ЛЕНТА

Ранее ФАС России получила ходатайство от ООО «Лента» на осуществление сделки по приобретению в собственность 100 % долей в уставном капитале ООО «Семья ритейл».

ФАС считает, что сделка не приведёт к ограничению конкуренции на рынке торговли продовольственными товарами Пермского края.

После совершения сделки совокупная доля ООО «Лента» на рынке торговли продовольственными товарами Пермского края не превысит пороги, установленные Законом о торговле и Законом о защите конкуренции.
 
Таким образом, сделка не повлияет на состояние конкуренции на товарных рынках Пермского края и не приведёт к нарушению требований Федерального закона об основах государственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации.

ФАС России | ФАС удовлетворила ходатайство «Ленты» о приобретении пермской розничной сети «Семья» (fas.gov.ru)

«Лента» опубликовала операционные результаты за второй квартал 2021 года.

Эффект на компанию. Результаты выглядят в целом не очень убедительно. Самый главный негативный сюрприз пришел со стороны коммерческих и административных расходов, который показали сильный рост в 1П21 на фоне ухудшения экономии на масштабе. При этом стоит отметить, что темп этого роста замедлился в 2К21 по сравнению с 1К21, что свидетельствует о том, что компания предпринимает усилия для сдерживания операционных издержек. Опережающий рост онлайн-продаж, которые остаются убыточными, оказал дополнительное негативное давление на операционную рентабельность.

Эффект на акции. С начала года ГДР Ленты снизились на 9%, отстав от рынка на 31%. Мы полагаем, что с учетом опубликованных результатов в ближайшем будущем ГДР компании будут оставаться под некоторым давлением.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Анализ фондового рынка 27.07.2021. Вчера мы были очевидцами странной ситуации, что рынок США не зависит от Китая, так как индекс hang seng падал на 4% и это не повлияло особо на торги в америке, которые закрылись в плюсе. Разбор операционных отчетов Ленты и Русагро, а также НКХП

Выручка «Ленты» показала умеренную динамику, почти не изменившись г/г и составив 218 млрд руб. (+0.5%), что обусловлено эффектом высокой базы. LfL-продажи сократились на 0.7%, а общая торговая площадь увеличилась на 3.2%. Продажи в онлайн-сегменте взлетели на 322%, обеспечив 3.6% общего результата.

Показатель EBITDA группы сократился на 20.8% до 17.5 млрд руб., а рентабельность EBITDA снизилась до 8% против 10.2% в 1П20, что обусловлено инвестициями в стратегию роста «Ленты» и эффектом высокой базы.

«Лента» повысила прогноз по расширению торговых площадей в 2021 году со 100 тыс. до 200 тыс. кв. м, с учетом ранее объявленных сделок по приобретению сетей Billa и Семья. Рентабельность EBITDA прогнозируется на уровне 5% выручки от продаж. Капитальные затраты — на уровне 5% от выручки.


( Читать дальше )

Лента в 1 полугодии незначительно увеличила выручку до 218 млрд руб., при этом EBITDA и чистая прибыль сократились. Снижение обусловлено высокой базой 2 кв. 2020 г. Основным драйвером операционных показателей стали онлайн-продажи, они выросли на 322% г/г. Также Лента повысила прогноз расширения торговых площадей на 2021 год в 2 раза, что в совокупности со сделкой по поглощению «Билла Россия» сделает компанию 3-им по величине ритейлером в России. Мы нейтрально оцениваем текущую отчетность и ожидаем улучшения операционных показателей во 2 полугодии. Рекомендуем «покупать», целевой диапазон на уровне 280 руб. за акцию.

Лента – крупнейшая в России сеть гипермаркетов и четвертый по выручке ритейлер – в понедельник представила операционные и финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2021 года.

