовая вакцинация и постепенное снятие ограничений обеспечивают рост потребления ювелирных изделий в Европе. Индийские ограночные предприятия, столкнувшиеся с резким всплеском спроса на бриллианты в условиях низкого уровня запасов, в июне нарастили чистый импорт алмазов почти в 2 раза по сравнению с 2019 г. Чистый экспорт бриллиантов из Индии вырос на 22%. При этом возможности по наращиванию мирового производства алмазов остаются ограничены. В конце 2020 г. было законсервировано месторождение Argyle, обеспечивающее 10% мировой добычи. Также после пандемии часть алмазодобывающих компаний так и не смогли вернуться к докризисным уровням производства. Ситуацию в мировой добыче усугубляет многолетнее недоинвестирование в разведку и разработку новых месторождений. Даже DeBeers снизила производственный прогноз на 2021 г. с 32-34 до 32-33 млн карат. В условиях сильного спроса и ограниченного предложения цены на алмазы начали расти и превысили доковидные уровни на 15%. С начала года АЛРОСА и DeBeers неоднократно повышали цены реализации, и во 2-й половине 2021 г. мы ожидаем сохранение данного тренда.

Продажи. Во 2-м квартале 2021 г. продажи алмазов АЛРОСА в годовом выражении (LTM) достигли максимума с 2009 г., составив 49 млн карат. Мы ожидаем, что в 3-м квартале рекорд будет побит и реализация алмазов LTM достигнет 51 млн карат, что станет новым пиком на ближайшие годы. При этом на данный момент годовой объем добычи не превышает 31 млн карат. Такой резкий скачок продаж на фоне низкой производственной активности стал возможен благодаря накоплению огромных запасов в период пандемии и их последующей распродаже. Однако текущая диспропорция не может сохраняться долго. Запасы истощены, а производство находится на рекордно низких уровнях, что уже вынуждает компанию закупать алмазы у Гохрана для удовлетворения возросших запросов клиентов. АЛРОСА может нарастить добычу до 37-38 млн карат, но это займет несколько лет. В долгосрочной перспективе мы закладываем снижение годового уровня продаж до 37-38 млн карат, а уровень в 51 млн карат станет недосягаемой высотой в ближайшие годы.

Цены. Мы отмечаем, что спад продаж будет компенсирован ростом цен реализации в результате увеличения мировых цен на алмазы и улучшения продуктового микса, т.е. наращивания доли крупных и более качественных камней в структуре продаж. Сопоставимые цены АЛРОСА снижались с конца 2018 г., а пандемия лишь усугубила эту тенденцию. Однако в 1-м полугодии 2021 г. цены отскочили почти на 15%, и с учетом бурного роста спроса тренд продолжится как минимум до конца текущего года.

FCFF и запасы. Во 2-м полугодии 2020 г. и 1-м полугодии 2021 г. АЛРОСА активно распродавала запасы, которые от пика в 30,6 млн карат упали до 8,4 млн карат на конец июня 2021 г. Высвобождение оборотного капитала обеспечило значительный прирост свободного денежного потока, однако этот драйвер исчерпал себя. Из 8,4 млн карат компания сможет распродать лишь 2 млн карат алмазов ювелирного качества. Остальные объемы продаж должны быть обеспечены добычей, наращивание которой займет время. Также текущий уровень запасов приемлем в условиях взрывного спроса, когда клиенты охотно скупают любые камни, однако в нормальной обстановке компании необходимо минимум 15 млн карат на складе, чтобы гибко подстраиваться под запросы покупателей. Несмотря на возобновление работы ряда активов, в моменте АЛРОСА может столкнуться с нехваткой добычи для одновременного пополнения запасов и удовлетворения возросшего спроса. В 2022-2023 гг. запасы приблизятся к целевому уровню 15-19 млн карат, что окажет обратный эффект на свободный денежный поток. Согласно нашим расчетам, FCFF в 2022 г. составит 103 млрд руб. против 134 млрд руб. в 2021 г.

Дивиденды. За 1-е полугодие 2021 г. АЛРОСА выплатила 9,5 руб. на акцию, что соответствует 75% FCFF. Низкий коэффициент выплат был обусловлен осторожным подходом менеджмента и ожиданием полного восстановления алмазной отрасли. Однако на конец 2-го квартала чистый долг АЛРОСА останется в отрицательной зоне, а кэш на счетах превысит 200 млрд руб. С учетом бурного роста мирового спроса на алмазы мы не видим препятствий для выплаты всего свободного денежного потока за 1-е полугодие 2021 г. При таком сценарии дивиденд составит 11,5 руб. на акцию (доходность 9%). Таким образом, за последние два полугодия АЛРОСА выплатит 21 руб. на акцию, обеспечив одну из лучших доходностей в секторе. Однако стоит учитывать, что столь высокий уровень выплат обусловлен распродажей запасов. В нормальных условиях компания может выплачивать 14-15 руб. на акцию в год, что по-прежнему дает достойную доходность, превышающую 10%.

