Дивиденды

В декабре 2018 года общий объем торгов на рынках Московской биржи вырос на 1,5% и составил 72,5 трлн рублей по сравнению с аналогичным периодом 2017 года.«Московская биржа» вчера представила операционные результаты за 4К18. Общий объем торгов вырос на 4% г/г в 4К18 до 220 трлн руб. после снижения на протяжении четырех кварталов подряд.

Мы также хотели бы отметить, что рост объемов происходил за счет продуктов с более высокими тарифами. Это в сочетании с запланированным повышением тарифов на 3-10% по операциям репо с ЦК, валютным репо и деривативами с 1 ноября (из-за реализации проекта Единый пул обеспечения), поддержит комиссионный доход биржи в 4К18. Клиентские балансы в рублях и долларах (которые формируют основную часть процентного дохода биржи) снизились соответственно на 9% и на 5% г/г. Это, тем не менее, отчасти должно быть нейтрализовано ростом процентных ставок в рублях и в долларах.

В целом мы считаем, что биржа представила умеренно позитивные результаты. Главным краткосрочным триггером будет финансовая отчетность за 2018 г. по МСФО, а также объявление о выплате дивидендов по итогам 2018 г. и прогноз операционных расходов на 2019 г. (запланировано на 1 марта), что на данный момент остается источником основных опасений инвесторов. Акции подешевели примерно на 10% с середины ноября (тогда как индекс биржи вырос на 2% за аналогичный период). При текущих котировках MOEX торгуется на уровне 8,5x по коэффициенту 2019П P/E (с дисконтом 21% к историческому среднему показателю) при дивидендной доходности примерно 9% по итогам 2018 г. Таким образом, мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

ММК перенес выплаты дивидендов Рашникову за III квартал по инициативе акционера — компания

ММК перенес выплаты дивидендов Виктору Рашникову (контролирует 84,26% акций через Mintha Holding) за третий квартал по инициативе акционера. «ММК выплатил дивиденды за третий квартал отчетного 2018 года миноритарным акционерам в полном объеме и в установленные сроки. Срок выплаты дивидендов в адрес мажоритарного акционера за обозначенный период перенесен по его собственной инициативе», — сообщили Интерфаксу в компании. Согласно сообщению ММК, размер неисполненных обязательств по выплате дивидендов на 9 января составляет 18,79 млрд рублей.

ММК не дал разъяснений причин переноса выплат дивидендов основному акционеру. Если это не связано с какими-либо проблемами ликвидности компании (что маловероятно), то данная новость не окажет какого-либо влияния на котировки акций ММК.

Промсвязьбанк

MMK отложила выплату дивидендов Рашникову    

ММК сообщила, что выплата промежуточных дивидендов основному акционеру Виктору Рашникову была отложена по его просьбе, в то время как миноритариям выплаты были произведены в срок. Г-н Рашников является основным акционером ММК, контролируя 84.3% компании.

Вероятнее всего это решение было вызвано скорее желанием г-на Рашникова отразить приток денежных средств от дивидендов в 2019 (а не в 2018), нежели какими-либо проблемами с ликвидностью у ММК, на наш взгляд. На конец 3К18 ММК имела на своем балансе $832 млн в ДС и эквивалентах, что более чем достаточно для покрытия невыплаченных $280 млн. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций

Атон

Московская биржа опубликовала операционные результаты за 2018/декабрь     

По информации Московской биржи, оборот торгов на рынке акций в 2018 вырос на 15% г/г до 10.8 трлн руб. Оборот торгов на рынке облигаций, с корректировкой на облигации овернайт, увеличился на 28% до 21.2 трлн руб., учитывая сделки прямого репо с ЦБ, оборот торгов на денежном рынке снизился на 9%. Объем торгов на валютном рынке остался неизменным, а на рынке деривативов — вырос на 6%. В декабре оборот торгов на рынке акций вырос на 17% до 770 млрд руб., на рынке облигаций — снизился на 32% до 1.5 трлн руб. Средства участников рынка выросли на 14% м/м, но упали на 12% г/г до 589 млрд руб., а рублевые средства, которые генерируют больше всего процентного дохода, увеличились на 19% м/м (+4% г/г) до 85 млрд руб. В 2018 общий оборот торгов на Московской бирже упал на 3% г/г, но вырос на 1.5% г/г в декабре.

