Греция

Долги Греции, Ирландии и Португалии вместе взятые не создают таких проблем, какие создают перекосы в системе соц. обеспечения во Франции и Германии. Плюс. не надо забывать, что у Италии долгов на 100% ВВП, а это не 150 ярдов как у трех стран выше, а полтора триллиона. Плюс, безработица (Испания) и политическая нестабильность (Бельгия) мало способствуют инвестиционной привлекательности евровалюты, для которой кризис долгов в прошлом году был лишь первым звоночком. Без серьезного разбора долгов (т.е. кто и кому на самом деле сколько должен в итоге) картину понять трудно, поэтому в двух словах: евро сбрасывать помаленьку, идти в доллары. Йена свой чудесный потенциал отыграла, юань всерьез я бы рассматривать не стал, т.к. при повторе 2008 Китай локомотивом не останется ну вот никак просто.

В качестве международного рейтингового агентства Standard & Poor’s занимается присвоением краткосрочных и долгосрочных кредитных рейтингов как эмитентам, так и отдельным долговым обязательствам.

Рейтинги по международной шкале Международная шкала кредитных рейтингов Standard & Poor’s служит для удовлетворения потребностей участников глобальных (международных) финансовых рынков. Оценки по этой шкале позволяют сравнивать между собой надежность эмитентов и обязательств разных государств.

Долгосрочные кредитные рейтинги

Долгосрочные рейтинги оценивают способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от оценки AAA, присваиваемой исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, присваиваемой эмитенту, объявившему дефолт. Между оценками AA и B могут быть промежуточные оценки, обозначаемые знаками плюс и минус (например, BBB+, BBB и BBB-). AAA — эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов. AA — эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов. A — возможности эмитента по выплате процентов и долгов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации. BBB — платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной. BB — эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат. B — эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам. CCC — эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий. CC — эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам. C — эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся. SD — эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам. D — был объявлен дефолт и S&P полагает, что эмитент откажется от выплат по большинству или по всем обязательствам. NR — рейтинг не присвоен.


Краткосрочные кредитные рейтинги

Краткосрочные рейтинги оценивают вероятность своевременного погашения краткосрочных долговых обязательств. Выставляемые Standard & Poor’s кредитные рейтинги по краткосрочным долговым обязательствам имеют буквенно-цифровое обозначение: от наивысшей оценки A-1 до самой низкой оценки D. Более надежные обязательства из категории A-1 могут быть помечены знаком плюс. Оценки из категории B также могут быть уточнены цифрой (B-1, B-2, B-3). A-1 — эмитент обладает исключительно высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства. A-2 — эмитент обладает высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства, но эти возможности более чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям. A-3 — неблагоприятные экономические условия вполне вероятно ослабят возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства. B — долговое обязательство обладает спекулятивным характером. Эмитент обладает возможностями по его погашению, но эти возможности очень чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям. C — возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства ограничены и зависят от наличия благоприятных экономических условий. D — по данному краткосрочному долговому обязательству был объявлен дефолт.


Рейтинги по национальной шкале

Наряду с международной шкалой кредитного рейтинга Standard & Poor’s поддерживает так же ряд национальных шкал, в том числе и российскую. Национальные шкалы предназначены для удовлетворения потребностей участников национальных финансовых рынков. Рейтинг эмитента и рейтинг долгового обязательства по национальной шкале отражают оценку относительной надежности эмитентов и долговых обязательств, присутствующих на национальном рынке. Национальная шкала предоставляет больше возможностей для различения кредитоспособности эмитентов, так как исключает некоторые суверенные риски, в частности риск перевода денежных средств за пределы государства и другие систематические риски, в равной степени характерные для всех эмитентов на данном рынке. Поскольку рейтинги по национальной шкале отражают национальную специфику, сравнивать рейтинги по разным национальным шкалам не имеет смысла. Точно так же не сопоставимы рейтинги по национальной шкале и по международной шкале.


Прогнозы

Наряду с присвоением рейтинга S&P указывает также прогноз изменения рейтинга в ближайшие два-три года: Позитивный прогноз — возможно повышение рейтинга. Негативный прогноз — возможно понижение рейтинга. Стабильный прогноз — рейтинг скорее всего останется неизменным. Развивающийся прогноз — возможно как повышение так и понижение рейтинга.

Товарищи! Я не понимаю, почему вы совершенно вафлите такие интересные темы! Почему до сих пор никто не написал о понижении кредитного рейтинга Португалии и Греции! Это же интересно!

• причина: новые правила спасения стран ЕС, к-е будут приняты в 2013 году, фактически означают, что прежде чем получить кредит из фонда Механизм европейской стабильности (ESM), необходимо будет реструктурировать свои суверенные кредиты, а необеспеченные суверенные облигации будут вторыми в очереди, после обязательств перед ESM.
• Возможно, Португалия и сможет получить кредит из ESM без реструктуризации, но приоритет кредитов ESM потенциально сокращает перспективу своевременных платежей для держателей гособлигаций, сокращая их восстановительную стоимость.
• Скорее всего Португалии потребуется внешняя помощь.

Сейчас структура помощи называется EFSF — аппарат европейской финансовой стабильности. Объем = 750 млрд евро. Аппарат EFSF будет заменен постоянным фондом ESM в 2013 году.

