Группа Продовольствие

В марте «Группа «Продовольствие» закончила размещение третьего биржевого выпуска объемом 170 млн рублей, стабильно привлекая (как и планировала) по 3-7 млн рублей ежедневно. Сразу после публикации финансовой отчетности организации за 2022 г. стоимость ее облигаций увеличилась со 100,6% до 101,1%. Но действительно ли итоги года компании отвечают ожиданиям инвесторов — разбираемся в аналитическом обзоре. 

Портрет эмитента

«Группа «Продовольствие» специализируется на оптовой торговле сахаром (объем в выручке эмитента 52%), зерновыми и масличными культурами (37%) и крупами (8%). Компания развивает экспорт (25 стран) и наращивает поставки продукции внутри страны. У группы есть собственный парк из 21-го ж/д вагона, который позволяет ей оптимизировать расходы на транспортировку.

Как эмитент «Группа «Продовольствие» дебютировала в сентябре 2020 г. с двухлетним биржевым выпуском объемом 70 млн рублей. Выпуск был успешно погашен в октябре 2022 г.

( Читать дальше )

Дайджесты по итогам 6 и 9 мес. 2022 года пользовались популярностью, поэтому мы решили продолжить подобные публикации и по итогам всего 2022. Формат немного поменяется, более полная версия таблицы будет доступна по ссылке, она еженедельно будет обновляться путём добавления новых эмитентов. В канале публиковаться будет только часть таблицы (публикация полной таблицы будет выглядеть нечитабельно).


На данный момент опубликовали отчётности на ЦРКИ 7 эмитентов, первыми в текущем году стал Аквилон-Лизинг – 16 февраля 2023 года.

Лучше остальных выглядит отчётность ФЭС-Агро: рост всех основных финансовых показателей и снижение долговой нагрузки в терминах долг/EBIT c 5,5 до 2,9. Существенное улучшение финансовых показателей выразилось и в росте рейтинга компании на прошедшей неделе.

Также нужно сказать и про Нику, мы делали отдельный пост про отчётность по 9 месяцам. Тогда мы писали, что за 3 квартал капитал уменьшился на 65 млн. при прибыли за 3 кв. 2 млн. Уменьшение капитала при положительной прибыли может произойти только в случае выплаты дивидендов, что мы и предположили.

( Читать дальше )

Новые выпуски, программа и ставки купонов:

• «Интерлизинг» установил ориентир ставки купона трехлетних облигаций серии 001Р-05 объемом 3,5 млрд рублей на уровне не выше 12% годовых. Купоны ежеквартальные. Сбор заявок на выпуск прошел 10 марта. Организаторы — банк «Уралсиб» и Совкомбанк. По выпуску предусмотрена амортизация — по 16,5% номинальной стоимости бумаг будет погашено в даты окончания 7-11-го купонов и еще 17,5% — в дату окончания 12-го купона. Техразмещение запланировано на 14 марта.

• Банк России зарегистрировал выпуск десятилетних облигаций «Риадент» серии 01. Регистрационный номер — 4-01-00700-R. Бумаги будут размещаться по открытой подписке. Параметры займа пока не раскрываются.

• Московская биржа зарегистрировала выпуск облигаций «Истринская сыроварня» серии БО-01. Регистрационный номер — 4B02-01-00100-L. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка и Сектор ПИР. Параметры займа пока не раскрываются.

( Читать дальше )

Сейчас стороны ведут переговоры о расширении сотрудничества.

«Группа «Продовольствие» расширяет ассортимент экспорта в Сербию. Наряду с отгрузками зерновых и масличных культур компания поставила в европейскую страну пробную партию вики посевной в объеме 110 тонн. Стоимость контракта — €48 тыс.

«Партию алтайской вики мы доставили в Сербию автотранспортом. Сегодня это самый экономичный и часто используемый способ транспортировки продовольствия в Европу. Товар ушел напрямую на склад получателя без промежуточных перегрузок», — рассказал Boomin директор «Группы «Продовольствие» Дементий Глухов.

Сейчас «Группа «Продовольствие» ведет переговоры с сербскими партнерами о дальнейших поставках. Рентабельность операций по экспорту алтайской вики в компании оценили в районе 20%.

Вика посевная — высококачественный корм для домашних животных, относится к яровым культурам. Растение содержит 46 кормовых единиц и 123 г протеина на 100 кг сухой травы.

( Читать дальше )

До конца сезона компания рассчитывает поставить в соседнюю страну 20 тыс. тонн алтайского льна.

Как рассказал Boomin генеральный директор «Группы «Продовольствие» Дементий Глухов, в начале марта в Китай прибыла первая партия семян льна из Алтайского края, которую компания отправила перед Новым годом. Стоимость контракта — 70,5 млн рублей.

«Для поставки груза мы использовали мультимодальную перевозку — 1 582 тонны в 62 контейнерах доставили по железной дороге до порта «Восточный» во Владивостоке. Затем контейнеры были перегружены на судно и отправлены по морю в китайский порт Xingang», — описал логистику глава «Группы «Продовольствие».

Китайские партнеры уже оформили новую заявку на 20 тыс. тонн семени льна. Поставить товар «Группа «Продовольствие» должна до конца сельскохозяйственного сезона, то есть до июля 2023 г. По условиям договора китайский заказчик заплатит российской компании 813,2 млн рублей. Свою рентабельность «Группа «Продовольствие» оценила в 24%.

( Читать дальше )

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по двум биржевым выпускам эмитента составил 34,7 млн рублей. На первичном рынке компания за месяц реализовала бумаги на 38,5 млн рублей. Владельцы облигаций получили купонный доход в размере 2,1 млн рублей.

