ИНвестТема

Каждый подписчик моего блога знает, как я скептически отношусь к Аэрофлоту. Этот скепсис к бизнесу компании помог мне сэкономить много денег, не дав купить акции ни в 2020 году, ни в 2017-ом. Взяв в руки отчет за 9 месяцев текущего года, я набрался смелости взглянуть другими глазами на российского авиаперевозчика. Что из этого вышло, узнаете далее.

Отчетный период не стал для авиаотрасли исключением. Пострадали все сегменты бизнеса. Пандемия наложила отпечаток на результаты деятельности, и исправить ситуацию компания сможет лишь в 2021 году. Даже 4 квартал этого года не принесет передышки. Все это понятно и скорее всего заложено в котировки. Наша задача найти в отчете малейший намек на улучшение ситуации.

За 3 квартал 2020 года Аэрофлот снизил выручку на 60,1% до 84,9 млрд рублей. По сравнению с карантинными кварталами намного лучше, но все еще очень слабо. Международные перелеты сильно ограничены. Восстанавливается только внутренний рынок. По сравнению со вторым кварталом динамика выручки позитивная. Как заявил Андрей Чиханчин, зам гендира Аэрофлота:

Когда в руки берешь отчет по МСФО компании ФСК ЕЭС, сразу становится понятно — компания настолько стабильна, что этот самый отчет можно отложить и забыть про него. Иногда кажется, что единственным драйвером роста для котировок могут служить дивиденды и новости по Россетям. Но давайте одним глазком посмотрим на показатели.

Выручка от основной деятельности за 3 квартал 2020 года выросла на 5% до 61,4 млрд рублей. Увеличение произошло благодаря росту выручки по услугам за технологическое присоединение на 84%. Основной сегмент бизнеса — передача электроэнергии немного припала, что характерно всем энергетическим компаниям. За 9 месяцев выручка выросла всего на 1,6%.

Операционные расходы в отчетном периоде прибавили почти 7% из-за увеличения амортизации основных средств и услуг субподрядчиков. Но это не повлияло практически на чистую прибыль, которая увеличилась на 6,4% до 21 млрд рублей год к году. За 9 месяцев динамика чуть хуже. Скорректированная на доход от обмена активов с АО «ДВЭУК» чистая прибыль упала на 0,8%. В показателях все стабильно, с небольшой коррекцией в сторону понижения.

В мае 2020 года компания выплатила итоговые дивиденды в размере 0,00949 рублей на одну акцию, что дало доходность в 4,9%. С учетом ранее выплаченных, акционеры компании ФСК получили за 2019 год 9% доходности. В прошлые периоды выплаты также оставались в пределах 8%, что закрепляет за бумагами ФСК статус «квазиоблигаций».

Регулярные дивидендные выплаты выше уровня рынка, стабильные финансовые показатели и низкая долговая нагрузка, делают ФСК отличной инвестицией. Что же не дает акциям расти? Почему котировки уже 4 года не могут далеко отойти от отметки в 20 копеек? А это нужно задать вопрос главному мажоритарию — Россетям, которые не только владеют огромной долей в ФСК, но и забрали полномочия единоличного исполнительного органа. Токсичная структура может в любой момент негативно повлиять на будущую стратегию ФСК.

Пока этого не случилось, я удерживаю акции компании в надежде получить дивиденды в дальнейшем и без планов на рост капитализации. Собственно, ей и расти некуда, так как апсайдов совершенно не вижу. А с Россетями во главе, на ближайшем горизонте их точно не появится.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой Telegram-канал — ИнвестТема 

Компании нефтегазового сектора понемногу оживают. Это касается и Газпромнефти, которая сохраняет устойчивость даже в тяжелые, кризисные периоды. Достигнув своих мартовских минимумов котировки компании показали восходящую динамику, в который раз подтверждая мою уверенность в будущих перспективах.

За третий квартал компании удалось нарастить выручку по сравнению со вторым кварталом на 34,8%. За 9 месяцев все же выручка стагнирует. Сократилась на 22,5% до 1,5 трлн рублей. Негативно повлияли на выручку низкие цены на нефть и нефтепродукты и сокращающийся спрос на энергоносители в первом полугодии. 

Операционные расходы продолжили сокращаться в отчетном периоде. За 9 месяцев они снизились на 9,3% до 1,4 трлн рублей. Убыток от курсовых разниц в 29,8 млрд рублей в третьем и 41,2 млрд рублей за 9 месяцев еще больше сократили чистую прибыль. А вот отложенные налоговые обязательства позитивно повлияли на результаты. В итоге, чистую прибыль компании удалось удержать на положительной территории. За 3 квартал она сократилась в 5 раз до 30 млрд рублей, а за 9 месяцев в 10 раз до 37 млрд рублей.