Опубликованные результаты соответствуют ожиданиям и, следовательно, нейтральны. Балансы участников улучшились в конце прошлого года, что должно положительно сказаться на перспективах процентного дохода компании. Мы считаем, что Московская биржа может выплатить дивиденды около 7.5 руб. на акцию, что предполагает высокую доходность 9%. На наш взгляд, акции Московской биржи перепроданы. Ближайшим катализатором является объявление дивидендов в марте

Атон

Аналитики Открытие Брокер рекомендуют к покупке акции лидеров своих секторов:

В 2019 году, как и в 2017-2018 мы продолжаем рекомендовать к покупке акции лидеров своих секторов, как в экспорте, так и на внутренних направлениях, что является оправданной стратегией. С учетом возможного замедления темпов роста экономики в 2019 году мы продолжаем опасаться секторов ритейла, транспортного сектора, машиностроения, электроэнергетики. В то же время сейчас мы видим ситуацию неопределенности и давления на рубль, от которого могут выигрывать компании-экспортеры.

Мы продолжаем рекомендовать покупать акции российских компаний, сохраняющих высокие темпы роста бизнеса, несмотря на все еще низкие темпы роста экономики. При этом в новом фокусе могут оказаться быстрорастущие бизнесы внутреннего спроса. · В долгосрочной перспективе акции компаний нефтегазового сектора, сектора химии и нефтехимии, IT сектора, сектора драгоценных металлов и камней могут показывать динамику роста лучше рынка.

Мы продолжаем рекомендовать покупать высокодоходные рублевые облигации (high yield) с понятным кредитным профилем.

( Читать дальше )

«Тинькофф банк» выплатит своему единственному акционеру — TCS Group Holding, дивиденды из прибыли прошлых лет в размере 14,03 рубля на акцию. Общий размер дивидендов составит 9,5 млрд рублей, говорится в сообщении кредитной организации. Дивиденды будут выплачены не позднее 21 января 2019 года.

Менеджмент Тинькофф принял решение сократить дивидендные выплаты. Это связано с решением ЦБ еще раз повысить риск-веса по необеспеченным потребительским кредитам, что оказывает давление на достаточность капитала банка. Мы считаем это решение вполне оправданным, так как рыночная конъюнктура по-прежнему благоприятна для дальнейшего роста кредитования, что, в свою очередь, теперь требует больше капитала.

Мы также считаем, что банк выбрал правильное время для диверсификации своего кредитного портфеля в сторону клиентов премиального класса, что отчасти смягчит потенциальный рост стоимости риска и давление на капитал. Это в сочетании с привлекательными оценками стоимости банка подтверждает наш позитивный взгляд на ГДР TCS в долгосрочной перспективе. В то же время мы не исключаем краткосрочного отставания акций от бумаг Сбербанка и ВТБ (дивидендная доходность бумаг последних двух банков составляет 10-11% против 5% – у TCS). Наша РЦ на 12 месяцев понижена до $23,4/ГДР на фоне снижения дивидендов и ослабления рубля. Учитывая 41% потенциал роста акций, мы подтверждаем рекомендацию выше рынка.

Дивидендные выплаты сокращены на фоне ужесточения регулирования ЦБ

( Читать дальше )

ВТБ по итогам 2018 года может снизить выплаты до $0.000046 с дивдоходностью 8.7%, за счет роста финансовых показателей имеет потенциал роста к «Сбербанку» 85%.

ВТБ по итогам 11 мес. 2018 года получил по МСФО $2.46 млрд. (163.9 млрд. руб.) чистой прибыли, что на 66% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Ранее госбанк озвучивал прогноз по прибыли на 2018 год в размере $2.55 млрд. (170 млрд. руб.), и, с большой долей вероятности, он будет выполнен. По итогам 2019 года банк планировал заработать порядка $3 млрд. (200 млрд. руб.). Таким образом, финансовые показатели ВТБ растут, в то время как котировки просели. На данный момент банк торгуется по P/BV=0.65 и имеет потенциал роста к «Сбербанку» 85%.

По итогам 2018 года ВТБ планировал направить менее 50% чистой прибыли на дивиденды в связи с введением дополнительных требований по капиталу в рамках Базеля III, которые обойдутся банку в $6.75 млрд. (450 млрд. руб.). С учетом того, что банк уравнял дивдоходность по всем типам акций, выплаты могут составить до $0.000046 (0.00305 руб.) на а.о. с дивидендной доходностью 8.7% при текущей цене $0.00052 (0.035 руб.). По итогам 2017 года выплаты составили $0.000052 (0.00345 руб.), т.е. по итогам 2018 года ожидаем снижение дивидендов на 11.6%.

