Детский Мир

▪️ Небольшой прирост результатов во II квартале. Выручка ритейлера выросла на 3% год к году, EBITDA прибавила 4%. Это серьезное замедление роста по сравнению с прошлым годом, однако нужно учитывать сильное влияние карантина. Дальше рост результатов будет значительно лучше. По итогам всего 2020 года доходы компании должны вырасти на 7-10%. 

▪️ Прибыль за полугодие упала на 50% до ₽1,1 млрд. Из-за падения рубля компания переоценила валютные обязательства перед поставщиками товаров. Операция привела к разовому «бумажному» убытку в ₽1,4 млрд.  

▪️ Свободный денежный поток оказался отрицательным. За I полугодие компания сожгла ₽4,5 млрд кэша. К ухудшению показателя привел рост запасов — Детский мир закупал товары, опасаясь перебоев с поставками до конца года. Во второй половине года Детский мир должен распродать запасы, что выведет FCF в положительную зону.

( Читать дальше )

финансовый директор группы Детский мир Анна Гарманова:

Ранее в марте компания прогнозировала CAPEX на уровне 2,3 миллиарда рублей.

«Если мы говорим про CAPEX на этот год, наш прогноз — где-то 2,5 миллиарда рублей. Если мы говорим CAPEX следующего года, то, наверное, на открытие магазинов, maintenance (поддержание — ред.), я имею в виду самих магазинов „Детского мира“ maintenance — это около 2 миллиардов рублей. Открытие каждого магазина „Зоозавр“ или „Детмир ПВЗ“ нам обходится 3-4 миллиона рублей, то есть это незначительная сумма. В следующем году мы планируем открыть один-два региональных склада, это еще по 100 миллионов рублей и плюс IT, эти суммы не должны быть существенными»


«По нашей оценке, среднегодовой capex будет составлять где-то в пределах 5-6 миллиардов рублей в год, это максимум»

источник
источник

гендиректор "Детского мира" Мария Давыдова.

«В части новых цифровых сервисов наша цель — запуск не менее двух цифровых сервисов в среднесрочной перспективе. Мы считаем, что это правильный и своевременный шаг в сторону экосистемы»

«Ключевые направления для развития цифровых сервисов мы для себя сформулировали, в первую очередь, в следующих услугах — это здоровье, образование, контент как развлекательный, так и обучающий, сопутствующие сервисы такие, как поиск нянь, уборка и так далее, и, конечно, подписочные сервисы. Подписочные сервисы у нас стартуют уже в конце этого года»

«С точки зрения компании мы видим возможности для диверсификации бизнеса, для удержания и наращивания целевой аудитории, увеличения частоты покупок, увеличения жизненного цикла покупателя. Как результат, мы хотим сфокусироваться на выстраивании длительных и доверительных отношений с нашими покупателями»

( Читать дальше )

финансовый директор ритейлера Детский мир Анна Гарманова:

«Сейчас пока мы не видим каких-то существенных угроз для снижения дивидендного потока, снижения чистой прибыли по РСБУ. Но, тем не менее, конечно же, если вдруг такая вероятность будет, мы не исключаем buy back, потому что, опять же, наша долговая нагрузка очень низкая»

«Но пока, повторюсь еще раз, мы не видим никаких серьезных угроз для снижения дивидендных платежей»

источник

По «МСФО 16» чистая прибыль ПАО «Детский мир» сократилась на 65%, до 0,74 млрд руб., на фоне увеличения финансовых расходов. На операционном уровне EBITDA показала умеренное снижение на 8%. Всего за полгода ритейлер заработал 384 млн руб., что в 5х раз ниже результата прошлого года. Ухудшение было во многом связано с неоперационным фактором – убытком от курсовых разниц почти 1,5 млрд руб., отраженным преимущественно в 1 квартале 2020 года (1,3 млрд руб.).

Несмотря на снижение результатов, финансовый отчет «Детского мира» за 2 квартал мы считаем в целом достойным с учетом тех нетривиальных вызовов, с которыми бизнесу пришлось столкнуться. Большего внимания, на наш взгляд, заслуживают корректировки дивидендной политики. Компания подтвердила намерение продолжать выплату 100% прибыли по РСБУ, но при условии, что коэффициент чистый долг/ скорр. EBITDA на конец года не превышает 2х на протяжении прогнозного периода. С учетом планов развития, мы видим риск увеличения долговой нагрузки. В среднесрочном периоде «Детский мир» планирует открыть не менее 300 точек в традиционном формате, 500 торговых точек «Зоозавр», а также 800 магазинов в сверхмалом формате («ПВЗ Детмир»). Последний формат позволит усилить рыночные позиции в небольших городах и охватить больше потребителей. Для укрепления присутствия в онлайн-сегменте «Детский мир» планирует существенно расширить ассортимент маркетплейса – со 150 тыс. до 2,4 млн SKU в перспективе 3-5 лет.

