Количественное смягчение

Как утка в воде, ФРС может показаться спокойной на поверхности, но снизу гребёт, как билли-о. (Ред .: Для вас, не британцев или австралийцев — быстро и яростно; см. Паровой двигатель «Puffing Billy» как возможное происхождение, около 1814 г.)

Джей Пауэлл — человек с мягким характером, который, кажется, не очень расстроен, даже перед лицом крайней провокации. Он утверждает, что ФРС «зависит от данных», и что денежно-кредитная политика в настоящее время движется по курсу «устойчивому как она». Но под спокойной оболочкой возникает настоящее чувство паники. ФРС ввела ликвидность на рынки, снова увеличив свой баланс, но не называет это Количественным смягчением (QE) 4. Пока.

На приведенном ниже графике показан баланс ФРС, измеренный совокупными активами, которые он имеет. QE 1, 2 и 3 отчетливо видны, как и снижение баланса при количественном ужесточени (QT). С сентября, однако, баланс вырос. Фактически, если мы измерим скорость увеличения по 4-недельной скорости изменения, это будет самое резкое увеличение не со времен QE3 или QE2, а с сентября 2008 года, когда начался QE1. Сентябрь 2008! Это произошло, когда финансовые рынки начали таять, и люди действительно думали, что вся система придет к концу. Очевидно, что ФРС беспокоится о чем-то.

( Читать дальше )

После сообщения о том, что Трамп и Пауэлл обсуждали отрицательные ставки, среди прочего, доллар упал до сессионных минимумов, при этом индекс доллара Bloomberg опустился ниже 1200.И в шутку Имон Джаверс из CNBC отмечает, что сегодняшнее заседание ФРС состоялось в резиденции Белого дома — в личном кабинете президента, а не в западном крыле, где находится Овальный кабинет.
ФРС объявила, что на ранее необъявленной встрече, которая не была включена в официальный календарь Белого дома, председатель ФРС Пауэлл встретился с Трампом и Мнучином в Белом доме, «чтобы обсудить экономику, рост, занятость и инфляцию», отметив второе встреча двух самых влиятельных людей в мире на фоне непрекращающейся критики Трампа центрального банка. Напомним, что Пауэлл обедал с президентом в феврале, и с тех пор они разговаривали по телефону.

За шаблонным заявлением ФРС последовало другое: ФРС отметила, что «комментарии Пауэлла соответствовали его замечаниям на слушаниях в Конгрессе на прошлой неделе. Он не обсуждал свои ожидания в отношении денежно-кредитной политики, за исключением того, что подчеркивал, что путь политики будет зависеть полностью от поступающей информации, которая имеет отношение к перспективам экономики».

( Читать дальше )

Есть одна очень популярная поговорка среди трейдеров, спекулянтов и инвесторов: «покупай на ожиданиях, продавай по факту». Она отлично работает на любом рынке и это благодаря психологии участников рынка и торговых алгоритмов ими созданных.

Психология рынка (толпы)

Суть заключается в том, что когда появляются обещания и растут надежды на позитивное событие, профессиональные участники рынка (умное меньшинство)ловят отскок и наперегонки покупают, хотят успеть купить активы по низкой цене чтобы потом быстро их продать толпе (глупое большинство) по завышенной цене когда событие реализуется. Толпа, видя как рынок растёт день за днём начинает нервничать, чесаться и жалеть, что не участвуют в этом тренде. В итоге толпа начинает покупать тем самым разгоняя цены значительно выше чем они должны быть по факту ожидаемого позитивного события, но проблема в том, что второй более глупой толпы нет и вновь купившим продавать эти уже слишком дорогие активы ещё дороже некому.

