ЕВРОПА

МОСКВА, 3 июл — Прайм. Доходность десятилетних государственных облигаций
Португалии превысила психологически важную отметку в 8% в ходе торгов среды на
фоне опасений рынка относительно отставки правительства и возможного
политического кризиса в стране, свидетельствуют данные бирж.
По состоянию на 12.27 мск доходность бумаг составила 8,12%. При этом
фондовый индекс биржи Лиссабона PSI 20 упал на 6,57% — до 5167,15 пункта.
В понедельник ушел в отставку министр финансов страны Витор Гаспар, который
поддерживал жесткую программу экономии для выполнения Португалией обязательств в
рамках программы помощи от международных кредиторов. Во вторник заявление об
отставке подал глава МИД Паулу Порташ.
При этом в телеобращении во вторник премьер Педру Пассуш Коэльо заявил, что
намерен сохранить кабинет министров и не допустить его роспуска.
«Ситуация в Португалии сейчас является главным фактором на рынке, и
стоимость периферийных гособлигаций падает. Возвращение страны на долговой рынок
может состояться позже, чем ожидалось; кроме того, обостряются риски
необходимости дополнительной финпомощи», — считает стратег Commerzbank Райнер
Гюнтерманн (Rainer Guntermann), слова которого приводит агентство Bloomberg.

Учитывая непрерывное снижение прибыльности европейских НПЗ, многие американские фирмы стремятся продать свои европейские активы. Murphy Oil Corporation (NYSE: MUR) является одной из таких фирм и хочет продать свои сбытовые активы в Великобритании. Ее Милфорд-Хейвен НПЗ, которое имеет мощность 130 000 баррелей в сутки, может быть превращен в терминал хранения нефти после продажи.
пPhillips 66 (NYSE: PSX) планирует продать свой ирландский нефтезавод мощностью 71 000 баррелей. При этом покупатели зачастую не хотят платить справедливую цену за эти заводы, поскольку они часто превращаются в хранилища, а переработка нефти полностью прекращается.
Несоответствие в прибыльности нефтепереработки по всему миру огромное. В среднем, нефтеперерабатывающие заводы на Ближнем Востоке зарабатывают на 61 процентов больше прибыли, чем НПЗ в Европе в 2013 году, при этом нефтеперерабатывающие заводы в США зарабатывают на 19 % больше, чем НПЗ в Европе.
Тенденцию маржи в нефтепереработке можно увидеть на графике ниже.


( Читать дальше )

Европа закрылась в среднем с процентным снижением, амеры в нулях и то из-за квартальной экспиры. А наши на вечёрке полтора процента вверх от закрытия сделали. Ох, как больно в понедельник будем падать…

Объем рынка корпоративных облигаций развивающихся рынков составляет примерно $1 трлн и по этому рынку может прокатиться волна дефолтов, если доходы компаний в слабеющих рублях или песо не смогут покрыть займы в долларах.


Аналитики приводят пример конца 1990-х годов

После того, как ФРС заявил, что может выключить печатный станок, валюты развивающихся стран начали одна за другой обновлять многомесячные минимумы против доллара.Это создает существенный риск для развивающихся рынков. Как показывает история, такая динамика резко взвинчивает стоимость обслуживания долга у таких заемщиков.

Корпоративные дефолты могут иметь далекоидущие последствия. Это может привести к росту безработицы да и общему стрессу в стране. Что-то подобное было во время азиатского кризиса 1997 г.

Так, например, сейчас в Мексике несколько девелоперов испытывают серьезные проблемы, инвесторы бегут и бумаг этих фирм, что вызвает цепную реакцию, паника распространяется на весь сектор и компаниям становится трудно рефинансировать свои долги.

«Корпоративные долги, как попкорн — как только один начинает хрустеть, сразу присоединяются другие», говорит Серхио Триго Пас, глава подразделения долговых рынков развивающихся стран BlackRock.