Малых Наталия

( Читать дальше )

из отчета МСФО

В целях повышения рентабельности за счет ускоренного открытия магазинов малого формата «Детмир ПВЗ» группа приняла решение о закрытии магазинов сети ELC, доля которых в общей выручке группы за 2019 год составила менее 1%

На конец июня 2020 года сеть ELC в России насчитывала 43 магазина.

пресс-служба пояснила:

«Компания планирует сфокусироваться на дальнейшем развитии форматов „ПВЗ Детмир“ и сети „Зоозавр“, которые демонстрируют положительную динамику»

источник

Ключевые финансовые показатели первого полугодия 2020 года

• Объем консолидированной неаудированной выручки Группы в 1-м полугодии 2020 года увеличился на 7,1% до 59,9 млрд руб. по сравнению с 55,9 млрд руб. в 1-м полугодии 2019 года.
• Выручка онлайн-сегмента выросла в 2,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 14,1 млрд рублей.
  • Доля онлайн-продаж в общей выручке сети «Детский мир» в России увеличилась до 24,6%, или в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
  • Доля курьерской доставки онлайн-заказов выросла на 4,6 п.п. до 19,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
• Объем выручки сети «Детский мир» в Казахстане снизился на 6,1% до 1 601 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.              
• Общие сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России и Казахстане увеличились на 2,5%:
  • сопоставимый объем чеков снизился на 3,0%;
  • сопоставимый размер среднего чека увеличился на 5,7%.
• Сопоставимые продажи (like-for-like) сети магазинов «Детский мир» в России увеличились на 2,4%:
  • сопоставимый объем чеков снизился на 3,1%;
  • сопоставимый размер среднего чека увеличился на 5,7%.

( Читать дальше )

Совет директоров «Детского мира» рекомендовал выплатить финальный дивиденд за 2019 г. в размере 2,5 руб./акц.

Дивиденды будут рассмотрены на внеочередном общем собрании акционеров, которое будет проводиться в форме заочного голосования.

«Детский мир» выплатит 1,85 млрд руб., или 2,5 руб./акц. в качестве дивиденда за 4К19. u Общий размер дивидендов, выплаченных компанией за 2019 г., составил 7,8 млрд руб. (10,6 руб./акц.), что соответствует 100% прибыли компании по РСБУ за 2019 г.

СД рекомендовал определить датой составления списка акционеров для получения дивидендов 29 сентября 2020 г.

Эффект на компанию. 15 сентября истекает срок блокировки на продажу акций компании со стороны ключевых акционеров компании, АФК «Система» и РКИФ, продавших часть своих акций в ходе ускоренного построения книги 17 июня этого года. Поскольку материнская компания АФК «Система» теперь владеет менее 50% «Детского мира», по российскому налоговому законодательству она теперь должна платить налог на дивиденды, получаемые от своей дочерней компании. Таким образом, у «Системы» есть налоговая мотивация для сокращения своей доли до выплаты очередного дивиденда. Соответственно, инвесторы будут ожидать, что очередное размещение акций со стороны этих акционеров может произойти в период с 15 по 29 сентября.

( Читать дальше )

«Детский мир» выплатит оставшиеся за IV квартал 2019 года дивиденды, которые компания ранее решила придержать в компании из-за кризиса.

Таким образом, совокупный дивиденд за 2019 год составит 10,6 руб. c дивидендной доходностью около 10%. Новость умеренно позитивна, выплату оставшейся части можно воспринимать как сигнал о финансовой стабильности в компании.

Мы ожидаем, что через несколько месяцев компания может анонсировать новость о промежуточных дивидендах за 9 месяцев 2020 года.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Сегодня «Детский мир» объявил о выплате дивидендов за 1 полугодие 2020 года в размере 2,5 руб. на акцию (2,1% дивидендной доходности). Событие происходит впервые в истории компании (ранее платили по итогам 9 мес. и года).
           
По дивидендной политике Детский мир направляет не менее 50% чистой прибыли по РСБУ на дивиденды (хотя в последние годы было стабильно 100%).

Дивиденды за 1 полугодие 2020 года в размере 2,5 руб. на акцию включают часть из ожидаемых невыплаченных дивидендов за 2019 год: по итогам полугодия «Детский мир» заработал только 1,72 руб. чистой прибыли на акцию (это нормально, более 70% прибыли генерируется во 2 полугодии + наложился пандемический спад). Значит 0,78 руб. было взято из результатов 2019 года, так как для направления 2,5 руб. дивидендов на акцию просто не было бы средств.
 

Ключевой вопрос в том, как поступит компания дальше: пропустит ли дивиденды за 9 мес. и выплатит оставшуюся часть за 2020 год в мае 2021 года или же разделит дивидендные выплаты. Вполне вероятно, что мы можем ожидать не только 2,5 руб. дивидендов от «Детского мира» в сентябре, но и схожий объем в декабре текущего года, и еще чуть больше в мае 2021 года. Таким образом, дивидендная доходность за год может составить более 7%.

Эти факторы будут поддерживать акции «Детского мира» в среднесрочной перспективе. Тем не менее с учетом значительного роста котировок в прошлые 2 месяца, потенциал роста невысокий.

Иконников Денис
      ИК QBF