Застройщики

Центральный банк России зафиксировал продолжающийся рост корпоративного кредитования, обусловленный хорошими финансовыми результатами компаний и ожиданием роста ставок. В июне портфель кредитов компаний увеличился на 1 трлн руб., а за первое полугодие 2024 года рост составил 5,6 трлн руб. (7,5%).

Однако прогнозируемое повышение ключевой ставки ЦБ на заседании 26 июля несет риски для заемщиков с высокой долговой нагрузкой и банков, особенно в условиях ограничения льготной ипотеки. Представители строительного сектора сообщили об ухудшении доступности банковского кредитования в июле.

Аналитики Газпромбанка отмечают, что повышение ключевой ставки до 16% не отразилось существенно на корпоративном кредитовании благодаря росту задолженности в секторе строительства и недвижимости. Застройщики используют проектное финансирование по низким ставкам (3–5%), что обеспечивает значительную часть прироста кредитного портфеля. Однако изменение условий программ может снизить как ипотечное, так и корпоративное кредитование.

Застройщик АПРИ объявил о выходе на Мосбиржу. Подать заявку на IPO можно до 29 июля.

🎯АПРИ отлично известен в первую очередь как эмитент ВДО под именем «Апри Флай Плэннинг». Я ещё в далеком 2020-м покупал его облигации, т.к. они всегда были в лидерах по доходности, и с тех пор мало что изменилось (только ставки ещё сильнее улетели вверх).

Теперь я мусорные облиги не покупаю, и похоже АПРИ это подкосило — кэша без Сида катастрофически не хватает😁 компания бьёт рекорды по количеству долгов. Раз на долговом рынке занимать дорого, то где можно взять денег практически бесплатно? Конечно же, у физиков на Мосбирже!

🔥Подготовил разбор предстоящего IPO — честно, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️Эмитент: ПАО «АПРИ»

🏢ПАО «АПРИ» (до недавнего времени — АО «Апри Флай Плэннинг») – региональный девелопер жилой недвижимости, лидер в Челябинской области по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге и (внезапно!) во Владивостоке.

Ⓜ️ По данным ЦБ, в июне 2024 г. спрос в кредитовании составил 963₽ млрд (2,7% м/м и 27,1% г/г, месяцем ранее — 713₽ млрд). В июне 2023 г. он составлял 621₽ млрд, 4 месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года (в июне происходит вакханалия). В который раз можно повторить, что в потребкредитовании и автокредитовании происходит безумство, но в данном месяце ипотека взяла верх (если с льготной всё понятно, то ускорившиеся темпы рыночной удивляют). Темпы марта-июня только доказывают, что повышение ставки неизбежно, а высокая ключевая ставка с нами надолго. Давайте перейдём к данным:

🏠 По предварительным данным, ипотека в июне ускорилась до 3,1% (+1,7% в мае), во многом из-за того, что условия по госпрограммам поменялись с 1 июля, в особенности завершение массовой льготной ипотеки. Кредитов было выдано на 788₽ млрд (в мае 546₽ млрд), в июне 2023 г. выдали 628₽ млрд (при ставке в 7,5%). Выдача ипотеки с господдержкой составила 629₽ млрд (422₽ млрд в мае), выдача же рыночной — 158₽ млрд (124₽ млрд в мае, существенный рост и он трудно объясним при такой ключевой ставке).

🏠 Строительная компания ЛСР представила операционные результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Отчёт получился предсказуемым, особенно по II кварталу из-за отмены льготной ипотеки с 1 июля (потребители судорожно побежали оформлять сделки до её отмены). Давайте для начала рассмотрим результаты II квартала:

💬 Заключено новых контрактов: 222 тыс. кв. м (+0,9% г/г)

💬 Заключено новых контрактов: 54₽ млрд (+31,7% г/г)

💬 Средняя цена квадратного метра: 243,2₽ тыс. (+30,5% г/г)

Всего за год ипотечные программы разогнали стоимость квадратного метра в новостройке до 243₽ тыс. А доля заключённых контрактов с участием ипотечных средств составила 88% по сравнению с 76% во II квартале 2023 г.

Теперь перейдём к показателям I полугодия:

💬 Заключено новых контрактов: 369 тыс. кв. м (-2,9% г/г)

💬 Заключено новых контрактов: 86₽ млрд (+28,3% г/г)

💬 Средняя цена квадратного метра: 233₽ тыс. (+32,1% г/г)

С учётом ужесточения ДКП и изменения в ипотечных программах, то II полугодие обещает быть «весёлым» для компании:

Давно не поднимали тему Недвижимости в контексте дохода от сдачи в аренду. Последний раз что-то обстоятельно было в прошлом году, в посте "Покупаем недвижимость у государства со скидкой"

Для тех кто не занимается долгосрочной арендой немного контекста: с Мая по Июль, обычно, не лучшее время для долгосрочной аренды. Люди заняты отпусками и разъездами, многие студенты уезжают к родителям и т.п. В это время обычно стоимость именно долгосрочной аренды чуть-чуть падает так как спрос уменьшается, а предложение растёт. Краткосрочная аренда наоборот в этим месяцы растёт, но краткосрочная тот ещё гемор и выгоды не очевидны если посчитать с простоями и возросшими трудозатратами.

Поэтому если арендатор решает съехать в эти месяцы, то это грусть-печаль. НО не в этом году. Пересдал на неделе квартиру на 30% дороже. Хотя цена аренды была, как обычно, в районе нижней границы.

Агрегированные данные Restate

Сдавать по нижней границе это выработанное эмпирическое правило, так как (1)можно легко выбирать арендаторов, так как спрос высокий и (2) обеспечивается минимальный простой, так как сдаётся объект практически сразу. В итоге доходность получается чуть выше с меньшей ценой.

Председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков:

• Я критиковал эту программу льготной ипотеки, поскольку она носила массовый характер
• Есть мнение, что для снижения цен на недвижимость потребуется два года, но я рассчитываю, что это произойдет быстрее, потому что строителям, чтобы запускать новые проекты, нужно продать уже построенное жилье. Они вынуждены будут снижать цену.
• По некоторым оценкам, уже во второй половине этого года возможно снижение цен до 40 процентов.
• Мы ожидаем в июле самый высокий уровень инфляции в текущем году, в том числе из-за резкого роста тарифов на услуги ЖКХ. Возможно, инфляция превысит 9 процентов.

www.pnp.ru/politics/v-gosdume-predskazali-snizhenie-cen-na-nedvizhimost-na-40-procentov.html?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop