ВДО

Компании принадлежит обширная сеть мульти- и монобрендовых бутиков, которая насчитывает 74 магазина lady & gentleman CITY, Armani Exchange, HUGO HUGO Boss и EA7. Не так давно состоялось размещение дебютного выпуска облигаций «Трейд Менеджмент». Кратко о финансовом состоянии эмитента читайте в нашем обзоре.

Ключевые тезисы:

• Объем российского рынка одежды, обуви и аксессуаров по итогам 2018 г. исчисляется 2,4 триллионами рублей, из них 7,1% — доля брендов, с которыми работает «Трейд Менеджмент». Доля эмитента на российском рынке партнерских брендов составляет 6%.

• За 9 месяцев текущего года товарооборот компании составил свыше 720 тысяч чеков, что на 15% больше по сравнению с результатами прошлого года.

• Благодаря увеличению отсрочек у поставщиков до 120 дней, выросла эффективность управления оборотными средствами компании.

• Из 460 млн рублей, инвестированных в основные средства, более 200 млн профинансировано за счет собственного капитала эмитента (в основном, нераспределенной прибыли, куда направляется вся чистая прибыль).

• «Роял капитал» досрочно закрыл книгу заявок на двухлетние облигации серии БО-П03 объемом 50 млн рублей. Ориентир ставки купона — 14% годовых, купоны квартальные. Заявки планировалась принимать с 18 декабря с 11 часов по московскому времени до 17 часов 19 декабря. В настоящее время все поданные заявки будут помещены в лист ожидания. Заявки принимает ИК «Септем Капитал». Техническое размещение бондов запланировано на 24 декабря
•  
• «Завод КЭС» планирует 20 декабря провести сбор заявок инвесторов на дебютный выпуск трехлетних облигаций объемом 150 млн рублей. Заявки будет принимать «УНИВЕР Капитал». Техническое размещение запланировано на 24 декабря
•  
• Московская биржа зарегистрировала выпуск трехлетних облигаций «Легенда» серии 001Р-02 объемом 2 млрд рублей, бумаги включены в третий уровень котировального списка

«Ультра» — управляющая компания, в ведении которой находится разработка продукции из металла, ее выпуск и дальнейшее продвижение на рынке. Два месяца назад компания осуществила эмиссию биржевых облигаций, и мы продолжаем следить за ее финансовыми результатами.

Краткий обзор:

• «Ультра» лидирует среди российских производителей строительной металлической сетки. На долю компании приходится 30% рынка данной продукции.

• Величина чистых активов компании к концу сентября 2019 г. составила 43,4 млн руб., увеличившись за год на 11%.

• Рост демонстрируют также показатели рентабельности: валовая рентабельность составила 16,1%, рентабельность по EBIT — 3,2%, по чистой прибыли — 0,3%.

• На 4% с начала года сократился финансовый долг компании, который в денежном выражении составляет 165 млн руб. Долговая нагрузка по отношению к EBIT — 2,9х, к капиталу — 3,8х; доля долга в объеме выручки не выходит за рамки 12%.

Мувинговая компания выплатит держателям ценных бумаг серии БО-П02 около полумиллиона рублей. Размер начисленных процентов по одной облигации — 123,29 рубля. Выплаты осуществляются каждые 30 дней по ставке 15% годовых.

Объем вторичных торгов облигациями второго выпуска «ГрузовичкоФ-Центр» составил в ноябре 3,2 млн рублей. Средневзвешенная цена — 107,27%, что является самым высоким значением среди трех займов компании в частности и среди всех выпусков биржевых облигаций, размещенных «Юнисервис Капитал», в целом. Бонды торговались все 20 торговых дней ноября.

Двухлетний выпуск облигаций объемом 40 млн рублей «ГрузовичкоФ» разместил год назад. Номинал ценной бумаги — 10 тыс. рублей. ISIN код: RU000A0ZZV03. Амортизация не предусмотрена, погашение выпуска состоится в ноябре 2020 г.

Добавим, что в новом году компания планирует запустить мобильное приложение, через которое жители 25 городов России и одного в Казахстане смогут заказать грузовые автомобили. Пока же услуги грузоперевозок доступны в ПО «ТаксовичкоФ».

• Московская биржа зарегистрировала выпуск трехлетних облигаций «Солид-Лизинг» серии БО-001-06 объемом 220 млн рублей и включила его в третий уровень котировального списка. Присвоенный идентификационный номер — 4B02-06-00330-R-001P
• Московская биржа зарегистрировала выпуск пятилетних облигаций «ЧЗПСН-Профнастил» серии БО-П02 объемом 500 млн рублей. Бумаги включены в третий уровень котировального списка, присвоенный идентификационный номер — 4B02-02-45194-D-001P
• Московская биржа включила облигации «Энерготехсервис» серии 001Р-01 в Сектор Роста. Напомним, что «Энерготехсервис» неделю назад разместил дебютный выпуск облигаций объемом 250 млн рублей, ставка ежеквартального купона на весь срок обращения установлена в размере 12% годовых
• Также в Сектор роста включены облигации «Завод КЭС». Биржа зарегистрировала выпуск облигаций завода, включив его в третий уровень котировального списка. Присвоенный идентификационный номер — 4B02-01-00474-R-001P. Компания ранее не выходила на долговой рынок

Год не заканчивается — новые программы и новые выпуски:

• Московская биржа зарегистрировала двадцатилетнюю программу облигаций «Фольксваген Груп Финанц» серии 001Р объемом 50 млрд рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Присвоенный идентификационный номер — 4-00505-R-001P-02E. В рамках программы облигации могут размещены на 10 лет
• Московская биржа включила в список ценных бумаг, допущенных к торгам, выпуск «Роял Капитал» серии БО-П03, идентификационный номер — 4B02-03-00382-R-001P. Выпуск также включен в Сектор компаний повышенного инвестиционного риска
• «Сибирский комбинат хлебопродуктов» утвердил выпуск пятилетних биржевых облигаций серии 001Р-01 объемом 100 млн рублей. Ранее компания не выходила на долговой рынок
• «Труд» в полном объеме разместил выпуск облигаций серии 001Р-01 объемом 200 млн рублей. Размещение началось 13 декабря. Ставка купона на весь срок обращения установлена в размер 12,5% годовых

Основная компетенция Иволги Капитал — работа с кредитным риском. Наша задача — знать все о своих эмитентах и контролировать ситуацию всеми доступными методами. Но помимо нашей аналитики по отдельным компаниям, существует статистика, и она очень упряма. В прошлом году Андрей Хохрин представил формулу «300 дней». Ее логика очень проста: эмитент получил деньги от облигаций, и имеет запас прочности на ближайшее время. А до завершения первого года почти наверняка не будет оферты или погашений. В результате такой срок удержания должен существенно снижать кредитный риск эмитента.
Мы провели анализ всех эмиссий облигаций на Московской бирже, выпущенных с 2003 года (данные предоставил CBonds). Задача номер 1 — сравнить среднюю доходность при удержании 300 дней эмитента ВДО (высокодоходных облигаций) и не ВДО. Выясняется, что ВДО в среднем существенно обгоняют широкий рынок, и дают среднюю доходность 12,6% годовых.

Обе компании перечислили в НРД выплаты за 6-й купонный период.

Объем выплат по облигациям «Кисточки Финанс» (RU000A100FZ0) составляет немногим более 493 тыс. руб. Ставка на первый год обращения — 15% годовых. Через полгода состоится оферта.

В ноябре облигации ООО «Кисточки Финанс» торговались на Московской бирже все 20 торговых дней. Оборот превысил 3 млн руб. Средневзвешенная цена выросла за месяц на 0,33% и составила 100,83% от номинала.

Напомним, компания разместила выпуск облигаций объемом 40 млн руб. в июне 2019 г. Номинальная стоимость ценной бумаги — 10 тыс. рублей. Срок обращения — 3 года. Купон выплачивается ежемесячно. ISIN код: RU000A100FZ0.

Инвестиции были направлены на развитие студий маникюра и педикюра KISTOCHKI в Москве и Петербурге.

Сегодня состоялась выплата 19-го купона по облигациям «Дядя Дёнер» (RU000A0ZZ7R8) и 3-го купона — «Кузина» (RU000A100TL1).

«Дядя Дёнер» рассчитывается за каждый купонный период раз в месяц по ставке 14% годовых. В мае 2020 г. состоится оферта, в рамках которой будет объявлен размер купона на 25-38 периоды.

С момента размещения мини-бондов прошло 19 месяцев — это половина срока обращения выпуска. Напомним, объем эмиссии составил 60 млн рублей. Номинал облигации — 50 тыс. рублей. Срок обращения выпуска — 3 года и 2 месяца.

Объем вторичных торгов облигациями «Дядя Дёнер» вырос в ноябре до 7,35 млн рублей при средневзвешенной цене 101,39%.