( Читать дальше )

Итак, сегодня в комментарии я высказал уже свою мысль: думаю, к тому времени, когда рынки созреют для обвала, большинство физиков с остатками (оставшимися от шорта растущего рынка) счетов признают неквалами и лишат возможности шортить на срочке. А на споте шортить просто запретят после пары дней падения индексов на 8-10%. Но это будет нескоро- через год-полтора. Не дадут, ну не позволят ушлым шортистам умножить свои счета на очередном кризисе!
ФРС боится, что рынки не могут нормально корректироваться, что любая нормальная коррекция перерастёт в обвал. Вот и придумывают меры стимулирования на хаях( ну это сейчас хаи, а через полгода на эти хаи можно будет смотреть сверху вниз с новых высот индексов). Куе, которое не-куе, сделает своё дело. Рынки наводнятся свеженапечатанными фантиками, и этот прилив подхватит всё что только можно и понесёт на новые высоты. Вот, кажется, и до нефти эти денежки уже начали доходить. А инфоповодов для роста можно будет найти вагон и маленькую тележку- сейчас ждёт очередного понижения ставок, делает своё дело сезон квартальной отчётности, потом будут тянуть на сделке США-Китай, потом День Благодарения с его индейкой, потом рождественское ралли. Сидеть на таком фоне в минусящих шортах? А смысл? Чтобы потом выскочить на радостях в безубыток?? Более-менее глубокая коррекция может произойти в начале января, на тонком рынке, пока не опомнились. Но Трамп не позволит фондовым рынкам испортить ему выборы, поэтому январскую коррекцию легко выкупят. А вот когда-нибудь после выборов… Но не будем заглядывать так далеко, пока жду выхода нефти из этого досадного боковика и выше 62 более уверенно буду лонговать). 
Как-то так… Успехов!

Центральные банки не контролируют психологию или поведение инвесторов
Elliott Wave International давно демонстрирует, что единственной «силой», достаточно большой, чтобы управлять тенденцией цен на фондовом рынке, является коллективная психология всех участников рынка.

Тем не менее, когда инвесторы «удивляются» рынкe, мы все еще слышим заявления о том, что на ценовые тренды влияют группы, варьирующиеся от Ротшильдов до Иллюминатов, Масонов и Гномов Цюриха.

Конечно, одна из важных персон — ФРС. Многие люди считают, что центральные банки господствуют над экономикой и финансовыми рынками. Другой группой была так называемая «Команда защиты от погружения».

Давайте вернемся к нашему финансовому прогнозу Elliott Wave за март 2007 года для уточнения:

Президентская рабочая группа по финансовым рынкам, также известная как «Группа защиты от погружения», заявила, что не требуется никаких нормативов [нового хедж-фонда], потому что «существующая система предотвращения обвала рынка и масштабных потерь инвесторов «работает хорошо».

В эту группу «группы защиты от погружения» входили главы SEC, Казначейства, Федерального резерва и Комиссии по торговле товарными фьючерсами — действительно элитная группа.

Тем не менее, примерно через семь месяцев, DJIA поставил максимум и начал падать на 54% до марта 2009 года.

Какое это имеет отношение к сегодняшнему дню?

Ну, 9 октября не менее, чем главный экономист крупного международного банка сказал (Marketwatch):

«Центральные банки всегда будут вступать с большим количеством QE и легких денег, чтобы ограничить любое расширение кредитных спредов и снижение на фондовом рынке».

Но аналитики EWI предостерегают от того, чтобы рассматривать центральные банки как «страховочную сеть» для инвесторов на фондовом рынке.

В 2019 году теоретик волн Эллиотта отметил:

[Существует] мнение, что президент запугал ФРС, требуя мягкой политики, так что акции могут только расти. Аргумент неверен по двум направлениям: «ФРС изменила свою политику» и «это имело бы значение, если бы она изменилась». Устанавливая собственные ставки, ФРС всегда просто следовала ставке казначейских векселей, установленной рынком, со средним лагом в пять месяцев… Даже если бы ФРС изменила свою политику процентных ставок, это не имело бы значения потому что это не может заставить людей занимать.

Кроме того, центральные банки не могут заставить инвесторов покупать акции, когда коллективная психология становится негативной.

Опять же, просто подумайте о 2007 году и о том, что команда защиты от погружения может предотвратить «обвал рынка». Просто произошло обратное.

Нет, финансовые власти не могут контролировать психологию инвесторов, которая разворачивается в повторяющихся и предсказуемых моделях, известных как волны Эллиотта.

перевод отсюда

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь

В пятницу акции выросли на нескольких важных новостях — самое важное заявление президента Трампа о том, что США и Китай разработали первый этап торговой сделки. В своем подкасте Питер рассказал новости. Он также сделал интересное наблюдение: Трамп и Федеральная резервная система, кажется, зачитывают один и тот же сценарий.


( Читать дальше )

Я не очень жалую фундаментал, но многие учитывают, поэтому выскажу несколько соображений по поводу влияния нового QE на курс рубля. Как я писал ранее, такие действия ФРС выдают желание со временем загнать ставки в отрицательную зону, что делает ещё более привлекательными вложения в российские ОФЗ. А приток в них нерезидентов гораздо больше влияет на рубль, чем нефть, поскольку в рамках бюджетного правила вся «лишняя» валюта, полученная от продажи нефти, выкупается ЦБ для минфина. Если посмотреть на индекс гособлигаций, выглядит он пока довольно оптимистично.
Пока отсутствует четвёрка, соответствующая выделенной на графике двойке в росте с прошлогодних низов, глубокой коррекции ожидать не стоит. На всякий случай обозначу несколько факторов, которые могут спровоцировать глубокую коррекцию в первом квартале будущего года.

1. Новые санкции, связанные с госдолгом. Выглядит маловероятно, ибо нет новых поводов. Да и старые уходят, переговорный процесс по Донбассу худо-бедно идёт, за всё остальное что хотели, уже ввели.

( Читать дальше )

В соответствии с существующими гарантиями ЕЦБ, руки центрального банка скоро будут связаны, сколько долгов он может купить, если экономика не сможет восстановиться. Эти гарантии включают покупку не более одной трети долга каждой страны и покупку облигаций в соответствии с долей участия каждой страны в ЕЦБ, обычно называемой ключом капитала. Reuters подсчитал, что при строгом соблюдении обоих правил на рынке можно будет покупать немецкие облигацие чуть более одного года. Аналогичный расчет, проведенный Джефферисом, обнаружил, что при ежемесячных покупках Bund на уровне 3,7 млрд евро будет означать, что ЕЦБ исчерпает приемлемые немецкие облигации для покупки через 11 месяцев (и голландские облигации через 6 месяцев), при условии, что лимит эмитента в 33% остается неизменным.
Это заставит нового президента ЕЦБ Кристин Лагард, которая оставила свою нынешнюю организацию с проблемами из-за продолжающейся финансовой помощи Аргентины, где МВФ потратил рекордные 50+ миллиардов долларов, решить практически невозможную проблему, созданную ее предшественником (некоторые предположили, что бывшая глава МВФ, обвиняемая в уголовном преступлении, была выбрана специально для того, чтобы она могла быть «козлом отпущения»)

( Читать дальше )

На прошлой неделе ФРС объявила об очередном раунде покупки активов (60 млрд в месяц как минимум до второго квартала). Правда, почему-то было заявлено, что это не QE, хотя это оно самое и есть. Но ещё больше меня удивила реакция широкой общественности на это событие. Многие пишут о том, что ФРС уже не знает, что делать, констатируют «предсмертные конвульсии» и ид и тп

Начнём с того, что событие было ожидаемым, так же как и возобновление выкупа активов ЕЦБ. Уже писал (правда, про российский ЦБ, но тут правило общее для всех), что для удержания ставок на уровнях ниже рынка нужно раздувать денежное отношение, проще говоря, включить печатный станок. Учитывая, что в плане снижения ставки ФРС поскакала впереди паровоза (рынка), снижая ставку несколько быстрее, чем падала рыночная, ощущение избытка ликвидности летом сменилось дефицитом осенью, поэтому тут просто деваться было некуда, кроме как возобновлять QE. Единственно, несколько удивила скорость, с которой произошли эти события, но фактор времени часто преподносит сюрпризы.

( Читать дальше )

Вчера Джером Пауэлл объявил, что ФРС вскоре начнет очередной раунд количественного смягчения. За исключением того, что он настаивал, что он не будет делать количественное смягчение.

«Это не QE. Ни в коем случае это не QE.»

По словам Пауэлла, ФРС будет расширять свой баланс. Пауэлл сказал, что детали процесса будут объяснены в следующие дни, но это будет связано с покупкой казначейских обязательств.

Это звучит очень похоже на QE, как подчеркнул Питер Шифф в своем подкасте.

( Читать дальше )