Дивиденды

Акции «РусГидро» находятся вблизи своих исторических минимумов.
Сегодня постараемся определить, являются ли текущие ценовые уровни привлекательными к покупке.

В целом, финансовые показатели за 2018 год показывают определенный рост, а руководством производятся заявления об увеличении выплат акционерам, так что дивидендная доходность по текущим ценам составляет около 7%. Однако вызывают опасения сведения о недавно утвержденном бизнес-плане. Компания понизила прогноз по чистой прибыли в 2019 году в связи с вводом планово убыточных новых энергоблоков на Дальнем Востоке.

10 января. «Коммерсантъ» – «РусГидро» в 2019 году ожидает падения чистой прибыли по МСФО на 25%, до 30,8 млрд руб., следует из утвержденного советом директоров бизнес-плана компании (есть у “Ъ”). EBITDA в 2019 году составит 70,65 млрд руб. против 78,96 млрд руб. в 2018 году, ROE может снизиться до 4% с ожидаемых 5,2% в 2018 году.

По прогнозу компании, в 2020–2023 годах чистая прибыль будет расти, но ожидается ее снижение в 2022 году. Это связано с окончанием действия форвардного контракта с ВТБ и отражением результата от продажи акций «РусГидро» стратегическому инвестору. ВТБ купил в 2017 году 12,9% акций компании за 55 млрд руб. (1 руб. за бумагу, в среду на Московской бирже акция стоила 0,5 руб.). За пять лет «РусГидро» должна выплатить ВТБ около 13 млрд руб., затем пакет надо продать стратегу, и если цена продажи будет выше номинала форварда, то разница выплачивается «РусГидро», если ниже — ВТБ.

( Читать дальше )

Ритейлер товаров для детей «Детский мир» отчитался о росте выручки в 4К18 на 13% г/г до рекордных 34,3 млрд руб., годовые продажи в 2018 г. составили 110,9 млрд.руб. (+14,3%). Динамика обусловлена расширением сети и увеличением сопоставимых продаж: за год компания открыла 121 net новых магазинов, торговая площадь выросла на 11,6% с конца 2017 года, сопоставимые продажи повысились на 3,0% в 4К и на 4,3% в 2018 году.

Компания представит годовую отчетность по МСФО в марте, и на рынке присутствуют ожидания отражения рекордной прибыли 6,4 млрд.руб. Помимо физического роста прибыли оказала поддержку оптимизация операционных затрат. Вместе с тем мы отмечаем тенденцию замедления темпов роста сопоставимых продаж до 3% в 4К18 с 7,2% в 4К17 и 5-6% в первом полугодии 2018 на фоне ослабления потребительского рынка и неблагоприятных демографических трендов. С этого года мы ожидаем более медленных темпов роста выручки и прибыли, ключевым драйвером доходов буде рост торговых площадей.

В целом результаты нейтральны для нашей рекомендации «держать». Акции DSKY торгуются по P/E 2018E 10.6x, инвестиции в «Детский мир» интересны, прежде всего, дивидендами. Финальный дивиденд за 2018 год может составить 3,9 руб. с доходностью 4,2% к текущему курсу, всего за 2018 год компания по прогнозам выплатит 8,3 руб. на акцию с учетом промежуточных 4,4 руб. на акцию.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Globaltrans увеличил парк больше, чем ожидалось; подтвердил дивиденды    

Globaltrans приобрел более 4 700 вагонов за 2018 (в том числе, 3 862 полувагона, 481 платформу и 404 контейнера), что на 847 вагонов больше, чем планировалось изначально. В результате общий парк компании увеличился на 8%. Хотя это предполагает более высокие капзатраты, компания подтвердила намерение выплатить около 16 млрд руб. в качестве дивидендов за 2018 (включая 8.2 млрд руб., которые уже были выплачены за 1П18).

