ИНТЕРРАО

Инвестиционная идея: «Томская энергосбытовая компания». Структура «Интер РАО» выставила добровольное предложение о приобретении акций «Томскэнергосбыта» по цене $0.0066. 

ООО «Практика» (структура «Интер РАО») направила добровольное предложение о приобретении акций «Томскэнергосбыта» по $0.0066 (0.44 руб.) за акцию. Выкупаться будут оба типа акций. Оферта поступила в общество 30.11.2018. Заявления будут приниматься до 08.02.2019. Денежные средства будут получены до 25.02.2019.

Ранее «Томскэнергсбыт» провел допэмиссию акций в пользу «Интер РАО», доля которого в результате выросла до 95,01%, а впоследствии перебросил 10% на ООО УК «Агана» (доля ООО Вторая юридическая контора 80%). Ожидаем, что в результате добровольного предложения «Интер РАО» превысит 95% и проведет принудительный выкуп акций «Томскэнергосбыта».

Рекомендуем поискать акции «Томсэнергосбыта» под оферту по цене не более $0.0065 (0,428 руб.) за ао/ап для получения доходности не менее 10% годовых.

Кумановский Дмитрий 
«Инвестиционная компания ЛМС»

Интер РАО — энергетический холдинг с присутствием в разных сегментах отрасли – генерация, сбыт, трейдинг, строительство энергообъектов и др. Выручка в 2017 г. достигла рекордных 917 млрд руб. Около 2/3 EBITDA формируется за счет генерации. Контрольный пакет находится у государства.

На фоне сильных результатов за 9 мес. и роста ожиданий по прибыли в ближайшие годы мы повышаем целевую цену акций IRAO с 3,93 до 4,26 руб., сохраняя рекомендацию «держать», исходя из апсайда 7% в перспективе 12 мес.

EBITDA за 9 мес. выросла на 44% до 83,4 млрд.руб. c улучшением в ключевых бизнес-сегментах – генерации, сбыте и трейдинге. Чистая прибыль акционеров составила 55 млрд.руб (+34%). Денежный поток практически удвоился, достигнув 32 млрд.руб. Чистая денежная позиция увеличилась до 146,8 млрд.руб. с 135,9 млрд.руб. на начало года. Ликвидность компании, скорее всего, будет направлена на программу модернизации и поглощения. По итогам года ожидается рост прибыли на 30%, до 70 млрд.руб., что позволит увеличить дивидендные выплаты.

( Читать дальше )

Финансовые результаты за 3К18: EBITDA +50% г/г, прогноз на 2018 повышен – ПОЗИТИВНО

Резюме: сбытовой сегмент стал драйвером роста выручки, который транслировался в сильные показатели EBITDA и FCF

Интер РАО опубликовала исключительно сильные финансовые результаты за 3К18 благодаря сильному росту выручки на фоне устойчивого улучшения динамики сбытового бизнеса. Из-за отставания роста операционных расходов от роста выручки EBITDA выросла на более чем 50% г/г, обогнав консенсус на 11% и обеспечив высокую рентабельность 12%. Учитывая сильные финансовые результаты за 3К18, компания повысила прогноз по EBITDA на 2018 на 5 млрд руб. (до 110-115 млрд руб.), и результат за 9М18 соответствует 74% к середине этого диапазон, что является хорошим уровнем. FCF в 3К18 также оказался сильным и близким к показателю 2К18: он достиг 12.8 млрд руб., отражая рост OCF, хотя в некоторой степени он был нивелирован более значительным наращиванием оборотного капитала г/г. На телефонной конференции Интер РАО подтвердила, что первая волна модернизации скорее всего будет перенесена на январь-февраль 2019, и подчеркнула, что она рассчитывает продолжить стратегическое партнерство с GE в производстве турбин, а также развивать свой торговый сегмент с целью увеличения экспорта электроэнергии. В целом это сильные результаты, и мы ожидаем, что они будут ПОЗИТИВНО восприняты рынком.

( Читать дальше )

«Интер РАО» планирует направить на инвестиции в 2018 году 25 млрд рублей, сообщила компания во время конференции по итогам отчетности.

Чистая прибыль Группы «Интер РАО» за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла на 34% и составила 55,687 млрд руб. В 3 квартале прибыль выросла в 1,6 раза – до 17,39 млрд рублей.

Результаты за 3К и 9М18 оказались сильнее как наших ожиданий, так и консенсус-прогноза. Выручка компании выросла на 10,8% г/г, EBITDA – на 28,6%, чистая прибыль – на 34,4%. На результаты положительно повлиял ввод новых ДПМ блоков, а также Калининградских станций. Это помогло компенсировать спад выработки на 1% г/г и снижение цен РСВ в 1 ценовой зоне. Уверенный рост показали как сбытовой сегмент за счет роста отпускных цен и расширения регионов присутствия, так и Трейдинг – несмотря на снижение экспорта в натуральном выражении, на руку компании сыграло ослабление национальной валюты.

По итогам финансовых результатов был проведен конференц-звонок. Из основных моментов, освещенных на нем, выделим следующие:

( Читать дальше )

ИнтерРАО рассматривает возможность покупки угольных активов для обеспечения топливом своих станций в Забайкалье в среднесрочной перспективе. Компания не прогнозирует серьезного удорожания угля по своим контрактам в следующем году, но видит такие риски в среднесрочной перспективе, поэтому рассматривает расширение собственной топливной базы и ищет альтернативных поставщиков.