К анализу таких развивающихся IT-компаний как Ozon, нужно подходить комплексно. Поставить на нее красную метку — «убыточная», не самое лучшее решение. Помимо оценки финансовых результатов, в первую очередь, для нас будет иметь значение их динамика. Да и в этой статье постараемся затронуть другие аспекты деятельности. А в конце подведем итог и решим, нужно ли вкладываться в Ozon.

Вообще, что такое Ozon и какой деятельностью он занимается? Ozon. ru один из крупнейших интернет-магазинов в России. С прошлого года активно развивает сеть пунктов выдачи товаров по всей стране. Объем заказов за 2019 год вырос более чем в 2 раза. А ассортимент на начала уже этого года увеличился в 3 раза и составил 5 млн различных товаров. Почти каждому активному покупателю в интернете, в нашей стране хоть раз в жизни приходилось пользоваться услугами Ozon. В состав компании входит не только сам одноименный сайт, но и целый ряд обслуживающих предприятий: Ozon Logistic, Ozon Solutions, Ozon Invest, O-courier. Несколько предприятий в сфере туризма: Internet Travel и Ozon Tour. А также ей принадлежит 42,3% сайта Litres.

После значительного удара медведей по всем компаниям нефтегазовой отрасли, ноябрь подарил некое оживление. Лукойлу удалось вернуть к себе внимание инвесторов и котировки продемонстрировали опережающий рост. Едва коснувшись уровня в 4000 рублей инвесторы, вместе с руководством начали скупать акции, что привело к росту выше 5000 рублей. А вот как закончился 3 квартал для финансовых показателей компании, узнаем далее.

В 3 квартале компании удалось показать выручку в 1,5 трлн рублей, что на 47,7% больше показателей второго квартала. На лицо улучшение конъюнктуры рынка. Однако, по сравнению с 2019 годов мы увидели падение на 25,4%. За девять месяцев вообще, падение реализации упало на 30,7%. Причинами для столь слабой динамики по-прежнему являются низкие цены на нефть и нефтепродукты, а также сокращение объемов розничной реализации нефтепродуктов.

Операционные расходы за отчетный период незначительно снизились. Но и стоимость переработки, за счет низких цен на нефть также снизилась почти на 34%. Убыток от курсовых разниц в третьем квартале усилил давление. Минус 27 млрд рублей ушло из чистой прибыли, которая по итогам 3 квартала снизилась на 73,4% до 50,9 млрд рублей. За 9 месяцев показатель итого хуже, компания получила убыток в 13,3 млрд рублей, против прибыли годом ранее.

Помимо внешних проблем на компанию обрушился удар оттуда, откуда не ждали. Новые налоги на сверхнизкую нефть напрямую затрагивают не только Татнефть, но и Лукойл, у которого есть достаточное количество месторождений попадающих под налоговую базу. Пока негативного эффекта на показателях мы не увидели, но в дальнейшем будут давить на рентабельность бизнеса.

💰На сегодняшний день руководство компании одобрило выплату дивидендов в размере 46 рублей на одну акцию, что соответствует скромным 0,9%. За девять месяцев всего заработано 137 рублей на дивиденды. Как я вышел на эту сумму, вы можете посмотреть из моей статьи

Intel — американская компания, занимающаяся разработкой и производством микропроцессоров, чипсетов для пользовательских решений, искусственного интеллекта, дата-центров и интернета-вещей. Также работает в сфере облачных решений. Но все это вы сможете найти в википедии. Для обычного инвестора достаточно знать, что Intel одна из крупнейших IT компаний, которая производит компьютерные компоненты.

​​Отстоявшись немного на отметки в 3060 п., Индекс Мосбиржи вновь показал силу быков, которые загнали его вплотную на ближайший уровнь сопротивления на 3134 п. Исторический максимум манит спекулянтов, которые в скором времени предпримут попытки штурма вершин.

Помогает Индексу и рост нефтяных котировок, которые наконец выходят за пределы своей проторговки и нацеливаются на ближайший уровень в $50 за баррель. 

А вот доллар пока еще слаб. Пробив уровень в 76 рублей, торгуется под отметкой. В моменте может показать слабость и спуститься к 75, вплоть до 74 рублей. Между 74 и 75 буду присматриваться к покупкам. Самой оптимальной стратегией считаю частичную фиксацию прибыли в FXRW (Глобальный фонд акций) и перекладка в фонд с валютным хэджированием — FXRU.

Акции в течение дня росли широким фронтом. Отставали некоторые экспортеры и акции золотодобытчиков. Пока на рынке стоит эйфория, на нем нет места защитным активам. Полюс потерял -0,54%, а Polymetal -0,95%.

Русагро одна из немногих компаний на рынке России, которая считается компанией роста. Практически все сегменты бизнеса прирастают двузначными темпами. Растет не только выручка, но и прибыль. В 2019 году негативное влияние оказала переоценка био-активов. В 2020 году этой статьи расходов уже нет. Давайте взглянем на финансовые показатели за 9 месяцев текущего года.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема». Подписывайтесь, нас почти 19 тысяч.

Выручка компании выросла на 10% до 108 млрд рублей по сравнению с показателями 2019 года. Основным драйвером служил рост цен реализации продукции и объемов продаж практически во всех сегментах. Единственную стагнацию можно проследить в Сахарном сегменте. Но не стоит спешить с выводами, так как объемы продаж были перенесены на будущие периоды из-за ожидания руководством будущего роста цен. Мясной сегмент показал существенный прирост показателей благодаря расширению производства в Тамбовской области.

В отсутствии отрицательной переоценки бив-активов и умеренного роста операционных расходов компании удалось значительно увеличить чистую прибыль. За период в 9 месяцев Русагро нарастила чистую прибыль на 239% до 19 млрд рублей.

Русагро также удалось в отчетном периоде сократить чистый долг. Как итог, netDebt/EBITDA сократилась на 1,3 б.п. до 1,9x, что является неплохим результатом. Еще в сентябре руководство одобрило выплату промежуточных дивидендов в размере $0,19 на одну GDR. Даже несмотря на маленький размер промежуточных дивидендов, по итогам года доходность превысит 5%.

Русагро мне нравилась всегда. Повсеместное присутствие компании в моем регионе только усиливает мое позитивное отношение к будущему компании. Рост доходов продолжится в будущем. Динамика показателей потихоньку меняет отношение частных инвесторов, которые приступают к покупке активов. С мартовских минимумов акции прибавляют больше 75%. С текущих уровней добирать акции я бы не стал, но в портфеле для акций сельхоз компании отведено почетное место с целями намного превышающими текущие значения.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Говоря о Тинькофф банке, нужно признать, что он стал третьим банком в России по количеству активных клиентов. Если 3 года назад к Тинькофф относились снисходительно, а частные клиенты с недоверием, то в 2020 году банк встал в один ряд с крупнейшими бизнесами страны. Так ли все хорошо, давайте узнаем на страницах отчета за 9 месяцев 2020 года по МСФО.

Чистые процентные доходы банка продолжают расти. Третий квартал показал скромный рост в 4,3% до 24,4 млрд рублей. За 9 месяцев динамика сильнее, плюс 19,3% или 76,2 млрд рублей. В 3 квартале можно заметить снижение динамики ЧПД. Вызвано это возобновлением роста кредитования низкодоходных кредитных продуктов, включая автокредиты и жилищный фонд.

Самая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема». Подписывайтесь, нас почти 19 тысяч.

В сегменте комиссионных доходов динамика более впечатляющая. За 3 квартал Банк получил доход в размере 13 млрд рублей, что на 38,3% больше, чем в 2019 году. А за 9 месяцев рост составил 30% до 33,4 млрд рублей. Такой поступательный рост был достигнут благодаря постоянному притоку новых клиентов и развитию Тинькофф Инвестиции, количество клиентов которого достигло 2,4 млн. К слову, я тоже себя отношу к этим довольным клиентам.

Что касается злополучных резервов, Тинькофф, как и другие крупные банки, продолжает их формировывать. В 3 квартале Банк направил в резервы 6,7 млрд рублей. За 9 месяцев эта сумма уже составила 35 млрд рублей. В 3 квартале операционные расходы увеличились на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 14,3 млрд руб. Такая динамика была вызвана ростом кредитного портфеля и активному инвестированию в другие направления деятельности банка.

Рост операционных расходов и отчисления в резерв не помешали банку показать чистую прибыль за 3 квартал в размере 12,6 млрд рублей, что выше 2019 года на 30%. За 9 месяцев рос 27% или 31,9 млрд рублей чистой прибыли. 

💡Отличный показатель хорошего банка даже в тяжелые для экономики времена. Такие результаты за период позволили руководству рекомендовать дивиденды в размере $0,25 на одну ГДР/акцию и повысить прогноз на 2020 финансовый год по прибыли до 42 млрд рублей.

Резюмируя результаты Тинькофф банка хочется добавить, что вызванная кризисными явлениями активность частных клиентов в области банковских и брокерских решений, поддерживает показатели всех банков. Но тут нужно смотреть за динамикой. А вот как раз она у Тинькофф самая высокая. В 3 квартале чуть замедлилась, но это не помешает банку завершить год на позитивной ноте. Вновь возвращаю бумаги компании в свой вотчлист, после их исключения на фоне срыва сделки с Яндексом.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.