ВДО

21 августа 2023 года ООО «Пионер-Лизинг» выплатило очередной купон по 2-му выпуску биржевых облигаций (ПионЛизБП2). Купонный доход 54-го купона на одну облигацию составил 11,3 руб., исходя из ставки купона 13,75% годовых.

Общая сумма выплат 54-го купона составила 3,39 млн руб. Выплата 55-го купона состоится 20 сентября 2023 года.

15 марта 2019 года эмитент начал размещение второго выпуска ценных бумаг номинальным объемом 300 млн руб. с погашением 21 января 2029 года. Средства от размещения ценных бумаг компания направила на финансирование новых лизинговых договоров. 

Облигации ООО «Пионер-Лизинг» 2-го, 3-го, 4-го и 5-го выпусков (ПионЛизБП2, ПионЛизБП3, ПионЛизБП4 и ПионЛизБР5) доступны у брокеров, аккредитованных на фондовом рынке Московской Биржи.

Раскрытие информации

Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Обновление диаграмм доходности ВДО (и не только) в зависимости от кредитных рейтингов.

За пару недель изменения доходностей несущественны. Хотя на первой диаграмме видим, что более индифферентны ВДО, бумаги с рейтингами от B- до BBB. Нижняя часть инвестиционного кредитного уровня, рейтинги от BBB+ до A+ с конца июля все же прибавила в доходности 0,5-1% годовых. Что тоже несравнимо с подъемом ключевой ставки.

Вторая диаграмма, премии доходностей ВДО, акцентирует проблематику. Денежный рынок, это размещение свободных денег овернайт еще и с максимальным кредитным качеством, подскочил параллельно с ключевой ставкой. Мы сравниваем доходности ВДО с чистой однодневной ставкой денежного рынка. Она сейчас около 11,5% годовых. И к ней ВДО дают премию в среднем 2-2,5%, причем почти независимо от рейтинга. Если бы мы считали полную доходность денежного рынка, учитывая реинвестирование ежедневного дохода, премия была бы меньше.

На днях понял какие финансисты циничные, мелочные и алчные люди. Они переступят через людей, растопчут их только чтобы реализовать свои меркантильные цели.

Ознакомьтесь с интервью с Дениса Зибарева из ex-Септем — https://rusbonds.ru/interviews/10894

• Купон 13,25%, YTM~14%
• BBB от НКР и НРА 28.04.2023
• 5 лет, 4 000 млн., сбор заявок 23-24.08.2023

Компания строит с нуля небольшие районные торговые центры в Москве, после чего зарабатывает на их обслуживании и сдаче в аренду

Такая схема предполагает крупные вложения на старте, которые затем окупаются вполне стабильно, но крайне медленно – в среднем более 10 лет

💰Как следствие, сейчас у Гарант-Инвеста огромные долги (долг/EBITDA 10-20х, в зависимости от методики расчета) и вся прибыль уходит на их обслуживание. Это часть бизнес-модели и по сути – не баг, а фича. Но когда с такими долгами еще и прибыль падает, как случилось в 2022 году, то дальнейшая платежеспособность компании начинает вызывать очень большие опасения

Кроме того, у них есть явные проблемы с последним объектом ТЦ WestMall: сроки его сдачи переносились уже как минимум дважды (сейчас заявлен 2п2023)

⚠️С 2018 года Гарант-Инвест рейтинговался в АКРА и все это время кредитный рейтинг только падал, начали с BBB+, а к маю 2023 докатились уже до BB+ (обоснование – высокая долговая нагрузка, которая не перекрывается операционными доходами). После этого компания не придумала ничего лучше, как уйти к более лояльным НРА и НКР, где и получила свои BBB

• Купон не выше 14%, YTM~14,6%
• A- от Эксперт РА 20.07.2023
• 3 года, 3 500 млн., сбор заявок 24.08.2023

Крупный игрок из Санкт-Петербурга: работает по всей территории РФ, имеет универсальный набор услуг: транспорт, техника, оборудование. 14 место по объему портфеля и 12 по новому бизнесу в рэнкинге ЛК по итогам 2022 года

Принадлежит семье Коганов (собственники банка «Уралсиб» и питерского застройщика «БФА-Девелопмент»)

С финансами здесь все хорошо. Компания активно развивается: за 2022 год ее портфель вырос на 38%, за 1кв 2023 – еще на 9%. Прибыль по итогам 1п 2023 выросла на 33% г/г. Кредитный рейтинг с 2020 года вырос с BBB до A-, тоже главным образом вследствие роста бизнеса

Долг, как и положено лизингам, большой, но проблем с его обслуживанием нет: процентные расходы с запасом покрываются операционными доходами. Эксперт РА отмечает, что уровень этого покрытия «несколько уступает сопоставимым по масштабу и специализации лизинговым компаниям», но ничего критичного тут не вижу – тем более, что «сопоставимые по масштабу» в большинстве своем имеют и более высокие кредитные рейтинги, в диапазоне от A до AA-

Сегодня исполняется 2 года с момента создания инвестиционной компании Диалот. В этой статье кратко опишу почему к деятельности данной компании стоит относится с осторожностью.

11 августа 2022 года в телеграмм канале PRObonds | LIVE (https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw) началось обсуждение как сотрудницы компании Иволга Капитал покинули компанию и по «случайному» стечению обстоятельств оказались сотрудницами компании Диалот.

На что Андрей Хохрин, генеральный директор Иволга Капитал ответил достаточно эмоционально.