График португальских 2 летних облигаций (доходность):



График пугающий. Обращаю внимание, что в апреле 2010 рынки тоже до некоторой поры игнорировали стремительный взлет доходности по бондам перифирийной европы. Что было в мае — сами помните.

В ночь с пятницы на субботу лидеры 17 стран ЕС приняли совместное решение увеличить активы временного Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Размер временного фонда будет увеличен до $440 млрд. евро, напомню до этого события EFSF был в состоянии предоставлять финансовую помощь на $250 млрд. евро. Также к 2013 году будет создан постоянный механизм финансовой стабильности, то есть постоянный фонд.
Основные моменты нового соглашения ЕС:

• Греция первой воспользуется новыми возможностями.
  
• % ставки для Греции в получившем в минувшем году кредите на $110 млрд., будут снижены на 1% + будет увеличен срок поашения до 7.5 лет.
• Фонд сможет проводить интервенции на первичном рынке.
• Саркози: Ирландия не получит таких поблажек, как Греция пока не займется налогово-бюджетной политикой усиленее.

( Читать дальше )

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило накануне рейтинги пяти греческих банков после понижения 14 января суверенного рейтинга Греции. Fitch объявило, что понизило долгосрочный кредитный рейтинг Национального банка Греции, Альфа-банка, Евробанка, Банка Пирея и Сельскохозяйственного банка с BBB- до BB+ и краткосрочный — с F3 до B. Во всех случаях прогноз негативный, отметило агентство.

Fitch понизило 14 января суверенный рейтинг Греции на одну ступень, до BB+ с негативным прогнозом. Как отметило агентство, «несмотря на то что экономические и финансовые показатели Греции во многих отношениях превзошли ожидания, ее огромная государственная задолженность делает платежеспособность страны крайне уязвимой к негативным потрясениям». Министерство финансов Греции заявило в ответ, что понижение Fitch рейтинга греческих суверенных облигаций неоправданно, учитывая усилия Афин по финансовой консолидации.

Главным событием сегодняшнего дня станет размещение облигаций Португалии. Правительство страны планирует прилечь 0.75–1.25 млрд евро. Результаты сегодняшнего аукциона, в котором, как ожидается, примут участия и ЕЦБ и пообещавший помощи Китай, трудно переоценить. Они могут как придать рынкам дополнительный импульс наверх, понизив на время обеспокоенность инвесторов распространяющимся долговым кризисом в Европе, так и наоборот, спровоцировать ускорение развития негативных тенденций на долговых рынках периферийных стран еврозоны. (ВТБ 24)

BNP Paribas по поводу этого аукциона говорит, что скорее всего он будет успешным и пройдет благополучно, но по этому аукциону нельзя судить о всей проблеме.

Суть в том, что дох 10-лет облигаций Португалии двигаются в кризисную зону. Вчера они составляли 6,85%. 

Bloomberg вчера писало о том, что доходность выше 7% провоцирует bailout страны. Так например:

• После того, как дох облигаций Греции превысила 7%, прошло 17 дней, после чего Грецию пришлось спасать.
• Ирландия протянула чуть меньше месяца после того, как дох превысили критический порог 7%
• Облигации Португалии за последние 62 сессии превышали 7% 10 раз. Всё внимание на них. Если бонды будут сливать.

18:37.

• Динамика облигаций Ирландии говорит инвесторам о том, что возможно, впереди нас ждет очередное спасение по образцу Греции весной этого года.
• Бонды Греции, как видно из рисунка, вернулись на те кризисные уровни
• Бонды Ирландии провалились существенно ниже.
• По сути, доходности облигаций Ирландии сейчас такие же, как у Греции перед обострением кризиса в мае.
• Денег Ирландии должно хватить до лета следующего года.
• Но если доходности продолжат расти, то помощь ЕС может потребоваться раньше
• 7 декабря правительство Ирландии должно достичь договоренности с оппозицией по поводу мер стабилизации бюджета.
• Это может помочь вернуть доверие инвесторов.
• Но в любом случае, проблемы и Греции и Ирландии еще далеки от разрешения, и ухудшение, скорее всего, еще последует.

dr-mart

21:35
Рынок пошел вниз потому что:
•    Deutsche Bank хочет продать свои акции на 9 млрд евро
•    Банк еще будет решать вопрос о продаже акций, говорит источник
•    Бапки нужны на увеличение доли в Deutsche Postbank для того, чтобы тот удовлетворял требованиям регулятора по капиталу
•    DB имеет опцион на покупку до 30% акций банка
•    Сейчас капитализация Post составляет 5,6 млрд евро
•    Акции DB после информации падают в НЙ на 3.3% 
•     
•    Ассоциация нем банков сообщала ранее, что если новые требования базельского комитета по бан надзору будут приняты, то нем банки будут вынуждены привлечь капитал $133.7Б.
•     
•    JPMorgan говорит о том, что Греция может расширить пакет помощи ЕС на сумму 110 млрд евро на 3-6 лет, для того чтобы избежать дефолта по своим обязательствам
•    Дефицит очень большой и у них нет выбора
•    А сейчас планируется что план помощи Греции действует до 2012 года.

dr-mart