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

Компания «АЛРОСА» сообщила об участии в аукционе Гохрана (российский государственный фонд драгметаллов и драгкамней при Минфине) и покупке 70% алмазов, выставленных Минфином на дополнительном аукционе 23 июля. Компания действовала в интересах и по поручению своих долгосрочных клиентов, членов сообщества ALROSA ALLIANCE. Аукцион состоялся в преддверии очередной торговой сессии «АЛРОСА». По официальным данным, Гохран предложил 1 018 млн карат алмазов со стартовой ценой на уровне $114 млн.

Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для «АЛРОСА», которая в условиях структурного дефицита предложения алмазного сырья на рынке может удовлетворить потребности своих клиентов за счет доступа к дополнительным объемам и более широкому ассортименту. Компания сообщила, что на конец второго квартала запасы снизились до 8,4 млн карат, приближаясь к абсолютному минимуму, необходимому для поддержания стабильных поставок. Мы ожидаем, что участие в аукционе приведет к увеличению выручки в 3K21 и не отразится на оборотном капитале компании. Компания представит результаты продаж за июль 10 августа.

Отметим, что Гохран ранее в этом году уже выходил на рынок, разместив около 119 карат алмазов на аукционе 21 апреля. На наш взгляд, маловероятно, что 1 млн карат алмазов, поступивших на рынок в результате аукциона 23 июля, может охладить спрос на алмазы. На конец 2020 г. мировое предложение алмазов составляло 109 млн карат. До 2025 предполагалось увеличение добычи на 6 млн карат и сокращение производства на 27 млн карат. Консервативный сценарий восстановления спроса предполагает выход спроса на уровень 148 млн карат к 2025. Таким образом, 1 млн карат из запасов Гохрана эквивалентны менее 1% рынка, характеризующегося в данный момент оживлением cпpoca по всей цепочке каналов поставок.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

В преддверии очередной торговой сессии, которая стартует в понедельник 26 июля, АЛРОСА купила около 70% алмазов, выставленных Министерством финансов Российской Федерации на дополнительный аукцион сырья из Гохрана 23 июля.

Решение о его проведении ранее было принято Правительством Российской Федерации для лучшей балансировки рынка.

сообщение

Помимо оценки операционных результатов этот отчет интересен еще тем, что дает информацию об изменении количества запасов готовой продукции, что позволит учесть влияние оборотного капитала на величину свободного денежного потока.

Продажи во 2-м квартале составили 11,436 млн карат, а произвели при этом всего 6,962 млн карат.

Таким образом, запасы снизились на 4,4 млн карат и составили 8,4 млн. В своем обзоре продаж за июнь я закладывал снижение запасов до 10,0 млн карат. С учетом новых вводных положительное влияние изменения оборотного капитала составит 16,3 млрд рублей вместо заложенных ранее 10,4 млрд. Свободный денежный поток в таком случае составит 37,0 млрд рублей, а прогнозный дивиденд за 1-е полугодие увеличится до 12,18 руб.

Ранее прогнозный дивиденд за 2-е полугодие 2021 года составлял 4,97 рубля с выплатой летом 2022 года. Этот прогноз будет пересмотрен, так как цены растут и выплата скорее всего будет больше.

( Читать дальше )

За отчетный период алмазодобывающая компания увеличила добычу на 22% при сопоставлении год к году и достигла 7 млн карат. Рост обусловлен сезонным повышением обработки песков с низким уровнем содержания алмазов. Уровень запасов руды и песка к концу отчетного периода снизился до 14,4 млн т, что на 11% меньше, чем годом ранее.

( Читать дальше )

«АЛРОСА» в минувшую пятницу представила операционные результаты за 2К21. В связи с сезонным ростом добычи на россыпях, характеризующихся низким содержанием алмазов, добыча алмазов снизилась на 8% к/к до 5,7 млн карат, что также отражает сокращение добычи на Севералмазе и трубке Юбилейная в связи с оптимизацией работы горной техники и увеличением вскрышных работ. Поскольку спрос на алмазы остается высоким, запасы алмазного сырья снизились почти до минимального уровня 8,4 млн карат, поддержав продажи на уровне 11,4 млн карат за квартал. Средняя ценя реализации на алмазы ювелирного качества достигла $145/карат, что произошло быстрее, чем мы ожидали; при этом дальнейший потенциал роста цен сохраняется.

Операционные результаты за 2К21 снова указывают на структурный дефицит алмазного сырья на рынке. По оценкам «АЛРОСА», возможности добывающих компаний по наращиванию производства ограничены. «АЛРОСА» недавно объявила о возобновлении горных работ на двух ранее временно приостановленных трубках – Зарнице (14 июля) и Заре (23 июня). Тем не менее, на наш взгляд это не предполагает роста добычив краткосрочной перспективе, так как руда, добываемая на Зарнице будет перерабатываться в 2022 г., тогда как доля Зари в совокупной добыче «АЛРОСА» незначительна. Средневзвешенный индекс цен на алмазы, который вырос на 7% к/к, все еще на 5% ниже уровня 2019 г. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»