В первом полугодии выручка Ленты незначительно выросла, на 0,5%, до 218,088 млрд рублей. Чистая прибыль упала на 42,7%, до 5,363 млрд рублей, а EBITDA снизилась на 16,8%, до 20,7 млрд рублей (рентабельность этого показателя составила 9,5% против 11,4% годом ранее). Замедление темпов роста выручки и снижение операционных показателей в 1 полугодии обусловлено высокой базой 2 кв. 2020 г. Основным драйвером операционных показателей 1 полугодия были онлайн-продажи, они выросли на 322% г/г, до 7,9 млрд рублей. Однако объем онлайн-продаж все еще остается достаточно небольшим – 3,7% от общего объема.


( Читать дальше )

Лента отчитается за второй квартал по МСФО.

Без учета консолидации сети «Билла» продажи компании ожидаются на уровне 111 млрд руб. На их динамику в ряду других факторов влияла продовольственная инфляция. То есть рост показателей обусловило повышение цен и восстановление трафика. EBITDA ритейлера прогнозируется вблизи 7 млрд руб.  На фоне пандемии и резкого падения трафика в предыдущих отчетных периодах компания приостановила развитие в формате гипермаркетов.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

• Розничные продажи выросли на 0,7% год к году до 215 млрд руб. в 1 полугодии 2021 года;
• Сопоставимые розничные продажи (LFL) снизились на 0,7% в 1 полугодии, в то время как средний чек LFL вырос на 1,4% и LFL-трафик сократился на 2,1%;
• Рентабельность по EBITDA составила 8,0%, EBITDA достигла 17,5 млрд руб. в 1 полугодии 2021 года;
• Во 2 квартале «Лента» объявила о намерении приобрести 161 супермаркет «Билла Россия», что
  сделает компанию вторым крупнейшим оператором супермаркетов в Москве. ФАС одобрила сделку, закрытие которой ожидается в августе;
• В июне компания заключила соглашение о приобретении 75 многоформатных магазинов сети «Семья» в Перми и Пермском крае. Закрытие сделки ожидается в августе при условии одобрения со стороны ФАС;
• Онлайн-продажи выросли на 322% год к году (до 7,9 млрд руб.), при этом онлайн-заказы выросли на 426% год к году (до 4,4 млн) в 1 полугодии 2021 года;
• В 1 полугодии 2021 года «Лента» запустила новый формат магазинов у дома «Мини Лента», открыв 12 новых магазинов по состоянию на конец отчетного периода. Кроме того, компания открыла 3 новых гипермаркета и 1 новый супермаркет. В результате открытия новых магазинов новая торговая площадь выросла на 3,2%;
• Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 1,7x по состоянию на 30 июня 2021 года.

Прогноз на 2021 год

По итогам результатов деятельности компании в 1 полугодии 2021 года и на фоне объявленных сделок, руководство «Ленты» обновило ранее опубликованный прогноз на 2021 год:
• Расширение торговых площадей: не менее 200 000 кв. м (с учетом приобретений)
• Рентабельность по EBITDA: выше 8% (без изменений)
• Капитальные расходы: до 5% от выручки (без учета приобретений)




«Лента» сообщает о росте онлайн-продаж на 300%, марже EBITDA в 8,0% и запуске нового формата магазинов у дома в 1 полугодии 2021 г. (lentainvestor.com)

Федеральная антимонопольная служба одобрила ходатайство «Ленты» о покупке 100% в ООО «Билла» и ООО «Билла Риэлти». Ожидается, что сделка будет закрыта 2 августа, говорится в сообщении «Ленты».

Напомним, что «Лента» объявила в мае о приобретении розничной сети Billa за 215 млн евро (19,35 млрд руб.). В сделку войдут 161 супермаркет и 1 распределительный центр. Магазины Billa носят стратегически важный характер для «Ленты», т.к. торговые точки находятся преимущественно в Москве и Подмосковье, что дает возможность расширить онлайн-доставку на всю территорию региона.

Мы оцениваем сделку как перспективную и соответствующую целям, намеченным в стратегии «Ленты». Учитывая меньший размер (чем слияние «Магнита» и «Дикси») и заложенные в таргет ожидания по цифровизации бизнеса, сохраняем целевой диапазон по акциям «Ленты» на уровне 280 руб.

Промсвязьбанк
           

Ритейлер Лента сообщает

МКПАО «Лента»… объявляет, что ее косвенная дочерняя компания ООО «Лента» получила согласие Федеральной антимонопольной службы России на покупку сети супермаркетов Billa Russia GmbH через приобретение в собственность 100% долей в уставном капитале ООО «Билла Риэлти» и ООО «Билла» («Билла Россия»).

Закрытие сделки ожидается 2 августа 2021 года

ФАС:

Антимонопольное ведомство удовлетворило ходатайство торговой сети «Лента» о приобретении торговой сети Billa. После объединения ритейлеров их доля на рынке продовольственных товаров не превысит порог, разрешенный законом о торговле. Объединенная сеть не будет занимать доминирующее положение на товарных рынках и злоупотреблять этим положением, в том числе устанавливать монопольно высокие цены

Новость — БИР-Эмитент (1prime.ru)
Новость — БИР-Эмитент (1prime.ru)

Активизация сделок слияния и поглощения в сегменте продовольственной розницы снижает риски усиления ценовой конкуренции, т. к. темп роста современных торговых площадей остается в пределах 2,5-2,8% в год, а выручка в отрасли ежегодно увеличивается на 8-9%. Значения мультипликаторов в рамках недавних приобретений торговых сетей оказались намного ниже, чем в 2010 году, так что отдачи на инвестированный капитал (ROI), сопоставимой с рентабельностью инвестиций при органическом росте сетей, можно достичь за счет плавной интеграции. Мы позитивно оцениваем перспективы «Магнита» и сохраняем осторожный подход при оценке «Ленты».

Темпы консолидации на рынке продовольственной розницы в 2020 году ускорились: доля пяти крупнейших сетей повысилась на 3 п. п. до 32%, что превышает средний прирост за 2016-2019 годы (1,4 п. п.). В прошлом году ускорение было обусловлено изменившимися трендами совершения покупок в связи с коронавирусом: в частности, больше покупателей стали делать выбор в пользу крупных торговых сетей.

Доля пяти ведущих игроков на этом рынке по-прежнему значительно ниже, чем в некоторых странах Европы (57-61%). Впрочем, на наш взгляд, аналогичный показатель в США — 47% — можно считать более приемлемым ориентиром для России, для которой мы оцениваем эту долю в 45% в долгосрочной перспективе с учетом большей территории и продолжающегося роста онлайн-торговли.

В текущем году сделки слияния и поглощения обеспечили рынку дополнительный импульс к росту: уже объявлено о трех сделках по покупке розничных сетей (Dixy, Billa и «Семья») с совокупной выручкой 348 млрд руб. (2% рынка). Учитывая амбициозные планы «Магнита» и «Ленты», мы ожидаем дальнейших сообщений о подобных сделках.

Мы позитивно оцениваем влияние сделок на отрасль, т. к. они могут поспособствовать тому, что темпы расширения современных торговых площадей в отрасли останутся в пределах 2,5-2,8% в год при сохраняющемся годовом росте выручки на 8-9%. В данном случае не должна усиливаться ценовая конкуренция, в отличие от ситуаций, когда наблюдается органический рост торговых площадей.

Влияние этих сделок на компании будет зависеть от стоимости приобретений и того, насколько гладко будет проходить интеграция. Впрочем, следует отметить, что значения мультипликаторов для этих сделок оказались гораздо ниже, чем в ходе предыдущей волны приобретений в 2010 году («стоимость предприятия/выручка» сейчас в среднем 0,3 против 0,8 десять лет назад).

На таких условиях приобретения активов могут обеспечить ROI более 15% по сравнению с 17% при органическом росте. Мы позитивно оцениваем перспективы «Магнита»: исходя из того, что ROI в результате подобных сделок не ухудшится, значения мультипликаторов компании должны остаться как минимум на текущих уровнях, а EBITDA и выручка от приобретенных активов должны поспособствовать повышению общей оценки компании.

Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB