ГМК Норникель

10.02.23 вышел отчёт за 2022 г. компании ГМК Норникель (GMKN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube

Оригинал статьи опубликован на Дзене

Еще больше разборов в телеграм: https://t.me/Investovization_official

О компании.

ГМК Норильский никель – это Российская горно-металлургическая компания. Крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Обладает наибольшими запасами никелевой руды. Занимает четвёртое место в мире по производству платины.

( Читать дальше )

С начала года цены на палладий упали на 20%. А на днях котировки цветного металла достигли минимума 2019 г. и пробили важный уровень поддержки около 1500 долларов, который удерживался несколько лет. С технический точки зрения, палладий может пойти к 1000 долларов на фоне надвигающейся мировой рецессии. 

В структуре выручки Норильского никеля палладий занимает почти 50%. Таким образом, с учётом девальвации рубля в 2023 г., выручка компании только за счёт снижения этого металла сократится на 7,5%. Более того, цветные металлы, производимые Норникелем движутся вместе. Соответственно, ожидаемое снижение выручки будет куда больше. Об этом, мы ни раз писали в наших обзорах на протяжении всего 2023 г. 

( Читать дальше )

У меня в нем шорт, а прибыли чуть-чуть. 
Все нормальные конторы минусуют по 3-5 процентов, а эта потанинская сволочь не дает прибыли.
Или кремлевский пахан освободил Норку от добровольного налога?

«Норильский никель» рассчитывает на Поднебесную. По итогам 2022 года выручка крупнейшего мирового производителя палладия и никеля упала на 5%, а чистая прибыль сократилась на 16%. В «Норникеле» намерены отыграться на поставках никеля за счет бума индустрии электрокаров на азиатском рынке, а также за счет восстановления сталелитейного сектора после снятия коронавирусных ограничений в Китае. Что ждать от горнодобывающего гиганта в 2023 году, рассказывает Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Как компания пережила 2022 год. В февральском годовом отчете «Норникель» зафиксировал падение по ключевым показателям: выручка снизилась до $16,9 млрд, чистая прибыль — до $5,9 млрд. Несмотря на ситуативный рост выручки благодаря высоким ценам на никель и кобальт, на горнодобывающую компанию негативно повлияли экономические ограничения, падение цены на палладий и медь, снижение объемов продаж, расходы на переориентирование на альтернативные рынки и укрепившийся курс рубля.

( Читать дальше )

Авторы статьи: Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина, Иван Сальковский

📌Спрос на платину и палладий в 2023 г. останется слабым в условиях невысоких продаж автомобилей.

📝По нашим расчетам, по итогам 2022 г. мировые продажи легковых автомобилей с двигателем внутреннего сгорания (ДВС), являющихся главным потребителем платиноидов, сократились в годовом сопоставлении примерно на 10%, в основном вследствие их снижения в Китае (-12%), ЕС и Великобритании (-15%) и США (-11%). Мы ожидаем, что в 2023 г. продажи автомобилей с ДВС останутся на 5% ниже, чем в 2021 г., и более чем на 20% ниже по сравнению с доковидным 2019 г. 

Продажи легковых автомобилей с двигателем внутреннего сгорания (ДВС)

Источники: данные компаний, оценка Мои Инвестиции

🚘Стоит напомнить, что в минувшем году 83% и 30% мирового потребления палладия и платины соответственно пришлось на производство автокатализаторов.

( Читать дальше )

СООБЩЕНИЕ О СУЩЕСТВЕННОМ ФАКТЕ
«О проведении заседания совета директоров эмитента и его повестке дня, а также об отдельных решениях, принятых советом директоров эмитента»
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента Публичное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель»
1....

( Читать дальше )

Мы не ждем, что баланс рынка в этом году сильно сместится в сторону спроса или предложения. И мы знаем, о чем говорим. «Норникель» — крупнейший в мире производитель палладия, с долей рынка 38%, и крупнейший производитель платины за пределами Южной Африки, с долей рынка 10%.

Палладий и платина используются в основном в катализаторах для очистки выхлопных газов в автомобилях с двигателями внутреннего сгорания. Несмотря на быстрое развитие рынка электромобилей, доля машин с ДВС в мире держится на высоком уровне, примерно 90%.

На рынке палладия мы прогнозируем сравнительно небольшой дефицит в 2023 году на уровне 0,3 миллиона унций. По нашей оценке, автомобильная промышленность продолжит уверенно восстанавливаться после провала в пандемию COVID-19, что поддержит спрос на палладий. Тем временем предложение палладия на мировом рынке вырастет вслед за ожидаемым восстановлением производства в ЮАР и США после спада, а также из-за растущих объемов вторичной переработки.

На рынке платины, по нашим прогнозам, будет обратная ситуация: предложение будет больше спроса на 0,2 миллиона унций в этом году. Восстановление спроса на платину у автомобильных концернов будет отставать от предложения. В результате, рынок из баланса вновь перейдет в профицит. В то же время риск того, что производство в ЮАР – крупнейшем поставщике металлов платиновой группы – сократится на фоне перебоев с подачей электричества в стране, может поддержать цены на платину.

Полностью наши прогнозы можно прочитать в пресс-релизе bit.ly/3YI2fJV и в презентации bit.ly/40VIxfW

МСФО за 2022 год; отрицательный денежный поток в 2П22

В пятницу (10 февраля) Норникель раскрыл финансовые результаты за 2022/2П22, которые мы расцениваем как слабые. EBITDA в 2П22 оказалась на 7% ниже наших оценок из-за меньшей выручки, однако при том, что себестоимость продаж совпала с ожиданиями, производственная себестоимость превысила наши оценки почти на 30%. Главным отличием от наших оценок был отрицательный денежный поток в размере 949 млн долл. из-за роста оборотного капитала и более высоких капзатрат.

На наш взгляд, результаты ухудшают перспективу финансовых показателей компании в 2023 году за счет более высокой себестоимости. Так, с учетом текущих цен на металлы (палладий почти на 30% ниже среднего за 2022 год) и планов сокращения производства никеля и палладия, восстановление денежного потока в 2023 году может быть ограниченным даже с учетом некоторого высвобождения оборотного капитала.

Ренессанс Капитал

Выручка Норникеля по итогам 2022 года снизилась на 5%, составив 16,9 млрд долл. Основной фактор, это снижение объёмов продажи металлов. Отметим, что компания решила не раскрывать структуру выручки в разрезе металлов по итогам II полугодия 2022 г., поэтому судить о том, какой сегмент пострадал сильнее остальных невозможно. При этом Норникель сообщил географию своих продаж. Так, ключевым рынком осталась Европа (47%; -6 п.п. г/г), при этом выросла доля выручки от покупателей из Азии (31%; +3 п.п.), также из России и СНГ (8%; +3 п.п.).

Норникель не раскрывает структуру физических объёмов продаж по регионам. Мы предполагаем, что доля азиатского рынка в совокупной выручке увеличилась за счёт снижения продаж в Европе. При этом, физический объём поставок металлов в Азию, вероятно, существенно не увеличился. Это отражается в том, что запасы Норникеля за год выросли на 1,9 млрд долл. Учитывая события 2022 г., мы считаем, что это как раз тот объём продукции, который компания не смогла реализовать в Европу.


( Читать дальше )

Коллеги, добрый день!👨‍💻

Норникель опубликовал финансовые результаты за 2022 год!📊

✅Выручка снизилась на — 5% г/г и составила $16,9 млрд.
✅Чистая прибыль уменьшилась на -16% и составила $5,9 млрд
✅EBITDA снизился на -17% до $8,7 млрд.
✅Чистый долг вырос в 2 раза!
✅Свободный денежный поток сократился с $4,4 до $0,4 млрд
✅Объем капитальных вложений вырос на 55% до рекордных $4,3 млрд


♨️Вывод:

Фактические результаты оказались слабее, чем ожидалось.🤨
Несмотря на выросшую в 2 раза долговую нагрузку, она по-прежнему остается на комфортном уровне.👍

❗️Учитывая растущие капзатраты, которые в 2023 по прогнозу Норникеля достигнут $4.7 млрд, мы прогнозируем свободный денежный поток в размере $2.5-3 млрд, а дивидендную доходность на уровне 6-7%.

‼️Несмотря на слабый отчет мы продолжаем считать Норникель качественной бумагой благодаря его высокой рентабельности (рентабельность EBITDA более 50%) и диверсифицированной корзине металлов.🔥💫

( Читать дальше )