Итоги торгов

Выпуск «Группы «Продовольствие» серии 001P-01 в феврале торговался менее активно, но и количество торговых дней было меньше, чем в январе. Средний объем сделки также снизился. В течение месяца цена бумаг колебалась в диапазоне от 96% до 103% от номинала, на при закрытии месяца оказалась чуть ниже номинала.

Ликвидность выпуска — около 350 тыс. рублей в день. Открывая небольшие позиции на пару десятков бумаг, можно «ловить» хорошие точки входа и выхода и зарабатывать 2-3% в месяц к купонной доходности.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 001P-01 (4B02-01-00013-L-001P) номинальным объемом 100 млн рублей был размещен эмитентом в мае 2021 г. По выпуску предусмотрено 36 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона установлена на уровне 12% годовых на весь период обращения.

( Читать дальше )

В перспективе компания планирует обрабатывать до 600 тонн рапса в сутки.

«Группа «Продовольствие» произвела пробный запуск сушильно-очистительного комплекса на «Ачинскхлебопродукте» (Ачинск, Красноярский край). Общий объем пробной партии рапса составил 32 тонны. Как рассказал Boomin директор «Группы «Продовольствие» Дементий Глухов, ранее ими был заключен годовой контракт по оказанию услуг приемки, подработки, хранения, отгрузки рапса с крупной федеральной компанией на рынке масличных. Раскрывать название партнера группа пока не готова.

«Перевалку первой партии мы провели в тестовом режиме, устранили все недоработки. Теперь можно с уверенностью сказать, что мы полностью готовы осуществлять приемку и подработку рапса. Когда предприятие выйдет на проектную мощность, сможем перерабатывать до 600 тонн сырья в сутки. В дальнейшем планируем сконцентрироваться на построении вертикально интегрированной структуры — от выращивания сырья до производства рапсового масла и жмыха. Предприятие будет ориентировано на экспорт, прежде всего в Китай», — отметил глава «Группы «Продовольствие».

( Читать дальше )

При участии минсельхоза Красноярского края компания рассчитывает добиться включения глубокой переработки семян рапса в перечень видов деятельности, по которым бизнес имеет право на получение льготного кредита в ВТБ по федеральной программе №1528.

Как рассказал Boomin директор «Группы «Продовольствие» Дементий Глухов, компания рассчитывает реализовать в Ачинске проект по строительству завода по переработке рапса за счет привлечения льготного семилетнего кредита в ВТБ по ставке 5% годовых. Такие условия предусмотрены постановлением правительства РФ №1528 («Об утверждении правил предоставления из федерального бюджета субсидий»). Однако де-юре получить кредит на льготных условиях группа не может: глубокой переработки семян рапса нет в перечне видов деятельности, по которым бизнес имеет право на господдержку.

«Мы обратились в Министерство сельского хозяйства и торговли Красноярского края с просьбой помочь нам привлечь инвестиционный кредит в банке ВТБ. Ведомство тут же откликнулось на наш запрос. Сейчас региональное министерство проводит консультации с Минсельхозом России по вопросу включения производства рапсового масла в программу льготного кредитования», — сообщил Дементий Глухов.

( Читать дальше )

Недавно в корпоративной презентации Эксперт РА продублировало свои оценки вероятности дефолтов в зависимости от уровня рейтинга. Конечно, к этим данным может быть очень много претензий. Хорошие оценки вероятностей дефолтов в сегменте ВДО мы сможем получить очень нескоро, но более корректной оценки у нас сейчас нет.

На эту темы мы говорили на последнем вебинаре. В таблице приведены все текущие размещения ВДО и размещения, которые уже успели закончиться в 2023 году. Доходности первичных размещений были скорректированы на вероятности дефолтов в зависимости от различного уровня потерь при дефолта (от 70% до 100%). Выпуски облигаций отсортированы по ожидаемой доходности с учётом вероятности дефолта.

Если посмотреть на таблицу, видно, что большинство завершившихся (зелёный цвет) размещений сконцентрированы в верхней части таблицы, что логично: более доходные с учётом риска дефолта размещения в большей степени интересуют инвесторов. При этом, как в верхней части таблицы есть «застрявшие» размещения, так и в нижней части бумаги, которые успешно закончили размещение.

( Читать дальше )

В 2022 г. зернотрейдер поставил за рубеж 36 тыс. тонн сельхозпродукции.

По итогам 2022 г. «Группа «Продовольствие» увеличила объем экспорта на 112%, до 36 тыс. тонн сельскохозяйственной продукции. Компания продала за рубеж продукцию на 1,1 млрд рублей. Маржинальность бизнеса составила около 15%.

Наибольшую долю в продажах агросырья за рубеж составили зерновые и зернобобовые культуры. Рынками сбыта для алтайской гречки стали Литва, Латвия, Чехия, Турция и Казахстан. Киргизским партнерам компания поставила ячмень и пшеницу. В декабре «Группа «Продовольствие» отгрузила первую партию алтайской чечевицы в Испанию, а также направила пробную партию овсяных хлопьев в Сербию.

Удачное расположение Михайловского элеватора «Группы «Продовольствие» на границе с Казахстаном способствует увеличению поставок семян подсолнечника в страны Азии. В конце прошлого года компания отгрузила пилотную партию семян льна в Китай в объеме 1,58 тыс. тонн. Большие перспективы зернотрейдер связывает со сбытом зерновых в Монголию.

( Читать дальше )