Это позитивная новость, поскольку она доказывает способность компании сочетать высокие дивидендные выплаты с хорошим ростом. В настоящее время в российской железнодорожной сети наблюдается сезонный дефицит полувагонов, что приводит к повышению тарифов операторов до новых максимумов, которые приближаются к 2 тыс руб. за вагон в сутки. В сочетании с ускоренным расширением парка, финансовые показатели Globaltrans продемонстрируют еще один год сильного роста — EBITDA должна вырасти как минимум на 10% до 35 млрд руб., по нашей оценке, что выше консенсус-прогноза Bloomberg (33.2 млрд руб.). Текущая дивидендная доходность составляет 14% годовых, в том числе 7% за 2П18, которые будут выплачены в апреле 2019. Между тем, похоже, чтоу компании есть потенциал для дальнейшего увеличения дивидендов. Акции Globaltrans остаются одними из наших фаворитов.

АТОН

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за 2018 г. по РСБУ. Прибыль выросла на 20% г/г при ROAE 22,6%. ЧПМ (чистая процентная маржа) сохранялась под давлением из-за стоимости фондирования. В то же время ЧПМ в декабре начала показывать признаки разворота (на основе трехмесячной скользящей средней) на фоне роста доходности корпоративных кредитов.

Мы считаем, что это поддержит акции банка и рассчитываем увидеть более ощутимый эффект на ЧПМ в этом году. По нашей оценке, коэффициент Н1.1 (с учетом чистой прибыли за 2П18) составит 12,4% (что очень близко к целевому уровню «Сбербанка» 12,5%). Таким образом, мы по-прежнему считаем, что у «Сбербанка» достаточно сильная позиция по капиталу, позволяющая банку направить 50% чистой прибыли за 2018 г. на дивиденды (при дивидендной доходности 9,5-11% за 2018 г. по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбербанка»). Таким образом, на наш взгляд, новость умеренно позитивна для акций «Сбербанка». Сделка по продаже DenizBank (должна быть закрыта в 1К19, что раскроет примерно 100 б.п. достаточности капитала) и любые новости по дивидендным выплатам (по всей видимости, в феврале-марте) будут основными краткосрочными катализаторами роста акций.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

«Сбербанк» опубликовал результаты по РСБУ за 2018 год.
Результаты за декабрь и весь 2018 год вышли в рамках ожиданий. По РСБУ прибыль за год выросла на 20,3% с 674,1 до 811,1 млрд руб. По МСФО прибыль может оказаться в районе 840 млрд руб. Я думаю, банк заплатит дивиденды за прошлый год из расчета 40% от ч.п. по МСФО, что даст 14,9 руб. на 1 акцию. В 2019 году операционно прибыль на 20% не вырастет, но должна закрыться сделка по продаже Denizbank. В итоге за 2019 год дивиденды могут вырасти до 17-18 руб. за 1 акцию, что дает дивидендную доходность на «обычку» 8,6-9%.

Я ожидаю, что рынок будет волатильный и в «Сбербанке» могут быть как походы вверх, если все будет позитивно, так и новые серьезные снижения, в случае ослабления рубля из-за санкций или нового снижения нефти. У меня пока внутренне больше позитивных ожиданий и на снижениях котировок в Сбере, я докупаюсь, т.к. считаю, что 9% доходность в самом ликвидном рублевом активе сейчас надо брать.

Давыденко Филипп
АО Управляющая компания 
«ТРАНСФИНГРУП»

В средне- и долгосрочном плане интересны акции Московской биржи.
Доходы Мосбиржи растут и вследствие роста объема фондовых операций, и из-за повышения ставок ЦБ РФ. Компания не платила промежуточный дивиденд в 2018 г., ожидаем, что летом будет выплачен дивиденд за весь год. Риск сделки — возможное исключение из индекса MSCI Russia: Мосбиржа формально не проходит по критерию размера капитализации, если она будет ниже $3 млрд к концу марта, риск возрастет.