глава блока стратегии и инвестиций Алексей Маслов в ходе телефонной конференции:

«Преимущественно это для забайкальских станций, мы изучаем все возможности, которые имеются для альтернативного топливообеспечения этих объектов»

Компания может рассмотреть реанимацию совместного с Китаем проекта строительства электростанции на Ерковецком угольном месторождении, но в «малой конфигурации» до 1 гигаватта.

«Мы можем приступить к обсуждению данного проекта, но при условии, если звезды сойдутся, а именно — подтверждении китайской стороной возможности выборки того, что станция произведет, и наличия подтвержденного механизма гарантированного возврата инвестиций на условиях, аналогичных

( Читать дальше )

«Интер РАО» заинтересована в проектах повышения локализации турбинного оборудования совместно с компанией GE, но не планирует просить государственных субсидий для этих проектов.

топ-менеджер компании в рамках телефонной конференции:

«Мы находимся в хорошем финансовом состоянии и не планируем обращаться к государству за субсидированием данного совместного производства с GE»

«Интер РАО» надеется на последовательную политику государства в вопросе стимулирования создания производств по локализации турбинного оборудования в России и рассчитывает на принятие соответствующих нормативно-правовых актов, которые будут поддерживать реализацию подобных проектов.

«Мы ожидаем, что ситуация будет последовательной и нормативная база изменится в этой части. И для проектов строительства парогазовых установок в РФ будет существенное место и адекватная доля рынка»

( Читать дальше )

Ежегодные капитальные затраты «Интер РАО» в ближайшие годы будут в диапазоне от 10 млрд до 15 млрд руб., но эти показатели не учитывают планы компании по участию в программе модернизации тепловых станций.

топ-менеджер компании в ходе телефонной конференции:

«В этом году 25 млрд руб. — инвестиционная программа по финансированию. Все последующие периоды 10-15 млрд, может быть в 2019 г. чуть выше будет показатель. Это поддерживающий capex, без учета тех инвестиций, которые в программу модернизации будут осуществляться»

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kapzatraty-inter-rao-v-blizhayshie-gody-ne-prevysyat-15-mlrd-rub-bez-ucheta-modernizacii-1027724786

«Интер РАО» повысила плановый прогноз по объему показателя EBITDA в 2018 году до 110-115 млрд рублей.

руководитель блока стратегии и инвестиций Алексей Маслов в рамках телефонной конференции:

«Мы сдвигаем диапазон значений вправо (в сторону повышения — прим. ТАСС). По EBITDA — это 110-115 млрд рублей»

Менеджмент «Интер РАО» в мае отмечал, что прогнозирует показатель EBITDA по итогам 2018 г. в диапазоне 105-110 млрд руб.

Показатель EBITDA группы «Интер РАО» в 2017 г. составил 95,5 млрд руб.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kompaniya-inter-rao-povysila-prognoz-EBITDA-v-2018-g-do-110-115-mlrd-rub-top-menedzher-1027724688

«Интер РАО» не планирует выкупать оставшиеся акции у ФСК, сообщила компания в ходе телефонной конференции по итогам отчетности.
31 июля 2018 года «ФСК ЕЭС» снизила долю в «Интер РАО» до 9,24% уставного капитала (9 645 411 162,04 голосов).

«Интер РАО» планирует направить на инвестиции в 2018 году 25 млрд рублей, сообщила компания во время конференции по итогам отчетности.
В последующие годы инвестировать планируется 10-15 млрд рублей в год. В 2019 году возможен более высокий уровень инвестиций.

Решение «Интер РАО» не выкупать оставшиеся акции у «ФСК ЕЭС» — это давняя позиция компании, так что это не является новостью. Мы считаем акции «Интер РАО» представляют собой одну из наиболее интересных возможностей среди российских электроэнергетических компаний. Мы рекомендуем покупать акции «Интер РАО».

«Интер РАО» в 2018 году направит на инвестиции 25 млрд рублей. Компания имеет чистую денежную позицию 146 млрд рублей, это величина поддерживающего капеса, поэтому существенного влияния на финансовые показатели такой размер инвестиций не окажет.

Байден Сергей
«Ренессанс Капитал»

«Интер РАО» представила сильные результаты за 3К18.

Чистая прибыль акционеров выросла в 3-м квартале на 62% до 17 млрд руб., EBITDA – на 50% до 27 млрд руб. Всего за 9 мес. компания заработала 55 млрд руб. чистой прибыли, что на 34% больше, чем в прошлом году, маржа EBITDA повысилась на 280 б.п. до 12,1%. Ключевые сегменты бизнеса – генерация, трейдинг и сбыт, показали существенный рост доходов. В генерации ключевым драйвером роста стал ввод новой мощности 1,8 ГВт в рамках ДПМ, в сбытовом сегменте повысились производственные показатели – среднеотпускные цены, клиентская база и полезный отпуск э/э.

Чистая денежная позиция увеличилась до 146,8 млрд руб. с 135,9 млрд руб. на начало года. Денежный поток за 9 мес. практически удвоился до 32 млрд руб. Мы положительно оцениваем динамику прибыли и денежного потока, но мы считаем, что этот рост уже заложен в цены. Существенная переоценка акций IRAO может последовать после повышения нормы дивидендных выплат.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»