Инвестиционная компания ЛМС

Сургутнефтегаз «префы»

Привилегированные акции Сургутнефтегаза в настоящее время предлагают дивидендную доходность 18%, исходя из нашей оценки дивидендов 6.9 руб. на акцию, которую мы повысили после обновления нашей модели с учетом курса рубля и цены нефти на конец 2018. Это делает SNGSP лидером по дивидендной доходности среди российских акций в этом году; дата закрытия реестра ожидается в июле. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и целевую цену 44.5 руб. за привилегированную акцию Сургутнефтегаза.

Прогноз дивидендов по «префам» повышен до 6.9 руб. на акцию
Мы пересмотрели нашу модель Сургутнефтегаза с учетом фактического курса рубля на конец 2018 и цены на нефть в 4К18. Поскольку рубль подешевел сильнее, чем мы ранее предполагали (69.5 руб./$ против 66.0 руб./$), это привело к увеличению оценки прибыли от курсовых колебаний (на 41% до 516 млрд руб.), а значит, к повышению прогноза по чистой прибыли за 2018 (754 млрд руб., что на 15% выше предыдущего). Наконец, учитывая, что дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза привязаны непосредственно к чистой прибыли по РСБУ, мы повысили прогноз дивидендов по привилегированным акциям за 2018 год до 6.9 руб. на акцию с 6.0 руб. на акцию ранее.

Впечатляющая дивидендная доходность 18% – выше в России не найти

( Читать дальше )

Согласно бизнес-плану компании, прибыль по МСФО в 2019 году по оценкам компании может снизиться на 25% до 30,8 млрд.руб., EBITDA – на 11% до 70,6 млрд.руб. на фоне обесценения дальневосточных активов в связи с вводом новых станций на Дальнем Востоке. По планам приоритетное строительство объектов генерации в ДВФО будет завершено в этом году с вводом Усть-Среднеканской ГЭС с мощностью 143 МВт, Сахалинской ГРЭС (120 МВт/18 Гкал*ч), Нижне-Бурейской ГЭС (320 МВт) и Советской Гавани (126 МВт/200 Гкал*ч).

Снижение прибыли всегда неприятно для инвесторов, и цифры по доходам в бизнес-плане на 2019 год несколько ниже нашего прогноза 36,4 млрд.руб. по чистой прибыли и 72 млрд.руб. по EBITDA. Вместе с тем, мы считаем, что влияние новости на котировки HYDR будет ограниченным, так как на рынке присутствовали ожидания значительных списаний и акции подешевели на треть в прошлом году, во-вторых, это неденежные проводки, а операционный денежный поток, по нашим расчетам, покажет положительную динамику при выработке вблизи рекордных значений. Компания также отказалась от планов допэмиссии в пользу государства.

Прогноз по прибыли 30,8 млрд.руб. означает дивиденд 2019П 0,036 руб. на акцию с доходностью 7,3% к текущей цене, что мы считаем приемлемым уровнем для HYDR. Форвардный P/E 2019П 6,8х, оценка по целевой доходности 6% для акций HYDR дает равновесную цену 0,61 руб. на конец 2019 года, и в целом показатели находятся в рамках нашей рекомендации «держать» с целевой ценой 0,56 руб. Акции интересны для долгосрочных инвесторов с перспективой как минимум несколько лет, в краткосрочном периоде апсайд бумаг ограничен. Фактором роста могло бы стать изменение дивидендной политики и привязка выплат к потокам, скорректированным на неденежные операции, но пока мы считаем этот сценарий маловероятным

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

РусГидро ожидает ухудшения финансовых результатов в 2019 году

По данным газеты Ъ РусГидро в 2019 году ожидает падения чистой прибыли по МСФО на 25%, до 30,8 млрд руб. EBITDA в 2019 году составит 70,65 млрд руб. против 78,96 млрд руб. в 2018 году, ROE может снизиться до 4% с ожидаемых 5,2% в 2018 году. По прогнозу компании, в 2020–2023 годах чистая прибыль будет расти, но ожидается ее снижение в 2022 году. Это связано с окончанием действия форвардного контракта с ВТБ и отражением результата от продажи акций РусГидро стратегическому инвестору.

Ухудшение финансовых результатов РусГидро может быть связано с обесценением ряда активов, т.е. списания будут бумажными. В тоже время озвученная компанией цифра ниже ожиданий рынка. Консенсус Bloomberg составляет 40,5 млрд руб. Прибыль ниже прогнозов рынка, а также ее падение, которые может сократить дивиденды компании, может негативно отразиться на акциях РусГидро.

Промсвязьбанк