  В Европе (Германия, Австрия, Венгрия, Чехия и Польша) довольно сильное наводнение — в одной Германии ущерб пока оценивается в 10 млрд. евро. Так как в Европе более развито страхование имущества, чем у нас — существует большая вероятность, что это вызовет большое кол-во заявленных страховых случаев в страховые компании, что приведет к обналичиванию своих страховых резервов — т.е. страховые компании будут продавать акции и облигации для осуществления выплат.

  То есть в моменте можно ждать снижения фондового рынка и повышение доходности долговых инструментов одновременно. Если конечно, данные объемы от страховых компаний как-то повлияют на рынок.

  А вот потом (после того как вода сойдет) — можно ожидать даже оживление экономики — ведь нужно будет восстанавливать потери — и деньги пойдут в строительство и пром. товары. Так что «не было бы счастья, да несчатье помогло»…

В субботу завершился кризис во Франции. О чём всех любезно уведомил ихний ( :)) ) президент Олланд. Поздравляем Францию.

Это к теме отрыва европейского долгового рынка от реальной экономики… ну, конечно, с такими ставками, почему бы и нет. Почему бы не купить бондов Италии и Испании, ага.

Зеленая кривая — USD LIBOR 3х мес, а Оранжевая кривая — EUR LIBOR 3х мес.
 


( Читать дальше )

Стою в лонге по аудкиви, во время европейской сессии тренд опускается, во время американской поднимается. На сколько я понимаю американские трейдеры посильней будут европейских, денех там больше. Значит ли это что тренд вот вот развернется? Америка нагнет Европу. 

 
      Недавно здесь была http://smart-lab.ru/blog/121272.php дискуссия о состоянии публичных долгов европейцев: она характеризуется продолжающимся номинальным ростом долга, ростом соотношения долга к ВВП и при этом снижающимися доходностями по этому долгу. Все это со стороны выглядит иррациональным: инвесторы (кредиторы) продолжают рефинансировать своих должников (государства), которые занимают больше и больше при этом под более низкие проценты, чем год или полтора назад (графики доходностей можно посмотреть здесь http://smart-lab.ru/blog/121350.php). И это все на фоне того, что ни одна страна не обратилась за помощью, и ЕЦБ так и не запустил программу по выкупу облигаций проблемных стран.  Все это наводит участников рынка на вывод о том, что, по словам Михаила Мирошниченко, «нет в зоне евро радужных перспектив»; либо, как пишет karapuz,  Европа идет по пути Зимбабве. Давайте, попробуем разобраться для начала все-таки не в перспективах самой Европы, а в том, почему из облигаций периферии ушла риск премия и так упали доходности (то есть долг вырос в цене). Получается некий когнитивный диссонанс: экономическая ситуация ухудшается, долги растут, а цена на этот долг вместо того чтобы падать также растет! Неужели рынок ошибается?

( Читать дальше )

3 года, прошедшие с момента активного начала европейского долгового кризиса, несмотря на все усилия по «мерам экономии», «пакетам помощи» и прочему, не принесли никаких позитивных результатов. Напротив, результаты прямо противоположные:

• Долговая нагрузка Испании, Италии, Португалии и Греции нисколько не сокращается, а наоборот увеличивается. В 1-м квартале 2013 г. отношение госдолга к ВВП всех этих стран достигло новых исторических максимумов (кроме Греции, там просто на предыдущий максимум вернулось);
• При этом, номинальный ВВП всех этих стран неуклонно сокращается, а общая сумма долга неуклонно растёт и на исторические максимумы вышли не только относительные значения госдолга, но и абсолютные.

 
Благодаря стараниям господина Драги произошёл полный отрыв долгового рынка от реальной ситуации с долговой нагрузкой. При том, что объективное положение становится хуже, долговая нагрузка всё выше, а ВВП всё ниже, доходности государственных облигаций ведут себя так, как будто всё нормально: 


( Читать дальше )