Стоит обратить внимание на привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Самая высокая дивидендная доходностью в нефтегазовом секторе. По нашим оценкам, дивиденд составит порядка 7,4 руб. на бумагу. Ближайшим триггером роста акций будет публикация отчета по РСБУ за 2018 г.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

«Сбербанк» за 2018 год получил прибыль по РСБУ до уплаты налога на прибыль в размере 1 002 млрд руб. (+22,4% г/г), чистая прибыль без учета событий после отчетной даты составила 811 млрд руб. (+24,1% г/г), в том числе за декабрь – 52,2 млрд руб. (-28,8% м/м). Об этом сообщила кредитная организация.

Консолидированная прибыль «Сбербанка» за 2018 год ожидается в диапазоне 850-870 млрд руб., а по итогам нынешнего года может достичь 1 трлн руб. Вместе с тем, вероятнее всего, замедлится темп роста процентных доходов (по РСБУ он уже сократился до 3,3%), но банк увеличит доходы от комиссионных операций до 140-150 млрд руб. в квартал, прежде всего, за счет сотрудничества с крупными розничными проектами Yandex.

Рост комиссионных доходов станет одним из основных драйверов роста прибыли.

Реакция инвесторов на новость о результатах по РСБУ нейтральная. На дивиденды банк направит, вероятно, порядка 300 млрд руб. прибыли или 35%. Таким образом, годовой дивиденд будет вблизи уровня прошлого года, это соответствует приблизительно 6% и 7% доходности на обыкновенные и привилегированные акции соответственно.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Решение вывести контрольный пакет НМТП в российскую юрисдикцию, а также сокращение инвестпрограммы из-за выплаты высоких дивидендов, означает скорый выход АК «Транснефти» из капитала стивидорной компании, при приватизации пакета в 20% НМТП.

По данным руководства АК «Транснефть», акции НМТП, принадлежащие не только Группы «Сумма» (2,75%), но и государству (20%), не будут выкупаться. Это означает, что после вывода 50,1% в российскую юрисдикцию с Novoport, АК «Транснефть» не будет участвовать в дальнейшей приватизации и сможет перепродать все свои 60,85% акций новому собственнику, который с госпакетом соберёт 80,85%-86,15% капитала, без юридических рисков западных санкций для покупателя.

До момента сделки отчётность НМТП будет консолидироваться на балансе АК «Транснефть», а стивидорной компанией будут выплачиваться дивиденды на уровне госкомпаний — 50% от консолидированной прибыли. Необходимость продажи связана с повышенными выплатами в 50% от МСФО самой АК «Транснефть», из-за которой долгосрочная инвестпрограмма будет сокращена на на $3.4 млрд. (230 млрд. руб.). 60,85% НМТП стоят $1.8 млрд. по оценке сделки с Группой Сумма).

«Инвестиционная компания ЛМС»

Грузооборот НМТП по итогам 2018г ожидается на уровне 2017г, чуть больше 140 млн т, EBITDA $650-660 млн, дивиденды будут

Грузооборот НМТП по итогам 2018 года сохранится на уровне 2017 года. «Я думаю, что по грузообороту это будет примерно то же самое, что было в 2017 году, то есть чуть больше 140 млн тонн», — сообщил журналистам вице-президент Транснефти, председатель совет директоров порта Рашид Шарипов. «Мы ожидаем чуть-чуть побольше EBITDA, чем было в 2017 году, порядка $650-660 млн», — сказал он. Первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин добавил, что по итогам 2018 года планируется выплата дивидендов НМТП. «Конечно, они всегда планируются. Не меньше, чем было за 2017 год в деньгах», — уточнил он.

По итогам 2017 года НМТП дивиденды не выплачивал из-за ареста акций, но по итогам первого полугодия акционеры получили 10 млрд руб., что составляет около 40% от чистой прибыли (за 2017 год). Если считать выплаты за первое полугодии 2018 года как выплаты за 2017 год, то и по итогам 2018 года акционеры могут получить не менее 10 млрд руб. В тоже время НМТП может начать выплачивать дивиденды, как материнская компания, т.е. 50% от чистой прибыли. По итогам 2018 года чистая прибыль НМТП по МСФО ожидается на уровне 30 млрд руб.

Промсвязьбанк